报告公司投资评级 - 报告给予杭州银行"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 杭州银行2024年上半年营收同比增长5.36%,归母净利润同比增长20.06%,业绩维持高增长 [3] - 存贷规模高增,资产质量保持优秀 [4] - 公司严格风控,资产质量优异,超额拨备水平上市银行第一,为短中期高速增长提供保障 [13] - 预计2024/2025年归母净利润增速分别为20.2%/17.6% [13] 分部总结 财务数据 - 2024年上半年营收同比增长5.36%,归母净利润同比增长20.06% [3] - 2024年上半年总资产和贷款总额同比分别增长13.8%、16.5% [4] - 2024年上半年总负债和存款总额同比分别增长13.2%、13.7% [4] - 2024年上半年不良贷款率0.76%,拨备覆盖率545.17% [4][13] 盈利能力 - 预计2024/2025年归母净利润增速分别为20.2%/17.6% [13] - 2024年预测EPS为2.80元/股,对应PE为4.66X [13] - 2025年预测EPS为3.31元/股,对应PE为3.94X [13] - 加权平均净资产收益率维持在15%-20%的高水平 [30] 资产质量 - 2024年上半年不良贷款率0.76%,拨备覆盖率545.17%,资产质量保持优秀 [4][13] - 公司从上至下贯彻"不以风险换发展"的理念,资产质量能经过周期考验,继续保持优异水平 [13] 业务发展 - 存贷规模高增,2024年上半年总资产和贷款总额同比分别增长13.8%、16.5% [4] - 2024年上半年总负债和存款总额同比分别增长13.2%、13.7%,存款增速环比显著上升 [4] - 公司注重负债成本优化和中收能力的提升,持续深耕科创金融领域,探索信用小微 [13]

报告公司投资评级 - 报告给予杭州银行"买入"评级 [7] 报告核心观点 - 杭州银行 24H1 营收、归母净利润累计同比增速分别为 5.4%、20.1%,业绩表现优异 [1][2] - 受益于旺盛的区域信贷需求,杭州银行贷款投放保持高景气度,总资产、贷款同比增速分别为 13.8%、16.5% [2] - 资产质量保持优异,不良率为 0.76%,拨备覆盖率较 24Q1 小幅下降 6.1pct 至 545.2%,仍然保持在较高水平 [2] 财务数据总结 - 预测杭州银行 24/25/26 年归母净利润同比增速为 20.2%/17.7%/18.2%,EPS 为 2.80/3.31/3.94 元,BVPS 为 18.03/20.80/24.09 元 [3] - 可比公司 24 年 PB 均值为 0.71 倍,考虑到杭州银行 24H1 业绩高增,维持 20% 的估值溢价,对应 24 年 0.85 倍 PB,目标价 15.35 元/股 [3] - 杭州银行 24/25/26 年 PB 分别为 0.72X/0.63X/0.54X,市盈率分别为 4.66/3.94/3.31 [5]

报告公司投资评级 杭州银行维持"买入"评级。[5] 报告的核心观点 1) 杭州银行2024H1业绩表现优异,营收和归母净利润累计同比增速分别为5.4%和20.1%。[2] 2) 杭州银行贷款投放保持高景气度,截至2024H1,总资产和贷款同比增速分别为13.8%和16.5%。[3] 3) 杭州银行资产质量保持优异,截至2024H1不良率为0.76%,拨备置盖率为545.2%。[4] 分组1 - 杭州银行2024H1业绩表现优异,营收和归母净利润累计同比增速分别为5.4%和20.1%。[2] - 杭州银行贷款投放保持高景气度,截至2024H1,总资产和贷款同比增速分别为13.8%和16.5%。[3] - 杭州银行资产质量保持优异,截至2024H1不良率为0.76%,拨备置盖率为545.2%。[4] 分组2 - 维持"买入"评级,目标价15.35元/股。[5] - 预测2024/2025/2026年归母净利润同比增速分别为20.2%/17.7%/18.2%。[5] - 预测2024/2025/2026年EPS分别为2.80/3.31/3.94元,BVPS分别为18.03/20.80/24.09元。[5]

报告公司投资评级 - 报告维持杭州银行"买入"评级 [16] 报告的核心观点 - 杭州银行上半年营收、归母净利润同比增速分别为5.4%、20.1%,较24Q1分别变动1.9、-1.1pct [11] - 杭州银行扩表速度呈现稳中有进,体现了较强的信贷投放能力,上半年信贷投放以对公信贷为主 [12] - 杭州银行存款增速较1Q末提升2.7pct,存款成本有所控制 [13] - 杭州银行资产质量保持稳健,不良贷款率稳于0.76%,拨备覆盖率维持高位 [14][15] 根据目录分别总结 营收和盈利情况 - 杭州银行上半年实现营业收入193.4亿元,同比增长5.4% [10] - 杭州银行上半年归母净利润近100亿元,同比增长20.1% [10] - 杭州银行加权平均净资产收益率(年化)19.48%,同比提升0.82pct [10] 资产负债情况 - 杭州银行24Q2末总资产、贷款、非信贷类资产同比增速分别为13.8%、16.5%、11.7% [12] - 杭州银行24Q2末存贷比为78.3%,较上季末大体持平,微升0.1pct [13] - 杭州银行24Q2末不良贷款率为0.76%,拨贷比为4.14%,拨备覆盖率545.2% [14][15] 盈利预测和估值 - 维持杭州银行2024-26年EPS预测为2.93/3.48/4.10元 [16] - 维持杭州银行"买入"评级 [16]

报告评级和核心观点 - 维持"买入"评级 [3] - 公司立足杭州、深耕浙江，网点主要分布于长三角、珠三角等发达经济圈 [16] - 2023年以来，公司深化"二二五五"战略规划实施，上半年营收增速季环比提升，盈利维持较高增速，资产质量保持稳健 [16] - 2023年浙江省启动"千项万亿"工程和扩大有效投资24条政策，经济区位优势有助提振公司维持较强扩表动能 [16] 财务数据总结 - 2024年上半年实现营业收入193.4亿元，同比增长5.4%；归母净利润近100亿元，同比增长20.1% [9] - 2024年上半年加权平均净资产收益率（年化）19.48%，同比提升0.82个百分点 [32] - 2024年上半年总资产、贷款、非信贷类资产同比增速分别为13.8%、16.5%、11.7% [12] - 2024年上半年存款增速较1季度末提升2.7个百分点，存款成本管控逐步显效 [13] - 2024年上半年不良贷款率稳于0.76%，拨备覆盖率545.2% [14][15] 业务发展情况 - 2024年上半年信贷投放以对公信贷为主，零售、小微贷款保持小幅增长 [12] - 公司表示预计下半年将增加对小微企业及制造业企业的贷款投放 [12]

财务表现 - 2024年上半年，公司实现营业收入193.40亿元，较上年同期增长5.36%[11] - 归属于上市公司股东的净利润为99.96亿元，较上年同期增长20.06%[11] 公司资产情况 - 公司总资产为19,847.92亿元，较上年末增长7.79%[12] - 贷款总额为9,013.33亿元，较上年末增长11.68%[12] - 存款总额为11,516.70亿元，较上年末增长10.18%[12]

①PCB行业中多家上市公司中报业绩超预期，下一个或轮到它，在IC封装基板领域布局深厚，深度受益 本轮AI景气；②工商银行"13天11阳"再度刷新阶段新高，这家被显著低估的小银行贷款不良率0.76%排 名上市银行第三，减值准备金额高达132亿元支撑利润增长。 《风口研报》今日导读 1、深南电路（002916）：①PCB板也是AI受益明显的硬件方向，世运电路、景旺电子均交出了亮眼中 报业绩表现，行业景气度向上；②公司位列全球PCB厂商第8名，数据中心领域订单需求环比继续增 长，主要得益于EagleStream平台产品起量，叠加AI加速卡等产品需求增长；③IC封装基板领域，公司 广州工厂面向FC-BGA封装基板、RF封装基板及FC-CSP封装基板三类产品，目前处于产能爬坡过程中； ④方正证券郑震湘预计公司2024/2025/2026年实现归母净利润17.8/22.6/26.8亿元，具备估值优势， 首次覆盖；⑤风险提示：新品开发进展不及预期。 2、杭州银行（600926）：①在资金面和市场风格影响下，银行低估值+高股息性价比优势再度凸显， 工商银行"13天11阳"再度刷新阶段新高；②长江证券马祥云认为公司是被显著低估 ...

公司研究丨深度报告丨杭州银行(600926.SH) 被显著低估的资产质量冠军 丨证券研究报告丨 报告要点 杭州银行深耕长三角地区,分享浙江经济发展红利。目前浙江的投融资增速逆势上行,"千项万 亿"等工程带动省内信贷需求扩容。产业结构角度,杭州以数字经济为核心的第三产业发达, 而浙江其他地区制造业实力领先,省市资源优势互补。杭州银行贷款结构以优质城建类企业为 主,长期坚持不以风险换发展,资产质量优异,同时非信贷减值准备雄厚支撑利润增速领先, 中期维度内 ROE 处于上行趋势。预测杭州银行 2024 年营收同比增速 3.9%,归母净利润同比 增速 20.8%,重点推荐,给予"买入"评级。 分析师及联系人 SAC:S0490521120002 SFC:BUT916 马祥云 周李宾 盛悦菲 被显著低估的资产质量冠军公司研究丨深度报告 投资评级 买入丨首次 经济大省挑大梁,浙江投融资增长韧性和制造业优势被低估 杭州银行深耕长三角地区,分享浙江经济发展和投融资增长红利。近十年杭州在亚运会和 G20 峰会带动下,基建投资高速扩张,随着盛会周期结束,短期内基建投资增速回落是合理趋势。 但浙江全省的投融资增速逆势上行,"千项万 ...

信贷投放情况 - 上半年信贷投放总量近1000亿元，投放方向以对公信贷为主，零售和小微贷款保持小幅增长[1] - 下半年将增加对小微企业和制造业企业的贷款投放[1] 存款情况 - 截至一季度末,存款总额11,136.99亿元,较上年末增长6.55%,保持较快增速[1] - 随着市场利率下降和存款手工补息规范化,存款付息率逐步下降,公司加强大类负债配置主动管控,增加和提升低付息核心存款,减少高付息主动负债,有效引导负债成本下行[1] 消费贷款情况 - 二季度消费贷款余额保持稳定增长,风险防控情况良好,不良率持续处于较低水平,较年初略有降低[1] 按揭贷款情况 - 按揭贷款还款情况良好,较以往同期无重大波动[2] - 坚持以公积金组合贷款客户、刚需客户为优先客群,持续加强精细化管理,建立完善的监控机制,防范"烂尾风险"和房价波动风险[2]

2024年06月18日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 杭州银行(600926) 研 究 目标价: 昨收盘:13.09 银行 城商行 杭州银行 2023 年年报及 2024 年一季报点评：盈利持续高增，拨 备高位稳定 事件：公司发布 2023 年年报&2024 一季报。公司 2023 年实现营收 ◼ 走势比较 350.16 亿元，同比+6.33%；归母净利润 143.83 亿元，同比+23.15%。加 权平均净资产收益率为15.57%，同比+1.48pct。不良率为0.76%；拨备覆 太 20% 盖率为 561.42%。公司 2024Q1 实现营业收入 97.61 亿元，同比+3.50%； 12% 归母净利润51.33亿元，同比+21.11%。 平 利润持续高增，投资收益表现优异。公司2023年实现净利息收入/中 4% 洋 收/其他非息收入同比+2.52%/-13.50%/+39.60%。公司实现利息净收入 证 (4%)21/6/32 42/8/32 5/11/32 71/1/42 03/3/42 11/6/42 234.33亿元，同比增加5.76亿元，增幅2.52%。报告期内，公司盈利表 券 (12%) ...