中国经济网北京10月22日综合报道 据中国人保官方网站消息，2024年10月22日上午，中央组织部有关 负责同志出席中国人民保险集团股份有限公司干部会议，宣布中央决定：丁向群同志任中国人民保险集 团股份有限公司党委书记。 丁向群，女，1965年6月生，曾长期在金融企业工作，曾任中国银行公司金融业务总裁，中国太平副总 经理，国家开发银行副行长等职务，2017年调任广西壮族自治区政府副主席，2018年任安徽省委常委、 组织部部长。 ...

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"推荐"评级 [2] 报告核心观点 - 低基数+权益回暖,单Q3净利润增速亮眼 [2] - 财险为主的业务结构带来更为灵活的资产配置,权益类资产比例领先同业 [2] - Q3产、寿险保费均提速增长,产险COR或改善,人身险NBV将维持高增趋势 [2] 公司财务数据总结 营业收入 - 2024年前三季度营业总收入预计为603,992百万元,同比增长9.2% [10] - 2025年和2026年营业总收入预计分别为639,443百万元和680,620百万元,同比增速分别为5.9%和6.4% [10] 净利润 - 2024年前三季度归母净利润预计为338.30-379.31亿元,同比增长65%-85% [2] - 2025年和2026年归母净利润预计分别为39,455百万元和40,117百万元,同比增速分别为2.2%和1.7% [10] 每股收益 - 2024年每股收益预计为0.87元 [10] - 2025年和2026年每股收益预计分别为0.89元和0.91元 [10]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [2] 报告的核心观点 - 受益于经营基础夯实叠加权益市场回暖,2024年前三季度净利润同比大幅增长 [3] - NBV有望延续高增,COR或保持稳定 [4] - 公司负债端基础继续夯实以及资产端的弹性,2024年前三季度投资收益受益于本轮行情大幅增长,推动业绩预增超预期 [5] 财务数据总结 - 2024年前三季度实现归母净利润预计为338.30-379.31亿元,同比增长65%-85% [2] - 2024年前三季度实现归母扣非净利润预计为335.79-376.49亿元,同比增长65%-85% [2] - 2024年前三季度公司寿险及健康险保费同比增长7.3%,新单保费同比小幅下滑0.4% [4] - 2024年前三季度公司财险保费同比增长4.6%,其中车险/非车险保费分别同比增长3.2%/5.9% [4] - 2024年前三季度公司COR预计为96.2%,较2024H1基本持平 [4] - 2024年营收预计为6,174亿元,归母净利润预计为358亿元,EPS预计为0.81元 [5]

报告公司投资评级 - 中国人保的投资评级为"买入"/"持有"，目标价为港币4.40/人民币7.20 [7] 报告的核心观点 业绩预喜 - 预计2024年前三季度归母净利润同比增长65-85% [2] - 保险业务稳健发展,原保险保费收入同比增长7.4% [2] - 投资业务方面,权益资产配置比例较低,但在第三季度末股市上涨背景下,前三季度总投资收益同比大幅上涨,推动净利润高增 [2][3] 寿险健康险新业务价值有望保持高增 - 2024年上半年寿险健康险新业务价值实现超越翻番的高速增长,同比提升116% [4] - 定价利率下调以及报行合一的推进有望带动新业务价值利润率持续增长,进而推动新业务价值上升 [4] 财险承保表现或保持稳定 - 1-3Q24财险原保费收入同比增长4.6%,其中车险/非车险分别增长3.2%/5.9% [5] - 虽然1H24非车险综合成本率同比上升1.5个百分点,但仍处于健康水平,公司有望实现全年车险/非车险综合成本率分别不高于97%/100%的承保表现指引 [5] 根据目录分别总结 业绩预测 - 2024年预计毛保费收入为5,340.91亿元,同比增长5.99% [6] - 2024年预计总投资收益为602.88亿元,同比大幅增长94.39% [6] - 2024年预计归母净利润为403.25亿元,同比增长80.65% [6] 估值与盈利水平 - 2024年预计EPS为0.91元,同比增长82.37% [14] - 2024年预计PB为1.18倍,PE为7.78倍 [6][14] - 2024年预计股息率为4.66% [6][14] 关键假设 - 根据内含价值法和账面价值法的假设,公司各业务在未来的资本回报率和增长率情况 [9][10]

业绩预告 - 公司2024年前三季度实现归属于母公司股东的净利润预计为338.30亿元人民币到379.31亿元人民币，同比增长65%到85%[2][3] - 扣除非经常性损益后，公司2024年前三季度实现归属于母公司股东的净利润预计为335.79亿元人民币到376.49亿元人民币，同比增长65%到85%[3] - 公司2023年前三季度利润总额为302.87亿元人民币，归属于母公司股东的净利润为205.03亿元人民币[4] - 公司2023年前三季度归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为203.51亿元人民币[4] - 公司2023年前三季度每股收益为0.46元人民币[5] 业绩预增原因 - 公司业绩预增的主要原因是业务结构持续优化、风险防控有力有效、降本增效成果显著，以及资本市场回暖带来的总投资收益大幅增长[5] 其他说明 - 公司不存在可能影响本次业绩预告内容准确性的重大不确定因素[6] - 本次业绩预告数据为初步核算数据，具体以正式披露的2024年第三季度报告为准[6]

投资评级 - 报告维持中国人保"优于大市"评级 [1] 核心观点 - 中国人保上半年净利润同比增长14.1%,单季度Q2净利润同比增长68.2% [2] - 产险业务保费稳定增长,但综合成本率略有上升 [2] - 人身险业务净利润、新业务价值(NBV)和内含价值(EV)均实现超高增长 [2] - 公司投资资产较年初增长6.9%,增配国债政府债,减配股票与基金 [3] 产险业务 - 产险保费同比增长3.7%,市占率达34.0% [2] - 车险/意健险/农险保费分别同比增长2.5%、5.7%、3.4% [2] - 综合成本率96.8%,同比上升0.4个百分点 [2][12] - 车险综合成本率96.4%,同比下降0.3个百分点,赔付率上升1.5个百分点,费用率下降1.8个百分点 [12] - 农险综合成本率94.8%,同比下降1.7个百分点 [12] - 意健险/责任险/企财险综合成本率分别上升1.4、1.3、7.6个百分点 [12] 人身险业务 - 寿险净利润同比增长191% [2] - 寿险新业务价值(NBV)同比增长91%,NBV利润率提升6.5个百分点至11.3% [2] - 健康险净利润同比增长26%,新业务价值(NBV)同比增长159%,NBV利润率提升6.4个百分点至10.9% [2] - 寿险长险首年期交保费同比下降16.5%,健康险长险首年期交保费同比增长17.0% [9][10][11] 投资运营 - 总投资收益率4.1%,同比下降0.8个百分点 [14] - 净投资收益率3.8%,同比下降0.6个百分点 [15] - 增配国债政府债,减配股票与基金 [16][17][18] - 权益类资产占比较年初下降2.3个百分点至19.2% [16][17] 估值分析 - 给予人保财险1.1-1.2倍2024年底PB,给予人保寿险、人保健康0.45-0.50倍2024年底PEV,给予其他业务0.85倍2024年底PB [7] - 分部估值法下中国人保合理价值区间为6.56-7.12元/股 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [8] 报告的核心观点 人保财险 - 人保财险 COR 受自然灾害影响小幅上行,但仍在行业保持领先地位 [2] - 车险方面,费用端改善抵消赔付压力,COR 小幅优化 [2] - 非车险方面,农险 COR 改善显著,贡献非车险主要承保利润 [2] 人保寿险 - 人保寿险实现 NBV 同比+91.0%,预计主要驱动来自新业务价值率的改善 [2] - 代理人队伍规模实现企稳回升,营销员规模人力同比+3.7% [2] 人保健康 - 人保健康实现 NBV 同比+159.0%,原保费同比+7.4% [2] - 产品结构上,医疗险仍作为主要险种,占比 50.9% [2] - 渠道结构上,全渠道实现保费增长,个险渠道实现长险首年保费正增长 [2] 投资端 - 集团投资资产规模较上年末+6.9%至 15318.27 亿元 [2] - 集团实现净/总投资收益率 3.8%/4.1%,分别同比-0.6pct/-0.8pct [2] - 配置结构上,增配固收类资产,减持公允价值计量的权益类资产 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024H1 公司实现保险服务收入 2616.29 亿元,同比+6.0% [2] - 2024H1 归母净利润 226.87 亿元,同比+14.1% [2] - 2024H1 加权平均 ROE 为 9.0%,同比+0.7pct [2] 业务数据 - 人保财险 COR 达到 96.8%,同比+0.4pct [2] - 人保寿险与人保健康合计 NBV 同比+115.6%至 69.60 亿元 [2] 投资数据 - 2024H1 集团实现净/总投资收益率（年化）3.8%/4.1%,分别同比-0.6pct/-0.8pct [2] - 配置结构上,增配固收类资产,减持公允价值计量的权益类资产 [2]

公司概况 - 公司为新中国第一家全国性保险公司，品牌悠久卓越[5] - 公司是主业突出的综合性保险金融集团，实现跨板块业务协同[5] - 公司坚持服务国家战略，保障实体经济，服务民生福祉[5] - 公司拥有国际一流、亚洲第一的财产险公司，盈利能力突出[5] - 公司拥有全国布局、稳健发展、持续盈利的寿险公司[5] - 公司拥有第一家全国性专业健康险公司，构建特色健康管理服务能力[5] - 公司拥有行业领先的资产管理平台，投资业绩优良[5] - 公司拥有先进适用的信息技术，具备数据挖掘、客户洞察、智能运营的能力[5] 经营业绩 - 公司实现净利润304.55亿元，同比增长13.8%[6] - 公司业务规模稳中有进，投资资产规模突破1.5万亿元，较年初增长6.9%[7] - 保险服务收入增速较原保险保费收入增速高2.7个百分点[8] - 财产险业务规模稳步增长，财产险市场份额保持行业首位[8] - 经营活动现金净流入同比增长20.0%，流动性水平显著提高[8] - 人身险业务期交保费占原保险保费收入的78.6%，同比提升6.2个百分点[8] - 人保健康首年期交保费同比增长17.0%，半年新业务价值同比增长159.0%[8] - 总投资收益290.64亿元，总投资收益率（年化）4.1%[8] 社会责任 - 承担风险保障金额1,665万亿元，支付赔款2,042亿元[11] - 落实八项战略服务投资规模8,798亿元[11] - 为12.7万家园区企业提供风险保障17.4万亿元[11] - 支持科技自立自强投资资产规模369亿元[11] - 农业保险为农业发展提供风险保障金额3.3万亿元，大病保险覆盖人群达到12亿人[31] - 保险业积累的养老准备金超过6万亿元、长期健康保险责任准备金超过2万亿元[31] - 已赔付和预赔付南方暴雨洪涝灾害金额超11亿元[31] 行业发展 - 2024年上半年保险行业实现原保险保费收入3.55万亿元，同比增长4.9%[30] - 金融监管总局积极推动保险业高质量发展，助力中国式现代化建设[32] 财产险板块 - 财产险板块服务实体经济，优化经营管理体系，丰富产品供给，业务发展稳中有进[35] - 人保财险持续优化经营管理体系，升级客户服务，丰富产品供给，业务发展稳中有进[47] - 人保财险综合成本率96.8%，实现承保利润76.20亿元，净利润174.57亿元[46] - 人保财险机动车辆险、意外伤害及健康险、责任险等业务规模增长[47] - 人保财险三年平均综合成本率97.9%，三年平均综合赔付率71.1%[51][52] 人身险板块 - 人身险板块坚持回归保障本源，聚焦民生福祉，实现了质的有效提升[37] - 人保寿险实现原保险保费收入790.56亿元，期交规模保费624.76亿元，实现半年新业务价值39.35亿元[37] - 人保寿险个人保险渠道原保险保费收入343.74亿元，同比增长5.4%[80] - 人保寿险银行保险渠道半年新业务价值19.34亿元，同比大幅增长[80] - 人保寿险团体保险渠道原保险保费收入18.93亿元，同比增长0.8%[80] - 人保寿险浙江省原保险保费收入96.79亿元，同比增长2.9%[81] - 人保寿险广东省原保险保费收入43.68亿元，同比增长16.9%[81] - 人保寿险持续开展客户分层经营，完善管理手段，保单继续率不断提高[83][84] 健康险板块 - 2024年上半年人保健康实现保险服务收入137.86亿元，同比增长9.2%，实现净利润34.27亿元[89][90] - 2024年上半年人保健康医疗保险原保险保费收入184.30亿元，同比增长5.3%；护理保险原保险保费收入45.43亿元，同比增长46.6%[93] - 人保健康互联网健康险业务继续保持在人身险公司中的市场领先地位[89] - 人保健康为395.37万人次的客户提供健康管理服务，同比增长19.7%[89] - 人保健康团体保险渠道实现原保险保费收入134.59亿元，同比增长4.4%[96] - 人保健康个人客户13个月和25个月保费继续率分别为92.1%和82.2%[102] 资产管理 - 人保资产管理资产规模达1.8万亿元，较年初增长7%[110] - 人保养老管理资产规模达6,091.20亿元，第三支柱商业养老金业务快速增长[111] - 人保资本管理资产规模1,637.65亿元，上半年实现营业收入1.73亿元，净利润0.13亿元[113] - 人保资本股权投资有限公司荣获多个奖项[113] 投资管理 - 公司战略资产配置坚持定力，战术资产配置适度灵活，动态优化大类资产配置结构[114] - 截至2024年6月30日，债券投资占比46.6%，其中企业债及非政策性银行金融债中外部信用评级AAA级占比达98.8%[119] - 公司系统内资金所投非标金融产品信用风险整体可控，外部信用评级AAA达98.0%[120] - 公司积极把

会议主要讨论的核心内容 新能源车行业 - 新能源车成本率有望降至100%以下,这是一个长期可持续的情况 [1] - 公司全面降本增效,包括财务端、理赔端等多方面措施,取得积极效果 [1] 保险业务 - 个人非车险业务增长16.3%,表现优秀 [2] - 法人业务如飞车险仍面临成本压力,预计上半年综合成本率将超过100% [3] - 起台线工程受自然灾害影响,公司正在优化债保策略提高抗灾能力 [3][4] - 受险业务方面,公司已做好充分准备,正等待行业统一指引 [4] - 银保渠道受影响,但中长期产品增长较快,公司将平衡业务规模和信用价值率 [5][6] 投资管理 - 财险投资以现金流为主,兼顾收益,会适当拉长负债端久期 [7][8] - 权益投资会增加高股息股票占比,提高收益稳定性 [8] - 会适当增加海外资产配置,如港股高股息资产 [8] 股利分配 - 中期分红政策将继续执行,但不决定全年分红水平 [9] - 全年分红比例不低于30%,在利润波动时可能会调整以保持DPS稳定 [9][10]

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [2] 报告的核心观点 - 公司前6个月原保险保费收入合计4272.83亿元,其中寿险790.56亿元、财险3119.96亿元、健康险362.31亿元 [9] - 原保费收入上半年累计同比+3.34%,低于23年上半年9.07%的同比增速,但较24年一季度提高2.02个PCT [9] - 财险收入上半年累计同比增加110.66亿元,+3.7%,主要是机动车辆险、意健险和农险增长 [9] - 寿险累计同比由一季度-8.2%,至6月转正+0.3%,回暖迹象明显,主要是期交续期增86.82亿元,同比+24.5% [9] - 健康险继续保持较高增速,同比+7.4%,主要是短期险和期交续期增长 [9] - 预计公司24-26年EPS为0.60/0.69/0.75元/股 [9] 财务数据总结 - 2023-2026年营业收入预计为5.53097/6.09097/6.41736/6.75295万亿元,增长率分别为4.43%/10.12%/5.36%/5.23% [9] - 2023-2026年归母净利润预计为227.73/267.18/304.42/330.08亿元,增长率分别为-10.23%/17.32%/13.94%/8.43% [9] - 2023-2026年每股收益预计为0.51/0.60/0.69/0.75元 [9] - 2023-2026年市盈率预计为10.53/8.89/7.80/7.19 [9] - 2023-2026年每股净资产预计为5.48/5.90/6.45/6.94元 [10]