公司概况 - 佳禾食品成立于2001年，2021年上市，主要产品为植脂末（粉末油脂），被称为“植脂末第一股”。控股股东为柳新荣，实际控制人为柳新荣和唐正青夫妇，合计持有上市公司77.54%的股份[2] - 公司产品包括植脂末、咖啡、植物基及其他产品，品牌矩阵包括“佳禾”、“晶花”、“金猫”、“佳芝味”、“非常麦”等，主要客户包括香飘飘、统一、娃哈哈等传统食品企业，以及“CoCo 都可”、“85°C”、“沪上阿姨”、“古茗”、“益禾堂”、“蜜雪冰城”等新茶饮品牌[3] 植脂末业务 - 植脂末是公司主要收入来源，历史收入占比基本在60%以上[7] - 2020年公司植脂末产品国内市占率达到21.8%，销售规模在国内市场的占有率为21.77%，销售量占国内植脂末消费量的比例为21.78%[6] - 2020年1-9月，蜜雪冰城、古茗、CoCo 都可分别位列前三大客户，销售金额分别为9209.78万元、7509.51万元、6942.31万元，分别占当期销售收入的7.29%、5.94%、5.49%[4] - 植脂末成本占优，为中低端奶茶优选配料，与公司的茶饮客户结构基本吻合[4] - 2024年1-9月，植脂末产品收入同比下滑42.2%，接近腰斩[15] - 来自连锁渠道（主要是茶饮）的收入也同比下降44.5%[16] 咖啡业务 - 公司于2017年开始涉足咖啡领域，初期面向B端客户销售速溶咖啡，后续拓展到咖啡豆、冷萃咖啡液、冻干咖啡粉等产品[24] - 2024年前三季度，咖啡产品收入占比为11.5%，收入同比增长7.17%[14] - 公司咖啡业务处于咖啡加工环节，主要面向B端，C端还在推进“金猫咖啡”的品牌建设[25] - 2023年上半年，公司开始向库迪供应咖啡豆，瑞幸也是公司的客户[25] - 2024年上半年，咖啡毛利率提升至18%（2023年为12.9%）[28] - 公司计划通过定增扩大咖啡产能，项目总投资额为8.2亿元，预计2026年投产，预计经营期内平均营业收入为11.2亿元，约为2023年营收规模的40%[36][37] 植物基及其他产品 - 公司布局了植物基产品（燕麦奶等），2018年推出燕麦奶，前期做B端，后续向C端推出了自有品牌“苏大师”和“非常麦”，目前该类产品收入占比还较低，仅为个位数[38] - 其他产品虽然占比偏高，但毛利率较低，近几年都在个位数水平[23] 财务表现 - 2018-2023年，公司营收保持稳步增长，CAGR达到12.2%，但2024年前三季度总营收同比下滑19.5%[9] - 2024年1-9月，公司总营收为14.6亿元，同比下滑25.75%[14] - 受植脂末主要原材料（食用油、葡萄糖浆、乳粉等）价格波动影响，公司综合毛利率总体有一定下滑，前三季度毛利率为16.8%[46] - 2024年前三季度，扣非归母净利润同比下降59.2%[52] 定增计划 - 公司推出定增预案，准备通过募投项目扩大咖啡产能以及补流，项目总投资额为8.2亿元，预计2026年投产[36][37] - 公司账上货币资金4.9亿元，交易性金融资产5.8亿元，有息负债合计2.5亿元，扣除有息负债后的类现金资产为8.2亿元，流动性非常充裕[64][65]

报告公司投资评级 公司投资评级为"中性" [1] 报告的核心观点 1) 前三季度营收、盈利能力均有所承压 [4] 2) 粉末油脂产品营收大幅下降，咖啡业务维持稳定增长 [5] 3) 电子商务渠道营收快速成长 [5] 4) 预计2024-2026年公司营业收入分别为23.54/27.46/31.54亿元，归母净利润分别为1.16/1.84/2.19亿元 [6] 5) 给予公司2025年20-25倍的PE估值，对应合理价值区间为9.20-11.50元/股 [6] 财务数据总结 1) 2024年前三季度公司实现营收16.8亿元（YOY-19.46%），实现归母净利润0.83亿元（YOY-59.88%） [3] 2) 2024年Q3单季度公司实现营收6.07亿元（YOY-20.06%），实现归母净利润1321万元 [3][4] 3) 2024-2026年公司预计营业收入分别为23.54/27.46/31.54亿元，归母净利润分别为1.16/1.84/2.19亿元 [7] 4) 2025年预测公司PE为26.72倍 [9]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 短期公司表现有所承压，主要受下游客户需求变化影响 [2] - 公司通过稳定现有植脂末需求客户、扩宽海外/工业化客户需求订单，降低客户自建的影响，中长期看主业有望恢复稳定增长 [2] - 咖啡业务仍在培育期，伴随高性价比产品打造、品牌知名度提升，期待增长势能进一步释放 [2][3] 分产品总结 - 植脂末产品延续Q2下滑趋势，主要受下游茶饮头部客户自建产能和茶饮客户闭店量提升、去植脂末趋势影响 [2] - 公司正逐步加强中小客户与工业客户拓展，预计24Q4表现环比好转 [2] - 咖啡业务24Q1-3季度收入同比增速分别为-19%/+25%/+13%，Q2以来增速回正，公司在B端加强产品触达至工业及连锁客户，C端通过深挖自媒体渠道潜力，强化金猫咖啡品牌形象 [2] 分渠道总结 - 生产企业/连锁/经销渠道营收分别同比-12.2%/-41.4%/-9.2%，连锁企业波动较为明显 [2] - 截至2024Q3末，总经销商645家，较2023年末增加83家 [2] 财务指标总结 - 24Q3毛利率15.02%，同比下降3.90个百分点，主要受粉末油脂原材料上涨和糖浆等低毛利产品占比提升影响 [2] - 24Q3销售费率同比增加3.99个百分点至7.29%，管理费率同比增加1.02个百分点至3.67%，主要系公司加大C端品牌宣传和管理人员支出增长 [2] - 24Q3归母净利率同比下降7.11个百分点至2.18% [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 24年前三季度实现营业收入16.8亿元,同比-19.5%;实现归母净利润0.8亿元,同比-59.9% [2] - 植脂末业务延续下滑趋势,咖啡业务增长相对稳健,植物基业务下滑主要受餐饮市场竞争影响 [2] - 原料成本上涨、下游竞争趋严,叠加C端加大费投,业绩短期承压 [2] - 预计公司2024~2026年营业收入分别为23.1/26.1/29.7亿元,同比-18.8%/+13.1%/+13.7%;归母净利润分别为1.0/1.2/1.4亿元,同比-62.3%/+22.5%/+21.3% [3] 财务指标总结 - 2024年营业收入23.1亿元,同比-18.8%;归母净利润1.0亿元,同比-62.3% [3] - 2025年营业收入26.1亿元,同比+13.1%;归母净利润1.2亿元,同比+22.5% [3] - 2026年营业收入29.7亿元,同比+13.7%;归母净利润1.4亿元,同比+21.3% [3] - 2023年毛利率17.97%,2024-2026年分别为16.38%/16.40%/16.26% [5] - 2023年净利润率9.07%,2024-2026年分别为4.21%/4.56%/4.87% [5] - 2023年ROA 8.05%,2024-2026年分别为3.35%/4.09%/4.74% [5] - 2023年ROE 11.49%,2024-2026年分别为4.48%/5.30%/6.17% [5]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"投资评级。[1] 报告核心观点 1. 收入符合预期,但利润承压明显。2024Q1-3总营收16.80亿元(同减19.46%),归母净利润0.83亿元(同减59.88%),扣非净利润0.73亿元(同减59.16%)。2024Q3总营收6.07亿元(同减20.06%),归母净利润0.13亿元(同减81.25%),扣非净利润0.11亿元(同减82.74%)。油脂价格上涨致毛利率下降,费用投放力度大。[1] 2. 粉末油脂业务下游客户影响较大,同比下降较多,但公司正着力开发生产企业客户与中小规模茶饮客户。咖啡业务保持双位数增长,公司着力打造C端咖啡产品矩阵,凭借规模化成本优势提供高性价比产品。[1][2] 3. 线上销售显成效,电商营收同比增长126.04%,但连锁渠道仍承压,连锁客户营收同比下降41.42%。[1][2] 4. 我们调整公司2024-2026年EPS分别为0.30/0.45/0.61元,当前股价对应PE分别为40/27/20倍,维持"买入"投资评级。[3] 财务数据总结 1. 2024Q1-3总营收16.80亿元,同比下降19.46%;归母净利润0.83亿元,同比下降59.88%;扣非净利润0.73亿元,同比下降59.16%。[1] 2. 2024Q3总营收6.07亿元,同比下降20.06%;归母净利润0.13亿元,同比下降81.25%;扣非净利润0.11亿元,同比下降82.74%。[1] 3. 2024Q1-3/2024Q3毛利率分别为16.83%/15.02%,同比下降1.65/3.90个百分点;净利率分别为5.01%/2.27%,同比下降4.85/6.92个百分点。[1] 4. 2024Q1-3/2024Q3经营活动现金流净额分别为1.24/0.50亿元,同比变动33.83%/-6.29%;销售回款分别为19.68/6.26亿元,同比变动-16.34%/-20.95%。[1] 5. 预测2024-2026年公司营收分别为2,316/2,675/3,181百万元,归母净利润分别为119/178/245百万元,EPS分别为0.30/0.45/0.61元。[3]

财务业绩 - 2024年第三季度营业收入为6.07亿元，同比下降20.06%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为1.32亿元，同比下降81.25%[2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.09亿元，同比下降82.74%[2,4] - 经营活动产生的现金流量净额为1.24亿元，同比下降33.83%[2] - 基本每股收益为0.04元，同比下降77.78%[2] - 稀释每股收益为0.04元，同比下降77.78%[2] - 加权平均净资产收益率为0.65%，同比下降2.62个百分点[3] - 2024年前三季度营业收入为16.80亿元人民币，同比下降19.5%[14] - 2024年前三季度净利润为8.41亿元人民币，同比下降59.1%[15] 资产负债情况 - 总资产为27.96亿元，较上年度末下降12.61%[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为21.55亿元，较上年度末下降3.97%[3] - 2024年9月30日货币资金为490,295,724.97元[10] - 2024年9月30日交易性金融资产为582,078,810.98元[10] - 2024年9月30日应收账款为231,361,512.34元[10] - 2024年9月30日存货为377,312,545.32元[11] - 2024年9月30日长期股权投资为38,394,841.41元[11] - 2024年9月30日固定资产为618,796,169.60元[11] - 2024年9月30日短期借款为249,062,858.72元[11] - 2024年9月30日流动负债合计为56.33亿元人民币，较上年末减少36.6%[12] - 2024年9月30日非流动负债合计为7.43亿元人民币，较上年末增加14.2%[12] - 2024年9月30日归属于母公司所有者权益合计为215.52亿元人民币，较上年末下降4.0%[13] 非经常性损益 - 非经常性损益项目包括政府补助、金融资产公允价值变动等[4,5] 现金流量 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为19.68亿元[17] - 2024年前三季度收到的税费返还为1.63亿元[17] - 2024年前三季度收到其他与经营活动有关的现金为4.03亿元[17] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为15.82亿元[17] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为15.10亿元[17] - 2024年前三季度支付的各项税费为7.97亿元[17] - 2024年前三季度支付其他与经营活动有关的现金为8.74亿元[17] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为12.38亿元[17] - 2024年前三季度收回投资收到的现金为12亿元[18] - 2024年前三季度取得投资收益收到的现金为1.08亿元[18] 股东情况 - 公司股东柳新荣、唐正青为夫妻关系，股东柳新荣、柳新仁为兄弟关系[9] - 公司回购专用证券账户持有公司股份4,579,198股，占公司总股本1.14%[9] 费用情况 - 2024年前三季度销售费用为10.65亿元人民币，同比增加74.0%[14] - 2024年前三季度管理费用为6.26亿元人民币，同比增加12.2%[14] - 2024年前三季度研发费用为2.24亿元人民币，同比下降1.6%[14] - 2024年前三季度财务费用为-0.62亿元人民币，同比减少10.2%[14] 其他综合收益 - 2024年前三季度其他综合收益的税后净额为-0.74亿元人民币[15]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入（维持）”[1] 报告的核心观点 - 佳禾食品的植脂末业务承压，咖啡业务调整显效，海外拓展持续发力，预计后续利润端边际改善趋势明显，维持“买入”评级[3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024年上半年公司实现营收10.73亿元，同比下降19.1%，归母净利润0.69亿元，同比下降48.8%。2024年第二季度营收5.32亿元，同比下降22.41%，归母净利润0.24亿元，同比下降67.2%。主要原因是植脂末需求下滑及营销/渠道拓展费用增加[3] 产品线分析 - 2024年第二季度，植脂末/咖啡/植物基/其他产品收入分别为2.75/0.69/0.18/1.08亿元，同比变化为-40.1%/+25%/-29.2%/+8.4%。植脂末收入占比下滑至51.6%，同比下降15.3个百分点。咖啡业务回归增长通道，C端自媒体渠道潜力挖掘显著，非常麦燕麦奶Q2线上销售额同比增长674%[3] 渠道与区域分析 - 2024年第二季度，加工企业/连锁/经销/其他渠道收入同比变化为-7.5%/-51.8%/+17.8%/+38.1%。合作经销商数量为611个，同比增长14.8%。国内/境外收入分别为3.96/1.36亿元，同比变化为-33.5%/+50%。海外区域扩展至部分欧洲国家，订单需求持续扩大[3] 盈利能力分析 - 2024年上半年毛利率为17.9%，同比下降0.4个百分点。第二季度毛利率为17.8%，同比上升1.6个百分点，环比下降0.2个百分点。销售/管理/研发费用同比增加72.3%/+13.2%/+3.2%，费用率分别为5.8%/3.8%/1.4%，同比增加3.1/1.1/0.3个百分点。归母净利率为6.5%，同比下降3.7个百分点[3] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润为1.68/1.90/2.09亿元，对应EPS为0.42/0.48/0.52元，当前股价对应PE为26.3/23.3/21.2倍[3]

投资评级 - 佳禾食品投资评级为买入（维持）[1] 核心观点 - 2024Q2营收/利润降幅明显盈利能力阶段性承压但公司产品线齐全随市调整能力突出看好后续利润端边际改善趋势维持买入评级2024H1公司实现营收10.73亿元/yoy -19.1%归母净利润0.69亿元/yoy -48.8%2024Q2营收5.32亿元/yoy -22.41%归母净利润0.24亿元/yoy -67.2%高基数下营收/利润降幅环比Q1走阔主要系植脂末需求明显下滑且营销/渠道拓展加大费用投放所致考虑到高毛利的植脂末销售承压新品类利润贡献爬坡仍需时间下调2024 - 2026年盈利预测预计2024 - 2026年归母净利润为1.68/1.90/2.09亿元（原值为2.14/2.46/2.84亿元）对应EPS0.42/0.48/0.52元当前股价对应PE为26.3/23.3/21.2倍[3] 各方面总结 业绩情况 - 2024Q2不同产品收入表现不同植脂末/咖啡/植物基/其他产品收入2.75/0.69/0.18/1.08亿元yoy -40.1%/+25%/-29.2%/+8.4%受新兴品类替代/客户自建产能影响植脂末收入占比下滑至51.6%/yoy -15.3pct预计下半年高基数压力逐步缓释产品结构高端化+新客拓展策略显效Q2咖啡业务边际企稳回归增长通道C端深挖自媒体渠道潜力自有品牌势能持续向上非常麦燕麦奶Q2线上销售额同比增长674%创新产品加强与中小客户品牌共建增长势头稳健分渠道2024Q2加工企业/连锁/经销/其他渠道收入同比-7.5%/-51.8%/+17.8%/+38.1%2024Q2合作经销商611个/yoy +14.8%分区域2024Q2国内/境外收入3.96/1.36亿元yoy -33.5%/+50%Q2海外区域延伸至部分欧洲国家订单需求持续扩宽[3] 盈利相关 - 2024H1毛利率17.9%/yoy -0.4pct其中2024Q2毛利率17.8%/yoy -1.6pct环比-0.2pct主要系植脂末占比降低咖啡内部结构提升/原材料成本锁 定下预计后续成本端压力较小毛利率整体仍有保障费用端2024H1销售/管理/研发费用yoy +72.3%/+13.2%/+3.2%对应费用率5.8%/3.8%/1.4%yoy +3.1/+1.1/+0.3pct公司加大B端新客及C端渠道拓展力度销售费用投放保持合理提升利润端2024H1归母净利率6.5%/yoy -3.7pct其中2024Q2归母净利率4.5%/yoy -6.1%公司持续推进品牌建设盈利能力阶段性承压预计下半年同比压力边际趋缓期待渠道及产品改革红利逐步释放[4] 财务预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润为1.68/1.90/2.09亿元（原值为2.14/2.46/2.84亿元）对应EPS0.42/0.48/0.52元当前股价对应PE为26.3/23.3/21.2倍[3] - 2022 - 2026年营业收入分别为2428/2841/2471/2663/2839百万元YOY分别为1.2/17.0/-13.0/7.8/6.6%归母净利润分别为115/258/168/190/209百万元YOY分别为-23.4/123.4/-34.7/12.9/10.0%毛利率分别为12.3/18.0/17.5/17.0/16.7%净利率分别为4.8/9.1/6.8/7.1/7.4%ROE分别为5.7/11.4/7.0/7.4/7.6%EPS分别为0.29/0.64/0.42/0.48/0.52P/E分别为38.3/17.1/26.3/23.3/21.2P/B分别为2.2/2.0/1.8/1.7/1.6[4] - 资产负债表和利润表等各项财务指标在2022 - 2026年的预测数据详见文档[5]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[3] 报告核心观点 - 2024H1业绩不及预期，利润下滑明显，盈利承压，总营收10.73亿元（同减19.12%），归母净利润0.69亿元（同减48.77%），扣非净利润0.62亿元（同减46.19%）；2024Q2总营收5.32亿元（同减22.41%），归母净利润0.24亿元（同减67.19%），扣非净利润0.21亿元（同减66.64%）[1] - 咖啡豆价格上涨致毛利率下降，费用投放力度大。2024H1毛利率/净利率分别为17.85%/6.55%，分别同比-0.37/-3.68pcts；2024Q2分别为17.75%/4.51%，分别同比-1.65/-6.06pcts。2024H1销售/管理/研发费用率分别为5.80%/3.76%/1.38%,同比+3.08/+1.07/+0.30pcts；2024Q2为7.01%/3.73%/1.53%,同比+3.94/+0.91/+0.48pcts[1] - 现金流为负主要系销售收入下降所致，销售回款同比下降。2024H1/2024Q2经营活动现金流净额分别为0.73/-0.70亿元，去年同期分别为1.33/1.09亿元；销售回款分别为13.42/5.84亿元，分别同比-14.00%/-27.25%。截至2024H1末，合同负债0.09亿元（环比-0.04亿元）[1] - 分区域看，2024H1境内/境外营收分别为8.48/2.25亿元，分别同比-26.29%/+27.65%，分别占比79.02%/20.98%，毛利率分别为16.80%/21.82%；2024Q2营收分别为1.64/0.31/0.31/0.36/0.49/0.03/0.05/0.15亿元，分别同比-10.06%/-51.44%/-59.89%/-77.36%/+1.44%/-21.09%/-23.17%/+131.91%。分渠道看，2024H1生产企业/连锁/经销/其他营收分别为3.82/3.82/1.14/0.70亿元，同比1.47%/-46.33%/+1.90%/+27.21%，连锁渠道受损较明显；2024Q2营收分别为2.02/1.63/0.64/0.42亿元，分别同比7.46%/-51.75%/+17.78%/+38.07%。截至2024H1末，总经销商611家，较2023年年末增加49家[2] - 公司短期承压主要受下游连锁客户稳定性影响，长期粉末油脂业务预计稳增；咖啡业务期待咖啡豆放量；植物基业务增长取决于C端投放力度与效果。根据中报，调整公司2024 - 2026年EPS分别为0.44/0.56/0.71（前值分别为0.72/0.85/1.05）元，当前股价对应PE分别为24/19/15倍[3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024H1总营收10.73亿元（同减19.12%），归母净利润0.69亿元（同减48.77%），扣非净利润0.62亿元（同减46.19%）；2024Q2总营收5.32亿元（同减22.41%），归母净利润0.24亿元（同减67.19%），扣非净利润0.21亿元（同减66.64%）[1] - 分区域看，2024H1境内/境外营收分别为8.48/2.25亿元，分别同比-26.29%/+27.65%；2024Q2营收分别为1.64/0.31/0.31/0.36/0.49/0.03/0.05/0.15亿元，分别同比-10.06%/-51.44%/-59.89%/-77.36%/+1.44%/-21.09%/-23.17%/+131.91%。分渠道看，2024H1生产企业/连锁/经销/其他营收分别为3.82/3.82/1.14/0.70亿元，同比1.47%/-46.33%/+1.90%/+27.21%；2024Q2营收分别为2.02/1.63/0.64/0.42亿元，分别同比7.46%/-51.75%/+17.78%/+38.07%[2] 成本与费用 - 咖啡豆价格上涨致毛利率下降，2024H1毛利率/净利率分别为17.85%/6.55%，分别同比-0.37/-3.68pcts；2024Q2分别为17.75%/4.51%，分别同比-1.65/-6.06pcts。2024H1销售/管理/研发费用率分别为5.80%/3.76%/1.38%,同比+3.08/+1.07/+0.30pcts；2024Q2为7.01%/3.73%/1.53%,同比+3.94/+0.91/+0.48pcts[1] 现金流 - 现金流为负主要系销售收入下降所致，销售回款同比下降。2024H1/2024Q2经营活动现金流净额分别为0.73/-0.70亿元，去年同期分别为1.33/1.09亿元；销售回款分别为13.42/5.84亿元，分别同比-14.00%/-27.25%。截至2024H1末，合同负债0.09亿元（环比-0.04亿元）[1] 业务展望 - 公司短期承压主要受下游连锁客户稳定性影响，长期粉末油脂业务预计稳增；咖啡业务期待咖啡豆放量；植物基业务增长取决于C端投放力度与效果[3]

财务表现 - 公司2024年上半年营业收入为1,073,444,660.29元，同比下降19.12%[10] - 归属于上市公司股东的净利润为69,443,857.80元，同比下降48.77%[11] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为61,654,083.22元，同比下降46.19%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为73,338,123.99元，同比下降44.96%[11] - 归属于上市公司股东的净资产为2,142,480,911.00元，同比下降4.53%[11] - 总资产为2,591,509,416.63元，同比下降19.01%[11] - 基本每股收益为0.17元，同比下降50.00%[12] - 稀释每股收益为0.17元，同比下降50.00%[12] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.15元，同比下降48.28%[12] - 加权平均净资产收益率为3.10%，同比下降3.41个百分点[12] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为2.75%，同比下降2.75个百分点[12] - 公司营业收入为1,073,444,660.29元，同比下降19.12%[41] - 公司营业成本为881,814,813.85元，同比下降18.76%[41] - 公司销售费用为62,289,631.36元，同比增长72.35%[41] - 公司管理费用为40,309,600.73元，同比增长13.17%[41] - 公司研发费用为14,783,930.39元，同比增长3.22%[41] - 公司经营活动产生的现金流量净额同比下降44.96%，主要系销售收入下降所致[42] - 公司应收账款为229,636,231.87元，同比下降40.63%，主要系销售收入减少所致[43] - 公司投资性房地产为67,971,556.11元，同比增长180.80%，主要系自有房产对外出租所致[43] - 公司境外资产为108,409,200.80元，占总资产的比例为4.18%[44] - 公司2024年上半年营业总收入为1,073,444,660.29元，较2023年同期的1,327,282,272.73元有所下降[111] - 公司2024年上半年营业总成本为997,658,348.73元，较2023年同期的1,173,960,043.59元有所下降[111] - 公司2024年上半年净利润为70,349,658.06元，较2023年同期的135,796,172.37元有所下降[112] - 公司2024年上半年归属于母公司股东的净利润为69,443,857.80元，较2023年同期的135,547,876.22元有所下降[112] - 公司2024年上半年研发费用为14,783,930.39元，较2023年同期的14,322,676.09元有所增加[112] - 公司2024年上半年资产总计为2,219,822,639.45元，较2023年同期的2,884,659,697.99元有所下降[109] - 公司2024年上半年流动负债合计为269,157,004.17元，较2023年同期的813,558,849.23元有所下降[109] - 公司2024年上半年非流动负债合计为10,976,922.65元，较2023年同期的9,009,611.93元有所增加[110] - 公司2024年上半年所有者权益合计为1,939,688,712.63元，较2023年同期的2,062,091,236.83元有所下降[110] - 公司2024年上半年应付票据为152,000,000.00元，较2023年同期的535,990,000.00元有所下降[109] - 公司2024年上半年营业收入为518,377,616.12元，较2023年同期的1,010,941,736.47元有所下降[114] - 公司2024年上半年营业成本为448,260,923.54元，较2023年同期的871,449,002.47元有所下降[114] - 公司2024年上半年净利润为48,207,565.49元，较2023年同期的105,913,092.65元有所下降[115] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.17元，较2023年同期的0.34元有所下降[113] - 公司2024年上半年稀释每股收益为0.17元，较2023年同期的0.34元有所下降[113] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量为1,372,275,886.00元，较2023年同期的1,593,515,097.60元有所下降[116] - 公司2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金为1,341,731,734.48元，较2023年同期的1,560,139,034.42元有所下降[116] - 公司2024年上半年购买商品、接受劳务支付的现金为1,074,841,160.45元，较2023年同期的1,253,823,745.66元有所下降[116] - 公司2024年上半年综合收益总额为48,207,565.49元，较2023年同期的105,913,092.65元有所下降[115] - 公司2024年上半年归属于母公司所有者的综合收益总额为68,094,902.03元，较2023年同期的135,579,691.30元有所下降[113] - 经营活动产生的现金流量净额为73,338,123.99元，相比去年的133,256,701.70元有所下降[117] - 投资活动产生的现金流量净额为389,782,652.79元，相比去年的-212,403,740.54元有显著增长[117] - 筹资活动产生的现金流量净额为-512,322,522.11元，相比去年的140,086,987.49元大幅下降[117] - 期末现金及现金等价物余额为570,331,074.03元，相比去年的499,721,376.51元有所下降[118] - 经营活动产生的现金流量净额为-276,636,353.44元，相比去年的250,084,715.85元大幅下降[119] - 投资活动产生的现金流量净额为388,356,992.33元，相比去年的-186,244,188.13元有显著增长[120] - 筹资活动产生的现金流量净额为-169,370,293.88元，相比去年的-33,428,173.23元大幅下降[120] - 期末现金及现金等价物余额为414,826,561.50元，相比去年的369,986,414.16元有所下降[120] - 所有者权益合计为2,245,613,274.79元，相比去年的2,245,613,274.79元保持稳定[121] - 本期增减变动金额为-100,813,098.07元，相比去年的101,730,870.33元大幅下降[121] - 综合收益总额为1,348,955.77元[122] - 所有者投入和减少资本为59,743,081.13元[122] - 利润分配为-110,867,008.56元[122] - 本期期末余额为2,144,800,176.72元[124] - 综合收益总额为135,579,691.30元[126] - 所有者投入和减少资本为137,096.84元[126] - 利润分配为-36,000,900.00元[127] - 本期期末余额为2,123,954,778.73元[128] - 公司2024年上半年所有者权益合计为1,939,688,712.63元，较期初减少122,402,524.20元[130] - 2024年上半年综合收益总额为48,207,565.49元[129] - 2024年上半年所有者投入和减少资本为59,743,081.13元[129] - 2024年上半年未分配利润减少62,659,443.07元[129] - 公司2023年上半年所有者权益合计为1,983,858,189.22元[132] - 2023年上半年综合收益总额为69,912,192.65元[131] - 2023年上半年未分配利润减少36,000,900.00元[132] 产品与市场 - 公司粉末油脂产品包括奶茶用、咖啡用、烘焙用粉末油脂，全面实现0反非氢化，契合消费者需求[19] - 2023年中国植脂末产量约为98.52万吨，同比增长8.24%，需求量约为77.12万吨，同比增长9.72%[19] - 公司咖啡产品涵盖速溶咖啡、咖啡固体饮料、冷萃咖啡液等全产品链，拥有自主研发的冷萃咖啡标准化产线[19] - 截至2024年8月初，中国现磨咖啡门店数量达202,102家，同比增长22%[19] - 公司植物基产品包括有机燕麦奶、燕麦浆、燕麦粉以及厚椰乳、椰浆产品等，与国家粮科院有深入合作[21] - 2024年上半年，公司非常麦有机燕麦奶在抖音等电商平台荣登乳糖人气榜榜首[21] - 公司计划通过咖啡扩产建设项目提升咖啡产品档次及附加值，增强竞争力[20] - 公司将加大咖啡市场开拓和营销力度，提升品牌知名度，促进咖啡业务增长[21] - 公司将利用粉末油脂行业积累的核心技术和经验，开发功能性粉末油脂产品，优化产品结构[19] - 公司将紧抓咖啡市场快速增长机遇，积极与下游大型食品及饮料客户合作[21] - 公司将UHT无菌灌装技术应用于果冻、布丁、预制无菌豆花、烧仙草等领域，提供即食产品，降低了茶饮小料和预制菜的成本[22] - 公司开发了4倍浓缩的"卡丽玛"浓醇牛乳产品和咖啡饮品浓缩奶油等产品，满足茶饮市场需求[22] - 公司推出了卡丽玛原味酸奶、卡丽玛牛乳茶等新产品，以满足客户的差异化需求[22] - 公司推出了有机燕麦奶、牛乳茶系列等健康化产品，丰富了产品线，提升了品牌形象和市场影响力[37] - 公司加强了与合作伙伴在产品研发领域的合作，成功开发了卡丽玛原味酸奶等新产品，并加强了与中小型客户的品牌共建[39] - 公司通过玛克食品的云仓为中小客户提供更完善的分销网络和数字赋能，助力其提效增收[39] - 公司2024年推出“米乳”产品，特殊工艺带来轻盈丝滑的口感，同时保留清甜的米香[28] 采购与生产 - 公司采用"以产定购"的采购模式，通过ERP系统和SRM系统进行采购管理，降低原材料价格波动风险[25] - 公司制定了完善的采购流程和供应商管理办法，确保原材料采购的稳定可靠[25] - 公司根据市场需求和销售情况制定生产计划，通过ERP系统下达生产指令，优化生产效率[25] 销售与渠道 - 公司采取直销为主的销售模式，加强直接客户开发和终端市场把握[26] - 公司调整渠道策略为"2B2C兼顾，双轮驱动发展"，推出面向C端的产品如"非常麦"燕麦奶、"金猫"咖啡等[26] 研发与创新 - 公司拥有70名以食品科学为主要学科背景的研发团队，专注于粉末油脂、咖啡、植物基食品等领域的研究[27] - 公司设立了佳禾营养健康研究院，专注于营养健康食品的开发和创新，推出消费者喜欢的新产品[27] - 公司截至2024年6月30日共拥有有效专利73项，其中发明专利13项，实用新型专利39项，PCT国际专利7项，外观专利14项[28] - 金猫咖啡在2023年IIAC秋季赛中，共有5支咖啡豆获得金奖，其中一款获得IIAC铂金奖[28] - 公司优化升级了新建研发中心项目，以应对市场需求变化及行业技术变化，特别是咖啡和功能性饮品市场的高端化和多元化趋势[36] 客户与合作 - 公司为千余家客户提供粉末油脂、咖啡等产品，目前与公司稳定合作的饮品品牌数量达到近两百个[29] - 公司通过ISO9001质量管理体系认证和FSSC22000食品安全体系认证，确保产品质量及安全[31] - 公司产品发货涵盖全国三十余个省、直辖市及自治区以及马来西亚、印度尼西亚、缅甸等二十余个国家及地区[32] - 公司在国内建立了以华东、华南等消费集聚地为核心，覆盖华北、西南、华中、东北、西北等区域的销售布局，并设置了三十余处区域营销及服务分支机构[33] - 公司在新加坡设立了业务中心，形成了以新加坡为中心，辐射马来西亚、印度尼西亚、缅甸、泰国等东南亚市场的销售布局，同时业务延伸到部分欧洲国家[33] - 公司拥有“佳禾”、“晶花”、“金猫”、“佳芝味”、“非常麦”等核心品牌，以及“艿大师”、“ERIC爱立克”、“卡丽玛”、“苏小丸”等重要品牌[33] - 公司“晶花”牌粉末