公司投资评级 - 增持（下调）[序号][1] 报告的核心观点 - 歌力思2023年业绩修复，利润端增速快于收入，主要得益于毛利率提升及费用率下降。2024年期待多品牌矩阵继续发力，海外业务影响减轻。[序号][2] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2023年，歌力思实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%，归母净利润1.06亿元，同比增长416.56%。2024年一季度，公司收入7.49亿元，同比增长12.47%，归母净利润2919万元，同比下降38.25%。[序号][1][3] 分品牌表现 - 2023年，主品牌ELLASSAY收入同比增长20.68%，LAUREL/IRO/SP收入分别增长47.23%/10.48%/49.92%。2024年一季度，各品牌收入表现不一，ELLASSAY增长29.47%，LAUREL增长40.19%，IRO下降7.86%，SP增长11.92%。[序号][4] 分渠道表现 - 2023年，线下渠道收入占比85%，同比增长23.50%；线上渠道收入占比13%，同比增长12.04%。2024年一季度，线下、线上收入分别同比增长10.09%和33.70%。[序号][5] 门店情况 - 截至2023年末，公司总门店数652家，同比净增加6.36%。2024年3月末，总门店数较年初净增加0.46%。[序号][5][6] 毛利率和费用率 - 2023年，毛利率同比提升3.97PCT至67.79%，期间费用率同比下降2.78PCT至57.56%。2024年一季度，毛利率同比提升1.75PCT至67.26%，期间费用率提升主要系销售费用率同比提升2.18PCT。[序号][7][9][10] 其他财务指标 - 存货2023年末同比增加21.82%至9.45亿元，2024年3月末较年初减少6.83%。应收账款2023年末同比增加26.65%至3.67亿元，2024年3月末较年初减少16.82%。[序号][11] 未来展望 - 2023年公司国内业务表现亮眼，海外业务受多因素影响承压。2024年期待多品牌矩阵继续发力，海外业务逐步减亏。[序号][12] 盈利预测调整 - 考虑海外业务拖累影响，下调2024~25年盈利预测，新增2026年盈利预测，对应2024~26年EPS分别为0.67、0.88、1.05元，2024年、2025年PE分别为12倍、9倍，评级下调至“增持”。[序号][13]

业绩总结 - 公司2023年收入同比增长22%，归母净利润同比增长417%[1] - 公司2024Q1收入同比增长12%，归母净利润同比下降38%[1] - 公司2024年预计营业收入将达到4223百万元，较2022年增长76.6%[2] - 公司2024年预计净利润为605百万元，较2022年增长981.8%[2] - 公司2024年预计每股收益为1.07元，较2022年增长1676.7%[2] 用户数据 - 公司国内业务收入占比83%，海外业务收入占比17%[1] - 公司核心品牌收入持续增长，销售层面增长率分别为21%至50%[1] 未来展望 - 公司对资产负债率、净负债比率、流动比率等财务指标进行了详细分析[2] 新产品和新技术研发 - 公司提醒投资者注意报告中的信息仅供参考，不构成最终操作建议[5] - 公司可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易，同时提供金融服务[6] 市场扩张和并购 - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[7] - 买入评级表示相对同期基准指数涨幅在15%以上[7] - 增持评级表示相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间[7] - 持有评级表示相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间[7] - 减持评级表示相对同期基准指数跌幅在5%以上[7]

业绩总结 - 公司去年整体收入达到了29亿，接近30亿的水平[2] - 国内品牌在21年比较下有接近90%的增长，LaRoe品牌增幅为45%[3] - 海外业务虽然受到影响，但整体业务和21年比较有接近23%的增幅[3] - 公司国内业绩在利润端表现非常优秀，达到历史最高水平3.3亿[5] - 海外业务面临困难，收入下滑但汇率影响缓和了收入下滑的程度[7] - 公司全年亏损额在一个亿左右，主要受海外业务影响[8] - 海外市场收入下降20%[9] - 国内品牌增速分别为40%、21%和12%[9] - 歌丽丝主品牌增速加速[10] - 加盟业务增速快于指引[10] 未来展望 - 公司希望海外业务逐步减亏[15] - 公司计划逐步关闭亏损门店，优化费用控制，以减少海外业务亏损[23] - 公司海外业务重点是减少亏损、扭亏为盈，通过两三年的努力逐步实现目标[24] - 公司希望国际品牌表现优秀，歌丽丝一季度表现出色[41] 新产品和新技术研发 - 公司电商策略有效，线上增速比线下快，占比提升2.3个百分点[40] 市场扩张和并购 - 公司门店数量持续扩张，关注门店的平均电效水平和经营质量[26] 负面信息 - 公司海外业务一季度亏损超过去年1.5亿[14] - 公司海外业务模式分为批发和零售两块，批发业务保持一定利润但零售业务亏损严重[22]

收入增长 - 公司2023年实现收入29.15亿元，同比增长21.7%[2] - 公司2023年营业收入为29.15亿元，同比增长21.73%[19] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[23] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[72] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[81] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[93] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[104] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[105] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[106] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[107] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[108] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[111] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[113] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[119] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[136] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[137] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[138] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[139] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[172] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[173] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[175] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[176] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[177] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[178] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[180] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[181] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[182] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[184] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[185] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[186] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[187] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[188] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[189] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[190] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[192] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[193] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[195] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[199] - 公司2023年实现营业收入29.15亿元，同比增长21.73%[200] 净利润增长 - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长416.56%[19] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长417%[23] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长417%[43] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长417%[72] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长417%[104] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长417%[105] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长417%[106] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长417%[107] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长417%[108] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长417%[111] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长417%[113] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长417%[119] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长417%[136] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长417%[137] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长417%[138] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长417%[139] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长417%[172] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长417%[173] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长417%[175] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长417%[176] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长417%[177] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长417%[178] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长417%[180] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长417%[181] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长417%[182] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长417%[184] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长417%[185] - 公司2023年归属于上市公司股东

2024年第一季度报告 ...

2023年业绩展望 - 公司2023年收入预计同比增长20-25%[1] - 公司2023年归母净利预计同比增长389%-536%[1] - 公司2023年净增门店43家，旗下门店达651家，其中503家为直营店[1] 2023年财务数据 - 公司2023年营业收入预计为2929.01百万元，同比增长22.31%[2] - 公司2023年归属母公司净利润预计为121.39百万元，同比增长83.15%[2] - 公司2023年预计EPS为0.33元/股，市盈率为19.91[2] 2024年展望 - 公司2024年预计营业收入为3375.10百万元，同比增长15.23%[2] - 公司2024年预计归属母公司净利润为308.36百万元，同比增长154.02%[2] - 公司2024年预计EPS为0.84元/股，市盈率为7.84[2] 2025年预测 - 公司2025年预计市销率为0.61，EV/EBITDA为1.80[2] - 2025年预计公司的营业收入将达到3,987.34百万元，较2021年增长约69.2%[3] - 2025年公司的净利润预计为581.00百万元，较2022年增长约946.6%[3] 财务指标 - 公司的毛利率在2021年至2025年间呈现逐年增长的趋势，分别为67.02%、63.81%、61.32%、67.01%和69.97%[3] - 公司的净利率在2021年至2025年间波动较大，分别为12.86%、0.85%、4.14%、9.14%和8.81%[3] - 公司的ROE在2021年至2025年间逐年增长，分别为10.73%、0.74%、4.24%、10.05%和10.61%[3]

业绩总结 - 公司发布2023年度业绩预告，预计实现归母净利润1-1.3亿元，剔除商誉减值影响后预计为2-2.3亿元[1] - 公司2023年收入预计同比增长20%-25%，品牌收入均实现增长，线下门店数量增加，线上业务稳健增长[2] - 2023年第四季度预计实现归母净利润0.64-0.94亿元，同比扭亏，国内业务利润预计恢复至2021年水平[2] 用户数据 - 公司持续丰富品牌矩阵，逆势开店，国内业务盈利能力改善，投资加大高端羽绒服品牌[4] 未来展望 - 公司预测2023/2024/2025年归母净利润分别为1.2/3.0/3.7亿元，维持“买入”评级[5] - 公司2023年预计营收同比增速20.3%，归母净利润同比增速498.3%，EPS预计达到0.81元[6] 新产品和新技术研发 - 公司2025年预计现金流量表中的经营活动现金流为278百万元，较2022年的314百万元有所下降[7] - 公司2025年预计净利润为370百万元，较2022年的20百万元有显著增长[7] - 公司2025年预计ROE为10.2%，较2022年的0.7%有较大提升[7] - 公司2025年预计P/E为7，较2022年的131有显著下降[7] - 公司2025年预计每股收益为1.00元，较2022年的0.06元有显著增长[7]

业绩总结 - 公司预计2023年实现归母净利润1-1.3亿元，同比增长388.95%-535.64%[1] - 2023年营业收入预计为2965百万元，同比增长23.8%；2023年净利润预计为125百万元，同比增长510.2%[7] - 2023年第四季度，公司预计归属股东的净利润将超过2021年同期[11] - 2023年营收预计增长20-25%，所有品牌均有增长，特别是Self-Portrait、Laurèl和IRO Paris在中国[12] 未来展望 - 公司计划在2023年底门店数达到651家，线上收入增长良好[2] - 公司下调2023/2024年归母净利润预测至1.25亿元/3.09亿元[4] - 公司计划为前海盛林和唐利国际股权收购准备人民币9-10亿元的商誉减值准备[13] 市场扩张和并购 - 公司拟计提商誉减值准备约0.9-1亿元，主要因欧美外需疲弱[3] 其他新策略 - 给予公司适当估值溢价，下调目标价15%至12.55元[5] - 风险提示包括零售环境恢复不及预期、开店速度不及预期、国际环境变化影响境外业务[6]

业绩总结 - 歌力思23年业绩预告显示国内业务经营超预期，预计归母净利润同增388.95%~535.64%至1.0~1.3亿元[1] - 公司预计23年收入同比增长20%-25%至28.7~30.0亿元，其中国内业务利润有望恢复至2021年水平[1] - 公司2022-2025年营业收入预计分别为2395/2934/3443/4015百万元，归母净利分别为20/125/245/289百万元[3] 未来展望 - 太平洋证券预计公司2023~25年EPS分别为0.34/0.66/0.78，对应PE为24/12/10倍，维持“买入”评级[2]

证券代码：603808 证券简称：歌力思 公告编号： 2023-050 深圳歌力思服饰股份有限公司 关于参加 2023 年深圳辖区上市公司 投资者网上集体接待日活动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为进一步加强与投资者的互动交流，深圳歌力思服饰股份有限公司（以下简 称“公司”）将参加由深圳证监局指导、深圳上市公司协会与深圳市全景网络有 限公司联合举办的“2023年深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日”活动，现 将相关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录“全景路演”网站 （https://rs.p5w.net），或关注微信公众号：全景财经，或下载全景路演 APP, 参与本次互动交流，活动时间为 2023年11 月15日（周三）14:00-17:00。届时 公司高管将在线就公司业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划、股权 激励和可持续发展等投资者关心的问题，与投资者进行沟通与交流，欢迎广大投 资者踊跃参与！ 特此公告。 ...