业绩总结 - 公司2023年实现营收4.71亿元，归母净利润1.46亿元，扣非净利润1.36亿元，经营性现金流3.29亿元[1] - 公司2024年一季度实现营业收入1.18亿元，归母净利润0.38亿元，扣非净利润0.36亿元，经营性现金流0.40亿元[1] - 公司2023年全年及2024Q1业绩受高基数及客户系统延期影响，业绩承压，内窥镜器械行业收入占主营业务比例为79.26%，光学行业收入占比20.74%[1] 销售费用及毛利率 - 公司2024Q1销售费用率为3.70%，管理费用为9.65%，毛利率总体保持稳定[2] - 国内业务增势有望延续，国内销售收入同比提升明显，达到1亿元，占比30.13%[2] 研发投入及未来展望 - 公司2023年研发投入0.66亿元，占营收比例14.00%，2024Q1研发费用0.15亿元，占营收比例12.70%[3] - 有望迎来新品密集上市期，预计2024-2026年归母净利润同比增长38.62%/25.89%/25.41%[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到946.24百万元，较2023年增长约100%[7] - 预计2026年净利润将达到315.76百万元，较2023年增长约122%[7] - 公司2026年预计ROE将达到15.51%，较2023年增长约37%[7] - 公司2026年预计P/E比率将为16.55，较2023年下降约54%[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入4.7亿元，同比下降1.31%[1] - 公司2023年归母净利润为1.46亿元，同比下降20.19%[1] - 海泰新光2026年预计营业总收入将达到945亿元，较2023年的471亿元增长约100%[2] - 预计2026年营业利润将达到398亿元，较2023年的161亿元增长约148%[2] 用户数据 - 公司在国内市场扩展势头迅猛，2024年内窥镜产品销售额同比增加约83%[1] 未来展望 - 公司研发投入加强，新品不断推出，预计2024年6月将推出新型4mm宫腔镜[1] - 公司盈利预测调整，预测2026年公司归母净利润为3.5亿元，维持“买入”评级[1] - 预计2026年每股净资产将达到17.53元，较2023年的10.63元增长约65%[2] - 预计2026年ROIC将达到16.60%，较2023年的11.12%增长约49%[2] - 2026年P/E（现价&最新股本摊薄）预计为14.23，较2023年的34.20下降约58%[2]

业绩总结 - 公司2023年年报显示，营收为4.71亿元，归母净利润为1.46亿元，扣非归母净利润为1.36亿元，同比分别下降1.3%、20.2%和19.2%[1] - 公司2024年一季报显示，营收为1.18亿元，归母净利润为3844万元，扣非归母净利润为3646万元，同比分别下降20.7%[1] 产品表现 - 公司内窥镜产品在国内市场表现强劲，2023年收入同比增长约83%，预计有望维持高速增长，市场竞争力不断增强[1] 未来展望 - 海泰新光2026年预计营业收入将达到980百万元，较2022年增长105.9%[2] - 2026年预计净利润为358百万元，较2022年增长96.7%[2] - 2026年预计每股收益为2.95元，较2022年增长40.5%[2] - 海泰新光2026年预计ROE（摊薄）为18.9%，较2022年增长26.9%[2] - 海泰新光2026年预计资产负债率为9%，较2022年下降25%[2] 公司背景 - 光大证券股份有限公司成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[7] - 光大证券股份有限公司是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[7] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[7]

[Table_Title] 证券研究报告 收入增长短期承压，静待整机放量 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年04月26日 [Table_ReportType] 公司点评报告 [T事ab件le：_公Su司mm发ar布y] 2023年年报及2024年一季报，2023年实现营业收入4.71 [海Ta泰bl新e_光Sto(c6k8A8n6d7R7an)k ] 亿元（yoy-1%），实现归母净利润1.46亿元（yoy-20%），扣非归母净利 润 1.36 亿元（yoy-19%），经营活动产生的现金流量净额 1.58 亿元 投资评级 （yoy+51%）。2024年一季度实现营业收入1.18亿元（yoy-21%），归母 上次评级 净利润0.38亿元（yoy-21%），扣非归母净利润0.36亿元（yoy-21%）。 点评： [唐Ta爱b金le _ A u t h o医r]药 行业首席分析师 执业编号：S1500523080002 ➢ 收入增长短期承压，去库尾声，产品销售有望恢复。2023 年公司实现 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 营业收入4.71亿元（yoy-1%），主要原因为： ...

业绩总结 - 公司23年业绩受美国客户订单影响下滑，营收4.71亿元，归母净利润1.46亿元[1] - 海泰新光2026年预计营业收入将增长至1016亿元，净利润预计将达到338亿元[3] 费率增加原因 - 公司23年研发费率、管理费率和销售费率均有增加，主要原因是人员、股份支付费用增加[2] 产品研发 - 公司积极开展产品研发，包括新一代内窥镜系统、新型宫腔镜等产品的研发和注册检验[2] 评级信息 - 广发证券对股票的评级分为买入、持有和卖出三种，根据预期未来12个月内股价表现的强弱来划分[5] - 广发证券对公司的评级分为买入、增持、持有和卖出四种，根据预期未来12个月内股价表现的强弱来划分[6] 机构信息 - 广发证券总部位于广州市天河区马场路26号广发证券大厦47楼，具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[8] - 广发证券（香港）经纪有限公司位于香港湾仔骆克道81号广发大厦27楼，具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[9] 免责声明 - 本报告仅限授权客户使用，不对外公开发布，接收人需承担保密义务[14] - 投资涉及风险，证券价格可能波动，过去业绩不代表未来表现[15] - 广发证券不对报告内容的准确性和完整性做出保证，不承担因使用报告内容而引起的损失责任[16] - 广发证券可能发布与本报告不一致的报告，报告反映研究人员个人观点，不代表公司立场[17] - 本报告所述信息仅供研究方法支持，不构成期货合约提供意见[18] - 广发证券（香港）与所述公司在过去12个月内没有投资银行业务关系[19] - 未经广发证券事先书面许可，不得擅自复制、转载本报告内容[20] - 阅读末页的免责声明，识别风险，发现价值[21]

业绩总结 - 公司2024Q1业绩略低于预期，主要由于高基数效应导致业绩下滑[1] - 公司2023年实现收入4.71亿元，归母净利润1.46亿元，2024Q1收入1.18亿元，归母净利润3844万元，扣非归母净利润3646万元，业绩略低于预期[1] - 海泰新光(688677)2026年预计营业总收入将达到940百万元，2026年预计净利润为357百万元[2] 市场展望 - 公司2024年PE30X，目标价下调至54元，维持增持评级[1] - 迈瑞医疗、开立医疗和爱博医疗的市盈率分别为30、37和48，海泰新光的市盈率为27.30[3] 报告声明 - 分析师声明保证报告数据来源合规，研究观点独立客观公正[4] 评级说明 - 评级说明中，增持评级表示相对沪深300指数涨幅15%以上[11] - 投资评级分为股票评级和行业评级，以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准[11] - 国泰君安证券研究所的地址分别在上海、深圳和北京[11]

华福证券 医药生物 2024年04月25日 公 司 海泰新光（688677.SH） 买入（维持评级） 研 究 23 年报&24 年一季报业绩点评：24Q1 业绩受高 当前价格： 40.97元 目标价格： 54.04元 基数扰动，看好环比持续改善 基本数据 投资要点： 总股本/流通股本(百万股) 121.64/121.64 流通A股市值(百万元) 4,983.48 每股净资产(元) 10.89  公司发布2023年年报及2024年一季报。 资产负债率(%) 5.28 一年内最高/最低价(元) 105.68/39.11 2023年公司实现收入4.71亿元（-1.3%），归母净利润1.46亿元 （-20.2%），归母扣非净利润1.36亿元（-19.2%）。 一年内股价相对走势 公 2024Q1公司实现收入1.18亿元（-20.7%），归母净利润3844万 司 元（-20.7%），归母扣非净利润3646万元（-21.4%）。 财  23年利润端受股份支付、联营企业亏损等影响，24Q1受高基数影响。 报 点 23年实现毛利率63.7%（略降0.63pct），净利率30.2%（降低7.9pct）。 评 受股份支付、联 ...

业绩总结 - 公司2023年营业收入为4.7亿元，同比减少1.31%[1] - 公司2024年一季度营业收入为1.17亿元，同比减少20.7%[1] - 公司ODM业务收入为3亿元，占比65.89%，同比减少7.8%[1] - 公司2024年预计净利润增速为58.1%[3] - 公司2022年主营收入为476.8亿元，2023年为470.6亿元[4] 研发投入 - 公司研发投入占比营业收入14%，同比增加1.44%[1] 未来展望 - 公司2024年预计净利润增速为58.1%[3] - 公司2024年市盈率预计为21.6倍[4] - 2026年预计公司营业收入将达到1,047亿元[5] 成长潜力 - 2026年预计公司CAGR为40.9%[5]

2023年年度报告 公司代码：688677 公司简称：海泰新光 青岛海泰新光科技股份有限公司 2023 年年度报告 ...

财务表现 - 2024年第一季度，海泰新光科技营业收入为117,641,916.58元，同比下降20.74%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为38,442,677.55元，同比下降20.68%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为39,574,829.10元，同比增长119.94%[4] - 营业收入下降主要因为美国大客户备货集中，特别是2月份发货规模较正常年度增加[8] - 净利润下降主要受营收规模下降、研发费用和销售费用增加影响[9] - 扣除非经常性损益的净利润下降主要是前期储备物料逐步消化导致物料采购需求下降[10] 股东情况 - 前十名股东中，青岛普奥达企业管理服务有限公司持有最多股份，占比12.57%[11] - 股东关联关系中，控股股东郑安民的一致行动人包括青岛普奥达企业管理服务有限公司和FOREAL SPECTRUM, INC.[13] 资产情况 - 公司2024年第一季度流动资产中，货币资金为432,460,831.67元，交易性金融资产为166,144,932.34元，应收账款为83,120,063.05元[14] - 公司2024年第一季度非流动资产中，固定资产为393,565,617.81元，无形资产为30,270,382.49元，长期股权投资为59,722,855.51元[15] 资金流向 - 公司2024年第一季度营业总收入为117,641,916.58元，营业总成本为71,244,373.98元，营业利润为43,669,497.35元[16] - 公司2024年第一季度净利润为37,975,036.47元，基本每股收益为0.32元[17] - 公司2024年第一季度综合收益总额为37,666,303.53元，归属于母公司所有者的综合收益总额为38,133,944.61元[18] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为3957.48万元，较去年同期增长119.5%[19] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-19015.18万元，较去年同期下降125.1%[19] - 公司2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为-9114.72万元，较去年同期下降936.3%[20]