公司业绩 - 公司营业收入和归母净利润连续7年稳健增长，2023年实现营业收入606.77亿元，同比增长9.62%[3] - 公司新增订单规模稳步增长，2023年达到865亿元，同比增速达到32%[6] - 公司合同负债规模稳步增长至321.72亿元，存货中自制半成品及在产品的账面价值达139.76亿元，可有效保障未来收入规模的稳步提升[6] 业务发展 - 公司主要业务包括清洁高效能源装备、可再生能源装备、工程与贸易、现代制造服务业和新兴成长产业，净利率稳中有升[4] - 公司煤电设备市占率（订单口径）为38%，在火电机组方面，主要发展大容量、高参数的绿色环保机组[17] - 公司风力发电机组销量同比提升32.57%，但销售价格下降，风电板块营业收入同比减少11.10%[28] 财务状况 - 公司销售费用率/管理费用率从2019年的3.98%/7.25%下降至2023年的2.62%/5.61%，期间费用率从2019年的16.56%稳步下降至2023年的12.77%[7] - 公司研发支出从2019年的18.88亿元提升至2023年的33.86亿元，占营业收入的比重基本维持在5.5%左右[7] - 公司销售费用率24-26年稳定在2.52%，管理费用率24-26年稳定在5.3%，研发费用率24-26年稳定在4.53%[39] 未来展望 - 公司2024-26年预计实现营业收入706/815/930亿元，归母净利润分别为44/55/62亿元，对应EPS为1.41/1.75/1.99元[40] - 公司A股2024年合理估值水平为24.00元，H股为13.99港元，首次覆盖给予公司A/H股“买入”评级[48] - 公司长期增长率假设为1%，税率假设为13%[45]

业绩总结 - 公司订单持续增长，2023年新增订单金额达到865.32亿元，同比增长31.95%[1] - 公司盈利能力稳中有升，2023年主营业务毛利率为17.3%，同比提升0.8pct[1] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为693.23/752.81/816.27亿元，同比增长16.38%/8.59%/8.43%[4] - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到81,627百万元，较2022年增长50.4%[7] - 营业利润率预计在2026年将降至8.7%，较2023年的19.7%大幅下降[7] - 归属母公司净利润率预计在2026年将降至9.0%，较2022年的24.9%明显下降[7] - ROE预计在2026年将达到10.5%，较2022年的7.8%有所增长[7] - 每股收益预计在2026年将达到1.69元，较2022年的0.92元有显著增长[7] - 每股净资产预计在2026年将达到15.34元，较2022年的11.22元有所增长[7] 其他策略 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[11] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[11] - 长城证券具备中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[11]

财务数据 - 公司24Q1实现营业总收入150.53亿元，同比增长2.28%[1] - 公司24Q1扣非归母净利润10.56亿元，同比增长10.61%[1] - 公司24Q1毛利率为18.69%，同比增长0.86pct，费用率为11.22%[2] - 公司24Q1经营现金流净额为+12.41亿元[2] - 公司24Q1新增订单263.29亿元，清洁高效能源装备订单增长超过30%[4] - 公司2024-2026年净利润预测分别为41.7亿、49.9亿、56.9亿，PE分别为12倍、10倍、9倍[4] - 公司市值为501亿元，归母净利润预测为41.74亿、49.88亿、56.94亿，PE分别为12、10、9倍[7] - 公司2023年营业总收入为603.77亿元，2024年预计将达到712.07亿元[10] - 公司2023年净利润为36.44亿元，2024年预计将达到43.71亿元[10] - 公司2023年资产总计为1,211.08亿元，2024年预计将达到1,311.07亿元[9] - 公司2023年负债合计为798.88亿元，2024年预计将达到869.36亿元[10] - 公司2023年所有者权益合计为412.20亿元，2024年预计将达到441.71亿元[10] - 公司2026年净利润预计达到591.4亿元，较2020年增长超过200%[11] - 公司2026年经营活动产生的现金流量净额预计达到53.23亿元，较2020年增长近20倍[11] - 公司2026年投资活动产生的现金流量净额预计为-20.99亿元，较2020年有所改善[11] - 公司2026年筹资活动产生的现金流量净额预计为-18.5亿元，较2020年有所下降[11] - 公司2026年现金及现金等价物净增加额预计为13.74亿元，较2020年有所增长[11] 业绩展望 - 公司是核电水电行业核心供应商，用电需求强劲，业绩有望持续增长[4] - 公司2024-2026年净利润预测给予“买入”评级[4] - 全社会用电增速不及预期、核电建设不及预期、灵活性改造开展不及预期是风险提示[7]

业绩展望 - 2026年预计营业收入将达到825.7亿[2] - 2026年预计每股收益将达到1.69元[3] - 2026年预计ROE为10.59%[4]

财务表现 - 2024年第一季度，东方电气营业总收入为150.53亿元，较去年同期增长2.28%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为9.06亿元，同比下降11.12%；扣除非经常性损益后的净利润为10.56亿元，同比增长10.61%[4] - 加权平均净资产收益率为2.40%，较上年末下降0.47个百分点[5] - 非经常性损益项目中，计入当期损益的政府补助为3.33亿元，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益为0.83亿元[6] - 非经常性损益项目中，债务重组损益为2.27亿元，其他符合非经常性损益定义的损益项目为-2.38亿元[7] - 主要会计数据、财务指标发生变动的情况包括拆出资金增加2.85亿元、长期待摊费用增加93.46%、应交税费增加38.56%等[10][11][12] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为不适用，主要原因是销售商品收到的现金同比增长29.13亿元[23] - 投资活动产生的现金流量净额为-168.83亿元，主要是所属财务公司投资的同业存单等业务净流入同比减少[24] - 筹资活动产生的现金流量净额为720.26亿元，主要是本期在外部银行的长期借款较期初增加2.99亿元[25] 业务情况 - 公司2024年第一季度发电设备产量为1020.41万千瓦，其中汽轮发电机产量为898.70万千瓦，风力发电机组产量为93.71万千瓦[28] - 公司2024年第一季度新增订单263.29亿元人民币，较去年同期增长16.42%，其中清洁高效能源装备占42.25%，可再生能源装备占25.85%[28] 资产负债表 - 公司流动资产合计为80,471,383,255.91元，其中货币资金为17,317,408,211.35元，应收账款为12,992,626,328.50元[29] - 公司2024年第一季度流动资产合计为13,910,457,603.62元，较去年同期略有下降[37] - 公司2024年第一季度非流动资产合计为26,516,550,110.45元，较去年同期略有增长[38] - 公司2024年第一季度资产总计为40,427,007,714.07元，较去年同期有所下降[38] - 公司2024年第一季度流动负债合计为14,599,591,262.98元，较去年同期略有下降[38] - 公司2024年第一季度非流动负债合计为15,994,300.00元，与去年同期持平[38] 公司财务表现 - 2024年第一季度公司营业收入为253.92亿元，较去年同期下降了49.2%[39] - 2024年第一季度公司净利润为-23.92亿元，较去年同期下降了228.4%[40] - 2024年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为-188.38亿元[41]

公司业绩 - 2023年东方电器营业收入达到606.77亿元，净利润为35.5亿元，保持良好增长态势[1] - 可再生能源装备板块收入为138.38亿元，同比增长11.80%[1] - 清洁高效能源装备板块收入为205.89亿元，同比增长40.21%[1] - 公司现金分红比例为41.71%，高速发展并新增订单865.12亿元[1] 研发和创新 - 公司研发投入达到33.86亿元，拥有3828件有效专利，持续加大创新投入[2] - 公司数字化转型成效明显，建成20个数字化车间，成功布置国家双跨平台[2] - 公司坚持可持续发展理念，不断完善DSG管理制度，致力于成为DSG理念的践行者[2] 未来展望 - 公司预计未来火电、核电、燃气、水电等领域仍将保持稳定增长[5] - 公司在核电领域表现良好，持续发展并取得突破进展，具有较高的用户认可度[6] - 公司在现代制造服务领域取得积极成果，对节能降碳提效等需求稳定提升[7] 新技术和产品 - 公司在氢能领域具有独特优势，能够制氢、补氢、加氢、高压气体供应等[14] - 公司在燃料电池领域具有较早的开发和应用经验，燃料电池长寿命[14] 市场扩张和并购 - 公司在318国道项目中发挥作用，利用清洲优势[15] - 公司在规划氢能综合能源体、家庭站布局等方面进行工作[15] - 公司在燃料电池生产线布局大量产量，引入供应链体进入市场[16]

公司业绩 - 公司24-26年归母净利润同比增长27.22%-33.70%，对应EPS为1.45-2.38元[1] - 公司2024年净利润预计为45.17亿，同比增长27%[1] - 公司2024年营业收入预计为72,674百万元，同比增长20%[1] - 公司2024年每股净收益预计为1.45元，同比增长27%[1] - 公司2024年市盈率预计为12.60，股息率为3.8%[1] - 公司预计2024-2026年营收将分别为726.74/864.30/1008.83亿元，增速分别为19.77%/18.93%/16.72%[4] - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别为45.17/60.39/74.08亿元，增速分别为27.22%/33.70%/22.67%[4] 公司业务 - 公司主营业务包括火电、风电、太阳能、水电、核电、燃机、煤电等六电核心设备[11] - 公司在火电设备制造领域排名前列，提供可靠性排名位居前列的发电设备[12] - 公司深耕多种行业，产业布局广泛，包括高端石化装备产业、节能环保产业、工程与国际贸易产业、现代制造服务业、电力电子与控制产业、新兴产业[13] 公司发展 - 公司受益于火电和核电进入交付周期，业绩快速放量，规模效应帮助产品毛利率抬升[5] - 抽蓄产能提升，毛利率有望抬升，同时风电业务也有望开始放量[6] - 公司受益抽蓄核电复苏，新兴产业全面布局，水轮机市占率高，核电业绩再创新高[1] - 公司全面布局新兴产业，包括氢能、电控产业、节能环保、智能制造等领域，为未来成长注入动力[58]

业绩总结 - 公司发布2023年报，营业总收入为606.77亿元，同比增长9.60%[1] - 归母净利润为35.50亿元，同比增长24.23%[1] - 2023年新增订单达到865.32亿元，同比增长32%[2] - 可再生能源订单为201亿，同比增长13%[2] - 火电收入增长29%[2] - 核电收入增长41%[2] - 燃气收入增长107%[2] - 电站服务收入增长49%[2] 新兴产业 - 公司新兴产业领域如氢能及新型储能呈现高速增长[3] 股东计划 - 公司大股东计划增持1.5~3亿元，增持股份不超过公司总股本1%[4] 公司信息 - 公司属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[10] 投资评级 - 买入（Buy）：相对强于市场表现20％以上[11] - 增持（Outperform）：相对强于市场表现5％～20％[11] - 中性 (Neutral)：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动[11] - 减持 (Underperform)：相对弱于市场表现5％以下[11] 行业评级 - 行业的投资评级：看好（Overweight）、中性 (Neutral)、看淡 (Underweight)[12] 投资建议 - 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，公司采用相对评级体系，投资者应综合考虑多方因素做出决策[13]

业绩总结 - 公司2023年实现归母净利润35.5亿元，同比增长24%[4] - 公司2023年实现营业收入606.8亿元，同比增长10%[4] - 公司2023年毛利率17.3%，同比增长0.8pcts[6] - 公司2023年期间费用率为12.8%，同比增长0.5pcts[7] 业务表现 - 公司2023年煤电设备贡献净利润约17.3亿元，同比增长52%[11] - 公司2023年现代制造服务业贡献净利润约14.3亿元，同比增长24%[11] - 公司2023年风电业务亏损拖累整体业绩，贡献净利润约-4.9亿元，同比下滑1429%[11] 市场趋势 - 公司新签订单总额为865.3亿元，同比增长32%[14] - 清洁高效能源装备板块新签订单为341.3亿元，同比增长57%[13] - 2023年全国新增煤电核准容量为66.0GW，同比下滑23%[16] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润为44.5/51.3/44.5亿元，同比+25%/+15%/-13%[2] - 公司2024-2026年归母净利润预测为44.5/51.3/44.5亿元，同比+25%/+15%/-13%[23] - 2026年预测的营业收入为79529百万元，较2022年增长约43%[25]

财务业绩 - 公司2023年度实现归属于母公司所有者的净利润为3,550,393,576.32元，同比增长24.23%[5][11][17][150] - 公司2023年度每10股派发现金股利4.75元，共计派发现金股利1,480,812,242.08元，占归母净利润的41.71%[5][150] - 公司2023年度营业总收入为60,676,613,395.82元，同比增长9.60%[11][17] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净利润为3,550,393,576.32元，同比增长24.23%[11][17] - 公司2023年度基本每股收益为1.14元，同比增长23.91%[12][17] - 公司2023年度加权平均净资产收益率为9.82%，较去年同期增加1.39个百分点[12][17] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额为-3,495,876,222.59元，较去年同期下降141.58%[11][30] - 公司2023年度总资产为121,108,373,341.62元，较去年同期增长5.00%[11] 业务发展 - 公司2023年实现营业总收入606.77亿元，同比增长9.60%[17] - 公司2023年实现新生效订单865.32亿元，同比增长31.95%[18] - 公司持续强化研发投入，全年研发经费投入同比增长9.08%[18] - 公司主要产品及业务发展势头持续向好，煤电市占率领先[18] - 公司科技创新走在前列，持续强化创新驱动力[18] - 公司推动数字化转型，新建成7个数字化车间[18] 资产情况 - 公司拥有完善的能源装备制造和服务体系，可批量研制100万千瓦等级水轮发电机组、135万千瓦等级超超临界火电机组等[24][26] - 公司构建了风电、太阳能发电、水电、核电、气电、火电等多元产业结构，具有产业多元完备的竞争优势[26] - 公司在能源装备领域具有较强的竞争力和影响力，产品和服务遍及全球近80个国家和地区[22] 公司治理 - 公司进一步提升市值管理效能，完善公司治理水平，探索构建具有中国特色的ESG体系[2] - 公司加强国际形势和能源转型研究，制定国际市场开拓计划，提升国际品牌影响力[3] - 公司加强投标报价审批管理，强化盈利能力提升举措，降本增效[4] - 公司治理与法律、行政法规和中国证监会关于上市公司治理的规定不存在重大差异[88] 社会责任 - 公司加强污染物源头防治，严格审查固定资产投资项目能耗、污染物排放[179] - 公司将突发环境事件纳入综合应急预案，制定应急预案并按规定备案[181] - 公司通过网站等方式公开环境信息，属于重点排污单位[184] - 公司采取减碳措施，减少排放二氧化碳当量12,370.6吨[186]