业绩总结 - 公司2023年实现营收35.50亿元，同比下降1.46%；归母净利润3.32亿元，同比增长49.46%[8] - 公司2024年预计收入将达到40.25亿元，同比增长13.4%，归母净利润为3.69亿元，同比增长11.2%[4] - 公司毛利率持续改善，2023年达到22.46%，同比增长6.49%；鲜货毛利率为22.76%，同比增长7.62%[2] - 公司门店业务收入同比下降15.90%，门店数量同比增加8.96%[3] - 2023年公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为6.95/0.54/0.39亿元，同比-8.00%/+20.87%/+13.89%[9] - 2023年毛利率为22.46%，同比+6.49pct，其中鲜货毛利率为22.76%，同比+7.62pct[11] - 2023年归母净利率为9.34%，同比+3.18pct，扣非归母净利率7.83%，同比+2.79pct[12] 未来展望 - 公司预测2025年营业收入将达到4502百万元，2026年将达到4980百万元[16] - 2023年至2026年，公司的营业利润增长率分别为55.2%，9.7%，9.7%，9.6%[16] - 公司的净利润预计在2026年达到446百万元，归属母公司净利润分别为332百万元、369百万元、404百万元、443百万元[16] 其他新策略 - 报告中提到的信息仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[21] - 公司可能持有报告中提及公司所发行证券的头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[22] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[23]

业绩总结 - 紫燕食品24Q1扣非归母净利润同比增长13.89%[1] - 24Q1公司营收同比下降8%[1] - 23年公司毛利率为22.46%，同比增长6.49%[1] - 24Q1公司毛利率为20.89%，同比增长2.2%[1] - 公司2024-2026年净利润和毛利率预测逐年增长[7] 用户数据 - 24Q1预包装及其他产品收入同比增长6.44%[2] - 24Q1华东区域收入同比下降11.57%[3] - 23年公司门店净增加510家[4] 未来展望 - 公司预计24-26年EPS分别为1.02/1.2/1.4元，给予24年20-25倍PE评级[5] - 公司2024-2026年净利润和毛利率预测逐年增长[7] - 紫燕食品2023年至2026年的营业总收入预计逐年增长[10] - 紫燕食品2023年至2026年的每股收益预计逐年增长[10] - 紫燕食品2023年至2026年的毛利率预计逐年提升[10] 风险提示 - 风险提示包括上游原材料价格波动和行业竞争加剧[6]

业绩总结 - 公司2023年实现收入35.5亿元，同比下降1.5%[1] - 公司2024Q1实现收入6.9亿元，同比下降8.0%[1] - 公司2023年单店平均收入为50.5万元，同比下降10.3%[1] - 公司2023年毛利率同比增长6.5pcts，销售费用率同比增长2.3pcts[1] - 公司预计2024-2026年收入分别为40.5/45.9/51.8亿元，归母净利润为3.8/4.3/4.9亿元[1] 未来展望 - 紫燕食品2026年预计经营活动现金流为653百万元，较2022年增长86.9%[2] - 2026年预计净利润为499百万元，较2022年增长131.9%[2] - 营业收入预计2024年增长14.0%，2025年增长13.5%[2] - ROE预计2026年达到19.7%，较2022年增长79.1%[2] - 资产负债率2026年预计为29.8%，较2022年增长12.8%[2] 其他新策略 - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，投资者应独立作出投资决策[10] - 研究人员的报酬标准受多种因素影响，包括研究质量和广发证券的整体经营收入[12] - 本报告仅面向授权客户发送，不对外公开发布，接收人需承担保密义务[13] - 报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价，客户应独立判断并咨询专业意见[15]

业绩总结 - 公司2023年全年实现总营收35.50亿元，归母净利3.32亿元，扣非归母净利2.78亿元，同比增长分别为-1.46%、+49.46%、+53.26%[1] - 公司2024年第一季度实现总营收6.95亿元，归母净利0.54亿元，扣非归母净利0.39亿元，同比增长分别为-8.00%、-27.78%、+13.89%[1] - 公司2023年销售毛利率为22.46%，净利率为9.61%，2024年第一季度销售毛利率为20.89%，净利率为7.74%，同比分别提升6.49%、3.63%、2.20%、1.92%[1] 未来展望 - 公司2024/2025/2026年预计归母净利分别为3.93/4.55/5.13亿元，增速分别为18.39%/16.02%/12.73%，对应PE分别为21/18/16倍[2] - 2026年预测营业收入为5208.12百万元，较2022年增长44.6%[3] - 2026年预测净利润为528.57百万元，较2022年增长145.4%[3] - 2026年预测ROE为21.51%，较2022年增长96.6%[3] - 2026年预测毛利率为22.55%，维持稳定[3] - 2026年预测净利率为9.86%，维持稳定[3]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收35.50亿，同比-1.46%[1] - 公司23年毛利率22.5%，同比+6.5pcts[1] - 公司23年净利率改善至9.6%，同比+3.2 pcts[1] - 紫燕食品2023年一季度营业总收入为7.55亿元，较上一季度下降13.2%[2] - 公司2023年一季度净利润为5.4亿元，同比增长20.0%[2] - 紫燕食品2023年一季度毛利率为20.9%，较上一季度提升5.1个百分点[2] 未来展望 - 公司23年积极应对、深化优势，24年有望回归平稳增长，盈利延续改善[1] - 公司调整24-25年EPS预测为0.95/1.08元，引入26年预测为1.22元，对应P/E估值21/18/16倍[1] - 紫燕食品2023年报显示，营业总收入预计2024年将增长9.0%至3,869百万元[3] - 预计2024年净利润将达403百万元，同比增长18.1%[3] - ROE预计2024年将达18.3%，较2023年有所提升[3] 其他新策略 - 公司给予目标价23.75元，维持“推荐”评级[1] - 公司24年同店下滑有望收窄，盈利持续改善，维持“推荐”评级[1] - 公司投资评级体系说明[16]

业绩总结 - 公司2023年度实现营收35.50亿元，同比-1.46%，归母净利3.31亿元，同比+49.4%[2] - 预计2024年主业毛利率有望同比下行，股息率预计将达4.7%[2] - 公司业绩略超预期，近100%分红，预计2024-26年利润复合增速12%[1] 业务展望 - 2B业务预计在2024年下半年发力，对全年收入增速贡献明显[2] 盈利预测 - 紫燕食品2024年盈利预测EPS为0.93元，2025年下调至1.04元，2026年为1.16元，目标价下调至25.31元，建议增持[4] 估值比较 - 可比公司估值表显示，绝味食品市值154.84亿，PE为28，紫燕食品市值90.76亿，PE为36，三只松鼠市值68.61亿，PE为76[5] 风险提示 - 风险提示包括竞争加剧导致费用投放加大和运营环境变化导致收入增速不及预期[5] 免责声明 - 分析师声明保证报告数据来源合规，独立客观公正，不受第三方影响[7] - 免责声明指出报告仅供国泰君安证券客户使用，不构成广告，信息来源公开资料，不保证准确性和完整性[8] 其他 - 报告提到紫燕食品主营业务为卤制食品生产，产品包括夫妻肺片、百味鸡等，致力于传承中华美食文化[3] - 报告中提到的投资及服务可能不适合个别客户，不构成投资建议[10] - 报告中强调市场有风险，投资者需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[11] - 报告版权仅为公司所有，未经书面许可不得翻版、复制、发表或引用[12] - 公司利用信息隔离墙控制内部信息流动，可能持有报告中提到的公司证券并提供相关服务[11]

业绩总结 - 紫燕食品2023年实现收入35.5亿元，同比下滑1.5%[1] - 公司2023年实现净利率9.61%，同比提升3.63 pcts，牛肉成本下行，利润弹性充分释放[1] - 紫燕食品2026年预计营业收入将达到4719百万元，较2022年增长31.1%[2] - 2026年预计净利润为589百万元，较2022年增长173.1%[2] - 2026年预计每股收益为1.44元，较2022年增长166.7%[2] 公司发展 - 公司全国化持续推进，渠道多元化日趋完善，核心区域收入稳健增长，全国化稳健推进[1] 光大证券相关 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[7] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[7] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[7]

业绩总结 - 公司实现收入35.50亿元，同比增长-1.46%[1] - 公司归母净利润3.32亿元，同比增长49.46%[1] - 公司全年门店净增加510家至6205家，同比增长9.63%[3] - 公司鲜货毛利率同比提升7.62个百分点至22.76%[4] - 公司销售费用率同比提升2.33个百分点至6.13%[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年收入分别为38.91、43.62、48.05亿元[6] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为4.00、4.60、5.27亿元[6] - 紫燕食品2026年预计营业收入将达到4,805百万元，较2023年增长35.5%[9] - 公司预测2026年净利润将达到543百万元，较2023年增长59.9%[9] 市场评级 - 公司维持“买入”评级，对应PE分别为20.2倍、17.6倍、15.3倍[7] - 中泰证券给予公司股票买入评级，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[10]

业绩总结 - 紫燕食品2023年实现营收35.50亿元，同比-1.46%[1] - 归母净利润3.32亿元，同比+49.46%[1] - 23年鲜货产品收入30.04亿元，同比-1.71%[2] - 公司预计2024~2026年营业收入分别为39.5/44.5/50.0亿元，同比+11.4/12.4/12.6%[3] 用户数据 - 23全年毛利率同比+6.49pcts至22.46%[2] - 24Q1同比+2.20pcts至20.89%[2] - 销售费用率6.13%，同比+2.32pcts[2] - 管理费用率4.81%，同比+2.45pcts[2] 未来展望 - 公司预计2024~2026年归母净利润分别为3.8/4.4/4.9亿元，同比+15.1/14.1/12.3%[3] - 2026年预计营业总收入将达到5,003亿元，较2023年增长41.6%[5] - 2026年预计净利润率将达到9.77%，较2023年提升0.43个百分点[5] - 公司资产负债率预计在2026年将达到30.28%，较2023年增长2.06个百分点[5]

业绩总结 - 紫燕食品2023年实现收入35.50亿元，同比下降1.46%[2] - 2023年毛利率达到22.46%，同比增长6.49个百分点[2] - 2024年一季度实现收入6.95亿元，同比下降8.00%[4] - 预计2024年归母净利润为402百万元，同比增长21.4%[7] 用户数据 - 孙山山是华鑫证券食品饮料首席分析师，拥有丰富的行业经验和多项荣誉[8] - 肖燕南专注于次高端白酒和软饮料板块的研究[9] - 廖望州是香港中文大学硕士，CFA，擅长啤酒、卤味、徽酒领域的研究[10]