淮北矿业控股股份有限公司投资者关系活动记录表 证券代码：600985 证券简称：淮北矿业 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系 □媒体采访 业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 线上投资者 及人员姓名 时间 2024年4月16日(星期二)下午15:00-16:30 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： http:// 地点 roadshow.sseinfo.com/） 方式 上证路演中心视频录播和网络文字互动 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入733.87亿元，同比增长6.26%[1] - 公司2023年煤炭板块盈利能力降幅明显低于其他同类公司[2] - 公司2023年拟向全体股东每股派发现金红利1.00元，股息率约5.43%[5] - 预计公司2024-2026年EPS分别为2.39、2.45、2.46元，对应动态PE分别为7.7、7.5、7.5倍[6] - 公司2024年Q1淮北产肥煤均价为2260元/吨，环比增长9.71%[4] 未来展望 - 2026年公司预计营业收入将略微增长，分别为752.32亿元，较2025年增长0.6%[9] - 2026年公司预计净利率为8.8%，ROE为12.5%，ROIC为10.9%[9] - 公司预计2026年P/E为7.5，P/B为1.0，EV/EBITDA为3.4[9] 其他 - 公司具备证券投资咨询业务资格[15] - 公司不保证信息的准确性和完整性，投资需谨慎[15] - 公司不对任何人因使用报告中的内容引致的损失负责[15] - 公司可能持有或交易报告中提到的上市公司发行的证券[15] - 公司对报告保留一切权利，未经授权不得复制或再次分发[15]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为733.87亿元，同比增加6.26%[1] - 公司2023年归母净利润为62.25亿元，同比减少11.21%[1] - 公司2023年煤炭板块营业收入为206.81亿元，同比下降5.28%[2] - 公司2023年煤炭销售均价为1181.45元/吨，销售成本为597.90元/吨，毛利率为49.39%[3] - 公司2023年煤化工业务板块营业收入为111.44亿元，同比下降14.75%[4] 未来展望 - 公司预计2024年-2026年归母净利润分别为64.4/69.4/70.8亿元，对应PE为7.3/6.8/6.7倍，现金分红比例提升至42.60%[5] - 公司2023年-2026年营收分别为735.9/731.7/741.4/751.3亿元，归母净利润分别为62.2/64.4/69.4/70.8亿元，EPS分别为2.51/2.39/2.58/2.63元/股[7] - 公司2026年预计现金流量表中，经营活动现金流为11577.7百万元，净利润为7081.6百万元[9] - 公司2026年预计资产总计为92815.3百万元，负债和股东权益合计为92815.3百万元[9] - 公司2026年预计ROE为15.1%，ROIC为12.6%[9] 风险提示 - 风险提示包括宏观经济增长不及预期、煤价大幅下降、煤炭产销不及预期以及在建项目进展缓慢等[6]

业绩总结 - 公司2023年归母净利同比下降11%，实现营收733.9亿，归母净利62.2亿[1] - 公司2023年扣非净利为58.9亿元，同比下降15.5%[1] - 公司23年商品煤产销量同比下降4.6%，焦煤产销量同比增加1.4%[2] - 公司23年煤炭业务毛利率为48.9%，同比下降0.4%[2] - 公司23年焦炭销售均价同比下降19.7%，导致临涣焦化净利润亏损9.12亿元[3] 未来展望 - 公司预计24~26年归母净利分别为68.5/80.9/87亿元，维持“优于大市”评级[6] 新产品和新技术研发 - 公司持续推动化工产业提档升级，加快实施延链项目[5] 市场扩张和并购 - 潞安环能的PE为6.1倍，BPS为17.85元，PB为1.16倍[8] - 淮北矿业2026年预计每股收益为3.23元，P/E为5.43倍，P/B为1.01倍[10] - 淮北矿业2026年预计净资产收益率为18.6%，资产回报率为9.0%[10] - 淮北矿业2026年预计资产负债率为47.7%，流动比率为1.01，速动比率为0.90[10] - 淮北矿业2026年预计现金比率为0.59，应收帐款周转天数为9.00，存货周转天数为16.00[10] 其他新策略 - 市场基准指数的比较标准分为优于大市、中性和弱于大市三个等级[13]

证券研究报告 | 2024年04月01日 淮北矿业（600985.SH） 买入 业绩和分红稳健，煤化工业务将成为新增长点 核心观点 公司研究·财报点评 公司营收增长，焦煤、煤化工毛利率下降影响业绩。2023年公司实现营业收 煤炭·煤炭开采 入733.87亿元（+6.3%），归母净利润62.25亿元（-11.2%），每股收益2.51 证券分析师：樊金璐 证券分析师：胡瑞阳 元，同比下降0.32元。焦煤价格下降、煤化工毛利率下滑等影响公司业绩。 010-88005330 0755-81982908 fanjinlu@guosen.com.cn huruiyang@guosen.com.cn 商品煤产量下降，精煤产率提升。2023年公司商品煤产量2197.34万吨，同 S0980522070002 S0980523060002 比-4.06%；销售商品煤1783.20万吨（不含内部自用），同比-5.27%。精煤 基础数据 产率52.34%，同比+2.14pct。价格方面，2023年商品煤平均售价1159.76/ 投资评级 买入(维持) 合理估值 吨，同比-0.01%。毛利方面，2023年吨煤成本同比+0.78%，吨 ...

业绩总结 - 淮北矿业2023年营业收入为733.87亿元，同比增长6.26%[1] - 归母净利润为62.25亿元，同比减少11.21%[1] - 2023年公司每股收益为2.51元，同比减少11.31%[1] - 公司在2026年预计营业收入将达到79,574百万元，较2023年增长8.4%[16] - 公司的净利润预计在2026年达到6,985百万元，较2023年增长17.4%[16] 商品煤销售 - 2023年商品煤销售收入为206.81亿元，同比减少5.28%[3] - 2023年商品煤产量为2197万吨，同比减少4.06%[4] - 2023Q4商品煤销售收入为41.39亿元，同比-11.80%[5] - 2023Q4商品煤产量为523万吨，同比+5.78%[5] 焦炭销售 - 淮北矿业2023年实现焦炭销售收入87.37亿元，同比减少19.63%，产量37.7万吨，同比增长2.22%[6] - 淮北矿业2023Q4实现焦炭销售收入23.99亿元，同比-5.98%，环比+17.96%，产量104万吨，同比+14.67%[7] 甲醇销售 - 淮北矿业2023年实现甲醇销售收入11.01亿元，同比增长30.64%，产量53万吨，同比增长40.16%[9] 财务指标 - 公司的ROE在2026年预计为12.9%，较2023年下降2.1个百分点[16] - 公司的资产负债率在2026年预计为44.8%，较2023年下降7.4个百分点[16] - 应付账款周转天数在过去四个季度保持稳定在70天左右[5] - 存货周转天数在第三季度突然增加到75天，值得关注[5]

财务数据 - 淮北矿业2023年营业收入为733.87亿元，同比增长6.26%[1] - 淮北矿业2023年归母净利润为62.25亿元，同比减少11.21%[1] - 淮北矿业2023年焦煤产量为1145.00万吨，同比增长1.40%[1] - 淮北矿业2023年吨煤售价为1159.76元/吨，同比下降0.15元/吨[1] - 2023年煤炭业务销售收入为206.81亿元，同比下降5.28%[2] - 2023年煤炭业务销售成本为105.63亿元，同比下降4.53%[2] - 2023年煤炭业务毛利为101.18亿元，同比下降6.05%[2] - 2023年焦炭产量为377.10万吨，同比增长2.22%[3] - 2023年甲醇产量为52.77万吨，同比增长40.16%[3] - 2023年焦炭平均销售价格为2330.42元/吨，同比下降570.40元/吨[4] - 2023年煤化工业务销售收入为111.44亿元，同比下降14.75%[5] 未来展望 - 公司2024-2026年预计实现营业收入分别为742.42亿元、755.15亿元和770.12亿元[8] - 公司主营业务产能不断建设，发展前景良好[7] - 风险提示包括在建工程进度不及预期、重点煤矿安全事故、煤价下跌和政策趋严[9] 财务指标 - 公司现金分红占比为40%，股息率为6.11%[6] - 公司资产总计在2026年预计将达到942.34亿元，呈现稳步增长趋势[11] - 营业收入预计在2026年将增长至770.12亿元，年均增长率约为2.0%[11] - 归属母公司净利润预计在2026年将达到7925万元，呈现逐年增长的态势[11] - ROE（净资产收益率）在2022年为18.8%，2023年下降至14.3%，但在后续年份有所回升[11] - 资产负债率在2026年预计将降至39.7%，显示公司财务状况逐渐改善[11]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为733.87亿元，归母净利润为62.25亿元，符合预期[1] - 营业收入预计2024年将增长39%[2] - 净利润预计2024年将增长13%[2] 未来展望 - 公司下调2024年EPS至2.64元，上调2025年EPS至2.91元，新增2026年EPS为3.21元[1] - 公司根据可比公司2024年平均9倍PE估值，上调目标价至23.76元[1] - 公司分红率持续抬升趋势，后续有望继续提升[2] 新产品和新技术研发 - 焦炭业务拖后腿，化工业务逐步崭露头角[2] 市场扩张和并购 - 淮北矿业2026年预计营业总收入为80,791百万美元[3] - 公司2026年预计净利润为8,516百万美元[3] - 公司2026年预计资产总额为95,274百万美元[3] - 公司2026年预计股东权益为54,563百万美元[3] - 公司2026年预计自由现金流为7,008百万美元[3]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入733.9亿元，同比增长6.3%[1] - 公司2024年预计主营收入为755.57亿元，净利润为66.08亿元，净利润率为8.7%[4] - 公司2025年预计主营收入为783.61亿元，净利润为70.11亿元，净利润率为8.9%[4] - 公司2026年预计主营收入为818.38亿元，净利润为74.44亿元，净利润率为9.1%[4] - 公司2026年预计营业收入将达到81,838.0百万元，较2022年增长18.1%[5] - 公司2026年预计净利润率将达到9.1%，较2023年提高0.6个百分点[5] 财务状况 - 公司财务费用率在过去五年中呈逐年下降趋势，从0.9%下降至0.5%[1] - 公司资产负债率在过去五年中呈逐年下降趋势，从54.8%下降至40.9%[2] - 公司负债权益比在过去五年中呈逐年下降趋势，从121.1%下降至69.3%[3] 评级展望 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[6] - 中性评级表示未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%[6] - 风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[6]

公司基本信息 - 公司全称为淮北矿业控股股份有限公司[9] - 公司股票代码为600985[9] - 公司实际控制人为安徽省人民政府国有资产监督管理委员会[9] - 公司控股股东为淮北矿业（集团）有限责任公司[9] - 公司全资子公司包括淮矿股份、雷鸣科化等[9] - 公司控股子公司包括淮北矿业集团财务有限公司、淮北矿业（集团）工程建设有限责任公司等[9] 财务数据 - 公司2023年度营业收入达到733.87亿人民币，同比增长6.26%[13] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为62.25亿人民币，同比下降11.21%[13] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为130.31亿人民币，同比下降21.83%[13] - 公司资产总额869.91亿元，比去年末增加29.56亿元，增幅3.52%[23] - 公司归母净资产373.00亿元，比去年末增加39.10亿元，增幅11.71%[23] 业务发展 - 公司绿电项目加快推进，84MW集中式光伏发电项目并网发电[24] - 公司年产60万吨无水乙醇项目、驰放气制备高纯氢项目建成运行[24] - 公司年产10万吨碳酸二甲酯项目正在加快建设[24] - 公司全年收储非煤矿山资源3.07亿吨[24] - 公司2家单位获评“国家级绿色工厂”[24] - 公司4座矿山获评“安徽省绿色矿山”[24] 行业趋势 - 煤炭行业是受宏观经济影响的周期性行业[25] - 2003-2011年为煤炭行业的“黄金十年”[25] - 2016年国家开始实施煤炭供给侧改革[25] - 2019年-2020年煤炭行业淘汰落后产能目标完成[25] - 公司炼焦煤产量为1145万吨，占全国炼焦煤总产量的2.34%[26] - 公司焦炭产量为377.10万吨，占全国焦炭总产量的0.77%[26] 内部控制与环保 - 公司2023年度建立了规范有效的内部控制体系，对内部控制有效性进行了评价并出具了内部控制评价报告[158] - 公司对子公司实施严格管理控制，包括公司治理、重大事项管理、财务管理和风险管理[159] - 公司通过瓦斯利用和光伏发电项目等措施，成功减少了二氧化碳排放量，为环境保护做出了积极贡献[175]