报告公司投资评级 - 中国人保的投资评级为"买入"/"持有"，目标价为港币4.40/人民币7.20 [7] 报告的核心观点 业绩预喜 - 预计2024年前三季度归母净利润同比增长65-85% [2] - 保险业务稳健发展,原保险保费收入同比增长7.4% [2] - 投资业务方面,权益资产配置比例较低,但在第三季度末股市上涨背景下,前三季度总投资收益同比大幅上涨,推动净利润高增 [2][3] 寿险健康险新业务价值有望保持高增 - 2024年上半年寿险健康险新业务价值实现超越翻番的高速增长,同比提升116% [4] - 定价利率下调以及报行合一的推进有望带动新业务价值利润率持续增长,进而推动新业务价值上升 [4] 财险承保表现或保持稳定 - 1-3Q24财险原保费收入同比增长4.6%,其中车险/非车险分别增长3.2%/5.9% [5] - 虽然1H24非车险综合成本率同比上升1.5个百分点,但仍处于健康水平,公司有望实现全年车险/非车险综合成本率分别不高于97%/100%的承保表现指引 [5] 根据目录分别总结 业绩预测 - 2024年预计毛保费收入为5,340.91亿元,同比增长5.99% [6] - 2024年预计总投资收益为602.88亿元,同比大幅增长94.39% [6] - 2024年预计归母净利润为403.25亿元,同比增长80.65% [6] 估值与盈利水平 - 2024年预计EPS为0.91元,同比增长82.37% [14] - 2024年预计PB为1.18倍,PE为7.78倍 [6][14] - 2024年预计股息率为4.66% [6][14] 关键假设 - 根据内含价值法和账面价值法的假设,公司各业务在未来的资本回报率和增长率情况 [9][10]