证券代码：603658 证券简称：安图生物 郑州安图生物工程股份有限公司 投资者关系活动记录表（2024 年 4 月 19 日） 特定对象调研 分析师会议 媒体采访 业绩说明会 投资者关系 新闻发布会 路演活动 活动类别 现场参观 其他 线上交流 参与单位名称 283家机构共366人（详见附件） 及人员姓名 时间 线上交流会：2024年4月19日 沟通方式及地点 电话交流会 上市公司 董事会秘书房瑞宽、财务总监冯超姐 接待人员姓名 除前期已披露的投资者关系活动交流沟通外，新增主要互动内容如下： ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 25日 （维持） 证券研究报告•2023年报及2024一季报点评 当前价：5 6.23元 安图生物（603658） 医 药生物 目标价：— —元（6个月） 23 年业绩符合预期，24Q1 收入端短期承压 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a发ry布] 2023年年报，实现营收 44.4亿元（+0.1%），归母净利润 12. [分Ta析bl师e_：Au杜th向or阳] 2亿元（+4.3%），2024Q1实现营收 10.9亿元（+5.1%），实现归母净利润 3.2 执业证号：S1250520030002 亿元（+33.9%）。23年业绩符合预期，24Q1收入端短期承压。 电话：021-68416017  23 年产品结构优化，毛利率提升明显。盈利能力看，2023 年毛利率 65.1% 邮箱：duxy@swsc.com.cn （+5.2pp），其中高毛利免疫诊断试剂营收占比提高，低毛利新冠相关业务营 联系人：陈辰 收占比下降，且高毛利化学发光仪器占比有所提升。2023 年四费率 36.3%， 电话：021-684160 ...

业绩总结 - 公司2023年营业收入为44.44亿元，同比增长0.05%[1] - 公司2023年归母净利润为12.17亿元，同比增长4.28%[1] - 公司2024Q1营收为10.89亿元，同比增长5.09%[2] - 公司2024Q1归母净利润为3.24亿元，同比增长33.93%[2] - 公司2024年Q1销售毛利率为64.51%，同比增长3.46%[3] 产品和技术 - 公司产品覆盖了临床免疫检测、微生物检测、分子诊断检测和生化检测方案[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计EPS分别为2.61、3.18、3.81元，归母净利润增速分别为25.8%、21.8%、19.7%[5] - 公司2024年PE为20-25倍，合理价值区间为52.25-65.31元，给予“优于大市”评级[5] 风险提示 - 风险提示包括估值波动风险、集采降价不及预期、海外发展不及预期等[6] 公司信息 - 公司分析师具有证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[10] - 公司分析师负责的股票研究范围包括天士力、华润三九等医药公司[11]

业绩总结 - 公司发布的2023年度报告显示，营业收入为44.44亿元，归母净利润为12.17亿元，扣非归母净利润为11.85亿元，同比增长分别为0.05%、4.28%和5.86%[1] - 公司2023年免疫诊断营收增长23.77%，微生物检测营收增长18.65%，生化检测营收增长20.54%，毛利率达到65.07%，同比提升4.01个百分点[2] 新产品和技术研发 - 公司加强研发投入，推出多个新产品，包括全自动生化分析仪、全自动微生物质谱检测系统等，积极开拓新产品市场[3] 市场展望 - 行业投资评级分为看好、中性和看淡三种[11] 其他新策略 - 本报告采用沪深300指数作为基准指数[13] - 客户应当以公司网站刊载的完整报告为准，不应仅仅依靠短信提示或电话推荐[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营收44.44亿元，归母净利润12.17亿元，业绩基本符合预期[1] - 公司2024一季报营收10.89亿元，归母净利润3.24亿元，利润超预期[1] - 公司短期受反腐影响，2024年院内诊疗量预计逐渐恢复，业绩可期[1] 研发投入 - 公司持续加强研发投入，2023年研发费用达6.56亿元，产品注册证数量增加[1] 未来展望 - 公司预计2025年归母净利润为15.36亿元，维持“买入”评级[2] - 公司资产负债率逐年下降，2026年P/E估值为14.76倍[2] - 公司预测2026年ROE为15.81%，资产负债率为21.96%[2] - 公司现金净增加额逐年增长，2026年ROIC预计为14.19%[2] - 公司预测2026年每股净资产为24.09元，P/B为2.33倍[2] 其他 - 公司具备证券投资咨询业务资格，已获得中国证监会批准[3]

业绩总结 - 公司2023年年度发光板块收入为24.2亿，增长24.88%[2] - 微生物检测实际收入为3.23亿，增长18.65%[2] - 公司规划2024年发光收入为3亿，其中1.5亿为仪器，1.5亿为试剂[5] - 公司全年增长目标为20%，预计能够完成[8] - 公司自产品增长良性，未来两年自产品有望保持增长[31] - 公司规划保持20%到30%的增长，代理产品销售下滑[32] 用户数据 - 海外收入构成中，微生物约为9000万，发光约为1.2亿[4] - 公司装机目标为500台，预计每季度装机数量略有下降[9] - 公司销售人员精简了约100人，主要是转移到客服团队或外包业务[12] - 公司未来计划逐步国产化，留有10%进口产品[34] 未来展望 - 公司的分子产品适合所有PCR使用场景，特别适合大型三甲医院[17] - 公司的分子产品能够解决传统PCR批量操作带来的浪费问题，提高医院工作效率[17] - 公司规划保持20%到30%的增长，代理产品销售下滑[32] 新产品和新技术研发 - 分子诊断装机目标为100台，目标收入为6千万[6] - 公司计划在非临床销售领域加速发展，目前在进行性能验证合作[13] - 安徒的分子是未来分子发展的方向，具有明显的应用优势[19] 市场扩张和并购 - 公司计划在非临床销售领域加速发展，目前在进行性能验证合作[13] - 安徽集财项目预计将在六月份落地实施，股权激励方案将采取新模式[24] - 公司未来计划逐步国产化，留有10%进口产品[34]

业绩总结 - 公司23年实现营收44.44亿元，同比增长16.64%[1] - 公司23年毛利率为65.07%，试剂类产品毛利率提高至70.94%[1] - 公司24年Q1毛利率提高至64.52%，归母净利率达29.77%[2] - 公司预计24-26年归母净利润分别为15.1、18.9、23.9亿元，同比增长23.7%、25.6%和26.5%[2] 财务状况 - 公司资产总额从115.54亿元增长至172.16亿元[3] - 公司2023年营业总收入为44.44亿元，预计2026年将增长至71.64亿元，年均增长率为18.6%[3] - 公司2023年净利润为12.24亿元，预计2026年将增长至24.06亿元，年均增长率为26.5%[3] - 公司2023年ROE为14.3%，预计2026年将达到18.8%[3] - 公司2023年ROIC为17.0%，预计2026年将达到20.6%[3] - 公司2023年资产负债率为25.0%，预计2026年将保持在24.9%水平[3] - 公司2023年每股收益为2.08元，预计2026年将达到4.08元[3] - 公司2023年P/E比率为27，预计2026年将降至14[3] - 公司2023年P/B比率为4，预计2026年将保持在3水平[3] - 公司2023年EV/EBITDA为18，预计2026年将降至11[3] 其他 - 安图生物（603658）公司2023年报及2024年一季报点评[16] - 公司投资评级体系包括强推、推荐、中性和回避[18] - 行业投资评级体系包括推荐、中性和回避[19]

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 医药生物 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 安yCo 图mp 生any＃物 （ 6 03658.SH ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 000009 ＃title＃ 2023 年业绩符合预期，24Q1 利润增速超预期 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 04月 22日 投资要点 公 ＃市m场a数rk据et Data＃ ＃ summary＃ 司 日期 2024-04-19 ⚫ 事件：近日，安图生物发布了2023年报及2024年一季报。2023年，公司实 点 收盘价（元） 54.28 现营业收入 44.44 亿元，同比+0.05%；实现归母净利润 12.17 亿元，同比 评 总股本（百万股） 586.27 +4.28%；实现扣非归母净利润11.85亿元，同比+5.86%；实现经营性现金流 报 流通股本（百万股） 586.27 净额14.70亿元，同比-5.68%。2023Q4单季度，公司实现营业收入12.01亿 净资产（百万元） 8779.84 元，同比+3.54%；实现归母 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入44.44亿元，同比增长0.05%[1] - 公司2024年第一季度实现营业收入10.89亿元，同比增长5.09%[2] - 公司2023年毛利率65.07%，同比提升5.23pp[4] - 公司2024Q1毛利率64.52%，同比提升3.46pp[4] 未来展望 - 安图生物2026年预计营业收入将达到754.3亿元，较2023年增长约69.7%[9] - 2026年预计每股收益将达到4.35元，较2023年增长约107.1%[9] - ROE预计在2026年将达到20.0%，较2023年增长约39.2%[9] 其他 - 分析师谭国超具有医药行业全覆盖的丰富经验[10] - 报告中的数据和信息均来自市场公开信息，分析师独立客观出具报告[11] - 华安证券研究所力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证[12] - 报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权不得复制或再次分发[13] - 本报告以不同市场指数为基准，定义了行业和公司的评级体系[14]

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 医药/必需消费 [ Table_Main[安ITnaf 图bol]e 生_Ti物tle]( 603658) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 常规诊断稳健增长，盈利能力提升 目标价格： 63.12 上次预测： 52.60 公 ——2023年报&2024年一季报点评 当前价格： 54.28 司 丁丹(分析师) 赵峻峰(分析师) 2024.04.21 更 0755-23976735 0755-23976629 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 dingdan@gtjas.com zhaojunfeng@gtjas.com 证书编号 S0880514030001 S0880519080017 52周内股价区间（元） 41.30-66.36 报 总市值（百万元） 31,823 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 586/586 公司常规诊断收入稳健增长，其中免疫发光诊断快速增长，生化和微生物诊断增长平 流通 B股/H股（百万股） 0/0 流通股比例 100% 稳，国际市场快速拓展，研发助力新产品研发，长期平台化可 ...