报告公司投资评级 - 报告给予三美股份"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 制冷剂行业景气提升,公司制冷剂量价齐升,公司业绩同比改善 [3] - 随着三代制冷剂配额制的正式实施,供给端约束逐步落地,下游主要应用领域产品产量同比提升 [3] - 我们认为随着制冷剂前期库存的逐步消化以及家电设备以旧换新政策的落地,制冷剂供需格局将进一步改善,主流产品价格仍有上行空间 [6] - 我们看好公司在氟化工一体化领域的上下游布局,预计公司在氟化工领域综合竞争力将进一步提升 [5][6] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计收入分别为46.82/55.35/63.75亿元,同比增长40.4%/18.2%/15.2% [6] - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为8.40/11.54/14.72亿元,同比增长200.4%/37.4%/27.5% [6] - 2024-2026年公司预计EPS分别为1.38/1.89/2.41元,对应PE分别为20/15/12倍 [6] - 公司2022年营业收入47.71亿元,同比增长17.8%;归母净利润4.86亿元,同比下降9.4% [3] - 公司2023年营业收入33.34亿元,同比下降30.1%;归母净利润2.80亿元,同比下降42.4% [3] 现金流总结 - 1H24公司经营性活动产生的现金流净额为1.61亿元,同比下降62.53% [4] - 1H24公司投资活动产生的现金流净额为-5.55亿元,同比下降152.36% [4] - 1H24公司筹资活动产生的现金流净额为-1.41亿元,同比上升3.49% [4] - 1H24公司期末现金及等价物余额为25.98亿元,同比下降27.23% [4] 其他财务指标总结 - 公司2022年ROE为8.5%,2023年为4.7%,预计2024-2026年分别为12.7%/15.1%/16.4% [7] - 公司2022年资产负债率为11.2%,2023年为12.4%,预计2024-2026年分别为25.2%/19.2%/17.5% [9] - 公司2022年净负债比率为-61.0%,2023年为-53.8%,预计2024-2026年分别为-47.7%/-58.4%/-58.6% [9]