报告公司投资评级 - 报告公司投资评级为增持 [4] - 目标价格为51.80元 [4] 报告核心观点 - 上半年公司营收同比增长129%至24.6亿元,归母净利润1.5亿元,单季度营收和净利润均实现大幅增长 [1] - 智慧安防收入9.8亿元,同比增长50%,公司在全球安防CIS市场保持领先地位 [1] - 智能手机收入同比增长295%至12.5亿元,占主营收入超过一半,中低阶手机产品和高阶5000万像素产品均表现良好 [1] - 汽车电子收入同比增长115%至2.3亿元,公司在ADAS等应用领域获得商业量产订单 [1] 财务预测 - 预测公司2024-2026年每股收益分别为0.89元、1.48元、2.04元 [6] - 根据可比公司平均35倍PE估值水平,对应目标价51.80元 [6]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"投资评级。[6] 报告的核心观点 1) 2024年上半年,公司实现营业收入24.57亿元,同比增长129.04%;实现归属于上市公司股东的净利润1.50亿元,实现扭亏转盈。[3] 2) 公司受益于"智慧安防、智能手机和汽车电子"三方拉动,营业收入稳定提高。公司成功巩固了高阶智能手机产品第二增长曲线高速发展的良好态势,智能手机收入12.49亿元,同比增长295.46%,占主营收入的比例为50.84%。[3][4] 3) 2024年上半年,公司毛利率达21.13%,同比提升4.09个百分点,净利率达6.10%,同比提升12.28个百分点,利润能力修复明显。[3] 4) 智慧安防领域:新推出的产品在性能和竞争力上再度提升,产品销量有较大的上升,继续保持全球市场领先地位。汽车电子领域:车型数量大幅增长,应用于ADAS的CIS产品获得订单。[5] 5) 预测公司2024-2026年收入分别为55.15、71.78、88.99亿元,EPS分别为1.00、1.57、2.37元,当前股价对应PE分别为44、28、19倍。[6]

证券代码：688213 证券简称：思特威 思特威（上海）电子科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |----------------|------------------------------|----------------------------------------|--------------------------------------------------------| | | | | 编号： 2024-9-3 | | | R 特定对象调研 | £ 分析师会议 | | | 投资者关系 | £ | 媒体采访 £业绩说明会 | | | 活动类别 | £ 新闻发布会 R | 路演活动 | | | | £ 现场参观 | | | | | £ | 其他（请文字说明其他活动内容） | | | | | | | | 参与单位名称 | | 投资、海通证券、德邦证券、信达澳亚基金 | 熵盈基金、远桥资产、长城证券、诗坤资本、敦颐资产、秘银 | | 时间 | 2024 年 9 月 11 日 | -9 月 12 日 | | | 地点 | 线下交流、线上交流 | ...

投资评级和核心观点 1. 投资评级：买入 [1] 2. 核心观点： - 坚持"智慧安防+智能手机+汽车电子"三足鼎立的发展方向，不断优化完善产品矩阵 [6] - 在安防CIS领域保持全球市场领先地位，智能手机CIS业务打开第二增长曲线 [6][12] - 汽车电子CIS业务快速增长，与主流厂商深化合作 [6] - 高端CIS产品等驱动全球CIS市场规模增至2028年的290亿美元，国产替代空间广阔 [64][67] 公司业务发展 1. 智慧安防： - 公司以完善的产品矩阵、卓越的研发实力和快速响应能力，保持全球市场领先地位 [6][81] - 安防CIS出货量占全球市场约70%，行业集中度较高 [81] - 专业级安防监控市场稳定，消费级网络摄像头民用安防市场快速崛起 [81] 2. 智能手机CIS： - 手机单机搭载摄像头数量不断增加，中高端机型高像素CIS需求持续提升 [69][70] - 公司高阶5000万像素CIS产品已开始量产销售，在智能手机业务中占比超过50% [6][70] - 视频需求将成为未来智能手机CIS增长的主要动力 [72][73][74][75][76][77][78] 3. 汽车电子CIS： - 公司与主流厂商深化合作，覆盖车型项目数量大幅增长 [6][90] - 应用于ADAS的CIS产品首获商业量产订单，品牌影响力提升 [6][90] - 随着自动驾驶等级提升，5MP/8MP等高像素CIS需求不断增加 [90][91][92] - 多镜头视野成为汽车CIS增长的主要动力 [93][94] 技术实力 1. 公司拥有多项自主研发的核心技术，全部应用于CIS产品 [62] 2. 通过不断优化BSI和堆栈式结构等技术，提升CIS产品性能 [49][50][51][52][54] 3. 在DCG、HDR、AOV、黑光等多项技术上持续创新，满足安防、车载等应用需求 [87][88] 行业发展趋势 1. 全球CIS市场规模预计2028年达到290亿美元，高端CIS产品是主要驱动力 [64][65] 2. 国产CIS厂商受益于华米OV高端机型国产化趋势，有较大的替代空间 [67] 3. 安防CIS需求回升，双目和多目摄像头成为监控产品迭代的标配 [83][84] 4. 车载CIS向高像素、多镜头发展，满足自动驾驶等级提升的需求 [90][91][92][93][94]

证券代码：688213 证券简称：思特威 思特威（上海）电子科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-9-2 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-------------------------------|--------------------------------|-------|-------|----------------------------------------------------|-------| | | | | | | | | | | R 特定对象调研 | £ 分析师会议 | | | | | | | £ 媒体采访 £业绩说明会 | | | | | | | 投资者关系 活动类别 | £ 新闻发布会 R | 路演活动 | | | | | | | £ 现场参观 | | | | | | | | £ | 其他（请文字说明其他活动内容） | | | | | | 参与单位名称 | Wellington | 、西部证券、重阳投资、杭银理财 | | | | | | 时间 | 2024 ...

证券代码：688213 证券简称：思特威 思特威（上海）电子科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-9-1 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------|----------------------------------------------------|--------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | | 特定对象调研 | 分析师会议 | | | | | | | | 投资者关系 | R £ 媒体采访 £业绩说明会 | £ | | | | | | | | 活动类别 | £ 新闻发布会 R | 路演活动 | | | | | | | | | £ 现场参观 | | | | | | | | | | £ | 其他（请文字说明其他活动内容） | | | | | | | | 参与单位名称 | 兴业基金、长江养老、泰旸资产 | | | | | | | | | 时间 | 2024 年 9 月 ...

证券代码：688213 证券简称：思特威 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|--------------------------------|----------------------------------------------------|-------|--------|--------------------------------------------------------|----------| | | | | | 编号： | | 2024-8-3 | | | R 特定对象调研 | £ 分析师会议 | | | | | | 投资者关系 | £ 媒体采访 £业绩说明会 | | | | | | | 活动类别 | £ 新闻发布会 R | 路演活动 | | | | | | | £ 现场参观 | | | | | | | | £ | 其他（请文字说明其他活动内容） | | | | | | | | | | | 中邮证券、申万菱信基金、华宝基金、长信基金、太平养老保 | | | 参与单位名称 | | | ...

电子 | 证券研究报告 — 业绩评论 2024 年 8 月 29 日 688213.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 47.07 板块评级:强于大市 股价表现 (15%) (3%) 8% 19% 31% 42% Aug-23Sep-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24 思特威-W 上证综指 (%) 今年 1 3 12 至今 个月 个月 个月 绝对 (15.2) (7.8) 2.8 8.7 | --- | --- | |--------------------------|-----------| | 发行股数 (百万) | 400.01 | | 流通股 (百万) | 321.21 | | 总市值 (人民币 百万) | 18,828.47 | | 3 个月日均交易额 (人民币 | 173.82 | | 主要股东 | | | 徐辰 | 13.71 | | 资料来源：公司公告，Wind | | 以 2024 年 8 月 27 日收市价为标准 相关研究报告 《思特威-W》20240812 《思特威-W》20240717 ...

电子 2024 年 08 月 27 日 思特威 (688213) ——单季度营收历史新高，高阶智能手机产品快速放量 | --- | |-------------------| | 48.65 | | 59.74/32.98 | | 5.0 | | 0.34 | | 15,627 | | 2,855.52/8,194.65 | | | | --- | --- | |--------------------------|----------------| | 基础数据: | 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 9.73 | | 资产负债率% | 46.68 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 400/321 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 08-2809-2810-2811-2812-2801-2802-2803-2804-2805-2806-2807-28 -20% 0% 20% 40% 60% 思特威 沪深300指数 (收益率) 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持）事件：公司公告 24H1 营收为 24.57 亿元，YoY+129 ...

公司业绩情况 - 2024年上半年实现营业收入245,688.95万元,同比增长129.04% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为14,980.12万元,同比增长21,614.00万元 [2] 业务板块发展趋势 智慧安防领域 - 公司新推出的迭代产品在性能和竞争力上再度提升,推动营收同比增长50.36% [2] - 公司继续保持全球市场领先地位 [2] 智能手机领域 - 手机中低阶产品继续保持高速增长态势,市场占有率持续提升 [2] - 公司应用于旗舰手机主摄、广角、长焦镜头的高阶5000万像素产品已开始量产销售,出货量大幅上升 [2] - 高阶5000万像素产品在智能手机业务中营收占比已超过50%,驱动公司智能手机业务营收同比增长295.46% [2] 汽车电子领域 - 与多家主流厂商继续深化合作,覆盖车型项目数量大幅增长 [2] - 应用于智能驾驶辅助系统(ADAS)的CIS产品首获商业量产订单,品牌影响力显著提升 [2] - 报告期内,公司汽车电子业务营收同比增长115.19% [2] 研发情况 - 2024年上半年研发投入总额为19,867.55万元 [2] - 截至2024年6月30日,公司累计获得境外专利授权98项,获得境内发明专利授权110项、境内实用新型专利234项 [2] - 公司共有研发人员427人,其中238名研发人员拥有硕士及以上学历 [2] 未来战略规划 - 继续保持研发投入,优化产品矩阵,提高产品性能和用户体验 [2] - 加强与核心客户的合作,拓展合作领域,积极开拓新的市场机会 [2] - 进一步巩固并提升在智慧安防、智能手机和汽车电子领域的占有率和市场地位,并伺机拓展新的应用领域 [2]