报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 - 24H1公司收入同比下滑主要系百货成交客流减少、销售下降,汽贸控制经营风险、减少特供车业务规模 [1] - 24H1门店调优及精简,超市积极推进折扣店新业态,百货全面推动"七个一行动",加快城市奥莱与购物中心业态打造,超市确定调改模式,打造"超级市集"新品牌,尝试"生鲜+折扣"新模式 [1] - 利润同比下滑主要系马上消费金融带来的投资收益下降、持股登康口腔的非经常性损益减少 [1][2] - 公司积极推进降本增效,期间费用同比下降,具体包括推进场店降租谈判、推进业财一体化管理、提高人效等措施 [1] 公司财务数据总结 - 24H1公司实现营收89.80亿元/同比-11.56%,实现归母净利润7.12亿元/同比-21.06%,扣非归母净利润7.05亿元/同比-12.92% [1] - 预计公司24/25/26年营收分别为166.87/172.36/17.33亿元,同比-12%/+3%/+3%,归母净利润分别为12.33/12.92/13.53亿元,同比-6%/+5%/+5% [3] - 公司24H1毛利率分别为百货70.52%/超市25.35%/电器19.18%/汽贸6.37% [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 主业表现 - 各业态营收基本稳定,汽贸营收有所下降,超市门店推进新业态调改 [1] - 百货业态:期末门店数量达50家,期内首次打造"611百货节"实现销售10.5亿元,同比客流增12% [1] - 超市业态:期末门店149家,加大促销力度,推进上游供应链溯源,直供直采销售17.24亿元,百万单品458支,实现销售11.73亿元 [1] - 电器业态:期内门店41家,举办"第12届重百家电节",推进包销定制,实现销售2.45亿元,占比14% [1] - 汽贸业态:期末门店34家,重点围绕"2024国际车展"开展新车促销活动,实现订单972台,其中国际车展期间776台 [1] - 2024Q2毛利率同比提升0.15pct至24.84%,费用率同比上升1.46pct至20.45%,归母净利润同比下降35.9% [1] 投资业务表现 - 马上消费金融2024H1实现净利润10.68亿元,为公司贡献投资收益3.32亿元,同比下降20.66% [1] 投资建议 - 公司为"主营+投资"双轮驱动的西南地区零售龙头,从2018年开始持续推进国改,多维度提升经营效率 [1] - 零售主业方面,公司推进存量场店调改,以全面数字化加速线上线下业态融合,积极探索业态模型创新 [1] - 投资业务方面,消费信贷行业存量稳健扩充,马上消金兼具"牌照"与"科技"优势,持续贡献投资收益 [1] - 预计公司2024-2026年营收分别为174.03/176.11/178.84亿元,归母净利润分别为12.95/13.51/14.27亿元,对应EPS为2.94/3.07/3.24元/股,当前股价对应估值6.1/5.8/5.5X [1][3] 风险提示 - 未提及 [1]

上 市 公 司 商贸零售 证 券 研 究 报 告 2024 年 09 月 01 日 重庆百货 (600729) ——马消+登康高基数扰动利润，加大促销力度拉动主业 公 司 研 究/ 公 司 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） 投资要点： | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 30 日 | | 收盘价（元） | 17.66 | | 一年内最高/最低（元） | 34.57/16.91 | | 市净率 | 1.1 | | 息率（分红/股价） | 7.68 | | 流通 A 股市值（百万元） | 3,304 | | 上证指数/深证成指 | 2,842.21/8,348.48 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |------------------------------|------------------------| | | | | 基础数据 : 2024 | 年 06 月 3 ...

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[2] 报告的核心观点 1. 百货及汽贸业态销售下滑,马消及非经常性损益影响业绩增长。1H24公司实现营收89.80亿元/yoy-11.56%,归母净利润7.12亿元/yoy-21.06%,扣非归母净利润7.05亿元/yoy-12.92%。[1] 2. 百货和汽贸业态销售下滑幅度较大,主要因为百货成交客流减少导致销售下降,汽贸业态控制经营风险,减少特供车业务规模。[1] 3. 盈利能力基本保持稳定,毛利率和费用率基本稳定。[1] 4. 新业态生鲜折扣开业,经营变革持续推进。公司在混改落地后,经营和管理效率有望进一步提升,随着传统业态改革以及新业态折扣零售快速崛起,预期公司业绩有望增长。[1] 分业态总结 1. 百货业态: - 1H24实现销售额13.27亿元/yoy-6.9%,2Q24实现销售额5.56亿元/yoy-9.1%。[1] - 毛利率72.4%/yoy-1.3pct,基本保持稳定。[1] 2. 超市业态: - 1H24实现销售额36.73亿元/yoy-3.6%,2Q24实现销售额16.87亿元/yoy+0.5%。[1] - 毛利率25.1%/yoy-1.1pct,基本保持稳定。[1] 3. 电器业态: - 1H24实现销售额16.57亿元/yoy+0.7%,2Q24实现销售额8.67亿元/yoy-2.6%。[1] - 毛利率19.2%/yoy+0.1pct,基本保持稳定。[1] 4. 汽贸业态: - 1H24实现销售额22.26亿元/yoy-28.7%,2Q24实现销售额9.76亿元/yoy+45.6%。[1] - 毛利率6.4%/yoy+0pct,基本保持稳定。[1]

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 ——重庆百货 2024 年中报点评 [table_Authors] 刘越男(分析师) 陈笑(分析师) 021-38677706 021-38677906 liuyuenan@gtjas.com chenxiao015813@gtjas.com 登记编号 S0880516030003 S0880518020002 本报告导读： 公司 Q2 净利降幅有所扩大，但积极推进降本增效、聚焦商品力、布局生鲜折扣店， 看好业绩企稳回升。 投资要点： [Table_Summary] 维持增持。H1 营收 89.8 亿元/-11.6%，归母净利 7.12 亿元/-21.1%， 扣非 7.05 亿元/-12.9%略低此前预期，下调预测 2024-26 年 EPS 至 2.84/3.07/3.31 元(原 2.95/3.27/3.54 元)增速-4.9/8.3/7.9%；给予公司 9 倍 PE，下调目标价至 25.56 元，维持增持。 H1 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年半年报业绩符合预期,扣非净利润同比下降12.9% [3] - 营收下滑、费用杠杆导致净利率略有下降 [3] - 马上消费金融业务下滑幅度大于零售主业 [3] - 汽贸业务承压拖累整体表现 [3] 公司经营情况总结 持续夯实核心能力,区位优势不断累积强化 - 百货、电器开展"联合生意计划"加深战略品牌合作深度 [4] - 持续强化供应链,加深直采占比,提升整体毛利率 [4] - 开发差异化产品,如"多点烘焙"和"百世肉铺"等 [4] - 持续推进"六大卖场"战略,实现各零售业态有机融合 [4] - 推进降本,人工及租金费用得到有效控制 [4] 盈利预测与投资评级 - 维持公司归母净利润预测为13.3/14.0/14.7亿元 [4] - 当前估值较低、历史分红率高、资产质地在行业中较优 [4] 风险提示 - 行业竞争加剧,终端消费需求低迷,消费金融经营及政策变动等 [4]

公司代码：600729 公司简称：重庆百货 重庆百货大楼股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人胡宏伟、主管会计工作负责人王金录及会计机构负责人（会计主管人员）邢书杰 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本半年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，该等陈述不构成公司对投资者的实质承诺，请投 资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 | --- | |-------------------------------------------------------------------------------| | | | 九、 是否存在半数以上董 ...

600729 CH Chongqing Department Store Rating: OUTPERFORM Target Price: Rmb29.71 Hongke Li hongke.li@htisec.com Liting Wang liting.wang@htisec.com Rebecca Hu, CFA rebecca.jl.hu@htisec.com 本研究报告由海通国际分销，海通 国际是由海通国际研究有限公司， 海通证券印度私人有限公司，海通 国际株式会社种海通国际证券集团 其他各成员单位的证券研究团队所 组成的全球品牌，海通国际证券集 团各成员分别在其许可的司法管辖 区内从事证券活动。 关于海通国际 的分析师证明， 重要被露古明和免 贪声明，许多阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 公司研究/商业貿易/百貨 重庆百货（600729）公司公告点评 证券研究报告 2024-08-06 高基教下业绩承压，1H24 降 4.5% 投资委点: 查庆百贷发布 2024 年半年度业绩快报。2024 上半年 ...

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2] 报告的核心观点 - 公司发布2024年半年度业绩快报,营业收入和归母净利润同比下降 [2] - 归母净利润下降主要受马上消费高基数影响和非经常性损益减少影响 [2] - 公司开设新业态"生鲜+折扣"店,并开展系列年中促销活动,促进客流及销售增长 [2] - 新领导团队上任,预计能够赋能公司未来经营战略,增强团队信心 [2] 公司业务概况 - 公司在川渝区域规模优势不断显现,百货、超市、电器、汽贸多业态创新协同发展 [2] - 公司精准洞察消费需求打造六大核心能力,同时优化内部治理结构 [2] 财务数据及盈利预测 - 公司2023-2026年营业收入和归母净利润预测数据 [3] - 公司2023-2026年主要财务指标预测数据,如毛利率、ROE等 [3] 市场数据 - 公司2024年7月16日收盘价、一年内股价区间、市净率、息率等 [6] - 公司2024年3月31日每股净资产、资产负债率、总股本/流通A股等基础数据 [7] - 公司一年内股价与大盘对比走势 [8] 相关研究 - 公司近期相关研究报告概要 [9] 分析师信息 - 证券分析师及联系人信息 [10]

报告评级 - 报告维持增持评级,目标价下调至29.5元 [4] 报告核心观点 - 公司2024年半年度业绩低于预期,营收约89.8亿元/-11.6%,归母净利7.12亿元。公司通过持续降本增效、聚焦主业、门店调改等举措望拉动收入利润企稳回升,作为低估值红利资产仍具备较好价值 [2][4] - 我们预计2024-2026年公司EPS分别为2.95/3.27/3.54元,维持增持评级 [4] - 公司2024年需完成5.32亿元利润,我们预计其能按股权激励要求完成,且2023年H2基数下降有利于2024年业绩增长 [4] - 公司6月27日宣布2023年半年度分红6亿元,分红率45.63%,股息率6.9% [4] 财务数据总结 - 2022年公司营收18,304百万元,-13.4%,净利883百万元,-7.2%。预计2024年营收19,110百万元,+0.7%,净利1,315百万元,持平 [4] - 公司资产负债率65.9%,净负债率-26.74%,财务状况良好 [5] - 公司2022-2026年ROE分别为17.1%/21.1%/18.3%/17.8%/17.0%,保持较高水平 [14] 投资机会 - 公司作为低估值红利资产,具备较好的投资价值 [2] - 公司通过持续降本增效、聚焦主业、门店调改等举措,有望拉动收入利润企稳回升 [2][4] - 公司2024年需完成5.32亿元利润,有望按股权激励要求完成,且2023年H2基数下降有利于2024年业绩增长 [4] - 公司6月27日宣布2023年半年度分红6亿元,分红率45.63%,股息率6.9%,为投资者带来较高回报 [4]