报告公司投资评级 - 报告给予公司"强推"评级,维持目标价16.3元,较当前价有45%上涨空间 [3] 报告核心观点 - 公司2024年上半年预计实现归母净利4.5-5.5亿元,同比增长620.99%-781.21%,预计扣非归母净利4.2-5.2亿元,同比增长692.15%-880.76% [2] - 2024年Q2单季度预计实现归母净利0.8-1.8亿元,同比增长177.0%-274.3% [2] - 2024年1-5月公司ASK同比增长23.4%,RPK同比增长30.1%,客座率84.4% [2] - 2024年4-5月公司ASK同比增长16.3%,RPK同比增长20.0%,客座率82.9% [2] - 暑运期间民航国内市场旅客量和客座率均超2019年水平,航司运力投放力度加大 [2] - 国际航线持续修复,东南亚、东亚市场恢复较好,北美市场恢复程度较低 [2] 财务数据总结 - 2023年公司实现归母净利7.5亿元,同比增长118.1% [7] - 2024年公司预计实现归母净利16.2亿元,同比增长115.9% [2] - 2025年公司预计实现归母净利24.1亿元,同比增长48.6% [2] - 2026年公司预计实现归母净利31.6亿元,同比增长31.2% [2] - 2024-2026年公司EPS分别为0.73元、1.09元和1.43元,对应PE为15倍、10倍和8倍 [2]

证券代码：603885 证券简称：吉祥航空 公告编号：临 2024-060 上海吉祥航空股份有限公司 2024 年半年度业绩预增公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 1.业绩预告的具体适用情形：实现盈利，且净利润与上年同期相比增长 50% 以上。 2.上海吉祥航空股份有限公司（以下简称"公司"）预计 2024 年半年度实 现归属于母公司所有者的净利润 45,000 万元到 55,000 万元，与上年同期（法定 披露数据）相比，将增加 38,758.61 万元到 48,758.61 万元，同比增加 620.99% 到 781.21%；与上年同期（追溯调整后的财务数据）相比，将增加 36,962.82 万 元到 46,962.82 万元，同比增加 459.90%到 584.32%。 3.预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利 润 42,000 万元到 52,000 万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加 36,698.00 万元到 46,698.00 万元，同比 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 经济复苏,吉祥航空盈利能力有望提高 [1] - 航空周期与库存周期高度相关,2024年库存周期有望回升,带动吉祥航空收入和毛利率提升 [1][2][3] - 吉祥航空的盈利能力较强,ROE和单机净利润显著高于三大航 [1][9][10] - 吉祥航空的航线结构持续优化,客公里收益和毛利率有望提高 [2] - 考虑疫后客运量恢复偏慢,下调2024-2025年盈利预测 [2] 公司情况总结 公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 公司核心观点 - 经济复苏,吉祥航空盈利能力有望提高 [1] - 航空周期与库存周期高度相关,2024年库存周期有望回升,带动吉祥航空收入和毛利率提升 [1][2][3] - 吉祥航空的盈利能力较强,ROE和单机净利润显著高于三大航 [1][9][10] - 吉祥航空的航线结构持续优化,客公里收益和毛利率有望提高 [2] - 考虑疫后客运量恢复偏慢,下调2024-2025年盈利预测 [2] 财务数据 - 2022-2026年营业收入、归母净利润、每股收益等财务数据预测 [9] - 2022-2026年主要财务比率预测,包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等 [9]

业绩总结 - 吉祥航空2024年一季度营业收入为57.19亿元，同比增长28.77%[1] - 2024年一季度归母净利润为3.71亿元，同比增加2.06亿元[1] - 公司一季度归母净利润达到3.71亿元，为2019年同期的93%[1] - 预计吉祥航空2024年归母净利润为22亿元，2025年为30亿元[2] - 2024年预计营业收入为25326百万元，同比增长26.0%[2] 用户数据 - 2024年一季度公司运输旅客682万人次，同比增长30%[1] 未来展望 - 预计吉祥航空2026年预计营业收入增长8.8%[3] - 营业利润预计在2024年增长179.0%[3] - ROE预计在2025年达到22.1%[3] - 资产负债率预计在2026年降至71.2%[3] - 每股收益预计在2026年达到1.54元[3] 风险提示 - 风险提示包括现金流断裂、经济波动、重大自然灾害等[2]

业绩总结 - 吉祥航空2024年一季度营收为57.2亿，同比增长28.8%[1] - 2024年一季度ASK同比增长28.7%，RPK同比增长37.7%[1] - 2024年一季度座公里客运收益为0.47元，同比下降8.4%[1] - 吉祥航空2024年一季度收入为57.2亿元，同比增长28.8%[2] - 吉祥航空2024年一季度归母净利润为3.7亿元，同比增长124.6%[2] - 吉祥航空2024年一季度客座率为85.5%，较2019年增长0.2%[2] - 吉祥航空2024年一季度单位座公里成本为0.34元，同比下降6.4%[2] - 吉祥航空2024年一季度三费率合计为11.7%，较2019年下降6.9%[2] - 吉祥航空2024年一季度营业总收入预计将达到226.35亿元，2025年和2026年有望进一步增长至243.26亿元和262.78亿元[4] - 预计2024年吉祥航空的净利润将达到18.41亿元，2025年和2026年预计分别为25.50亿元和31.71亿元[4] - 2023年至2026年，吉祥航空的营业收入增长率分别为144.8%、12.6%、7.5%和8.0%[4] 投资评级 - 华创证券提供吉祥航空（603885）2024年一季报点评[11] - 投资评级体系基准指数包括A股市场基准为沪深300指数、香港市场基准为恒生指数、美国市场基准为标普500/纳斯达克指数[12] - 投资评级分为强推、推荐、中性和回避四个等级，对应不同预期超越基准指数的幅度[13] - 行业投资评级分为推荐、中性和回避三个等级，对应不同预期行业指数涨跌幅度相对基准指数的情况[14] - 分析师声明报告内容准确反映个人观点，不对其他券商发布的雷同研究报告负责[15] - 免责声明提醒报告仅供华创证券客户使用，不构成具体证券买卖出价或询价，客户应自主作出投资决策并承担风险[16] - 报告资料来源可靠但不保证准确性，报告内容仅反映发布当日判断，不构成个人投资建议，版权归华创证券所有[17] - 华创证券研究所设在北京、广深和上海，提供投资咨询服务，证监会审核华创证券投资咨询业务资格[18]

业绩总结 - 吉祥航空2024年一季度营收为57.2亿，同比增长28.8%[1] - 2024年一季度ASK同比增长28.7%，RPK同比增长37.7%[1] - 预计2024-2026年吉祥航空的归母净利分别为18.1、25.5和31.7亿，对应EPS分别为0.82、1.15和1.43元[1] - 吉祥航空2024年一季度收入为57.2亿元，同比增长28.8%[2] - 吉祥航空2024年一季度归母净利润为3.7亿元，同比增长124.6%[2] - 吉祥航空2024年一季度ASK同比增长28.7%，RPK同比增长37.7%[2] - 吉祥航空2024年一季度客座率为85.5%，较2019年增长0.2%[2] - 吉祥航空2024年一季度单位座公里成本为0.34元，同比下降6.4%[2] 财务预测 - 吉祥航空2024年一季度财务预测表显示，营业总收入预计将从2023年的20096百万元增长至2026年的26278百万元[4] - 预计2024年净利润将达到1841百万元，较2023年的759百万元有显著增长[4] - ROE预计从2023年的8.9%增长至2026年的21.3%[4] - 资产负债率预计从2023年的81.3%下降至2026年的70.4%[4] - 预计2024年营业收入增长率为12.6%，EBIT增长率为41.9%[4] 投资评级 - 华创证券提供了吉祥航空（603885）2024年一季报的点评和投资评级体系说明[11][12][13] - 报告中明确了强推、推荐、中性和回避等不同投资评级的定义和标准[13] - 公司声明报告内容准确反映个人观点，不对其他券商发布的研究报告负责[15] - 华创证券提醒投资者证券市场存在风险，需谨慎对待投资决策[17]

业绩总结 - 吉祥航空2024年Q1实现营业收入57.19亿元，同比增长29%[1] - 公司归母净利润3.71亿元，扣非归母净利润3.73亿元，同比增长125%、131%[1] - 公司机队规模118架，ASK、RPK同比分别上升29%、38%[2] - 公司客座率85.46%，同比上升5.58%[2] - 公司客公里收入0.4892元，较2019年同期上涨0.65%[3] - 公司营业成本47.14亿元，同比上涨21%[3] - 公司销售、管理、研发、财务费用合计6.96亿元，同比上升45%[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为18.39/31.22/33.89亿元，维持“买入”评级[5] - 公司预测2026年营业收入为304.68亿元，较2023年增长44.6%[6] - 2026年预计净利润为34.23亿元，同比增长350.6%[6] - ROE预计在2026年达到17.5%，较2023年增长8.5%[6] 其他新策略 - 公司建议将该股票评级定为"增持"[7] - 公司声明报告中的信息可能随时调整，投资者应关注更新或修改[10] - 公司不对报告中的内容引发的任何损失负责[11] - 公司及其关联机构可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[12] - 本报告版权归中泰证券股份有限公司所有，未经授权不得进行任何形式的复制或修改[13]

财务表现 - 2024年第一季度，吉祥航空营业收入为57.19亿人民币，同比增长28.77%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为3.71亿人民币，同比增长124.61%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为12.08亿人民币，略有下降[4] - 归属于上市公司股东的净利润增长主要系航班量增加所致[7] - 基本每股收益和稀释每股收益分别增长142.86%[7] 资产负债表 - 上海均瑶（集团）有限公司持有吉祥航空36.14%的股权，为公司实际控制人[9] - 公司第一季度财报显示，流动资产总额为3,803,194,914.58元，较上一季度略有下降[12] - 公司第一季度财报显示，非流动资产总额为41,090,100,394.40元，较上一季度略有增长[13] - 公司第一季度财报显示，流动负债合计为17,951,227,829.05元，较上一季度有所增加[13] - 公司第一季度财报显示，非流动负债合计为18,653,589,210.33元，较上一季度有所减少[14] 现金流量表 - 公司第一季度财报显示，营业总收入为5,719,329,813.85元，较去年同期有显著增长[14] - 2024年第一季度公司营业总成本为5,414,221,527.18元，较去年同期增长23.06%[15] - 2024年第一季度公司净利润为370,824,868.62元，同比增长122.42%[15] - 2024年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为1,208,352,518.95元[17] - 2024年第一季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1,062,750,312.90元[18] - 2024年第一季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-451,380,915.17元[19]

财务数据 - 23年公司实现营收200.96亿元，同比上升144.8%[1] - 23年归母净利润7.51亿元，较19年同期上升20.0%[1] - 24年Q1整体公司供需齐升，国内供需相比19年同期增长35.1%/37.1%[2] - 24年Q1客座率同比增长9.4pcts至83.5%[2] - 考虑Q1经营数据情况及油价、外汇，调整24、25年净利润至人民币14.09、21.43亿，首次引入2026年净利润29.56亿[4] - 2023年营业收入为20095.67百万元，同比增长144.76%[7] - 2023年净利润为751.30百万元，同比增长118.1%[7] - 可比公司估值中，吉祥航空2023年PE为-24.45倍，2024E为87.5%[7] - 2023年，吉祥航空的营业总收入达到201亿元人民币，同比增长144.8%[10] - 净利润达到7.5亿元人民币，较去年同期亏损41.5亿元人民币和2019年盈利9.9亿元人民币有显著提升[10] - 2024年第一季度，民航客运市场稳步恢复，总供需量较2019年增长37.1%和37.5%[11] - 预计2024年和2025年净利润分别为14.1亿元和21.4亿元人民币，2026年预计净利润为29.6亿元人民币[12] - 吉祥航空的5年平均市净率约为3.0倍，根据2024-2025年基本面和可比公司估值，设定目标价为15.51元人民币[13] 评级及风险提示 - 给予2024PB 3.5x目标价15.51元，维持“优于大市”评级[4] - 报告中提到，海通国际使用相对评级系统，包括优于大市、中性和弱于大市三种评级[19] - 分析师股票评级分为优于大市、中性和弱于大市三种，分别对应未来12-18个月内预期相对基准指数涨幅超过10%、变化不大和跌幅超过10%[20] - 海通国际股票研究评级分布显示，优于大市占90.4%，中性占8.8%，弱于大市占0.8%[28] - 评估结果仅供参考，不构成投资建议，盟浪不对信息准确性和完整性负责[45][57] - 过去表现不代表未来结果，某些交易存在风险，不适合所有投资者[51][57] - HTISG及其关联公司可能持有研究报告中提及的证券的长仓或短仓，不保证收件人了解其交易决策[58][58] - 海通国际证券公司及其关联公司可能持有所述研究报告中提及实体总发行股本的0.5%以上的净多头或空头金融利益[79]

业绩总结 - 吉祥航空23年客运收入同比上升144.8%，净利润从去年同期亏损41.48亿元转为盈利7.51亿元[1] - 23年公司总供给/需求环比上升105.79%/153.17%，客座率环比上升15.5pcts至82.8%[2] - 24年Q1公司总供需同比增长38.1%/55.6%，客座率同比增长9.4pcts至83.5%[3] - 公司预测2024年净利润为14.09亿元，2025年为21.43亿元，2026年为29.56亿元，给予2024PB值为3.0-3.5x，合理价值区间为13.29-15.51元[4] - 吉祥航空2026年预计每股收益为1.34元，较2023年增长294.1%[9] - 吉祥航空2026年预计净资产收益率为19.8%，较2023年增长122.5%[9] - 吉祥航空2026年预计资产负债率为72.3%，较2023年下降11%[9] 股票研究 - 吉祥航空分析师陈宇和虞楠负责的股票研究范围包括海航控股、永泰运、上海机场等[11] - 投资评级标准中，优于大市表示预期个股相对基准指数涨幅在10%以上[11] - 市场基准指数的比较标准中，A股市场以海通综指为基准[12]