安图生物（603658.SH） 医疗器械 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 27 日 多方压力下业绩稳中有升，关注政策出清后的拐点机会 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司收入持续保持稳健增长趋势，符合市场预期 [3] - 公司全面布局免疫、微生物、分子、生化、质谱等检测领域，产品线丰富发展空间广阔 [3] - 公司在技术创新、精良制造、资源整合、客户服务等方面具备一定的规模和特色，成为核心竞争优势 [3] 公司财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入33.80亿元，同比+4.24%，实现归母净利润9.56亿元，同比+6.13% [2] - 2024年公司预计营业收入48.10亿元，同比+8.2%；净利润13.95亿元，同比+14.6% [4] - 2024-2026年公司预计EPS为2.40元、2.81元、3.49元 [4] - 2024年公司预计毛利率65.0%，净利率29.0%，ROE14.0% [4][8]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为11.73亿元，同比增长3.38%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为33.80亿元，同比增长4.24%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3.37亿元，同比下降5.18%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为9.56亿元，同比增长6.13%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.32亿元，同比下降3.99%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9.30亿元，同比增长6.69%[2] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为9.49亿元，同比下降0.23%[2] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.59元，同比下降3.28%[4] - 公司2024年前三季度基本每股收益为1.65元，同比增长6.45%[4] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为4.02%，同比下降0.4个百分点[4] - 公司2024年前三季度营业总收入为33.80亿元[15] - 公司2024年前三季度营业总成本为24.08亿元[15] - 公司2024年前三季度研发费用为5.11亿元[17] - 公司2024年前三季度净利润为9.69亿元[17] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为9.56亿元，同比增长6.14%[18] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为35.88亿元，同比增长2.91%[19] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为11.19亿元，同比增长12.33%[19] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为9.12亿元，同比增长6.92%[19] - 2024年前三季度支付的各项税费为3.62亿元，同比减少14.75%[19] - 2024年前三季度取得借款收到的现金为5.03亿元，同比减少23.05%[19] - 2024年前三季度偿还债务支付的现金为6.48亿元，同比增加514.29%[19] - 2024年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为6.24亿元，同比增加30.91%[19] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为3.20亿元，同比减少27.67%[19] - 2024年前三季度外币财务报表折算差额为-138.35万元，同比下降123.55%[18] 股权变动 - 公司总股本由586,272,256股变更为581,011,346股，股东持股比例被动增加[1] - 公司回购专户持有公司股份8,891,492股，占公司总股本的1.53%[2] - 控股股东安图实业持股比例被动增加0.50%[3] - 控股股东安图实业已增持5,541,300股，占公司总股本的0.95%[4] - 董事长、实际控制人苗拥军先生已增持414,900股，占公司总股本的0.07%[4] - 公司主要股东参与转融通业务出借股份情况[4] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日资产总计为113.89亿元[13] - 公司2024年9月30日负债总计为29.03亿元[13] - 公司2024年9月30日所有者权益合计为84.86亿元[13] - 公司2024年9月30日使用权资产为3.27亿元[13] - 公司2024年9月30日无形资产为15.67亿元[13] - 公司2024年9月30日商誉为16.46亿元[13]

公司出厂价及收入波动 - 预计今年公司出厂价将下降约20%，主要受国内项目落地影响，但整体影响不会太大[1][2] - 未来两三年内，公司传染病领域收入预计波动1-2亿元[1] 毛利率影响 - 集采短期内可能导致毛利率下降，但随着销量上升，毛利率有望反转[3] - 公司其他项目如肿瘤、甲功等良性增长，综合考虑后毛利率影响不大[3] 集采政策及方案设计 - 总标类集采方案设计预计与传染病和激素类产品类似，以各地收费均值为基础进行折扣限价，再进行入围[4] - 第二季政策将在年底全面落地，对2024年业绩影响已基本显现[5] 医院收入波动 - 试点城市如青岛医院收入下降17%，非试点城市影响更大[5][6][7] - 典型医院检验科收入在第二季前后波动约20%，非试点城市可能更为明显[6][7] 装机及单产情况 - 第三季度发光产品和流水线装机数量有所改善，全年目标基本可完成[8] - 反腐政策对单机装机影响较小，但对流水线项目可能产生干扰[9] - 今年单台设备产出受到一定影响，但实际降幅相对较小[10] 海外市场 - 海外市场增速预计超过60%，但收款问题仍存在挑战[11][12] - 发光业务占海外出口比重较高，微生物业务收入约1亿元[13][14] 国内营销渠道 - 集采政策对渠道利润空间产生挤压，公司正在优化营销体系[15][16] - 发光行业竞争加剧，集采为国产企业带来更多机会[17][18] 新业务布局 - 分子诊断业务有望在2026年后成为新增长点[18][19] - 凝血、质谱及测序等新业务正在布局和优化[18][21] - 集采政策下国产替代进口趋势明显，将推动国产品牌占据更大市场份额[20]

证券代码：603658 证券简称：安图生物 郑州安图生物工程股份有限公司 投资者关系活动记录表（2024 年 9 月 20 日） | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系 \n活动类别 | 特定对象调研 \n 媒体采访 \n新闻发布会 \n 现场参观 \n 其他 | 分析师会议 \n 业绩说明会 \n 路演活动 | | 参与单位名称 及人员姓名 | 上海证券交易所上证路演中心平台投资者 | | | 时间 | 2024 年 9 月 20 日 15:00-16:00 | | | 沟通方式及地点 | 上海证券交易所上证路演中心 | (http://roadshow.sseinfo.com/) | | 上市公司 接待人员姓名 | | 董事长苗拥军、董事兼财务总监冯超姐、董事会 ...

报告公司投资评级 安图生物给予"增持"的投资评级。[6] 报告的核心观点 1) 安图生物是国内IVD细分领域的龙头企业之一,主要专注于体外诊断试剂和仪器的研发、制造、整合及服务。[2] 2) 2024年上半年公司实现营业收入22.07亿元,同比增长4.70%;归母净利润6.20亿元,同比增长13.49%。[2] 3) 公司不断加强研发投入,积极开拓新领域与开发新产品,部分项目已经初见成效。截至2024年6月30日,公司已获专利1575项,其中包含发明专利258项。[3] 4) 从毛利率和期间费用率来看,公司的盈利能力保持稳定。2024年上半年毛利率为65.37%,较上年同期提升1.72个百分点。[2] 5) 预计公司2024年、2025年、2026年每股收益分别为2.59元、2.81元和3.55元,对应动态市盈率分别为15.56倍、14.34倍和11.35倍。[6] 分板块总结 1) 试剂类业务:2024年上半年实现营业收入18.57亿元,同比增长4.33%;毛利率为71.50%,较2023年全年提升0.56个百分点。[3] 2) 仪器业务:2024年上半年实现营业收入2.75亿元,同比增长10.89%;毛利率37.43%,较2023年全年提升3.89个百分点。[3] 3) 从地区来看,海外业务实现营业收入1.31亿元,较上年同期增长42.21%;国内业务实现营业收入20.76亿元,较上年同期增长2.98%。[6]

郑州安图生物工程股份有限公司 投资者关系活动记录表（2024 年 8 月 21 日） | --- | --- | --- | |----------------|--------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------| | | £ | 特定对象调研 £分析师会议 | | | £媒体采访 | £业绩说明会 | | 投资者关系 | £新闻发布会 £路演活动 | | | 活动类别 | | | | | £现场参观 | | | | R 其他 线上交流 | | | 参与单位名称 | | | | | 251 家机构共 331 人（详见附件） | | | 及人员姓名 | | | | 时间 | 线上交流会：2024 年 8 月 | 21 日 | | 沟通方式及地点 | 电话交流会 | | | 上市公司 | | | | | 董事会秘书房瑞宽、财务总监冯超姐 | | | 接待人员姓名 | | | | 投资者关系活动 | | | | 主要内容介绍 | | 除 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 - 2024年上半年实现营业收入22.07亿元(同比+4.70%)，实现归母净利润6.20亿元(同比+13.49%)，业绩符合预期 [7] - 产品结构优化带来盈利能力提升，2024年上半年公司试剂类营收18.57亿元(同比+4.33%)，仪器类营收2.75亿元(同比+10.84%)，毛利率65.37%(同比+1.72pp) [8] - 海外业务持续开拓带来高增速，2024年上半年公司国外销售收入1.31亿元(同比+42.21%)，未来几年国际市场将成为重要增长点 [9] - 加强研发投入，在化学发光、生化、微生物、NGS等领域推出新产品，全面布局打开成长空间 [10] 财务数据及盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润为13.91/16.78/20.52亿元，对应EPS为2.39/2.89/3.53元 [11] - 2024年营业总收入4,915百万元，同比增长10.6% [12] - 2024年归母净利润1,391百万元，同比增长14.2% [12] - 2024年毛利率65.9%，ROE14.7% [12]

证券研究报告 非金融公司|公司点评|安图生物（603658） 业绩短期承压，发光业务维持稳健增长 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月23日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年报，2024 年上半年实现收入 22.07 亿元，同比增长 4.70%；实现归母 净利润 6.20 亿元，同比增长 13.49%；实现扣非后归母净利润 5.99 亿元，同比增长 13.69%。 |分析师及联系人 郑薇 SAC：S0590521070002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月23日 安图生物(603658) 业绩短期承压，发光业务维持稳健增长 | --- | --- | |------------|-------------------| | 行 业： | 医药生物/医疗器械 | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 39.78 元 | 基本数据 总股本/流通股本(百万股) 581.01/581.01 流通 A 股市值(百万元) 23,112.63 每股净资产(元) 14.1 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 整体业绩表现平稳 - 2024年上半年公司实现营收22.07亿元(同比增长4.70%)，其中试剂类营收18.57亿元(同比增长4.33%)，仪器类产品营收2.75亿元(同比增长10.84%) [4] - 2024年上半年公司实现归母净利润6.20亿元(同比增长13.49%)，扣非归母净利润5.99亿元(同比增长13.69%) [4] - 海外市场增速相对较快，国外营收1.31亿元(同比增长42.21%) [4] 持续加大研发投入 - 2024年上半年研发费用为3.33亿元，同比增长7.18%，占营业收入比15.10% [5] - 截至2024年6月30日，公司已获专利1575项(包含国际专利60项)，产品注册(备案)证书774项，474项产品获得欧盟CE认证 [5] - 公司拥有研发人员1852人，占员工总数33.27% [5] - 新产品如全自动微生物质谱检测系统、核酸质谱Autof Gene等正在推进 [5] 新品频频亮相国际舞台 - 公司在第26届IFCC Worldlab展会上首次亮相全自动生化免疫流水线Autolas B-1系列产品 [6] - 公司在第34届ESCMID Global展会上发布微生物样本前处理系统AutoStreak S1800 [6]