证券代码：688139 证券简称：海尔生物 青岛海尔生物医疗股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-022 | --- | --- | --- | |----------------|--------------------------|------------------------------------------------------| | | | | | | | | | 投资者关系活动 | R | 特定对象调研 □分析师会议 | | 类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | □ 新闻发布会 □路演活动 | | | | □现场参观 □电话会议 | | | | □ | 其他 （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称 | | 易方达、鹏华基金、交银施罗德、工银瑞信、东吴证券、东 | | | 方红、博时基金共 | 7 家机构 | | 时间 | 2024 年 10 月 10 | 日 | | 参会方式 | 现场会议 | | | 上市公司接待人 | | 公司董事、总经理刘占杰及莫瑞娟、王稳夫等公司管理层 | | 员姓名 | | | | 投资者关系活动 | | 问题一：公司半年度报告 ...

证券代码：688139 证券简称：海尔生物 青岛海尔生物医疗股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-021 | --- | --- | --- | |----------------|--------------------------------------------|-------------------------------------------------------| | | | | | | | | | 投资者关系活动 | R | 特定对象调研 □分析师会议 | | 类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | □ 新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □电话会议 | | | | □ | 其他 （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称 | | 德邦证券、国药控股、诺安基金、中信建投共 4 家机构 | | | | | | 时间 | 2024 年 9 月 29 | 日-2024 年 9 月 30 日 | | 参会方式 | 现场会议 | | | 上市公司接待人 | | 董事会秘书黄艳莉、证券事务代表刘向青 | | 员姓名 | | | | 投资者关系活动 | | 问题一：请问公 ...

业绩下滑相关 - 公司2024年上半年收入同比下滑3.7% 受低温存储行业需求常态化回归影响 用户端需求疲软订单延迟等 低温存储业务受太阳能疫苗方案订单执行延迟影响[2][3] - 2024年上半年公司归母净利润和扣非归母净利润同比下滑 与收入规模同比下降、去年同期参股公司股权处置带来投资受益垫高和本期毛利率同比下降等因素有关[6] - 2024年上半年公司毛利率为48.27% 由于执行财政部新会计准则导致会计政策变更 保证类质保费用计入营业成本 同口径还原公司毛利率为50.11%[7] 应对策略与积极成果 - 公司通过把握用户需求场景方案化趋势和加大海外市场开拓力度应对低温存储行业挑战 上半年生物样本库方案新增订单增长2倍 海外超低温/低温/恒温等产品线全面增长[3] - 公司非存储产业持续高增长和海外市场恢复为业务发展提供强劲动力[3] 非存储产业相关 - 非存储新产业方面 上半年产品系列化布局继续完善 用药自动化、实验室耗材、数字化公卫、采浆耗材等业务保持高增长 新产业占收入比重提升至42.63% 同比增长22.69% 耗材等服务收入复苏驱动上半年服务收入同比增长26% 用药自动化上半年新增订单同比增长200%[4] - 上海元析仪器并购落地 公司切入分析仪器赛道 上海元析仪器在多个领域拥有领先产品 国内销售与服务网络覆盖30个地区 远销90多个国家和地区 收购保留创始团队30%股权[5] 海外市场相关 - 公司2016 - 2023年海外市场复合增速达34% 2024年上半年欧洲和亚太区域收入合计增长超过30% 超低温和低温产品保持正增长 药品箱等恒温类产品实现双位数增长[4] - 尽管近期海外市场业绩受项目类业务订单延迟交付影响 但当地化布局取得成效 已形成以多国为核心辐射周边的当地化团队[4] 并购子公司相关 - 2017年并购的海尔生物医疗科技(成都)自加入以来年复合增长率达30% 2020年并购的海尔血技(重庆)2019 - 2023年营业收入复合增长率达13.61% 2022年加入的金卫信今年上半年收入增速超30% 康盛生物上半年收入实现4倍增长 2023年并购的海尔生物医疗科技(苏州)今年半年营收规模超去年全年 新增订单同比增长2倍[6] 费用与利润相关 - 2024年上半年公司销售费用、管理费用和研发费用的费率与2023年相比有所下降 归母净利润率和扣非归母净利润率分别为19.16%和17.31% 环比2023年下半年分别提升6.53和7.19个百分点[7]

公司业务发展情况 - 公司坚持"内生+外延"双增长引擎,精准定位细分行业龙头,并购标的的成长与业务融合进程顺利[2][3] - 公司非存储产业持续高增长,上半年新产业占收入比重提升至42.63%,同比增长22.69%[6] - 公司海外市场恢复势头强劲,2016年至2023年复合增速达34%,欧洲和亚太区域2024年上半年收入合计增长超过30%[6] 行业政策支持 - 《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》政策提及教育和医疗领域,鼓励高校提升水平和医院数字化转型[5] - 近期出台的相关政策措施,如降低超长期特别国债资金申报门槛、地方政府专项债发行加快,有效缓解用户财务压力,促进需求释放[5] 经营指标目标 - 公司2025年营业收入增长率目标:触发值不低于32%,目标值不低于69%[4] 成本管控 - 公司持续推进数字化转型,上半年销售费用、管理费用和研发费用的费率均有所下降[7] 低温存储业务 - 上半年低温存储行业需求仍处于常态化回归过程中,用户端呈现需求疲软、订单延迟等不利影响[3][4] - 公司通过把握用户需求的场景方案化趋势和加大海外市场开拓力度等策略进行应对,生物样本库方案新增订单增长2倍,海外产品线全面增长[4]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级,目标价35元 [1] 报告核心观点 - 低温存储业务短期承压,但非存储新产业表现亮眼 [1] - 国内业务抓场景机会的能力持续增强,海外业务受到项目类业务订单延迟交付的影响 [1] - 新会计准则下毛利率降低,但追溯调整后毛利率环比提升 [1] 公司投资评级 - 维持盈利预测不变,预计24-26年公司归母净利润为5.0、6.1、7.5亿元,同比增速分别为+22.2%、+23.5%、+21.7% [1] - 根据DCF模型测算,给予公司整体估值110亿元,对应目标价约35元 [1] 公司基本情况 - 公司总股本31,795.25万股,总市值80.25亿元 [3] - 资产负债率19.5%,每股净资产13.38元 [3] 市场表现 - 公司股价在过去12个月内最高42.98元,最低24.69元 [3] - 公司股价走势低于沪深300指数 [4] 相关研究报告 - 公司近期发布了多份研究报告,包括重大事项点评、季报点评等 [5]

公司业绩概况 - 2024年上半年,公司新产业占收入比重提升至42.63%,同比增长22.69%,环比去年下半年增长21.22%,长期增长动力充沛[2][3] - 中国市场上半年实现收入8.92亿元,同比增长6.9%;海外市场实现收入3.28亿元,同比下降24%,主要受到海外项目类业务订单延迟交付的影响[4][5] - 截至半年度本报告期末,海外项目类业务商机空间超10亿元[5] 新业务发展 - 公司完成上海元析仪器的并购,进入分析仪器赛道,多品类发展新格局进一步夯实[3][4] - 生命科学板块上半年实现收入6.07亿元,同比增长2.28%,接连中标多个行业示范项目,未来复制推广将进一步加快[6] - 医疗创新板块上半年实现收入6.12亿元,同比下降8.97%,主要受海外公共卫生大项目订单执行延迟影响,但用药自动化业务增长强劲,落地近50家医院[6][7] 海外业务拓展 - 公司海外市场聚焦本地化战略,在覆盖150多个国家和地区800多家网络体系的基础上,坚持"一国一策"的本土化策略[5] - 报告期内新增21个产品型号认证,累计已达400余个,推动海外场景方案竞争力进一步提升[5]

报告公司投资评级 - 买入-A 投资评级,6个月目标价31.56元 [11] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年,公司实现收入12.23亿元,同比降低3.71%;归母净利润2.34亿元,同比降低15.84%;扣非归母净利润2.12亿元,同比降低7.52% [2] - 2024Q2单季度来看,公司实现收入5.36亿元,同比降低8.12%;归母净利润9673万元,同比降低31.36%;扣非归母净利润7886万元,同比降低24.44% [2] - 公司执行新会计准则后,上半年毛利率为50.11%,同比提升1.32pct,24Q2较24Q1毛利率继续提升 [2] 各业务板块表现 - 生命科学板块: - 低温存储业务短期承压,但剔除太阳能疫苗方案订单延迟影响后基本持平同期 [3] - 新产业板块表现亮眼,占收入比重提升至42.63%,同比增长22.69% [3] - 医疗创新板块: - 医院用药自动化业务增长强劲,上半年新增订单同比增长2倍 [3] - 抓住公卫信息化需求,金卫信数字化公卫服务实现30%以上增长 [3] 海外业务表现 - 2024年上半年,国内市场实现收入8.92亿元,同比增长6.93%;海外市场实现收入3.28亿元,同比下降24.17%,主要受海外项目类业务订单延迟交付影响 [4] - 进入24Q3以来,公司海外项目的订单交付速度加快,预计下半年表现将有所反弹 [4] - 截至目前,公司海外项目类业务商机空间超10亿元 [10] 公司财务和估值 - 我们预计公司2024-2026年的收入增速分别为10.0%、25.5%、23.7%,净利润增速分别为23.6%、21.0%、20.4%,成长性突出 [11] - 维持给予买入-A的投资评级,6个月目标价为31.56元,相当于2024年20倍的动态市盈率 [11]

业绩表现 - 2024年上半年公司主营业务收入12.20亿元,同比下降3.69%,主要受低温存储行业疲软、用户订单延迟以及同期高基数等因素影响[3] - 公司非存储新产业继续贡献新增长动能,新产业占收入比重提升至42.63%,同比增长22.69%[3] - 中国市场上半年实现收入8.92亿元,同比增长6.9%;海外市场实现收入3.28亿元,同比下降24.17%,主要受海外项目类业务订单延迟交付影响[3][5] - 生命科学业务实现收入6.08亿元,同比增长2.28%;医疗创新板块实现收入6.12亿元,同比下降8.97%[3] - 2024年上半年公司归母净利润和扣非归母净利润同比有所下滑,但相较去年下半年环比增长84%和107%,归母净利润率和扣非归母净利润率分别为19.16%和17.31%,环比去年下半年分别提升6.53和7.19个百分点[3][4] 新产品和项目进展 - 发布第四代样本库——生命方舟系列智慧生物样本库方案,具备高扩展性、高通量和高可靠性优势,并涵盖数字化运营平台、多元化耗材和服务[4][5] - 相关样本库实验室建设的市场空间近30亿,公司已形成多样化场景方案,2024年上半年新增订单增长2倍[5] - 用药自动化业务推出多款新产品,落地近50家医院,半年营收规模已超去年全年,新增订单同比增长2倍[6] - 软件和耗材类业务持续复苏,数字化公卫平台和冻存类耗材业务实现快速增长[6][7] 国内市场表现 - 国内市场实现收入8.92亿元,同比增长6.93% - 聚焦终端用户从传统单品向场景方案需求转变,场景方案类业务收入增长近1倍,场景方案类用户数增加超20%,TOP用户数量呈现翻番增长[7] - 积极挖掘存量用户的增量机会,以多产品线和耗材服务不断放大用户价值,场景方案用户单用户价值量提升超60%[7][8]

[ T able_StockInfo] 2024 年 08 月 25 日 证券研究报告•2024 年中报点评 当前价：26.82 元 海尔生物（688139）医药生物 目标价：——元（6 个月） 低温存储收入环比提升，新产业收入同比提升 23% [Table_Summary 事件：公司发布] 2024 年中报，24H1 实现营收 12.2 亿元（-3.7%），归母净利润 2.3亿元（-15.8%），扣非归母净利 2.1亿元（-7.5%）；其中 24Q2营收 5.4亿元 （-8.1%），归母净利润 0.97亿元（-31.4%），扣非归母净利润 0.79亿元（-24.4%）。 业绩收入略有承压。分季度看，2024Q1/Q2 单季度收入分别为 6.9/5.4 （+0%/-8.1%），单季度归母净利润分别为 1.4/0.97亿元（+0.1%/-31.4%）。24H1 受低温存储行业疲软和用户订单延迟等因素影响，收入略有承压。从盈利能力来 看，24H1毛利率 48.3%，毛利率有所下滑主要原因为执行财政部新会计准则导 致会计政策变更，保证类质保费用计入营业成本所导致，若按同口径还原公司毛 利率为 50.11%。从费用率 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司营收和净利润同比有所下滑,主要受到海外存储类业务受太阳能疫苗方案影响的压力 [4][5] - 但公司非存储业务如离心机、培养箱等出海正在进行中,国内公卫、浆站数字化服务业务也在复苏,长期增长动力充沛 [6] - 预计公司2024年下半年业绩有望反弹,维持"买入"评级 [7] 分业务和地区表现总结 - 生命科学业务2024年上半年营收增长2.3%,医疗创新业务下降9.0% [5] - 国内营收增长6.9%,海外营收下降24.2% [5] - 剔除太阳能疫苗方案影响,海外业务仍在快速增长,欧洲和亚太营收同比增长超过30% [6] 盈利预测和估值 - 预测公司2024-2026年营收分别为26.3/31.3/36.7亿元,归母净利润为5.1/6.3/7.6亿元 [7] - 当前股价对应PE分别为18/14/12倍 [7]