报告公司投资评级 - 维持“买入”评级[1][4] 报告的核心观点 - 报告对道通科技2024年前三季度业绩预告进行点评业绩同比高增持续布局渐显成效[1] - 公司持续深耕构筑壁垒优化运营提升效率[2] - 美国充电桩保有量尚低公司有望持续受益于市场增长[3] - 数字维修业务表现稳健是牢固的业绩基石[4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 给出2022A - 2026E的营业总收入归母净利润同比EPS - 最新摊薄P/E等数据[1] 公司业务优势 - 在数字维修领域和数字能源业务领域有核心技术优势并实现业绩快速增长[2] - 数字维修业务在海外汽车后市场有技术实力产品竞争力市场占有率等优势[4] 市场潜力 - 美国充电桩市场相对中欧有较大发展空间公司有望受益[3] 财务状况 - 给出2023A - 2026E三大财务预测表包括资产负债表利润表现金流量表中的各项数据[10][11]

报告概述 - 道通科技是一家专注于汽车电子和新能源充电桩的高科技公司 [1] - 公司深耕汽车后市场,构建了汽车综合诊断、TPMS和ADAS三大产品线,产品广销全球70多个国家和地区 [6][7] - 公司积极布局新能源充电桩业务,产品矩阵丰富,包括交流桩和直流桩,并在美国建立生产基地 [17][49][53] 行业分析 - 国内充电桩行业受益于政策支持和新能源汽车高速增长,未来市场空间广阔 [9][10][11] - 海外充电桩市场车桩比高企,充电桩供给严重不足,未来发展潜力大 [38][39][40] - 充电桩产业链中,充电模块是核心部件,具有较高技术壁垒 [42][43][44][45] 公司竞争力 - 公司在汽车诊断领域深耕多年,产品性能优秀,在海外市场具有竞争优势 [61][62][63] - 公司新能源充电业务快速发展,在高端市场占据优势地位,产品矩阵丰富 [48][49][50][51][52] - 公司持续加大研发投入,推进新能源汽车智能维修解决方案等前沿技术 [66] 财务表现 - 公司主营业务保持稳健增长,新能源充电业务增速超50% [24][25] - 公司毛利率水平较高,盈利能力较强 [26][27][28] - 公司预计2024-2026年归母净利润将实现快速增长 [77] 风险提示 - 新能源车销量不及预期 - 充电桩运营商投建进度不及预期 - 国际贸易环境恶化 [78]

股票代码：688208 股票简称：道通科技 公告编号：2024-082 转债代码：118013 转债简称：道通转债 深圳市道通科技股份有限公司 2024 年前三季度业绩预告的自愿性披露公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 9 月 30 日。 （二）业绩预告情况 1、经财务部门初步测算，预计 2024 年 1-9 月实现营业收入 266,000.00 万元至 294,000.00 万元，与上年同期相比，将增加 47,041.09 万元至 75,041.09 万元，同比 增长 21.48%至 34.27%。 2、预计 2024 年 1-9 月实现归属于母公司所有者的净利润为 52,000.00 万元至 57,000.00 万元，与上年同期相比，将增加 25,346.90 万元至 30,346.90 万元，同比 增长 95.10%至 113.86%。 3、预计 2024 年 1-9 月实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的 ...

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 公司持续高强度研发创新,成就核心产品力[3] - 公司不断投入高强度研发资源,精准对接技术创新与市场需求,保持核心技术在行业内的优势地位 - 在数字维修领域,公司打造出兼容性强、覆盖面广、操作简单智能、集成度高、更新迭代快的系列产品,依托于汽车协议及实车测试的技术资源核心优势,构建了庞大而丰富的车辆协议信息数据库和核心算法库,引领汽车后市场向智能化方向发展 - 在数字能源业务领域,公司已经拥有电力电子、AI、云和大数据、车桩云兼容、智能运维、EMS等核心技术护城河,能够交付端云结合的智能充电网络解决方案 美国充电桩保有量尚低,公司有望持续受益于市场增长[4] - 2024年上半年公司新能源业务实现收入3.8亿元,同比增长92% - 美国无论是充电桩绝对量还是相对量都落后于中欧,根据IEA,2023年美国公共交流桩存量约为10万台,公共直流桩存量约为4万台,公共交流桩车桩比分别约为中欧的2.3及2.0倍,公共直流桩车桩比分别为中欧的6.6及1.3倍 - 公司有望凭借产品与销售网络的持续布局充分享受市场发展的红利 数字维修业务表现稳健,是牢固的业绩基石[4] - 2024年上半年公司数字维修业务实现收入14.4亿元,同比增长18% - 公司长期深耕北美、欧洲为主的海外汽车后市场,在技术实力、产品竞争力、市场占有率等方面优势明显,行业地位稳固 - 数字维修业务将为公司持续贡献利润与现金流 盈利预测与投资评级[4] - 考虑到两项计划的费用对公司短期利润造成影响,但可调动公司核心员工长期发展积极性 - 调整公司2024/2025/2026年预期归母净利润由6.5/7.1/9.0亿元调整为6.3/6.8/9.2亿元 - 截至2024年9月27日收盘对应PE分别为19.3/17.9/13.3倍,维持"买入"评级

公司业务概况 - 公司主要从事数字维修和数字能源两大业务板块 [2][3][4][5][10] - 数字维修业务是公司稳健的第一发展曲线，要牢牢把握新能源电动化、生成式AI的趋势，依靠创新持续引领行业发展 [10] - 数字能源业务是公司高速增长的第二发展曲线，智能充电网络和光储充能源管理的市场空间巨大，公司将以电力电子技术、AI智能化技术为两个核心技术底座，以充电为核心，打造极致体验，为客户创造极佳收益 [10] 数字维修业务 - 新能源车的兴起和快速渗透给汽车后市场带来了新的机遇，对诊断维修设备的技术能力、更新迭代速度等提出了更高要求，提高了行业壁垒 [5][6] - 公司将充分把握新能源电动化、生成式AI趋势，利用自身优势，在技术领先、产品性能、用户体验等方面持续创新，继续保持汽车诊断检测的领导者地位 [5] - 公司已推出专为电动汽车后市场生态设计的诊断工具链，结合公司的平板诊断产品形成了从车上到车下全诊断场景覆盖 [6] 数字能源业务 - 根据国际能源署预估，美国公共充电桩数量将从2023年的18万个增长到2035年的170万个，欧洲市场的公共充电桩数量将从2023年的70万个增长到2035年的270万个 [7][8] - 公司在充电软件与解决方案方面持续开发及完善充电运营管理平台、远程运维管理平台及充电APP三大产品，推进全场景解决方案的演进与升级 [9] - 公司深耕能源管理领域，探索将多模态生成式AI技术应用于智能充电网络和光储充领域，致力于打造一站式光储充能源管理解决方案 [9] 其他 - 公司已在全球建立了超14个海外区域总部、销售平台和子公司，拥有成熟的渠道、大客户系统以及高效敏捷的本地化服务优势 [9] - 公司将积极布局生成式AI的应用，对内赋能企业组织再造和数智化变革，对外赋能数字维修、数字能源业务升级，推动整体行业的技术创新 [11]

公司概况 - 道通科技成立于2004年,专注于汽车综合诊断、检测分析系统的研发、生产、销售和服务 [1] - 公司以汽车综合诊断产品为基础,持续推出顺应汽车智能化、网联化、新能源化发展趋势的TPMS、ADAS和软件云服务等新型诊断、检测领域产品,已发展成为全球汽车后市场智能综合诊断检测领域龙头企业之一 [1][3] - 公司把握新能源趋势带来的发展机遇,于2022年推出新能源充电桩产品,充电桩出海业务有望打开公司第二成长曲线,实现盈利显著增长 [1] 第一成长曲线：汽车智能诊断方案市场广阔 基本盘稳固 - 公司汽车综合诊断产品持续迭代创新,功能深度增加,覆盖范围广,性能优异,兼容性强 [2][13][15] - 公司形成了汽车诊断通信、汽车专用操作系统、智能仿真分析系统、综合诊断专家系统、云平台维修信息系统等五大核心技术系统,构筑了核心竞争力 [16] - 公司汽车诊断产品诊断准确率高、操作智能便捷,作为通用型诊断产品具有较强的兼容性和价格优势 [17][19] 智能化 - 公司TPMS产品车型覆盖率高、升级频率快,随TPMS法规相继推出,TPMS市场规模有望持续增长 [20][24] - 公司ADAS产品标定方法全面、自动化程度高、检测高效,车型兼容能力优秀 [25][27][28] 网联化 - 公司致力于通过"端+云+大数据+AI"的数字化综合诊断维修解决方案,实现诊断产品成为未来维修场景智能中枢 [29][30][32] - 公司远程专家服务系统提高服务效率,维修信息和案例数据库丰富,数字化门店管理系统增强客户粘性 [30][32][33] 新能源化 - 公司构建新能源诊断业务生态系统,持续增强诊断产品对新能源车型的兼容性,开发出创新性的新能源诊断产品 [36][37][38] - 全球新能源车销量及渗透率逐年增长,新能源汽车诊断单价高于传统诊断,公司拓展新能源诊断领域有望显著提升营业收入 [39][40] 第二成长曲线：海外充电桩市场广阔 海外充电桩市场概况 - 欧美充电桩保有量增速不及新能源车增速,充电桩保有量低、车桩比高,需求缺口大,加之补贴政策持续推进,海外充电桩市场有望迎来快速放量 [47][49][50] - IEA预测2030年全球公共充电站数量将超过1500万个,2035年将达到近2500万个 [51] 充电桩鼻祖Tritium破产,公司规避相应风险 - Tritium因运营能力和盈利能力不佳而宣布破产 [79][80] - 公司在充电桩硬件产品及云平台产品方面布局较早,端云结合提高用户使用体验,充电桩三大核心技术兼顾车辆和电池安全,有望在欧美市场占有一席之地 [79][80] 海外充电桩市场格局 - 美国充电桩市场头部效应明显,ChargePoint和Tesla占据较大市场份额 [56][57] - 欧洲充电桩市场相对分散,服务商以传统能源公司和车企为主 [64][65] 公司充电桩出海展望 - 公司汽车诊断业务积累的技术及渠道优势有助于提升充电桩业务海外市场份额,有望逐步比肩海外龙头桩企 [86] - 公司规模实力雄厚、盈利能力优秀、海外布局早等优势,有望成为国内出海桩企领军者 [87][88][90]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 - 收入符合预期，费用率保持稳定 [7] - 充电桩盈利能力提升显著，有望带来第二增长曲线 [8] - 公司传统业务格局稳定，充电桩新业务有望打开公司第二成长曲线 [9] 公司财务数据总结 - 2024-2026年公司预计实现营业收入41.95/51.43/62.72亿元，归母净利润5.29/6.37/7.65亿元 [9] - 2024-2026年公司预计PE分别为20/16/14倍 [9] - 2022-2026年公司营业收入增长率分别为0.53%、43.50%、29.05%、22.58%、21.97% [11] - 2022-2026年公司净利润增长率分别为-76.74%、75.66%、195.15%、20.49%、20.00% [11] - 2022-2026年公司ROE分别为3.35%、5.57%、15.46%、16.60%、17.61% [11] 公司业务情况总结 - 公司数字维修业务上半年实现营业收入14.38亿元，同比增长18.04% [8] - 公司数字能源业务(主要为充电桩)上半年实现营业收入3.78亿元，同比增长92.37% [8] - 公司充电桩业务上半年毛利率为38.86%，相较去年全年的33.65%提升了5.21个百分点 [8]

公司概况 - 公司名称：深圳市道通科技股份有限公司 [1] - 证券代码：688208 [1] - 证券简称：道通科技 [1] 业绩情况 - 2024年上半年实现综合毛利率56.28%,同比上升2.16个百分点,主要系数字诊断、数字能源业务毛利率均有一定程度提升 [3] - 公司前五大客户情况稳定,不属于半年度报告应披露信息 [3] 海外业务 - 公司于2021年起前瞻性地对海外新能源充电业务进行战略布局,目前产品矩阵已覆盖全场景智能充电网络解决方案和一站式光储充能源管理解决方案 [3] - 公司凭借技术创新、全球产能、成熟渠道以及本地化服务等优势,致力于成为为电动汽车提供一站式的数字化、智能化、光储充能源管理解决方案的新能源出海标杆企业 [3] 国内外市场 - 随着各国政府践行减碳承诺,电动汽车在全球范围内的普及率不断提升,充电桩作为配套基础设施的建设在更加广阔的全球市场迎来了巨大的发展机遇 [3] - 欧美市场对比国内市场行业壁垒更高 [3] 研发情况 - 公司重点研发项目请详见定期报告"在研项目情况"章节 [3] 募投项目 - 公司募投项目的具体进展情况请详见《2024年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》（公告编号：2024-061） [3] 财务情况 - 2024年上半年,公司销售费用率13.63%,较上年同期下降1.77个百分点;研发费用率16.43%,较上年同期下降0.67个百分点 [3] - 投资净现金为负主要系采购固定资产所致,筹资净现金为负主要系支付股利和回购股票所致 [3] - 公司发行12.8亿元可转债尚未转股,公司管理层一直致力于改善和提高公司的经营情况以提高公司的市场竞争力,努力以回报广大投资者 [3]

公司概况 - 道通科技是一家位于深圳的高科技公司，专注于新能源充电桩产品的研发与销售 [1] 投资者关系活动 - 2024年8月12日和13日分别举行了电话会议和特定对象现场参观调研，参与单位包括多家证券公司、基金和资产管理公司 [2] - 接待人员包括董事会秘书李雄伟和投资者关系总监李律 [3] 产品展示与市场策略 - 展示了新能源充电桩的四大应用场景：户用充电、目的地充电、在途充电和车队充电 [3] - 公司在全球建立了超过14个海外区域总部和销售平台，采用灵活的销售策略，加大对企业级和工商业客户的开发 [3] 财务表现 - 2024年上半年，公司综合毛利率达到56.28%，其中数字诊断业务毛利率稳定在60%左右，数字能源业务毛利率维持在37%~40% [3] - 数字能源业务毛利率同比上升，主要原因是加征关税影响的消除、物流方式的优化、产品结构的变化和北美地区收入占比提升 [3] 风险管理与战略布局 - 公司在全球建立了三大生产基地，包括中国深圳、越南海防和美国北卡罗来纳州，以应对国际贸易环境的不确定性风险 [3] - 公司将持续评估并提升重点市场区域的产销自循环能力，实现供应链系统的多重备份 [3] 研发与费用控制 - 公司持续加大核心技术战略投入，2024年下半年计划推出数字维修和数字能源两大板块的新产品 [3] - 2024年上半年，公司期间费用率同比改善3.03个百分点，通过全面预算制和AI技术提升效率 [3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 数字维修业务稳健增长 - 公司数字维修业务实现营业收入 14.38 亿元，同比增长 18.04%。随着汽车智能化水平的不断跃升及广大车主安全意识的显著提升，公司 TPMS 系列产品与 ADAS 智能检测标定产品市场潜力巨大，有望为公司数字维修业务带来持续的增长动力。[2] 数字能源业务实现突破 - 2024H1 数字能源业务实现营业收入 3.78 亿元，同比增长 92.37%。公司提供端云结合的智能充电网络解决方案，包括充电桩硬件、云服务软件平台以及一站式光储充能源管理解决方案。[2] 经营质量持续提升 - 公司持续推进 AI+数智化变革,在售后服务、智能制造、经营管理等方面取得显著成效,各项费用率管控成果显著。[3] 积极回馈投资者 - 公司通过股份回购和现金分红彰显长期信心。2024 年 1-6 月累计回购公司股份 7,665,527 股,占总股本的 1.70%。公司拟每 10 股派发现金红利 4 元(含税)。[4] 财务数据总结 - 2024H1 公司实现营业收入 18.42 亿元,同比增长 27.22%;实现归母净利润 3.87 亿元,同比增长 104.51%。[1] - 预测公司 2024-2026 年营业收入分别为 40.48/49.52/60.13 亿元,归母净利润分别为 5.39/6.44/8.09 亿元。[5] - 公司 2024H1 各项费用率管控成果显著,销售费用率、管理费用率和研发费用率分别下降 1.78、0.59 和 0.67 个百分点。[3]