报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1. 2024年上半年公司预计实现营收24亿元到25亿元,同比增加124%到133%;预计实现归母净利润1.35到1.55亿元,与上年同期相比,将增加2.0-2.2亿元,预计同比扭亏 [8][9] 2. 2024Q2单季度来看,公司预计实现营收15.63-16.63亿元,同增153%-169%,环增87%-99%;预计实现归母净利润1.21-1.41亿元,24Q2单季归母净利率达到7.3%-9.0%,环比增长5.60-7.35pct,预计实现净利率的大幅提升 [9] 3. 公司智慧安防业务包括安防监控类业务和机器视觉业务,机器视觉产品已应用于工业制造及物流领域,以及无人机、扫地机器人和AR/VR等为代表的新兴应用领域。24H1公司在智慧安防领域新推出的迭代产品在性能和竞争力上再度提升,随着市场需求的回暖,公司产品销量有较大的上升,销售收入增加较为显著 [10] 4. 公司应用于旗舰手机主摄、广角、长焦镜头的高阶5000万像素产品出货量大幅上升,与客户的合作全面加深,市场占有率持续提升,已成为第二条增长曲线 [10] 5. 公司新品迭出体现了公司高效的研发动能,更保证了公司手机CIS产品线的齐全性和丰富性,有望助力公司手机CIS业务持续高速增长 [11] 财务数据分析 1. 2024-2026年公司预计实现收入57.7/74.5/92.2亿元,实现归母净利润4.3/6.3/8.4亿元 [12] 2. 2024-2026年公司毛利率预计为24.3%/24.8%/25.2%,净资产收益率预计为10.2%/13.1%/14.9% [13] 3. 2024-2026年公司每股收益预计为1.07/1.57/2.09元 [13]

证券代码：688213 证券简称：思特威 公告编号：2024-018 思特威（上海）电子科技股份有限公司 2024 年半年度业绩预告的自愿性披露公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日。 （二）业绩预告情况 （1）经财务部门初步测算，思特威（上海）电子科技股份有限公司（ 以下简称"公司"）预计 2024 年半年度实现营业收入 240,000 万元到 250,000 万元。与上年同期相比，将增加 132,729 万元到 142,729 万元，增幅 124%到 133%。 （2）预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润 13,500 万 元到 15,500 万元。与上年同期相比，将增加 20,134 万元到 22,134 万元。 （3）预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益 的净利润为 13,750 万元到 15,750 万元，与上年同期相比，将增加 20,150 万 元 ...

公司概况 - 公司发力智能手机CIS(CMOS图像传感器)板块，主动备货高阶5000万像素产品[1][2] - 公司推出的数颗旗舰机主摄、辅摄XS系列高端产品已大规模出货，开辟第二条营收增长曲线[1][6] - 公司产品广泛应用于智慧安防、汽车电子、消费电子等领域[4] 业绩表现 - 2024年第一季度，公司高阶5000万像素产品的预期出货进一步增长，存货余额增加5.67亿元[5] - 2023年全年公司智能手机CIS产品实现营收89178.76万元，较上年同期增长50.40%，占主营收入31.21%[5] 战略布局 - 公司在追赶海外龙头厂商的高端产品线方面取得显著进展，进一步提升了公司的市场地位和品牌影响力[6] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[3][7]

存货管理优化 - 2023年公司加强存货管理,采取积极措施去化库存,存货余额下降6.56亿元[2] - 2024年第一季度,公司主动备货高阶5000万像素产品以满足客户需求,存货余额增加5.67亿元[2] 产品竞争优势 - 公司产品广泛应用于智慧安防、汽车电子、消费电子等领域,满足行业对成像、高温、光线对比等刚性需求[3][4] - 公司通过全系列产品布局,以技术创新满足客户多样化需求,与索尼等厂商形成竞争优势[4] 研发实力 - 公司累计获得424项专利,其中境外专利98项,拥有卓越的研发团队[6][7] - 研发人员占比47.84%,其中192人拥有硕士及以上学历[7] 战略规划 - 公司将进一步丰富产品系列和应用领域,加强人才队伍建设,提升研发效率,提高市场占有率和品牌影响力[8] 智能手机业务 - 2023年智能手机CIS产品营收89,178.76万元,同比增长50.40%,占主营收入31.21%[9] - 公司推出的XS系列高端产品已大规模出货,提升了公司的市场地位和品牌影响力[9] 供应链优势 - 公司产品设计与晶圆厂生产工艺深度融合,采取多区域供应链布局,充分整合供应链资源[10][11][12]

报告公司投资评级 - 报告将思特威(688213.SH)的评级上调至"买入"[6] 报告的核心观点 公司业绩恢复增长,2024年Q1利润同比扭亏为盈 - 2023年公司业绩恢复增长,主要系公司在智能手机、汽车电子和智慧安防领域持续深耕,加强产品研发和市场推广,促进产品销售[1] - 2024年Q1公司利润实现同比扭亏为盈,主要系下游市场需求回暖带来销售收入上升,以及公司研发效率提高、成本管理能力增强、产品成本得到有效控制等多因素影响,公司毛利率得到提高[1] 智慧安防业务保持稳定增长 - 2023年,公司智慧安防行业收入为16.71亿元,同比增长0.41%,占主营收入的比例为58.49%[2] - 公司作为全球智慧安防CIS的龙头企业,持续发力高端领域,已经成功推出多款安防尖端产品[2] 汽车电子业务增长势头强劲 - 2023年,公司汽车电子领域实现销售收入2.94亿元,同比增长30.45%,占主营收入的比例为10.30%[3] - 公司已针对车载影像类、感知类与舱内三大应用场景累计发布了10余款产品,产品已在多家主要车厂量产[3] 手机CIS市场前景广阔,高端手机CIS产品构造第二增长曲线 - 2023年,公司智能手机CIS产品实现营收8.92亿元,同比增长50.40%,占主营收入的比例为31.21%[4] - 针对高端旗舰机产品,公司推出的XS系列高端产品已大规模出货,为公司开辟了第二条增长曲线[5] - 公司不断提升手机CIS产品性能,持续完善差异化产品矩阵,提升公司在智能手机领域的市场地位和品牌影响力[5] 财务指标总结 - 2022年公司营业收入为24.83亿元,同比下降7.7%[1] - 2022年公司归母净利润为-0.83亿元,实现扭亏为盈[1] - 2023年公司营业收入为28.57亿元,同比增长15.08%[1] - 2023年公司归母净利润为0.14亿元,同比实现扭亏为盈[1] - 2024年Q1公司营业收入为8.37亿元,同比增长84.31%[1] - 2024年Q1公司归母净利润为0.14亿元,同比实现扭亏为盈[1]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级[4] 报告的核心观点 - 公司2023年实现营业收入28.57亿元,同比增长15.08%;归母净利润0.14亿元,同比扭亏;扣非净利润60.74万元,同比扭亏[1] - 公司2024年一季报实现营业收入8.37亿元,同比增长84.31%;归母净利润0.14亿元,同比扭亏;扣非净利润0.2亿元,同比扭亏[1] - 公司坚持三足鼎立发展方向,构建高阶智能手机产品第二增长曲线[1] - 公司在智慧安防领域保持全球市场领先地位,实现业务稳定增长[1] - 公司在智能手机领域与现有客户在各阶产品领域的合作不断深入,市场占有率持续提升[1] - 公司在汽车电子领域与多家主流车厂继续深化合作,覆盖车型项目数量大幅增加[3] - 公司高端手机产品加速实现规模量产,推出多款XS系列高端产品[1][2] - 公司进一步丰富车载AT Series系列产品矩阵,在车载CIS市场位居全球第四、国内第二[3] 财务数据总结 - 2023年营业收入28.57亿元,同比增长15.08%[1] - 2023年归母净利润0.14亿元,同比扭亏[1] - 2023年扣非净利润60.74万元,同比扭亏[1] - 2024年一季度营业收入8.37亿元,同比增长84.31%[1] - 2024年一季度归母净利润0.14亿元,同比扭亏[1] - 2024年一季度扣非净利润0.2亿元,同比扭亏[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.06亿元、4.87亿元和6.84亿元[4][5][6]

业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入28.57亿元，同比增长15.08%，归母净利润0.14亿元，扭亏为盈[2] - 公司2024年Q1实现营业收入8.37亿元，同比增长84.31%，环比下降22.78%，归母净利润0.14亿元，扭亏为盈[3] - 公司2023年智慧安防行业收入为16.71亿元，同比增长0.41%，占主营收入比例58.49%；智能手机领域营收显著增长，同比50.40%[5] - 公司预计2024-2026年分别实现营收49.05/64.12/83.60亿元，归母净利润4.53/6.44/8.40亿元，维持“买入”评级[8] - 公司2023A至2026E的财务指标显示营业收入、净利润、EPS等均呈现增长趋势，市盈率逐年下降[10] - 报告显示，公司2023年至2026年的营业收入呈现逐年增长趋势，分别为2857百万元、4905百万元、6412百万元和8360百万元[11] - 公司2023年至2026年的净利率分别为0.5%、9.2%、10.0%和10.1%，呈现逐年增长的趋势[11] 未来展望 - 公司预计2024-2026年分别实现营收49.05/64.12/83.60亿元，归母净利润4.53/6.44/8.40亿元，维持“买入”评级[8] - 公司2023A至2026E的财务指标显示营业收入、净利润、EPS等均呈现增长趋势，市盈率逐年下降[10] - 报告显示，公司2023年至2026年的营业收入呈现逐年增长趋势，分别为2857百万元、4905百万元、6412百万元和8360百万元[11] - 公司2023年至2026年的净利率分别为0.5%、9.2%、10.0%和10.1%，呈现逐年增长的趋势[11] 其他新策略 - 公司承诺报告中的信息独立、客观、公平，不受利益相关方干扰和影响[14] - 公司声明报告中的信息仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价，客户不应仅根据报告做出决策[16] - 公司可能持有报告中提到的公司发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供投资银行、财务顾问等服务[18] - 公司提醒非专业投资者取消接收、订阅或使用报告中的信息，以控制投资风险[19] - 公司对报告版权拥有最终解释权，未经授权不得对报告进行翻版、修改、复制等侵犯知识产权的行为[20]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入（维持）"评级 [1] 报告的核心观点 公司2023年业绩扭亏为盈，2024年一季度业绩持续向好 - 2023年公司实现营收28.57亿元，同比增长15.08%，实现归母净利0.14亿元，同比增长117.18% [4] - 2024年一季度公司实现营收8.37亿元，同比增长84.31%，实现归母净利0.14亿元，同比增长154.62% [4] 公司智慧安防和智能手机业务双重驱动营收增长 - 智慧安防领域下游市场回暖，公司迭代产品性能和竞争力提升 [5] - 智能手机领域公司应用于旗舰手机的5000万像素产品出货上升，与客户合作全面加深，市场占有率持续提升 [5] 公司股权激励彰显对消费电子CIS和车载CIS业务的增长信心 - 公司2023年限制性股票激励计划的业绩考核目标以净利润或新业务出货量为准，体现了公司对未来业绩增长的信心 [5] 财务数据分析 - 2023年公司实现营收28.57亿元，同比增长15.08% [4] - 2023年公司实现归母净利0.14亿元，同比增长117.18% [4] - 2024-2026年公司预计实现营收42.36/56.12/69.48亿元，实现归母净利润2.87/5.08/6.79亿元 [5] - 2023-2026年公司预计毛利率分别为20.0%/24.6%/26.0%/26.1% [7] - 2023-2026年公司预计净资产收益率分别为0.4%/7.1%/11.2%/13.0% [7]

财务数据 - 思特威2023Q4营业收入10.84亿元，同比增长31%[1] - 思特威2024Q1营业收入8.37亿元，同比增长84%[1] - 思特威2023年智能手机CIS营业收入为8.92亿元，同比增长50%[1] - 思特威2023年末库存约为22.8亿元，较去年末下降6.5亿元[2] - 思特威预计2024年营业收入为43.01亿元，EPS为0.67元，市值为189亿元[3] - 思特威市值对应2024年PE为70.5倍，2025年PE为36.8倍，2026年PE为25.1倍[3] - 思特威2022-2026年主营收入增长率分别为-7.7%、15.1%、50.5%、33.4%、24.3%[5] - 思特威2022-2026年归母净利润增长率分别为-120.8%、-117.2%、1787.7%、91.6%、46.8%[5] - 思特威2022-2026年最新股本摊薄每股收益分别为-0.21元、0.04元、0.67元、1.28元、1.89元[5] - 思特威2022-2026年市盈率分别为-228.7倍、1331.3倍、70.5倍、36.8倍、25.1倍[5] 未来展望 - 思特威2026年预测公司营业总收入将达到7131百万人民币，净利润预计为755百万人民币[6] - 预计2026年公司的营业利润率将达到12.5%，归母净利润率将达到10.6%[6] - 公司的P/E比率在2026年预计为25.1倍，P/B比率为3.6倍[6] 投资评级 - 公司的投资评级为"买入"，预计未来6-12个月内股价将超越基准指数20%以上[8] - 行业投资评级为"强于大市"，预计未来6-12个月内行业指数将表现强于基准指数[9]

业绩总结 - 思特威2023年实现收入28.57亿元，归母净利润0.14亿元，扣非归母净利润60.74万元[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为2.75/5.49/8.60亿元，维持“推荐”评级[4] - 思特威-W(688213)公司2026年预计营业总收入将达到6,971百万元，较2023年增长144.5%[7] - 公司2026年预计净利润率将达到12.33%，较2023年增长约11.83个百分点[7] 产品发展 - 公司产品矩阵持续完善，智慧安防、智能手机、汽车电子三大领域发展方向明确，智慧安防收入占比最高[3] 投资建议 - 民生证券研究院提供的投资建议中，推荐级别包括谨慎推荐、中性和回避等不同级别[9]