公 司 研 究 2024 年 07 月 03 日 公司深度研究 买入/维持 道通科技(688208) 目标价: 昨收盘:23.67 海外充电桩进展迅速,打造第二成长曲线 ◼ 走势比较 (50%) (38%) (26%) (14%) (2%) 10% 23/7/3 23/9/14 23/11/2624/2/724/4/2024/7/2 道通科技 沪深300 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 4.52/4.52 总市值/流通(亿元) 106.96/106.96 12 个月内最高/最低价 (元) 35.3/14.72 相关研究报告 <<业绩重回高增长,充电桩业务势如 破竹>>--2024-05-31 <<业绩短期承压,高投入后的兑现期 值得期待>>--2022-11-01 <<全球化汽车诊断厂商,进入智能化 和新能源时代>>--2021-12-17 证券分析师:曹佩 电话: E-MAIL:caopeisz@tpyzq.com 分析师登记编号:S1190520080001 证券分析师:王景宜 电话: E-MAIL:wangjy@tpyzq.com 分析师登记编号:S1190523090002 报告摘要 全球汽车故障 ...

投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [22] 核心观点 - 公司上半年净利润增速较快,预计2024-2026年归母净利润为5.22/6.62/8.31亿元,对应当前PE分别为21/16/13倍 [22] - 公司充电桩业务有望继续保持高增长 [22] 财务数据 - 公司预计2024年上半年实现营收18.3至18.5亿元,同比增长26.41%至27.79% [17] - 公司预计2024年上半年实现归母净利润3.8至4.0亿元,同比增长101.03%至111.62% [17] - 公司预计2024年上半年实现归母扣非净利润2.6至2.8亿元,同比增长37.17%至47.72% [17] - 公司数字维修业务(含汽车综合诊断、TPMS、软件云产品、ADAS业务等)预计2024年上半年实现营收14.6至14.7亿元,同比增长超15% [17] - 公司数字能源业务(充电桩)预计2024年上半年实现收入3.7至3.8亿元,同比增长超80% [17] 业务表现 - 公司传统数字维修业务和新能源充电桩业务均表现亮眼 [1] - 传统诊断业务收入预计为14.6至14.7亿元,同比增长超15% [1] - 新能源充电桩业务预计收入3.7至3.8亿元,同比增长超80%,成为公司新的增长引擎 [1] - 公司在全球市场的布局卓有成效,尤其是海外市场的拓展,使得收入结构更加多元化 [1] - 公司在北美、欧洲和亚太地区与多家大型企业签约,充电桩业务发展迅速 [1] - 公司打造四大充电场景,覆盖7KW至640KW功率段的交直流充电桩,为新能源充电桩业务提供了丰富的应用场景 [1]

道通科技(688208) 2024 年 H1 业绩预告点评:新老业务增长超 预期,充电桩快速放量 2024 年 07 月 04 日 买入(维持) | 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | |------------------------|-----------|-----------|-----------|-----------|---------| | 营业总收入(百万元) | 2266 | 3251 | 4111 | 5160 | 6358 | | 同比( % ) | 0.53 | 43.50 | 26.45 | 25.51 | 23.21 | | 归母净利润(百万元) | 102.03 | 179.23 | 646.29 | 714.74 | 897.89 | | 同比( % ) | (76.74) | 75.66 | 260.58 | 10.59 | 25.62 | | EPS- 最新摊薄(元 / 股) | 0.23 | 0.40 | 1.43 | 1.58 | 1.99 | | P/E (现价 & 最新摊薄) | 107.35 | 6 ...

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级[3] 报告的核心观点 1) 公司2024年上半年业绩同比大幅增长,营业收入和归母净利润均实现快速增长[11][12] 2) 公司新能源充电桩业务表现亮眼,2024年上半年新能源充电桩业务实现营业收入3.7亿元至3.8亿元,同比增长超80%[13][15] 3) 公司积极推进新能源智能充电业务的出海,在北美和欧洲市场取得重要突破,影响力跃升[13][15] 4) 公司专注于新能源充电桩、汽车综合诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务,产品主销美国、欧洲、日本、澳大利亚等70多个国家和地区[16] 5) 公司新能源业务未来发展前景广阔,已经成为公司发展的新引擎[16] 财务数据总结 1) 公司预计2024年半年度实现营业收入18.30亿元至18.50亿元,同比增长26.41%至27.79%[11] 2) 公司预计2024年半年度实现归母净利润3.8亿元至4.0亿元,同比大幅增长101.03%至111.62%[11][12] 3) 公司预计2024-2026年的归母净利润分别为6.37亿元、7.06亿元、8.85亿元,EPS分别为1.41元、1.56元和1.96元[16] 4) 公司2024-2026年的营业收入预计分别为41.18亿元、52.42亿元、65.79亿元,保持快速增长[14] 5) 公司2024-2026年的毛利率预计分别为53.3%、51.5%、50.4%,保持较高水平[14] 6) 公司2024-2026年的净利率预计分别为15.5%、13.5%、13.5%,盈利能力较强[14] 7) 公司2024-2026年的ROE预计分别为16.8%、16.0%、16.9%,股东回报良好[14]

①财税信息化+智慧政务+数字经济+人工智能+大数据！这家财税SaaS云平台服务提供商同时还是金税 四期工程核心供应商，打造财税垂直领域人工智能大语言模型，中标金税四期项目；②智慧政务+信创 +多模态AI+人工智能+数字货币！这家公司提供智慧政务相关服务；③云计算+人形机器人+国产软件！ 公司与联想研究院签订机器人订单。 【重点公告解读】 税友股份：拟回购注销合计42.43万股限制性股票 税友股份公告，鉴于公司2023年限制性股票激励计划首次授予的2名激励对象因离职不再具备激励对象 资格，71名激励对象因公司业绩考核不达标不满足第一个解除限售期的解除限售条件，公司将对已获 授但尚未解除限售的合计42.425万股限制性股票进行回购注销，并根据2023年度利润分配情况将回购 价格调整为23.06元/股。 点评：华鑫证券宝幼琛在6月27日发布的研报中表示，税友股份专注于财税数字化领域，深度参与人工 智能和大语言模型等技术的研发投入，是国内领先的财税SaaS云平台服务提供商及税务数字政务系统 建设服务商。税友股份以"亿企赢"为品牌，为中小微企业提供数智财税云SaaS及专家顾问咨询服务，通 过数智化技术打造票、账、税、档 ...

预计2024年上半年业绩展望 - 预计2024年上半年度实现营业收入183,000万元至185,000万元，同比增长26.41%至27.79%[4] - 预计2024年上半年度实现归属于母公司所有者的净利润为38,000万元至40,000万元，同比增长101.03%至111.62%[5] - 预计2024年上半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为26,000万元至28,000万元，同比增长37.17%至47.72%[6] 2024年上半年业务表现展望 - 预计2024年上半年传统诊断业务实现营业收入14.6亿元至14.7亿元，同比增长超15%[10] - 预计2024年上半年新能源充电桩业务实现营业收入3.7亿元至3.8亿元，同比增长超80%[10]

公司概况 - 公司主营新能源充电桩业务，产品包括交流桩和直流桩，应用场景涵盖户用、目的地、在途和车队充电等[1][2][3] - 公司在美国北卡罗来纳州建立工厂，打造美国本土化生产能力，成为美国建厂投产且满足NEVI、BABA法案要求的中国新能源公司[2][3] - 公司始终坚持全球化发展战略，在主要国家和地区构建了专业的本地化销售、服务及运营团队[2][3] 业务发展 - 公司充电桩的下游客户包括线上客户和线下客户，线下客户主要为新能源充电桩运营商、车队、能源公司等行业客户[4][5] - 公司充电桩业务毛利率提升得益于产品结构优化、销售区域优化、物流管控优化等因素[5] 研发投入 - 公司持续加大核心技术战略投入，研发方向聚焦于新能源及软件云平台的开发，包括液冷充电模块、双向充电模块（V2G）、EMS系统及网关等[5] - 公司会根据具体的研发目标和项目进度合理调整研发费用投入[5] 风险应对 - 公司密切关注国际政治动向，及时采取措施积极应对潜在政治风险，持续提升公司在重点市场的综合竞争力[2][3] - 新能源汽车行业短期波动不影响充电桩行业的长期向好发展，充电桩作为电动汽车普及的必要基础设施，下游客户仍在持续加速布局[3]

证券代码：688208 证券简称：道通科技 深圳市道通科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-016 投资者 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 关系活 □新闻发布会 □路演活动 ■现场参观 □一对一沟通 动类别 □其他（电话会议） 民生证券：白青瑞、来趣儿 参与单 位及人 华夏基金：屠环宇、郭琨研 员 东方财富证券：张煊 2024年6月5日15:00-16:00 时间 2024年6月6日9:00-10:00 地点 公司会议室 ...

报告公司投资评级 道通科技的投资评级为"优于大市"。[1] 报告的核心观点 1. 道通科技是一家汽车智能诊断和新能源充电的全球化企业,在汽车智能分析、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务方面具有优势。公司正在向专业智能诊断检测综合解决方案、智能汽车电子零部件以及新能源领域拓展。[1] 2. 公司新能源充电业务增长迅速,2023年实现收入约5.67亿元,同比增长493.21%,体现了公司在该领域的强劲增长势头。[2] 3. 公司盈利能力持续保持高速增长,2023年实现归母净利润约1.79亿元,同比增长75.66%。[2][3][4] 4. 公司海外业务占绝对主导地位,获得高毛利率市场红利,避免内卷。公司海外收入占比97.69%,北美、欧洲市场毛利率远大于国内市场。[8] 5. 公司正在积极布局全球化生产,在越南和美国新建生产基地,以应对美国新能源政策要求和保持成本竞争优势。[9][10] 6. 海外新能源充电桩市场潜力大,公司有望进一步受益。欧美市场新能源汽车普及和充电基础设施建设刚刚起步,对充电桩企业的研发设计能力、全球化管理和服务水平要求更高。[11] 各业务板块分析 1. 汽车综合诊断产品线:2023年营收约12.87亿元,同比增长12.05%,毛利率55.19%。[5] 2. TPMS产品线:2023年营收约5.32亿元,同比增长29.25%,毛利率53.98%。[5] 3. ADAS产品线:2023年营收约3.07亿元,同比增长75.34%,毛利率60.38%。[5] 4. 软件升级服务:2023年营收约3.59亿元,同比增长18.97%,毛利率98.46%。[5] 5. 新能源充电桩:2023年营收约5.67亿元,同比增长493.21%,毛利率33.65%。[5][12] 财务预测 1. 预计2024-2026年营业收入分别为39.68/49.02/60.11亿元,同比增长22.04%/23.55%/22.62%。[13] 2. 预计2024-2026年归母净利润分别为4.85/6.23/8.09亿元,同比增长170.78%/28.40%/29.90%。[13] 3. 预计2024-2026年EPS分别为1.07/1.38/1.79元。[13] 4. 公司作为全球化企业,充分享受高毛利红利,预计其EPS复合增速将明显快于可比公司。[13][14] 投资建议 综合考虑,我们给予道通科技"优于大市"的投资评级,合理价值区间为32.22-37.59元。[13]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[5] 报告的核心观点 - 公司业绩重回高增长,充电桩业务势如破竹[1][2] - 公司充电桩业务实现收入1.60亿元,同比增长103.33%,毛利率稳步提升[2] - 公司直流超充产品达到行业顶尖,突破全球头部客户[4] - 公司海外生产和销售布局完善,销售网络已覆盖全球70多个国家或地区[5] 财务数据总结 - 2023年,公司实现营收32.51亿元,同比+43.5%;实现归母净利润1.79亿元,同比+75.7%[1] - 2024Q1,公司实现营收8.63亿元,同比+22.2%;归母净利润1.25亿元,同比+73.3%[1] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为38.56/48.56/57.89亿元,归母净利润分别为4.92/6.99/8.23亿元[5] - 公司2023年毛利率为54.89%,2024-2026年预计分别为54.21%/54.35%/54.15%[8]