2024 年 7 月 10 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 资料来源:最闻 市场数据:2024 年 7 月 10 日 收盘价(元): 38.12 年内最高/最低(元): 47.15/22.85 流通A股/总股本(亿): 6.10/6.10 流通 A 股市值(亿): 232.71 总市值(亿): 232.71 资料来源:最闻 基础数据:2024 年 3 月 31 日 基本每股收益(元): 0.25 摊薄每股收益(元): 0.25 每股净资产(元): 9.95 净资产收益率(%): 2.54 资料来源:最闻 分析师: 李旋坤 执业登记编码:S0760523110004 邮箱:lixuankun@sxzq.com 研究助理: 刘聪颖 邮箱:liucongying@sxzq.com 氟化工 三美股份(603379.SH) 买入-B(首次) 三代制冷剂盈利修复,公司业绩大幅增长 事件描述 公司发布 2024 年半年度业绩预增公告,预计 2024 年上半年实现归母净 利润 3.34 - 4.34 亿元,同比增加 2.04 - 3.04 亿元,同比增速为 157.19% - 234.35%;预计 2024 年上 ...

报告公司投资评级 公司维持增持评级 [8] 报告的核心观点 1) 公司2024年上半年业绩基本符合预期,2Q24单季度归母净利润预计环比增长16%-81% [8] 2) 2Q24家用空调动销表现强劲,公司制冷剂业务量价齐升,3Q24长协价格再度上扬,公司业绩兼具确定性与弹性 [8] 3) 公司未来将延伸产业链布局下游高端氟化学品,同时布局四代新型环保制冷剂 [8] 公司财务数据及盈利预测 1) 公司2024-2026年归母净利润预测分别为12.51、18.77、24.39亿元,对应EPS为2.05、3.07、4.00元 [9] 2) 公司2024-2026年毛利率预测分别为35.1%、41.4%、47.6% [9] 3) 公司2024-2026年ROE预测分别为17.6%、22.5%、22.6% [9] 4) 公司当前市值对应2024-2026年PE分别为19X、13X、10X [8]

三美股份(603379.SH)2024H1 业绩预增点评报告 ➢ 事件:公司发布 2024 年半年度业绩预增公告,预计上半年实现归母净利润 3.34 亿元至 4.34 亿元,同比增加 157.19%到 234.35%;实现扣非净利润 3.25 亿元至 4.23 亿元,同比增加 158.93%到 236.61%。其中单二季度预计实现归母 净利润 1.80-2.80 亿元,同比增长 63.64%到 154.55%,环比增长 16.88%到 81.82%;实现扣非净利润 1.71-2.69 亿元,同比增长 64.62%到 158.65%,环 比增长 11.04%到 74.68%。 ➢ 量价齐升助力公司业绩高增。2024 年 HFCs 配额制度落地执行,制冷剂价 格显著回升,根据百川盈孚的数据口径,2024 年二季度,主流制冷剂品种 R32、 R125、R134a 内销均价分别达到 3.33、4.18、3.13 万元/吨,同比分别增长了 128.32%、68.32%和 32.56%,内销价格的提升带动公司业绩显著增长。此外, 公司制冷剂销量同比也有增加,量价齐升下,公司业绩增长显著。 ➢ 下游外贸出口保持强劲。根据海 ...

证券代码:603379 证券简称:三美股份 公告编号:2024-045 浙江三美化工股份有限公司 2024 年半年度业绩预增公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: 本期业绩预告适用于实现盈利,且净利润与上年同期相比上升 50%以上 的情形。 浙江三美化工股份有限公司(以下简称"公司")预计 2024 年半年度实 现归属于上市公司股东的净利润为 33,357.97 万元到 43,365.37 万元,与上年同期 相比,将增加 20,387.80 万元到 30,395.20 万元,同比增长 157.19%到 234.35%。 公司预计 2024 年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润为 32,523.36 万元到 42,280.37 万元,与上年同期相比,将增加 19,962.59 万元到 29,719.60 万元,同比增长 158.93%到 236.61%。 一、本期业绩预告情况 (一)业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日。 (二)业绩预告情 ...

报告公司投资评级 - 报告维持三美股份"买入"评级 [9][10][11] 报告的核心观点 - 三代制冷剂价格向上，持续看好制冷剂行业景气度提升 [1] - 受益于制冷剂行业景气度提升，1Q24公司利润同比实现高增长 [1] - 三代制冷剂配额落地，产品价格有望上涨 [4] - 公司以含氟新材料为方向转型升级，不断延伸自身产业链 [5][6] - 公司稳步推进项目建设，部分项目预计年内投产 [7][8] 财务数据总结 - 2023年公司收入为33.34亿元，同比下降30.12%；归母净利润为2.80亿元，同比下降42.41% [1] - 2024-2026年预计公司收入分别为46.82/54.28/61.31亿元，同比增长40.4%/15.9%/12.9%；归母净利润分别为6.95/9.61/12.02亿元，同比增长148.4%/38.4%/25.0% [9] - 2023年公司氟制冷剂/氟发泡剂/氟化氢收入分别为25.09/1.85/5.67亿元，同比下降30.95%/-45.14%/-13.36% [1] - 2023年公司氟制冷剂/氟发泡剂/氟化氢销量分别为12.34/0.88/7.53万吨，同比下降12.39%/-52.69%/-6.47% [1] - 2023年公司现金及等价物余额为31.22亿元，同比下降10.36% [2]

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨三美股份（ ） 603379.SH [业Ta绩bl同e_比Ti高tle增] ，制冷剂景气向上趋势已现 报告要点 [公Ta司ble2_0S2u3m年m实ar现y]收入33.3亿元（同比-30.1%），实现归属净利润2.8亿元（同比-42.4%），实 现归属扣非净利润2.1亿元（同比-53.6%）。2024Q1，公司实现收入9.6亿元（同比+23.3%， 环比+32.3%），实现归属净利润1.54亿元（同比+672.5%，环比+270.8%），实现归属扣非净 利润1.54亿元（同比+610.6%，环比+293.5%）。2023年公司每10股派发现金红利人民币2.30 ...

财务数据 - 公司2024年一季度实现营业收入9.59亿元，同比增长23.28%[2] - 公司2024年一季度实现归母净利润1.54亿元，同比增长672.53%[2] - 公司一季度制冷剂均价达到23,829元/吨，同比上涨8.47%、环比上涨25.71%[4] - 公司2024/2025/2026年预计每股收益分别为1.05元、1.25元、1.31元，维持“买入”评级[6] - 公司2023A至2026E营业收入、净利润、每股收益等财务指标呈现逐年增长趋势[7] - 公司资产负债表显示2024年预计货币资金为3.336亿元，应收和预付款项为378万元[8] - 公司2024年预计经营性现金流689百万元，投资性现金流-527百万元，融资性现金流5百万元[8] - 公司2024年预计毛利率为27.27%，销售净利率为14.74%[8] - 公司2024年预计ROE为9.83%，ROA为8.60%[8] - 公司2024年预计EPS为1.05元，PE为43.95[8] 公司信息 - 公司评级分为买入、增持、持有、减持和卖出五个等级[10] - 公司地址分别位于北京、上海、深圳和广州[11] - 公司重要声明中指出报告信息来源于公开资料，不保证信息准确性和完整性[12]

业绩总结 - 公司发布2023年报，营业收入为33.34亿元，归母净利润为2.80亿元，扣非后归母净利润为2.09亿元，销售毛利率为13.4%[1] - 2024年一季度，公司实现营业收入9.59亿元，归母净利润为1.54亿元，销售毛利率为22.77%[2] - 公司2025年预计营业总收入为7271百万元，较2024年增长17.5%[7] - 2026年每股收益预计达到4.00元，较2025年增长25%[7] 产品和技术 - 公司氟制冷剂和氟化氢量价齐跌，盈利能力下滑，但进入2024年，制冷剂开始持续大涨模式，销量同比增长19.9%[3] 市场展望 - 公司承诺独立、客观出具报告，不受任何形式补偿影响[8] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，关联机构可能持有或交易报告提到的投资标的[9] - 投资评级体系中，买入表示相对强于市场表现20%以上，减持表示相对弱于市场表现5%以下[10] - 行业投资评级中，看好表示行业超越整体市场表现，看淡表示行业弱于整体市场表现[11] - 公司提醒客户不同研究机构评级标准不同，投资决策需综合考虑多方因素[12] - 报告基准指数为沪深300指数，客户应以完整报告为准，自主作出投资决策[13] - 公司提醒客户报告中的资料、意见及推测仅反映当日判断，投资收益可能波动[15] - 客户应自主作出投资决策并自行承担风险，不应将报告作为唯一决策因素[16]

业绩总结 - 一季度销售毛利率上升至22.77%，去年全年只有13.4%[2] - 一季度三块业务毛利分别为2.3亿、1800万和不到100万[2] - 二季度市场的供需情况偏紧，32的价格陆续上涨，出口价格从18000涨至22000到24000[4] - 一季度二代销量约2800吨，总销量为3.2万吨，三代销量不详[5] - 一季度配额消耗速度较快，可能略高于往年水平[6] - 公司不会刻意囤货，目前库存水平不详[7] - 外贸订单回流情况从上周开始好转，价格略有上涨[8] - 公司每天生产，库存水平不详，肯定还有库存[8] - 预计五月份和六月份的价格可能会继续上涨，具体涨幅尚不确定[11] - 配额交易市场活跃，公司对配额交易有积极参与，价格水平尚未确定[13] - 公司每个季度的出货量节奏不同，二季度通常较高，全年出货量预计占60%左右[15] 用户数据 - 134和125在国内和国外市场都面临一定压力，主要以维修市场为主，销售压力较大[10] - 青浮钻的产能为22.5万吨，外售量目前较大，盈利情况有所提升[11] 未来展望 - 预计五月份和六月份的价格可能会继续上涨，具体涨幅尚不确定[11] - 公司计划向下游发展高端化学品，部分项目延期至十月份，包括新型环保制冷剂项目[16] - 六福项目计改预计七八月份完成，以降低成本[17] - PVDF跟FEP项目预计在今年12月份完成，但需进一步观察下半年情况[18] - 木头项目变更为催化剂和自轮机跟发泡剂，规划两年建设期[18] 新产品和新技术研发 - 公司计划向下游发展高端化学品，部分项目延期至十月份，包括新型环保制冷剂项目[16] - 六福项目计改预计七八月份完成，以降低成本[17] - PVDF跟FEP项目预计在今年12月份完成，但需进一步观察下半年情况[18] - 木头项目变更为催化剂和自轮机跟发泡剂，规划两年建设期[18] 市场扩张和并购 - 公司计划向下游发展高端化学品，部分项目延期至十月份，包括新型环保制冷剂项目[16] - 六福项目计改预计七八月份完成，以降低成本[17] - PVDF跟FEP项目预计在今年12月份完成，但需进一步观察下半年情况[18] - 木头项目变更为催化剂和自轮机跟发泡剂，规划两年建设期[18]

证券代码：603379 证券简称：三美股份 浙江三美化工股份有限公司 2024 年 4 月 30 日投资者关系活动记录表 编号：2024-0430-005 投资者关系 þ特定对象调研 ¨分析师会议 ¨媒体采访 ¨业绩说明会 活动类别 ¨新闻发布会 ¨路演活动 ¨现场参观 þ线上会议 参与单位及 申万宏源证券宋涛、马昕晔，工银安盛基金李伟勋，易方达基 人员 金刘沛显，银华基金施航，嘉实基金陈景诚，华商基金黄露 禾，华夏基金韩霄，华泰保险杨林夕，华宝基金杨奇，鹏华基 金王曦炜，南方基金郑勇，南方基金刘宇堂，信达澳亚基金张 明烨，中欧基金息融雪，国泰基金张小皮，大成基金段一帆， 工银瑞信基金高京霞，太平资产赵新裕，国寿资管龚诚，国信 证券张玮航、杨林、邵锦，平安基金刘国丰、曾国富、刘小 明，易方达基金李荣耀，汇添富基金刘高晓，财通基金张玉 龙，前海开源基金黄傲雪，招商基金阳宜洋，开源证券金益 ...