报告公司投资评级 公司投资评级为"中性" [1] 报告的核心观点 1) 前三季度营收、盈利能力均有所承压 [4] 2) 粉末油脂产品营收大幅下降，咖啡业务维持稳定增长 [5] 3) 电子商务渠道营收快速成长 [5] 4) 预计2024-2026年公司营业收入分别为23.54/27.46/31.54亿元，归母净利润分别为1.16/1.84/2.19亿元 [6] 5) 给予公司2025年20-25倍的PE估值，对应合理价值区间为9.20-11.50元/股 [6] 财务数据总结 1) 2024年前三季度公司实现营收16.8亿元（YOY-19.46%），实现归母净利润0.83亿元（YOY-59.88%） [3] 2) 2024年Q3单季度公司实现营收6.07亿元（YOY-20.06%），实现归母净利润1321万元 [3][4] 3) 2024-2026年公司预计营业收入分别为23.54/27.46/31.54亿元，归母净利润分别为1.16/1.84/2.19亿元 [7] 4) 2025年预测公司PE为26.72倍 [9]