[Table_Header] 公司点评●医疗器械 2024 年 04 月 27 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 一季度业绩有所好转，有望重回增长 海尔生物（688139） [Table_InvestRank] --2024 年一季报业绩点评 推荐 (维持) 核心观点： 分析师 [⚫T able事_S件um：m公a司ry]发 布 2024年一季度报告，2024年一季度实现营业收入 6.87亿元 [程Ta培b le_Authors] （+0.04%），归母净利润 1.38亿元（+0.06%），扣非净利润 1.33亿元（+6.64%）， ：021-20257805 经营性现金流 0.77亿元（-27.34%）。 ：chengpei_yj@chinastock.com.cn ⚫ Q1 业绩略超此前预期，公司经营逐步回归常态。尽管同期基数较高，公 分析师登记编码：S0130522100001 司 2024年 Q1收入端仍实现持平，环比 2023Q4增长 51%，呈现明显恢复态 势。从利润端来看，2024Q1公司净利润环比增长 182%，扣非净利润环比增 研究助理：孟熙 长251% ...

业绩总结 - 海尔生物2024Q1实现业绩同比正增长，环比增长51%[1] - 海尔生物2024Q1归母净利润1.38亿元，同比增长0.06%，环比增长182%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为5.3/6.5/8.2亿元，EPS分别为1.66/2.06/2.58元[5] - 营业收入在2023年至2026年呈现逐年增长的趋势，分别为2280.90百万元、2811.10百万元、3500.07百万元和4383.09百万元[9] - 净利率在2023年至2026年逐年增长，分别为17.80%、18.73%、18.69%和18.71%[9] - ROE在2023年至2026年逐年增长，分别为9.60%、11.15%、12.16%和13.23%[9] 新产业和板块收入 - 海尔生物新产业占收入比重达39%，同比增长22%，环比增长36%[2] - 海尔生物生命科学板块收入3.50亿元，环比增长79%；医疗创新板块收入3.34亿元，环比增长31%[2] 市场表现 - 海尔生物国内市场实现收入4.99亿元，同比增长11%，环比增长80%[3] - 海尔生物海外市场实现收入1.86亿元，同比下滑，环比增长6%[4] 风险提示 - 公司风险提示包括业务拓展不及预期、市场竞争加剧、海外地缘政治、产品研发不及预期[6] 投资评级 - 投资评级标准中，买入表示预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上，增持表示预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间，中性表示预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间，回避表示预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下[10]

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 04 月 25 日 海 尔生物(688139.SH) 证券研究报告 24Q1 业绩恢复增长，拥抱新质生产力 医疗器械 投资评级 买入-A 拓展业务版图 维持评级 6 个月目标价 43.27元 事件：公司发布 2024 年一季报，业绩略超预期。 股价 (2024-04-25) 34.46元 24Q1，公司实现营业收入 6.87 亿元，同比增长 0.04%；归母净利润 1.38 亿元，同比增长 0.06%，环比增长 182%；扣非归母净利润 1.3 亿 交易数据 元，同比增长 6.64%，环比增长 251%；毛利率 49.6%；归母净利润率 总市值(百万元) 10,956.64 和扣非归母净利润率分别为20%和19%，环比分别提升9pct和11pct， 流通市值(百万元) 10,956.64 随着收入提升和持续的降本增效，公司期间费率大幅改善，盈利能力 总股本(百万股) 317.95 回归常态。 流通股本(百万股) 317.95 12 个月价格区间 26.12/72.75元 Q1 公司把握住了行业结构性机会，同时新业务持续快速发展。 2 ...

财务表现 - 第一季度营业收入为6.87亿元，同比增幅0.04%，环比增幅51%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1.38亿元，同比增长0.06%，环比增长182%[8] - 新产业占收入比重达39%，同比增长22%，环比增长36%[6] - 生命科学板块实现收入3.50亿元，环比增长79%[7] - 医疗创新板块实现收入3.34亿元，环比增长31%[7] - 国内市场实现收入4.99亿元，同比增长11%，环比增长80%[8] - 海外市场实现收入1.86亿元，环比增长6%[8] 资产负债 - 增值税即征即退项目涉及金额为3,857,719.22元[11] - 增值税加计抵减项目涉及金额为1,824,242.84元[12] - 公司总资产为5,686,835,629.15元，较去年同期增长了161,153,060.48元[21] - 公司流动资产合计为2,748,960,813.13元，较去年同期增长了212,932,769.61元[21] - 公司非流动资产合计为2,937,874,816.02元，较去年同期减少了51,779,709.13元[21] - 公司总负债为1,130,338,492.54元，较去年同期增长了44,618,922.59元[22] 现金流量 - 经营活动现金流入小计为560,317,919.65元，较上年同期有所下降；经营活动现金流出小计为483,112,922.83元，较上年同期有所下降，经营活动产生的现金流量净额为77,204,996.82元[26] - 投资活动现金流入小计为384,384,067.11元，较上年同期有所下降；投资活动现金流出小计为391,913,472.06元，较上年同期有所增加，投资活动产生的现金流量净额为-7,529,404.95元[27] - 筹资活动现金流入小计为5,170,000.00元，较上年同期有所增加；筹资活动现金流出小计为25,666,108.43元，较上年同期有所增加，筹资活动产生的现金流量净额为-20,496,108.43元[27]

证券代码：688139 证券简称：海尔生物 青岛海尔生物医疗股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-007 投资者关系活动 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 R业绩说明会 类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □电话会议 □其他 （请文字说明其他活动内容） 时间 2024年4月19日下午15：00- 17：00 参会方式 上海证券交易所上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com/） 上市公司接待人 董事、总经理刘占杰先生、独立董事邹殿新先生、首席财务 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入22.81亿元，同比下降20.36%[1] - 公司2023年归母净利润为4.06亿元，同比下降32.41%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为3.31亿元，同比下降37.83%[1] - 公司2023年经营现金流净额为2.49亿元，同比下降60.59%[1] 业务发展 - 公司核心业务平稳增长，非存储新品类、新场景方案贡献新增长点[5] - 公司深耕国内和海外市场，深化全球化市场布局[6] - 公司加大研发投入力度，加快构筑开放式研发体系布局[7] - 公司主要研发项目涵盖超低温、低温存储系列产品研发、实验室通用仪器设备系列产品研发[8] - 公司生物安全系列产品国际领先，实验室通用仪器系列产品初步构建高端产品平台[9] 财务数据 - 公司销售费用为3.40亿元，销售费用率为14.89%，同比增长2.73%；管理费用为1.83亿元，管理费用率为8.04%，同比增长10.95%[20] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为5.21亿元、6.64亿元、8.35亿元，对应PE分别为16.8倍、13.2倍、10.5倍，维持“增持”评级[21] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到4068百万元，较2023年增长20%[22] - 公司2026年预计每股收益为2.62元，较2023年增长104.7%[22] - 营业收入增长率2024年将为23.6%，2025年为20.3%，2026年为20%[22]

业绩总结 - 海尔生物2023年业绩总体承压，营业收入同比下降20.4%[1] - 公司核心业务收入略高于同期，归母净利润同比下降32.4%[1] - 生命科学板块在2023年实现收入10.3亿元，同比下降17%[1] - 创新医疗板块在2023年实现收入12.4亿元，同比下降23%[1] - 海尔生物国内市场实现收入14.9亿元，同比下降26%[2] - 公司海外市场实现收入7.8亿元，同比下降6%[2] 股权激励计划 - 公司发布股权激励计划，首次授予限制性股票数量为292万股[3] - 股权激励目标为2024-2026年公司营收增长率目标值不低于30%、69%、120%[3] 财务预测 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为5.1/6.4/8.1亿元，EPS分别为1.61/2.00/2.54元，对应PE分别为18.05/14.48/11.43倍[4] - 公司2023-2026年营业收入预测分别为2,281/2,811/3,500/4,383百万元，增长率分别为-20.36%/23.25%/24.49%/25.25%[6] - 公司2023-2026年归属母公司净利润预测分别为406/511/637/807百万元，增长率分别为-32.41%/25.83%/24.69%/26.63%[6] 财务指标展望 - 2026年预计营业收入将达到4383.09百万元，较2023年增长25.25%[7] - 2026年预计净利率将达到18.41%，较2023年增长0.61%[7] - 2026年预计ROE将达到13.11%，较2023年增长3.51%[7] - 2026年预计资产负债率将达到23.61%，较2023年增长3.96%[7] - 2026年预计流动比率将达到2.37，较2023年略有下降[7] 所有者权益 - 所有者权益合计在2018年至2021年间分别为4439.96、4925.05、5571.87和6390.63亿元[1] 投资评级 - 买入意味着预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上，增持意味着在10%与20%之间，中性意味着在-10%与10%之间，回避意味着在-10%以下[2] 行业评级 - 中性表示预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间，弱于大市表示在-10%以下，推荐表示在10%以上，谨慎推荐表示在5%与10%之间[3] 公司背景 - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本为50.6亿元人民币[18] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项业务[18] - 公司在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[18]

证券代码：688139 证券简称：海尔生物 青岛海尔生物医疗股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-005 投资者关系活动 R特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □电话会议 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 共101家机构，参会机构名单详见附表。 时间 2024年3月28日-2024年3月29日 参会方式 电话会议 上市公司接待人 首席财务官莫瑞娟、副总经理王稳夫、副总经理王广生、副 ...

业绩总结 - 公司23年营业收入为22.81亿元，同比下降20.36%[1] - 公司23年归母净利润为4.06亿元，同比下降32.41%[1] - 公司23年核心业务收入正向增长，剔除公共卫生防控类业务后略高于同期[1] - 公司2023A营业总收入为2,281百万，同比增速-20.4%；2024E预测为2,776百万，同比增速21.7%[3] - 公司2023A归母净利润为406百万，同比增速-32.4%；2024E预测为496百万，同比增速22.2%[3] 未来展望 - 公司发布2024年股权激励计划，展现长期发展信心[2] - 公司预测24-26年归母净利润分别为5.0、6.1、7.5亿元，同比增速分别为+22.2%、+23.5%、+21.7%[2] - 海尔生物2023年预计营业总收入将从2023A的2,281百万元增长至2026E的4,081百万元，增长率分别为20.4%、21.7%、22.4%和20.1%[4] - 预计2023年至2026年的净利润将从412百万元增长至757百万元，增长率分别为32.4%、22.2%、23.5%和21.7%[4] 其他新策略 - 公司整体估值为131亿元，目标价约41元，维持“推荐”评级[2] - 公司2023A每股盈利为1.28元，2024E预测为1.56元[3] - 公司2023A市盈率为23倍，2024E预测为19倍[3] - ROE预计将从2023A的9.6%增长至2026E的12.3%[4] - ROIC预计将从2023A的20.0%略微下降至2026E的19.0%[4] - 资产负债率预计将从2023A的19.6%略微上升至2026E的20.0%[4]

业绩总结 - 公司23年实现营收22.8亿元，归母净利润4.1亿元，扣非归母3.3亿元，其中23Q4营业收入4.5亿元，归母净利润4887万元[1] - 预计公司2024-2026年归母净利润复合增速有望达到15.5%，建议持续关注公司未来几年的稳健增长[4] - 公司在生命科学和医疗创新领域持续推动产品+服务模式，预计2024-2026年整合产品销量增速分别为16%、24%、25%和18%、20%、19%[5] - 公司深耕海外市场，建立海外经销网络和长期合作关系，预计2024-2026年整体产品销量增速分别为18%、20%、19%[6] - 公司业务分拆收入预测显示生命科学、医疗创新和其他业务的营业收入及毛利率情况，2024-2026年合计营业总收入预计分别为2673、3243、3948亿元[6] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润复合增速有望达到15.5%，建议持续关注公司未来几年的稳健增长[4] - 公司在生命科学和医疗创新领域持续推动产品+服务模式，预计2024-2026年整合产品销量增速分别为16%、24%、25%和18%、20%、19%[5] - 公司深耕海外市场，建立海外经销网络和长期合作关系，预计2024-2026年整体产品销量增速分别为18%、20%、19%[6] 市场扩张和并购 - 公司深耕海外市场，建立海外经销网络和长期合作关系，预计2024-2026年整体产品销量增速分别为18%、20%、19%[6] - 公司业务分拆收入预测显示生命科学、医疗创新和其他业务的营业收入及毛利率情况，2024-2026年合计营业总收入预计分别为2673、3243、3948亿元[6]