报告投资评级 - 中国人保评级为“增持”[1][2] 报告核心观点 - 中国人保2024年三季报显示营业总收入4695.8亿元同比+12.2%归母净利润363.3亿元同比+77.2%看好其在权益市场回暖下业绩表现[2] 各部分总结 业务板块情况 - 财险方面原保险保费收入4283.3亿元同比+4.6%增速较年中+0.9pct COR为98.2%受灾害影响环比+1.4pct承保利润64.4亿元同比-12.7%[2] - 寿险方面原保险保费收入966.2亿元同比+5.9%增速较年中+5.6pct期交新单保费收入243.4亿元同比+3.2%增速转正 NBV可比口径下同比+113.9%[2] - 健康险方面原保险保费收入439.6亿元同比+10.5%增速较年中+3.1pct[2] 投资端情况 - 总投资收益（投资收益+公允价值变动收益）为402.4亿元同比+214.3%带动归母净利润同比+77.2%[2] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年营业收入为6119.87、6469.34、6902.63亿元归母净利润381.97、413.29、450.04亿元EPS为0.86、0.93、1.02元对应11月7日收盘价的PE估值为9.03、8.35、7.66倍[2][3]

关于丁向群任职相关 - 中国人保11月8日晚间公告第五届董事会第四次会议审议通过提名丁向群为公司第五届董事会执行董事候选人及选举其为董事长的议案其任职资格待国家金融监督管理总局核准[1] - 同日另一公告显示董事会提请股东大会选举丁向群为执行董事任期自股东大会批准且任职资格获核准起算至第五届董事会任期届满届满可重选连任股东大会11月26日召开[1] - 根据公司章程规定待核准后丁向群将担任董事会战略与投资委员会主任委员[1] - 丁向群59岁高级经济师第二十届中央委员毕业于中国人民大学有丰富工作经历[1][2] 关于王廷科相关 - 9月6日中国人保公告董事会收到王廷科辞呈因工作需要辞去执行董事董事长及战略与投资委员会主任委员等职务[2] - 10月22日公告中央组织部有关负责人出席公司干部会议宣布任命丁向群为公司党委书记[2] 关于公司业绩相关 - 中国人保三季报报告期内营业收入1772.69亿元同比增长28.5%归母净利润136.44亿元同比增长2093.6%[3] - 前三季度营业收入4695.76亿元同比增长12.2%归母净利润363.31亿元同比增长77.2%[3]

报告公司投资评级 中国人保维持"优于大市"评级 [7] 报告的核心观点 1) 前三季度归母净利润363亿元,同比增长77.2%;Q3单季归母净利润136亿元,同比增长近21倍 [4] 2) 人保财险前三季度净利润268亿元,同比增长38%;Q3单季净利润93亿元,同比大增近60倍 [5] 3) 人保寿险前三季度净利润156亿元,同比增长7.6倍;人保健康险前三季度净利润56亿元,同比增长41% [6] 4) 公司投资收益大幅增长,前三季度人保财险总投资收益275亿元,同比增长70.4% [6] 分部估值总结 1) 给予人保财险业务2024E 1.2x-1.3x PB,给予人保寿险、人保健康2024E 0.7-0.8x PEV,给予其他业务2024E 1.0x PB [9] 2) 分部估值法下中国人保的合理价值区间为8.21-8.90元/股 [9]

报告公司投资评级 - 报告维持对中国人保的"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 自然灾害、市场波动等短期因素并不影响公司稳健的基本面和盈利能力 [6] - 行业中长期集中度将持续上行,看好公司资负两端改善和估值上行空间 [6] - 人保财险实现综合成本率98.2%,同比上升0.3pct,主要受自然灾害影响 [5] - 人保寿险新业务价值同比增长113.9%,预期好于上市同业 [5] - 人保健康前三季度实现期缴新单保费52.31亿元,同比增长34.5% [5] 公司财务数据总结 人保寿险 - 2024年前三季度新业务价值(NBV)为6,046百万元,同比增长65.0% [12] - 内含价值(EV)为115,610百万元,较期初增长13.9% [12] 人保健康 - 2024年前三季度新业务价值(NBV)为850百万元,同比增长31.3% [12] - 内含价值(EV)为3,712百万元,较期初增长26.6% [12]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年前三季度,公司实现归母净利润363.31亿元,同比增长77.2% [1] - 2024年第三季度单季度净利润实现爆发式增长,主要受益于低基数和权益市场回暖 [1] - 公司权益类资产占比领先同业,权益市场回暖带动投资端业绩高增 [1] 财险业务 - 2024年前三季度,公司财险业务原保费收入4283.30亿元,同比增长4.6% [1] - 车险原保费2134.24亿元,同比增长3.2% [1] - 非车险原保费同比增长5.9%,其中意健险/责任险分别同比增长8.0%/11.8% [1] - 2024年第三季度,公司财险综合成本率受台风天气影响有所上升至98.2% [1] 寿险业务 - 2024年前三季度,公司寿险业务实现新业务价值同比增长113.9% [1] - 2024年第三季度,公司寿险长险首年保费同比增长122.3% [1] - 2024年前三季度,公司健康险原保费同比增长10.5% [1]

文章核心观点 - 2024年前三季度,中国人保实现营业收入4695.76亿元,同比增长12.2%;归母净利润363.31亿元,同比增长77.2%;加权平均净资产收益率14.2%,上升5.5个百分点[1] - 人保财险前三季度实现净利润267.5亿元,同比增长37.99%;但承保利润同比下滑12.68%[2] - 人保寿险及健康险保费同比增长7.3%,新业务价值同比增长113.9%[3][4] - 公司加强主动管理,通过交易增厚投资收益,优化持仓资产信用结构,把握波段操作时机,以盈利模式稳定的高分红个股为主要投资品种[4][5] - 公司将积极参与央行创设的互换便利工具,做好工具落地,以更加积极乐观的心态看待资本市场长远发展[5][6] 财务数据总结 营业收入及利润 - 2024年前三季度,公司实现营业收入4695.76亿元,同比增长12.2% [1] - 归母净利润363.31亿元,同比增长77.2% [1] - 加权平均净资产收益率14.2%,上升5.5个百分点 [1] 财产险业务 - 人保财险实现保险服务收入3643.06亿元,同比增长5.28%;承保利润64.43亿元,同比下滑12.68%;净利润267.5亿元,同比增长37.99% [2] - 车险原保费收入2134.24亿元,同比增长3.2%;非车险原保费收入2149.06亿元,同比增长5.9% [2] 人身险业务 - 人保寿险实现保费收入966.23亿元,同比增长5.9%;其中长险首年保费下滑9%,趸交保费下降22.1% [3] - 人保健康实现保费收入439.63亿元,同比增长10.5%;长险首年保费增长10.8%,趸交保费下滑0.8% [3] - 人保寿险及健康险新业务价值同比增长113.9% [4] 投资管理 - 公司加强主动管理,通过交易增厚投资收益,优化持仓资产信用结构 [4][5] - 把握波段操作时机,以盈利模式稳定、分红率较高的上市公司股票为主要投资品种 [5] - 积极参与央行创设的互换便利工具,以更加积极乐观的心态看待资本市场长远发展 [5][6]

财务业绩 - 公司2024年前三季度营业总收入为469,576百万元，同比增长12.2%[2] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为36,331百万元，同比增长77.2%[2] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为36,271百万元，同比增长78.2%[2] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为81,011百万元，同比增长27.0%[2] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为13,644百万元，同比增长2,093.6%[2] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为13,593百万元，同比增长2,146.8%[2] - 2024年前三季度保险服务收入达4,037.65亿元，同比增长6.1%[10] - 归属于母公司股东净利润为363.31亿元，同比增长77.2%[10,11] - 2024年1-9月，公司营业总收入为4,695.76亿元，同比增长12.2%；营业利润为590.32亿元，同比增长95.6%[18] - 2024年1-9月，公司实现归属于母公司股东的净利润为485.49亿元，同比增长94.5%[18] - 2024年1-9月合并利润表中，营业收入为48,591百万元，较2023年同期的27,593百万元增长了76.1%[19] - 2024年1-9月合并利润表中，归属于母公司股东的净利润为12,260百万元，较2023年同期的7,090百万元增长了72.7%[19] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日总资产为1,701,505百万元，较2023年12月31日增长9.3%[3] - 公司2024年9月30日归属于母公司股东的股东权益为267,661百万元，较2023年12月31日增长10.4%[3] - 公司2024年9月30日归属于母公司股东的每股净资产为6.1元，较2023年12月31日增长10.4%[3] - 总权益为3,652.23亿元，较上年末增长10.1%[11] - 归属于母公司股东的每股净资产为6.1元/股，较上年末增长10.4%[11] - 截至2024年9月30日，公司总资产为17,015.05亿元，较2023年末增长9.2%[16][17] - 2024年9月30日母公司资产负债表中，资产总计为120,527百万元，较2023年12月31日的119,345百万元增长了1.0%[23] - 2024年9月30日母公司资产负债表中，负债合计为16,092百万元，较2023年12月31日的17,018百万元下降了5.4%[23] - 2024年9月30日母公司资产负债表中，股东权益合计为104,435百万元，较2023年12月31日的102,327百万元增长了2.1%[23] - 2024年9月30日母公司资产负债表中，其他权益工具投资为4,823百万元，较2023年12月31日的4,021百万元增长了20.0%[23] 现金流情况 - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为81,011百万元，同比增长27.0%[2] - 2024年1-9月合并现金流量表中，经营活动产生的现金流量净额为81,011百万元，较2023年同期的63,789百万元增长了27.0%[20,21,22] - 2024年1-9月合并现金流量表中，投资活动使用的现金流量净额为-68,623百万元，较2023年同期的-51,335百万元增加了33.6%[21,22] - 2024年1-9月合并现金流量表中，筹资活动使用的现金流量净额为-17,049百万元，较2023年同期的-27,157百万元减少了37.3%[22] - 2024年1-9月合并现金流量表中，现金及现金等价物净减少额为-4,979百万元，较2023年同期的-14,621百万元减少了65.9%[22] - 2024年1-9月经营活动使用现金流量净额为-120百万元[25] - 2024年1-9月投资活动产生现金流量净额为8,075百万元[25] - 2024年1-9月筹资活动使用现金流量净额为-7,965百万元[26] - 2024年9月30日现金及现金等价物余额为602百万元[26] 非经常性损益 - 公司2024年前三季度非经常性损益合计为51百万元[4] 主要业务板块情况 - 人保财险实现保险服务收入3,643.06亿元，承保利润364.43亿元，综合成本率98.2%，净利润267.50亿元[12] - 人保寿险实现保险服务收入167.40亿元，净利润155.82亿元；新业务价值可比口径下同比增长113.9%[12] - 人保健康实现保险服务收入205.91亿元，净利润55.70亿元[13] - 人保财险原保险保费收入中机动车辆险、农险、意外伤害及健康险、责任险等主要险种均实现增长[12] - 人保寿险长险首年保费、期交续期保费均实现增长[13] - 2024年前三季度人保健康原保险保费收入合计为439.63亿元，同比增长10.5%[14] - 其中长险首年保费收入为131.34亿元，同比增长10.8%；期交首年保费收入为52.31亿元，同比增长34.5%；期交续期保费收入为116.30亿元，同比增长5.4%；短期险保费收入为191.99亿元，同比增长13.6%[14] 投资收益情况 - 资产管理业务方面，公司加强市场研判、积极把握投资机会，努力提升资产配置的稳定性、灵活性及前瞻性[15] - 在固收投资方面，公司加大对长期利率品种及存款的配置，同时加强主动管理，通过交易增厚投资收益[15] - 在权益投资方面，公司加强市场走势研判，把握好波段操作时机以及行业结构性投资机会，优化股票、基金投资策略[15] - 2024年1-9月利息收入为379百万元，同比下降17.9%[24] - 2024年1-9月投资收益为8,166百万元，同比下降9.9%[24] - 2024年1-9月公允价值变动收益为360百万元，同比增加[24] 其他 - 2024年1-9月营业收入为9,267百万元，同比下降5.5%[24] - 2024年1-9月净利润为8,332百万元，同比下降1.2%[24] - 2024年1-9月其他综合收益的税后净额为675百万元，同比增加[24]

核心观点 - 中国人保2024年前三季度净利润大幅增长，主要得益于公司夯实经营基础和资本市场回暖[1] 财务表现 - 前三季度实现营业总收入4695.76亿元，同比增长12.2%[1] - 归属于母公司股东的净利润363.31亿元，同比增长77.2%[1] - 第三季度实现归属于母公司股东的净利润136.44亿元，同比增幅达2093.6%[1] 增长原因 - 净利润增长主要得益于公司夯实经营基础以及资本市场回暖影响，总投资收益同比实现大幅增长[1]

文章核心观点 - 中国人保迎来新任"一把手"丁向群,她成为该集团2020年以来的第四任"一把手",也是中国人保、中国人寿集团、中国太平、中国信保等4家副部级保险企业迎来的首位女性一把手 [1] - 丁向群此前曾在中国银行、太平集团、国家开发银行等金融机构工作多年,具有丰富的金融从业经验 [1] - 中国人保是新中国"保险业长子",前身为1949年10月20日成立的中国人民保险公司,经过75年发展,业务覆盖财产险、人身险、再保险、资产管理、保险科技等领域,现为国有大型保险金融集团 [2] 公司概况 - 中国人保由财政部控股60.84%,全国社保基金理事会持股12.68% [2] - 2023年,中国人保实现归母净利润227.73亿元,保险服务收入5039亿元,原保险保费收入6617亿多元 [2] - 截至2024年6月末,中国人保总资产为1.65万亿元 [2] 管理团队 - 中国人保班子成员包括:党委书记丁向群,党委副书记、总裁赵鹏,纪检监察组组长、党委委员石青峰,党委委员、副总裁李祝用、肖建友、于泽、才智伟、张金海,总裁助理兼审计责任人韩可胜,财务负责人、首席财务执行官周厚杰,董事会秘书曾上游 [1]

文章核心观点 - 中国人民保险集团(人保集团)迎来新任一把手丁向群,她成为人保集团历史上首位女性一把手,同时也是保险行业唯一的中央委员[1] - 丁向群此前在银行、保险、地方政府等领域有丰富的从业经验,具有较强的管理能力[1] - 人保集团上半年实现原保险保费收入4272.85亿元,同比增长3.3%,净利润304.55亿元,同比增长13.8%[1] - 人保财险上半年市场占比高达34%,较之前进一步提升[2] 公司经营情况 - 人保集团上半年实现原保险保费收入4272.85亿元,同比增长3.3%,其中财险保费增长3.7%、人身险增长2.4%[1] - 人保集团上半年净利润304.55亿元,同比增长13.8%[1] - 人保财险上半年市场占比高达34%,较之前进一步提升[2] 管理层变动 - 人保集团迎来新任一把手丁向群,她成为人保集团历史上首位女性一把手,同时也是保险行业唯一的中央委员[1] - 丁向群此前在银行、保险、地方政府等领域有丰富的从业经验,具有较强的管理能力[1] - 丁向群接替的前任王廷科在今年8月的一个周六早晨被宣布不再担任党委书记,令业界感到惊讶[1]