根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 行业或公司: - 该公司是一家上市公司,主要从事汽车零部件业务,包括内饰、座椅系统、电子系统等产品。 [1][2][3][4][5][6][7][8] - 公司在北美、墨西哥、欧洲等地都有生产基地,具有较强的全球化布局。[19][20][27][28] 2. 核心观点和论据: - 公司2024年前三季度实现销售收入48.04亿元,同比增长8.96%;净利润6.3亿元,同比增长15.56%。[2][5] - 公司新产品如点盘系统、顶棚系统等业务增长较快,占比逐步提高,有望成为公司未来主要收入来源。[2][3][17][18] - 公司在北美市场地位较强,与主要客户如特斯拉等合作密切,未来有望获得更多新项目。[16][17][18][14][15] - 公司正积极扩充墨西哥生产基地,新增3个工厂,预计将带来较大产能提升。[27][28][29][30][31] - 公司成本管控较好,毛利率保持稳定,未来随着新项目增加有望进一步提升。[5][6][7] 3. 其他重要内容: - 三季度收入下降主要受汇率下降和部分客户需求下滑的影响,但公司预计四季度可以恢复增长。[4][9][10] - 公司关注中美贸易政策变化,已采取多元化产能布局等措施应对可能的贸易壁垒。[11][12][13] - 公司未来在国内、欧洲等市场的新业务拓展,还需要结合自身竞争优势和盈利能力进行审慎评估。[22][23] 总的来说,该公司在汽车零部件行业具有较强的竞争力,特别是在北美市场地位突出,新产品和新项目拓展态势良好,未来发展前景较为乐观。

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 下游需求及汇率变化阶段性影响营收表现 - 24Q3 营收 15.19 亿元,同环比-0.71%/-10.45%,环比下滑预计主要系下游客户需求+汇率波动阶段性影响营收表现 [2][3] - 24Q3 毛利率 28.83%,同环比+0.66/+0.71pct,提升预计主要系高盈利产品上量带来的产品结构改善 [3] 全球化战略领先,看好顶棚等内饰品类扩张带来成长持续性 - 公司全球化战略领先,成本把控能力显著以及优秀的海外整合及经营能力 [3] - 后续成长源于:基于底层工艺技术同源性(注塑,发泡等)拓品类与总成(顶棚及顶棚系统集成) [3] - 公司加强自身管理和技术提升,巩固在汽车遮阳板、座椅头枕和扶手、顶棚中央控制器等产品领域的优势地位,抓住新能源汽车行业高速发展机遇,拓展产品品类,由遮阳板等单个局部内饰件扩展到整个顶棚系统集成的大领域产品,从而提升单车价值量 [3] - 看好顶棚等内饰品类扩张带来的成长持续性 [3] 盈利预测 - 预计公司 24-26 年收入依次为 69.8/83.7/99.6 亿元,同比增速依次为 19%、20%、19% [3] - 预计公司 24-26 年归母净利润为 8.4/10.2/12.3 亿元,同比增速依次为 29%、21%、20% [1][3]

报告公司投资评级 - 报告维持岱美股份的买入评级 [2] 报告核心观点 - 公司前三季度营业收入48.04亿元,同比增长9.0%;归母净利润6.23亿元,同比增长15.6%;扣非归母净利润6.19亿元,同比增长9.1% [1] - 3季度业绩略有承压,主要受海外主要客户配套项目放量不及预期影响 [1] - 毛利率持续改善,前三季度毛利率28.3%,同比增长0.3个百分点;三季度毛利率28.8%,同环比均增长0.7个百分点 [1] - 管理效率明显提升,前三季度期间费用率12.1%,同比持平 [1] - 顶棚业务单车价值量高,预计将成为未来增量主要贡献点 [1] 财务数据总结 - 预测2024-2026年归母净利润分别为8.51、10.60、13.21亿元 [4] - 2022年营业收入5,146百万元,同比增长22.3%;归母净利润570百万元,同比增长37.0% [7] - 预计2024-2026年营业收入分别为6,691、8,070、10,129百万元,同比增长14.2%、20.6%、25.5% [7] - 预计2024-2026年毛利率维持在28.3%左右,净利率分别为12.7%、13.1%、13.0% [7] - 预计2024-2026年ROE分别为18.3%、21.0%、23.0% [7]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[5] 报告的核心观点 1) 2024Q3 业绩整体符合预期,毛利率环比持续改善。收入端,2024Q3 单季度公司实现营业收入 15.19 亿元,同比下降 0.71%,环比下降 10.45%,主要受海外欧美车市三季度表现较弱的拖累。毛利率方面,公司 2024Q3 单季度综合毛利率为 28.83%,环比提升 0.71 个百分点。[3] 2) 沿着核心工艺扩展产品品类,打开公司长期成长空间。公司遮阳板业务已经发展为全球龙头,2022 年在全球市场的份额超过 40%。在遮阳板业务的基础上,公司进一步开拓头枕和顶棚业务,这些新产品有望成为公司未来成长的重要方向。[4] 3) 考虑到公司新项目的量产节奏,我们将公司 2024-2026 年归母净利润的预测调整为 8.62 亿元、10.36 亿元、12.45 亿元,对应 2024-2026 年 EPS 分别为 0.52 元、0.63 元、0.75 元。[5] 财务数据总结 1) 2024 年前三季度公司实现营业收入 48.04 亿元,同比增长 8.96%;实现归母净利润 6.23 亿元,同比增长 15.56%。[2] 2) 2024Q3 单季度公司实现营业收入 15.19 亿元,同比下降 0.71%,环比下降 10.45%;实现归母净利润 2.03 亿元,同比增长 1.25%,环比下降 9.83%。[3] 3) 公司 2024-2026 年营业收入预计分别为 6,605 百万元、7,806 百万元、9,236 百万元,同比增长 12.69%、18.18%、18.32%。归母净利润预计分别为 862 百万元、1,036 百万元、1,245 百万元,同比增长 31.78%、20.24%、20.13%。[5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司Q3实现营收15.19亿元,同比下降0.71%,主要受到海外需求走弱的不利影响 [1][2] - 公司积极拓宽产品线,由遮阳板等单一内饰件向顶棚系统集成件拓展,配套价值量大幅升级,有望更快释放增量 [2] - 公司Q3毛利率和净利率同环比均有所提升,主要系高附加值产品占比提升、结构优化,以及海外企业降价压力较小等因素所致 [3] 分析师总结 - 公司通过顶棚系统等内饰品类的拓展,不断提升单车配套价值,构建二次成长曲线 [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为8.91亿元、10.74亿元、12.73亿元,给予公司2025年18倍PE,对应目标价11.70元 [4][5] - 主要风险包括配套项目放量节奏不及预期,以及新业务拓展不及预期 [4]

财务业绩 - 公司2024年前三季度营业收入为48.04亿元，同比增长8.96%[2][3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为6.23亿元，同比增长15.56%[2][3] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为5.71亿元，同比增长226.00%[3][6] - 公司2024年前三季度非经常性损益金额为4.31亿元[4][5] - 公司2024年前三季度营业收入、净利润等主要财务指标保持良好增长态势[2][3] 每股指标 - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.38元，同比增长15.15%[3] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.38元人民币，同比增长15.2%[15] 盈利能力 - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为13.59%，同比增加1.15个百分点[3] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度末总资产为70.36亿元，较上年度末增长1.61%[3] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为45.95亿元，较上年度末增长1.70%[3] - 公司2024年9月30日公司总资产为70.36亿元人民币，较上年末增长1.6%[11,12] - 公司2024年9月30日公司负债总额为24.42亿元人民币，较上年末增长1.4%[11,12] - 公司2024年9月30日公司所有者权益为45.95亿元人民币，较上年末增长1.7%[11,12] 现金流情况 - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额大幅增长的主要原因是本期销售商品、提供劳务收到的现金增加[6] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为53.20亿元，同比增长19.0%[16] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为5.71亿元，同比增长226.1%[16] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2.91亿元，同比增加22.4%[16,17] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-5.39亿元，同比下降165.8%[17,19] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为8.58亿元，同比下降23.9%[19] - 2024年前三季度收到的税费返还为1.41亿元，同比下降17.3%[17] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为35.67亿元，同比增长11.6%[17] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为11.20亿元，同比增长11.6%[17] - 2024年前三季度支付的各项税费为2.18亿元，同比增长36.7%[17] - 2024年前三季度收回投资收到的现金为1.81亿元[17] 股东情况 - 公司2024年第三季度普通股股东总数为10,866户[7] - 公司前10大股东中,浙江舟山岱美投资有限公司持股比例为56.37%[7] - 公司前10大无限售条件股东中,浙江舟山岱美投资有限公司持有无限售条件流通股931,693,389股[7] 资产构成 - 公司2024年第三季度末流动资产为45.53亿元,非流动资产为24.84亿元,资产总计为70.36亿元[9] - 公司2024年第三季度末流动负债为13.72亿元,其中短期借款为4.71亿元[10] - 公司2024年第三季度末货币资金为8.60亿元,交易性金融资产为2.71亿元[9] - 公司2024年第三季度末应收账款为10.21亿元,存货为21.53亿元[9] - 公司2024年第三季度末固定资产为11.74亿元,在建工程为3.47亿元[10] - 公司2024年第三季度末无形资产为2.91亿元,商誉为3.73亿元[10] - 公司2024年第三季度末递延所得税资产为1.61亿元[10] 研发情况 - 2024年前三季度研发费用为1.61亿元人民币，占营业收入的3.4%[13] 其他收支 - 2024年前三季度公司实现其他综合收益-3.77亿元人民币[14] - 2024年前三季度公司营业外收入为0.68亿元人民币[14] - 2024年前三季度公司营业外支出为0.28亿元人民币[14]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司产品由单体向集成产品拓展,单车价值量显著提升 [4] - 公司积极进行全球布局,海外业务持续发展 [4] - 公司产能落地在即,未来收入和盈利迎来稳健增长的确定性强 [4] 公司财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入32.9亿元,同比增长14.1%;实现归母净利润4.2亿元,同比增长24.0% [4] - 2024年上半年公司毛利率为28.0%,同比增加0.1个百分点 [4] - 2024年上半年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为+1.8%/-7.3%/-3.1%/-0.2%,同比变动-0.5/+0.4/-0.7/+0.8个百分点 [4] - 预测2024-2026年公司收入分别为71.0/83.7/98.6亿元,归母净利润分别为9.0/10.0/11.8亿元 [4] 公司业务发展总结 - 公司在保持主营产品产销比表现亮眼的同时,积极拓展产品品类,加速实现新能源汽车内饰配套 [4] - 公司新拓展的顶棚、顶棚总成产品单车价值量预计分别有望达700/4000元,较传统产品大幅提升 [4] - 墨西哥工厂盈利能力恢复,顶棚产能落地在即,有望成为公司未来利润增长的重要支撑 [4]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2] 报告的核心观点 - 业绩符合预期,上半年实现营业收入32.85亿元,同比增长14.1%;归母净利润4.20亿元,同比增长24.0% [1] - 毛利率保持稳健,上半年毛利率28.0%,同比提升0.1个百分点;2季度毛利率同比持平,环比提升0.3个百分点 [1] - 传统遮阳板业务保持优势,公司遮阳板业务占全球市场份额41.9% [1] - 顶棚业务将为公司打开中长期增长空间,公司已获得特斯拉、Rivian、通用、福特等客户的定点项目 [1] - 墨西哥工厂盈利能力提升,上半年实现净利润4033万元,同比增长99.6% [1] 财务数据总结 - 2022年营业收入51.46亿元,同比增长22.3%;归母净利润5.70亿元,同比增长37.0% [4] - 2023年预计营业收入58.61亿元,同比增长13.9%;归母净利润6.54亿元,同比增长14.8% [4] - 2024年预计营业收入68.30亿元,同比增长16.5%;归母净利润8.87亿元,同比增长35.6% [4] - 毛利率2022年为23.1%,2023年预计为27.3%,2024年预计为28.0% [4] - 净利率2022年为11.1%,2023年预计为11.2%,2024年预计为13.0% [4] - ROE 2022年为13.8%,2023年预计为14.9%,2024年预计为19.0% [4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持此前评级 [1] 报告的核心观点 业绩稳健增长，品类持续拓展加速成长 - 公司在手头枕扶手、顶棚等业务项目持续放量,推动营收盈利持续稳步增长 [2] - 公司全球化战略不断推进,已在多个国家建立生产基地,构建覆盖18个国家的全球性营销和服务网络,为跨国汽车企业配套供应零部件产品 [3] - 公司加强管理和技术提升,拓展产品品类,由遮阳板等单个局部内饰件扩展到整个顶棚系统集成的大领域产品,提升单车价值量 [4] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年收入分别为69.8/83.7/99.6亿元,同比增速19%/20%/19% - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.4/10.2/12.3亿元,同比增速29%/21%/20% [4] 风险提示 - 下游乘用车行业销量周期性波动 - 原材料价格大幅上涨 - 客户需求不及预期 [4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024Q2 业绩符合预期,毛利率环比实现提升 [3] - 沿着核心工艺扩展产品品类,打开公司长期成长空间 [3] 公司投资评级 - 我们维持公司 2024-2026 年归母净利润分别为8.65亿元、10.38亿元、12.69亿元的预测,对应EPS分别为0.52元、0.63元、0.77元,市盈率分别为17.56倍、14.63倍、11.97倍 [4] 公司财务数据 - 2024Q2单季度公司实现营业收入16.96亿元,同比增长12.53%,环比增长6.70% [3] - 2024Q2单季度实现归母净利润2.25亿元,同比增长21.66%,环比增长15.32% [3] - 2024Q2单季度毛利率为28.12%,环比提升0.28个百分点 [3] - 2024Q2单季度期间费用率为11.46%,环比下降1.09个百分点 [3] 风险提示 - 全球乘用车行业销量不及预期 [4] - 公司新产品拓展不及预期 [4]