证券研究报告 | 2024年05月07日 歌力思（603808.SH） 增持 净利润持续受海外亏损影响，国内业务高质量增长 核心观点 公司研究·财报点评 门店持续扩张、多品牌发力推动下，2023年收入增长22%，归母净利润受商 纺织服饰·服装家纺 誉减值影响。公司是国内高端女装品牌集团。受益于旗下多品牌矩阵协同发 证券分析师：丁诗洁 证券分析师：刘佳琪 展策略、线上多品牌多平台策略成效显著以及成长期品牌的高效拓展，2023 0755-81981391 010-88005446 dingshijie@guosen.com.cnliujiaqi@guosen.com.cn 年公司收入同比+21.7%至29.2亿元，毛利率增长4.0百分点至67.8%；费用 S0980520040004 S0980523070003 率合计下降2.8百分点。归母净利润同比+416.6%至1.1亿元，净利率提升 基础数据 3.2百分点至5.6%。此外由于海外业务亏损较多，计提商誉减值约1.2亿元， 投资评级 增持(维持) 若剔除商誉减值影响，归母净利润为2.25亿元，符合此前预期。经营性现 合理估值 8.60 - 9.20元 收盘价 ...