报告评级 - 公司投资评级为"买入" [3] 报告核心观点 - 2024年上半年,公司氟制冷剂、氟发泡剂、氟化氢业务板块产品外销量分别为66115.92、5120.06、35594.21吨,同比分别增长5.83%、14.21%、2.61% [4] - 2024年上半年,公司氟制冷剂、氟发泡剂、氟化氢业务板块外售均价分别为24940.16、16557.17、7622.78元/吨,同比分别增长16.29%、下降27.31%、增长2.37% [4] - 2024年上半年,公司氟制冷剂板块毛利率修复至29.71%,达到自2019年以来的高点 [4] - 自2024年制冷剂进入配额元年,价格价差开启上行通道。二代制冷剂R22价格上涨53.85%,价差上涨91.95%;三代制冷剂R32价格上涨105.80%,价差上涨371.77% [4] - 公司作为制冷剂行业龙头之一,未来将充分受益于行业景气周期。公司二代制冷剂R22国内占比5.29%,三代制冷剂R32/R134a/R125国内占比分别为11.6%/23.88%/19.01% [4] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为8.28/12.63/17.52亿元,EPS分别为1.36/2.07/2.87元,对应PE分别为21/14/10倍 [5] - 2024-2026年公司营收预计分别为53.50/56.67/61.58亿元,同比增速分别为60.5%/5.9%/8.7% [5] - 2024-2026年公司毛利率预计分别为24.1%/33.6%/42.2%,净利率预计分别为15.5%/22.3%/28.4% [6] - 2024-2026年公司ROE预计分别为12.7%/16.4%/18.8%,ROIC预计分别为16.0%/21.5%/25.0% [6]