业绩总结 - 新凤鸣公司2023年实现营收614.69亿元，同比增长21.03%[1] - 归母净利润10.86亿元，同比扭亏为盈[1] - 公司2023年营业收入和归母净利润分别为614.69亿元和10.86亿元，同比增长21.03%和扭亏为盈[4] - 公司2026年预计营业收入为76795百万元，较2022年增长51.4%[5] - 2026年预计净利润为2718百万元，较2022年增长1422.3%[5] - 2026年预计每股收益为1.78元，较2022年增长1369.2%[5] 销售数据 - 2023年长丝及短纤销量分别约为682万吨和117万吨，同比增长20%和149%[2] 未来展望 - 预计2024年长丝行业新增产能90万吨，长丝盈利有望继续修复[2] - 公司2024-2026年盈利预测为20.53、25.36、27.18亿元，EPS为1.34、1.66、1.78元，维持“买入”评级[1] 公司信息 - 开源证券控股公司陕西煤业化工集团有限责任公司的孙公司共青城胜帮投资管理有限公司持有新凤鸣6.41%的股份[12] - 开源证券是经中国证监会批准设立的证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格[14]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入614.7亿元，同比增长21.0%[1] - 公司2023年全年实现归母净利润10.9亿元，2022年亏损2.1亿元，同比扭亏[1] - 公司Q4单季实现营业收入172.7亿元，同比增长34.5%、环比增长7.8%[2] - 公司Q4单季实现归母净利润2.0亿元，同比扭亏、环比下降51.0%[2] - 每股经营现金从2.39增长至6.32[1] - 筹资活动现金流从564.87下降至-292.38[1] - 现金净增加额为861.84，较前一期增长[1] 销售业绩 - 公司2023年销量增长，主营产品POY、FDY、DTY、短纤、PTA销量分别增长18.9%、20.3%、24.3%、149.2%、34.0%[2] - 公司2023年主营产品POY、FDY、DTY、短纤、PTA销量环比分别增长14.0%、4.7%、17.0%、3.0%、6.1%[2] 产能规划 - 公司2024、2025年涤纶长丝行业计划新增产能265、285万吨/年，扩张速度将明显放缓[2] - 公司拥有民用涤纶长丝产能740万吨/年、涤纶短纤产能120万吨/年、PTA产能500万吨/年[3] - 公司计划在2024、2025年分别新增40万吨/年涤纶长丝、65万吨/年差别化长丝产能[3] - 公司规划了540万吨/年的PTA项目，预计2026年上半年PTA产能将达到1000万吨/年[3] 预测展望 - 预计2024-2026年公司营收分别为672.85、718.91、769.70亿元，归母净利润分别为18.08、23.40、27.87亿元，EPS分别为1.18、1.53、1.82元[4] - 公司2023A至2026E的营业收入、归母净利润、EPS和PE的数据均有增长趋势[5] - 公司2026年预计营业收入将达到76969.62百万元，较2023年增长25.2%[7] - 公司2026年预计净利润为2786.72百万元，较2023年增长156.2%[7] - 公司2026年预计营业利润率为4.3%，较2023年增长213.6%[7] - 公司2026年预计ROE为12.28%，较2023年增长5.81%[7] - 公司2026年预计资产负债率为59.06%，较2023年下降3.73%[7] 风险提示 - 风险提示包括原料价格大幅上涨、产品景气度下滑、新建项目达产不及预期等风险[5] 评级 - 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数相对市场表现，推荐评级为相对基准指数涨幅10%以上[11] - 中性评级为相对基准指数涨幅在-5%～10%之间[11] - 回避评级为相对基准指数跌幅5%以上[11]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入614.69亿元，同比增加21.03%[1] - 公司2023年全年实现归母净利润10.86亿元，较上年同期扭亏为盈，同比增长629.68%[1] - 2023Q4公司实现营业收入172.69亿元，同比增加34.45%，环比增加7.82%[5] - 2023Q4公司实现归母净利润1.99亿元，同比增加140.78%[5] 未来展望 - 公司2024年预计投产40万吨涤纶长丝产能，有望获得业绩弹性[6] - 2026年公司主营业务收入预计达到1322.9亿元人民币，较2021年增长25.9%[13] - 2026年公司净利润预计达到40.72亿元人民币，净利率为3.1%[13] - 公司资产负债率预计在2026年达到66.58%[13] - 公司每股收益预计在2026年达到2.663元人民币[13] - 公司净资产收益率预计在2026年达到18.08%[13] 新产品和新技术研发 - 下游织机开工率均值达到66.73%，同比+12.77%，环比+2.62%[8] - 涤纶长丝产品库存仍维持在中低水平，开工负荷持续维持在较高水平[9] 市场扩张和并购 - 公司发布回购方案，回购金额不低于1亿元不超过1.5亿元，回购股份数量约占总股本的0.46%~1.61%[10] 其他新策略 - 风险提示包括地缘政治风险、终端需求恢复不及预期风险、第三方数据来源误差对结果产生影响[11] - 报告中给出的历史推荐与股价对比表明，公司股票的评级一直为买入，且目标价逐渐下调[15] - 国金证券提供的投资评级说明中，买入意味着预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[15] - 报告强调了国金证券对报告内容的版权保护，未经授权不得复制、转载、引用或修改[17] - 报告提醒投资者，过往业绩不能代表未来表现，投资涉及风险且不适合所有投资者[17] - 报告强调了国金证券存在利益冲突，客户不应将报告作为唯一投资决策因素[17]

业绩总结 - 公司2023年年报显示，营业收入同比增长21%[1] - 公司2023年归母净利润同比增长628.44%[1] - 公司2023年营业收入同比增长21.03%[1] - 公司2024-2025年归母净利润预测调整为20.2/25.3亿元，维持“买入”评级[2] - 新凤鸣公司2026年预计净利润为2756百万元，同比增长8.87%[4] 用户数据 - 公司长丝销售量增加，价格方面表现稳定，业绩符合预期[1] - 公司2023年长丝销售量同比增长，价格表现稳定[1] 未来展望 - 行业开工率持续回升，出口回暖有望催化公司业绩弹性[1] - 公司新项目建设不改变供给格局，产能增长放缓[1] - 海外服装去库进程良好，有望促进纺织品出口改善[1] 新产品和新技术研发 - 公司2023年长丝销售量增加，价格方面表现稳定，业绩符合预期[1] 市场扩张和并购 - 需求复苏不及预期、项目审批不及预期、原材料价格波动是风险提示[3] 其他新策略 - 公司预测2026年每股净资产为19.81元[4] - 营业总收入预计2026年为73307百万元，同比下降3.51%[4]

公司概况 - 公司是国内规模最大的涤纶长丝生产企业之一，长丝产能达到740万吨，涤纶短纤产能达到120万吨，PTA产能达到500万吨[1] - 公司总部位于桐乡洲泉，长期专注于民用涤纶长丝领域，连续多年跻身“中国民企500强”、“中国制造业500强”、“浙江省百强企业”之列[7] - 公司控股股东为新凤鸣控股集团有限公司，实际控制人为庄奎龙、屈凤琪和庄耀中，新凤鸣控股持有公司股票占公司总股本的15.41%[8] 产能与产品 - 公司主要生产PTA和涤纶长丝（POY、FDY、DTY）、短纤等各类规格差别化中高端产品，涤纶长丝产能达到740万吨，涤纶短纤产能为120万吨，PTA产能达到500万吨[9][10][11] - 公司涤纶长丝产能预计2023-2025年分别为740、780、805万吨[42] - 公司涤纶短纤产能达到120万吨，涤纶长丝产能为740万吨，是国内规模最大的涤纶长丝生产企业之一[30] 财务表现 - 公司营收整体保持增长态势，但利润波动较大，2023年前三个季度营收保持增长，归母净利润达8.87亿元[12][13] - 公司化纤产品贡献90%的营收，化纤板块毛利率整体高于石化板块，2023H1化纤板块毛利率达5.46%[14][15][16] - 公司毛利率在2021和2022年实现了对可比公司桐昆股份和恒逸石化的反超，主要得益于投产高档差别化纤维项目[16] 技术与研发 - 公司拥有多项自行开发的核心技术，成功投产多项差异化产品，整体规模位居行业前列，未来将投资约200亿建设新材料项目[3] - 公司成功开发多项核心技术，包括环保抗皱纤维、高特丝纤维等差别化产品，技术水平处于国内同行业领先水平[32] - 公司通过技术引进扩大领先优势，采用行业领先的PTA工艺技术和专利设备，降低固废、温室气体和废水排放，提高资源配置效率和效益[33] 市场趋势 - 长丝行业供应压力明显缓解，产业集中度有望进一步提升，长丝行业有望景气复苏[2] - 行业相关政策陆续出台，能效不达标的老旧装置有望逐步退出，市场竞争加剧，规模小的企业有望逐步被市场淘汰[18] - 涤纶长丝需求主要受服装消费影响，2023年服装、家纺及产业用纺织品占比分别为49%、34%和17%[23]

公司产能和项目规划 - 公司拥有涤纶长丝产能740万吨、涤纶短纤产能120万吨、PTA产能500万吨[1] - 预计到2026H1公司PTA产能有望超过1000万吨，计划在印尼启动1600万吨/年的泰昆石化项目[1] - 公司长丝产能持续扩张，2017-2023H1期间长丝产能逐年增长，市占率超过12%[21] - 公司2023年至2025年涤纶长丝总产能预计分别为740、780、845万吨，销量分别为634、700、793万吨，长丝毛利率有望持续提升[1] 公司盈利预测和估值 - 公司盈利预测分别为10.48、19.29、24.73亿元，对应PE估值为20X、11X、8X，2024年公司PE有20%以上增长空间[3] - 公司2023年至2025年盈利预测分别为10.48、19.29、24.73亿元，对应PE估值为20X、11X、8X，2024年有20%以上的增长空间[2] - 公司2025年预计营业总收入将达到679.99亿元，较2021年增长51.8%[71] - 2025年预计净利润为24.73亿元，较2021年增长9.7%[71] 行业趋势和市场展望 - 长丝需求边际改善，美国服装批发商库销比下降至2.8，有望带动我国长丝出口需求增长[2] - 行业扩产速度放缓，2023、2024年国内涤纶长丝净新增产能分别为371、53万吨，行业产能成长趋于稳定[8] - 行业供需格局改善、长丝价差扩大、印尼炼化项目产能释放将是股价表现的催化剂[9] - 2023年我国长丝行业全年高开工，长丝库存持续下降，中游胚布库存与下游纺服产成品库存也持续下降[2] 公司战略规划和发展方向 - 公司深耕长丝主业，打造涤纶长丝优质企业，围绕四大基地，打造优质长丝企业[17] - 公司现有基地和产品产能包括长丝生产基地和短纤产能，预计到2026年公司将实现千万吨级PTA产能[20] - 公司计划在印尼开展炼化项目，预计将带来超过2000万吨PTA和2500万吨涤纶长丝年生产能力，对公司未来发展具有重要意义[30]

业绩展望 - 公司预计2023年全年实现归母净利润10.3-11.3亿元，扣非归母净利润8.5-9.5亿元，同比实现扭亏为盈[1] - 公司展望2024年，长丝供给端增速将明显放缓，国内新增长丝产能有限，供需改善，龙头集中度提升[2] 产品和项目计划 - 公司计划优化产品结构，推进新项目，补齐炼化短板，提升盈利水平[3] 财务数据预测 - 2023年至2025年，新凤鸣的营业收入预测调整前后分别为70,929百万元、84,705百万元、61,325百万元、67,375百万元、72,715百万元，变动幅度分别为-13.54%、-20.46%[6] - 2023年至2025年，新凤鸣的归属母公司净利润预测调整前后分别为1,624百万元、2,605百万元、1,064百万元、1,789百万元、2,515百万元，变动幅度分别为-34.46%、-31.33%[6] - 2023年至2025年，新凤鸣的毛利率预测调整前后分别为7.21%、8.23%、6.18%、7.14%、7.97%，变动幅度分别为-1.03%、-1.09%[6] - 2023年至2025年，新凤鸣的净利率预测调整前后分别为2.29%、3.08%、1.74%、2.66%、3.46%，变动幅度分别为-0.55%、-0.42%[6] - 2024年，新凤鸣的市盈率与可比公司相比，分别为22.3、20.8、59.6、18.8、21.0，调整后平均值为21.4[6] - 2023年至2025年，新凤鸣的营业收入增长率分别为21.1%、13.4%、20.7%、9.9%、7.9%[7] - 2023年至2025年，新凤鸣的营业利润增长率分别为362.2%、-120.0%、317.5%、70.8%、41.5%[7] - 2023年至2025年，新凤鸣的归属于母公司净利润增长率分别为273.8%、-109.1%、618.9%、68.1%、40.6%[7] 投资评级 - 公司投资评级的量化标准包括买入、增持、中性和减持四个等级[9] - 未评级表示该股票不在公司研究覆盖范围内，暂时无法给出投资评级[10] - 暂停评级可能是因为存在利益冲突或投资价值分析不确定性，投资者需注意之前的评级信息可能已失效[11] 行业评级 - 行业投资评级的量化标准包括看好、中性和看淡三个等级[12]

2023年第三季度报告 证券代码：603225 证券简称：新凤鸣 新凤鸣集团股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

2023年半年度报告 公司代码：603225 公司简称：新凤鸣 新凤鸣集团股份有限公司 2023 年半年度报告 ...

2023年第一季度报告 证券代码：603225 证券简称：新凤鸣 新凤鸣集团股份有限公司 2023 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...