公司规划和政策 - 公司综合考虑制冷剂的市场及订单情况,合理安排生产计划[3] - 公司根据产品的市场行情,与下游客户友好协商后确定长单价格[3] - 制冷剂价格受市场配额、上游原材料价格、下游市场需求等因素影响,产品价格具有不确定性[3] - 同一品种HFCs配额可在生产单位间进行等量调整,不同品种HFCs配额调整需遵循相关政策[3] - HCFCs和HFCs将逐步削减,2025年HCFCs受控用途生产量和使用量分别淘汰基线值的67.5%和73.2%,2030年均淘汰基线值的97.5%[3][4] - 2024年HFCs受控用途生产量和使用量分别冻结在基线值18.53亿和9.05亿吨二氧化碳当量,2029年均削减基线值的10%[3] - HCFC-141b受控用途生产将于2026年完全淘汰,受控用途使用将于2027年7月1日起禁止[4][5] 公司发展规划 - 公司未来现金分红比例不低于当年度经审计合并报表归属于上市公司股东的净利润的30%[5] - 公司正在开展6,000t/a六氟磷酸锂、5,000t/a聚全氟乙丙烯及5,000t/a聚偏氟乙烯项目,预计2024年下半年投产[5] - 公司正在开展年产3,000吨双氟磺酰亚胺锂项目的技改工作[5] - 公司长期发展目标是成为国内外一流的制冷剂、发泡剂、电子级高纯化学品及基础氟化学品制造商[5] 新产品研发 - 公司储备了制备HFO-1234yf的专利,产品处于小试放大阶段,目前尚无第四代含氟制冷剂产能[5] - 四代制冷剂的应用专利尚在保护期内,行业产能较小、产品价格高,还未大规模推广使用[5]

公司规划和发展 - 公司综合考虑制冷剂的市场及订单情况,合理安排生产计划[2] - 公司根据产品的市场行情,与下游客户友好协商后确定长单价格[2] - 制冷剂价格受市场配额、上游原材料价格、下游市场需求等因素影响,产品价格具有不确定性[2] - 根据政策,HFCs 配额可在生产单位间进行等量调整,不同品种 HFCs 配额调整需遵循相关原则[2][3] - 公司储备了制备 HFO-1234yf 的技术,产品处于小试放大阶段,目前尚无第四代含氟制冷剂产能[7] - 公司根据生产、销售计划以及萤石的市场价格、库存等情况,合理安排相关采购工作[9] - 公司未来发展目标是成为国内外一流的制冷剂、发泡剂、电子级高纯化学品及基础氟化学品制造商[11] 新项目投产计划 - 6,000t/a 六氟磷酸锂(LiPF6)项目将于 2024 年 10 月进入试生产[10] - 5,000t/a 聚全氟(FEP)及 5,000t/a 聚偏氟乙烯(PVDF)项目预计将于 12 月左右进入试生产[10] - 正在开展年产 3,000t 双氟磺酰亚胺锂项目的技改工作[10] HCFC 和 HFCs 的削减计划 - HCFC-141b 受控用途生产将于 2026 年完全淘汰,受控用途使用将于 2027 年 7 月 1 日起禁止[4][5] - HFCs 受控用途生产量和使用量将于 2024 年冻结在基线值 18.53 亿和 9.05 亿吨二氧化碳当量,2029 年削减基线值的 10%[3]

报告公司投资评级 公司首次给予"买入-B"评级 [6] 报告的核心观点 1) 公司业绩符合预期,2024年上半年实现归母净利润3.34 - 4.34亿元,同比增加2.04 - 3.04亿元,同比增速为157.19% - 234.35% [3] 2) 受益于配额管理实施与原材料价格下降,三代制冷剂盈利能力提升 [4] 3) 配额政策对供应端形成限制,制冷剂长期格局向好 [5] 4) 预计公司2024 - 2026年EPS分别为1.17、1.39、1.50,对应PE分别为32.2、27.1、25.1,看好制冷剂长景气度下公司盈利能力 [6] 财务数据总结 1) 公司2022-2024年营业收入分别为4,771百万元、3,334百万元、5,296百万元,净利润分别为486百万元、280百万元、847百万元 [7] 2) 公司2022-2024年毛利率分别为16.1%、13.4%、25.8%,净利率分别为10.2%、8.4%、16.0% [7] 3) 公司2022-2024年ROE分别为8.5%、4.7%、11.8% [7] 4) 公司2022-2024年EPS(摊薄)分别为0.80元、0.46元、1.39元 [7] 5) 公司2022-2024年P/E分别为47.3倍、82.1倍、27.1倍,P/B分别为4.0倍、3.9倍、3.2倍 [7]

报告公司投资评级 公司维持增持评级 [8] 报告的核心观点 1) 公司2024年上半年业绩基本符合预期,2Q24单季度归母净利润预计环比增长16%-81% [8] 2) 2Q24家用空调动销表现强劲,公司制冷剂业务量价齐升,3Q24长协价格再度上扬,公司业绩兼具确定性与弹性 [8] 3) 公司未来将延伸产业链布局下游高端氟化学品,同时布局四代新型环保制冷剂 [8] 公司财务数据及盈利预测 1) 公司2024-2026年归母净利润预测分别为12.51、18.77、24.39亿元,对应EPS为2.05、3.07、4.00元 [9] 2) 公司2024-2026年毛利率预测分别为35.1%、41.4%、47.6% [9] 3) 公司2024-2026年ROE预测分别为17.6%、22.5%、22.6% [9] 4) 公司当前市值对应2024-2026年PE分别为19X、13X、10X [8]

三美股份(603379.SH)2024H1 业绩预增点评报告 ➢ 事件:公司发布 2024 年半年度业绩预增公告,预计上半年实现归母净利润 3.34 亿元至 4.34 亿元,同比增加 157.19%到 234.35%;实现扣非净利润 3.25 亿元至 4.23 亿元,同比增加 158.93%到 236.61%。其中单二季度预计实现归母 净利润 1.80-2.80 亿元,同比增长 63.64%到 154.55%,环比增长 16.88%到 81.82%;实现扣非净利润 1.71-2.69 亿元,同比增长 64.62%到 158.65%,环 比增长 11.04%到 74.68%。 ➢ 量价齐升助力公司业绩高增。2024 年 HFCs 配额制度落地执行,制冷剂价 格显著回升,根据百川盈孚的数据口径,2024 年二季度,主流制冷剂品种 R32、 R125、R134a 内销均价分别达到 3.33、4.18、3.13 万元/吨,同比分别增长了 128.32%、68.32%和 32.56%,内销价格的提升带动公司业绩显著增长。此外, 公司制冷剂销量同比也有增加,量价齐升下,公司业绩增长显著。 ➢ 下游外贸出口保持强劲。根据海 ...

证券代码：603379 证券简称：三美股份 公告编号：2024-045 浙江三美化工股份有限公司 2024 年半年度业绩预增公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本期业绩预告适用于实现盈利，且净利润与上年同期相比上升 50%以上 的情形。 浙江三美化工股份有限公司（以下简称"公司"）预计 2024 年半年度实 现归属于上市公司股东的净利润为 33,357.97 万元到 43,365.37 万元，与上年同期 相比，将增加 20,387.80 万元到 30,395.20 万元，同比增长 157.19%到 234.35%。 公司预计 2024 年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润为 32,523.36 万元到 42,280.37 万元，与上年同期相比，将增加 19,962.59 万元到 29,719.60 万元，同比增长 158.93%到 236.61%。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日。 （二）业绩预告情 ...

报告公司投资评级 - 报告维持三美股份"买入"评级 [9][10][11] 报告的核心观点 - 三代制冷剂价格向上，持续看好制冷剂行业景气度提升 [1] - 受益于制冷剂行业景气度提升，1Q24公司利润同比实现高增长 [1] - 三代制冷剂配额落地，产品价格有望上涨 [4] - 公司以含氟新材料为方向转型升级，不断延伸自身产业链 [5][6] - 公司稳步推进项目建设，部分项目预计年内投产 [7][8] 财务数据总结 - 2023年公司收入为33.34亿元，同比下降30.12%；归母净利润为2.80亿元，同比下降42.41% [1] - 2024-2026年预计公司收入分别为46.82/54.28/61.31亿元，同比增长40.4%/15.9%/12.9%；归母净利润分别为6.95/9.61/12.02亿元，同比增长148.4%/38.4%/25.0% [9] - 2023年公司氟制冷剂/氟发泡剂/氟化氢收入分别为25.09/1.85/5.67亿元，同比下降30.95%/-45.14%/-13.36% [1] - 2023年公司氟制冷剂/氟发泡剂/氟化氢销量分别为12.34/0.88/7.53万吨，同比下降12.39%/-52.69%/-6.47% [1] - 2023年公司现金及等价物余额为31.22亿元，同比下降10.36% [2]

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨三美股份（ ） 603379.SH [业Ta绩bl同e_比Ti高tle增] ，制冷剂景气向上趋势已现 报告要点 [公Ta司ble2_0S2u3m年m实ar现y]收入33.3亿元（同比-30.1%），实现归属净利润2.8亿元（同比-42.4%），实 现归属扣非净利润2.1亿元（同比-53.6%）。2024Q1，公司实现收入9.6亿元（同比+23.3%， 环比+32.3%），实现归属净利润1.54亿元（同比+672.5%，环比+270.8%），实现归属扣非净 利润1.54亿元（同比+610.6%，环比+293.5%）。2023年公司每10股派发现金红利人民币2.30 ...

财务数据 - 公司2024年一季度实现营业收入9.59亿元，同比增长23.28%[2] - 公司2024年一季度实现归母净利润1.54亿元，同比增长672.53%[2] - 公司一季度制冷剂均价达到23,829元/吨，同比上涨8.47%、环比上涨25.71%[4] - 公司2024/2025/2026年预计每股收益分别为1.05元、1.25元、1.31元，维持“买入”评级[6] - 公司2023A至2026E营业收入、净利润、每股收益等财务指标呈现逐年增长趋势[7] - 公司资产负债表显示2024年预计货币资金为3.336亿元，应收和预付款项为378万元[8] - 公司2024年预计经营性现金流689百万元，投资性现金流-527百万元，融资性现金流5百万元[8] - 公司2024年预计毛利率为27.27%，销售净利率为14.74%[8] - 公司2024年预计ROE为9.83%，ROA为8.60%[8] - 公司2024年预计EPS为1.05元，PE为43.95[8] 公司信息 - 公司评级分为买入、增持、持有、减持和卖出五个等级[10] - 公司地址分别位于北京、上海、深圳和广州[11] - 公司重要声明中指出报告信息来源于公开资料，不保证信息准确性和完整性[12]

业绩总结 - 公司发布2023年报，营业收入为33.34亿元，归母净利润为2.80亿元，扣非后归母净利润为2.09亿元，销售毛利率为13.4%[1] - 2024年一季度，公司实现营业收入9.59亿元，归母净利润为1.54亿元，销售毛利率为22.77%[2] - 公司2025年预计营业总收入为7271百万元，较2024年增长17.5%[7] - 2026年每股收益预计达到4.00元，较2025年增长25%[7] 产品和技术 - 公司氟制冷剂和氟化氢量价齐跌，盈利能力下滑，但进入2024年，制冷剂开始持续大涨模式，销量同比增长19.9%[3] 市场展望 - 公司承诺独立、客观出具报告，不受任何形式补偿影响[8] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，关联机构可能持有或交易报告提到的投资标的[9] - 投资评级体系中，买入表示相对强于市场表现20%以上，减持表示相对弱于市场表现5%以下[10] - 行业投资评级中，看好表示行业超越整体市场表现，看淡表示行业弱于整体市场表现[11] - 公司提醒客户不同研究机构评级标准不同，投资决策需综合考虑多方因素[12] - 报告基准指数为沪深300指数，客户应以完整报告为准，自主作出投资决策[13] - 公司提醒客户报告中的资料、意见及推测仅反映当日判断，投资收益可能波动[15] - 客户应自主作出投资决策并自行承担风险，不应将报告作为唯一决策因素[16]