业绩总结 - 公司1Q2024营收同比减少4.63%[1] - 公司1Q2024综合毛利率下降1.37个百分点[1] - 公司下调2024/2025/2026年归母净利润预测至13.51/14.32/15.06亿元[1] - 公司2023年主营业务中，百货业态营业收入同比减少4.87%[3] - 重庆地区电器业态营业收入同比增长4.71%[3] - 重庆百货2026年预计净利润为152.9亿元[4] 用户数据 - 2026年每股红利预计为1.02元[4] 未来展望 - 公司2026年ROE（摊薄）预计为16.5%[4] - 公司2026年PE预计为8[4] 新产品和新技术研发 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[9] 市场扩张和并购 - 公司通过吸收合并商社集团完成交割[1] 其他新策略 - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[9]

业绩总结 - 公司2023年实现收入189.85亿元，同比增长3.72%[3] - 公司2023年主业净利增长119%，达到11.29亿元，经营性现金流净额14.33亿元，同比增长131.35%[8] - 公司2023年分业态表现良好，百货业态收入增长8.81%，毛利率增加1.74pct至65.99%；超市业态收入下降5.51%，毛利率增加1.90pct至17.36%[4] - 公司2023年在重庆地区收入增长5.24%，四川收入下降11.52%，贵州收入下降28.63%[5] - 公司2023年新增4家门店，关闭14家门店，截止年末共有281家门店[6] 未来展望 - 公司推动融合变革创新，加速业务业态创新和精品超市建设，全面提升经营能力[10] - 公司严格成本管控，全年减租8466万元，节约行销费用和能源费用，实现系统性降本增效[11] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为14.0亿元、15.5亿元、16.9亿元，维持“优于大市”投资评级[13] 新产品和新技术研发 - 公司2023年主营业务中，超市业态营业收入为61.83亿元，同比下降5.51%[14] - 公司2023年主营业务中，百货业态毛利率为65.99%，同比增长1.74个百分点[14] 市场扩张和并购 - 2026年，重庆百货的营业总收入预计将达到2.1亿元，较2023年增长约10.8%[16] - 2026年，重庆百货的每股收益预计将达到3.77元，较2023年增长约28.8%[16]

财务表现 - 2024年第一季度，公司营业收入为4,850,120,851.84元，较上年同期下降4.63%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为434,831,225.99元，较上年同期下降15.07%[4] - 公司总资产为19,457,236,775.14元，较上年度末增长1.66%[5] - 公司第一季度出现非经常性损益项目，主要包括资产处置损益、政府补助、金融资产公允价值变动等[8] - 公司对非经常性损益项目进行了详细说明，包括调整前后数据和影响原因[8] - 公司未列举的重大非经常性损益项目需要进行说明[9] - 公司未发生主要会计数据、财务指标变动的情况[10] - 公司营业总成本为4406334584.00元，其中销售费用为640746758.84元，管理费用为205115926.55元，财务费用为15765415.24元[20] - 公司营业利润为487443091.30元，较去年同期576811054.01元有所下降[20] - 净利润为437474727.99元，按经营持续性分类，持续经营净利润为437474727.99元[21] - 综合收益总额为437474727.99元，归属于母公司所有者的综合收益总额为434831225.99元[21] - 基本每股收益为0.99元，稀释每股收益为0.99元[21] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为13,031股，其中表决权恢复的优先股股东数量为0股[11] - 前十名股东持股情况中，重庆渝富资本运营集团有限公司持股数量为111,540,705股，持股比例为24.89%[11] - 公司向多家股东发行股份，合计发行250,658,813股，其中商社集团持有的208,997,007股股份被注销[15] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为679124652.82元，经营活动现金流入小计为8108858693.34元，经营活动现金流出小计为7429734040.52元[23] - 投资活动现金流入小计为424433886.49元，投资活动现金流出小计为295365556.40元[23] - 公司投资活动现金流出小计为1,036,963,945.41和661,158,109.40[24] - 公司筹资活动现金流入小计为923,706,796.16和930,031,796.53[24] 其他 - 公司实施了与商社集团的合并交易，导致财务报表数据进行追溯调整[6] - 2024年第一季度公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支出达到36,963,945.41和61,158,109.40[24]

业绩总结 - 公司23年实现归母净利润13.15亿，同比增长48.84%[1] - 公司23年营收为189.85亿元，同比增长3.72%[1] - 公司23年主营业务毛利率为19.89%，同比增长0.28%[1] - 公司23年期间费用率为19.59%，同比下降2.08%[1] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到7,267.38百万元，较2022年增长199.9%[2] - 预计2026年营业收入将达到24,841.65百万元，较2022年增长35.6%[2] - 营业利润预计2026年将达到1,951.25百万元，较2022年增长95.3%[2] - 净利润预计2026年将达到1,801.20百万元，较2022年增长99.1%[2] 股利政策 - 公司拟每10股派发13.56元，股利支付率为45.63%[1] 报告声明 - 报告中提到的意见、评估和预测仅代表报告出具当日的观点和判断[6] - 天风证券的销售人员、交易人员可能会根据不同假设和标准发表与报告意见不一致的市场评论和交易观点[7] - 天风证券可能持有报告中提及公司的证券并进行交易，投资者应考虑潜在利益冲突[8] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出，行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市[9]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，营业收入189.85亿元，同比增长3.72%[1] - 归母净利润13.15亿元，同比增长48.84%[1] - 公司实现综合毛利率为25.67%，同比下降0.44%[3] - 各业态毛利率分别为65.99%/17.36%/19.77%/6.25%[3] - 重庆百货通过精细化管理优化成本费用支出，实现归母净利润率6.9%，同比提升2.1%[4] 公司信息 - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[9] 投资评级 - 买入（Buy）：相对强于市场表现20％以上[10] - 增持（Outperform）：相对强于市场表现5％～20％[10] - 中性 (Neutral)：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动[10] - 减持 (Underperform)：相对弱于市场表现5％以下[10] 行业评级 - 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现[11] - 中性 (Neutral)：行业与整体市场表现基本持平[11] - 看淡 (Underweight)：行业弱于整体市场表现[11]

财务数据 - 公司2023年营收为189.9亿元，同比增长3.72%[1] - 公司2023年归母净利为13.1亿元，同比增长48.8%[1] - 公司2023年经营净现金流为14.3亿元，同比增长131%[1] - 公司2023年净利率为7.05%，同比增长2.1%[1] - 公司2023年毛利率为25.7%[1] - 公司2023年净负债率为-24.59%[1] 成本管理 - 公司2023年减租8466万元、降费5680万元，人工成本持续下降[1] - 公司2023年五地联采与自主招标节约成本3535万元[1] 业态表现 - 公司2023年四大业态坪效均同比提升，如百货从0.97到1.01万元/㎡、超市从1.22到1.25万元/㎡[1] - 公司2023年营收分板块表现良好，百货业态增速8.8%、超市业态增速-5.5%、电器业态增速19.5%、汽贸业态增速13.2%[1] 未来展望 - 公司预测2024-25年EPS为3.29/3.68元，增速分别为12%/12%[1] - 公司预测2026年EPS为4.04元，增速为10%[1] - 2026年，重庆百货的营业总收入预计将达到21,910百万元，净利润预计为1,811百万元[3] 公司发展 - 公司2023年推动融合变革创新，调改建成精品超市20家，电器改造主题门店17家[1] - 公司2023年拟分红约6亿元，分红率45.6%，股息率5.16%，当前PE仅为8倍[1] 报告信息 - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规[4] - 报告提醒投资者市场有风险，投资需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[8]

业绩总结 - 2023年，重庆百货实现营收189.85亿元，归母净利润13.15亿元，扣非归母净利润11.29亿元[1] - 2023年第四季度，重庆百货实现营收42.07亿元，归母净利润1.87亿元，扣非归母净利润1.09亿元[1] - 2023年，公司毛利率上升至19.89%，各行业毛利率表现不同，如百货行业为65.99%、超市行业为17.36%[2] 用户数据 - 2023年，重庆百货会员人数达2760万人，销售额164.98亿元，占零售总额59%[2] 未来展望 - 预计2024-2026年，重庆百货归母净利润分别为14.46/15.97/17.63亿元，对应PE为8/7/7X[3] - 2026年，重庆百货预计营业总收入将达到21,987百万元，营业收入增长率为5.03%[4] - 2026年，重庆百货预计净利润率将达到8.02%，ROE为12.80%[4] - 2026年，重庆百货的PE为7，PB为0.9，EV/EBITDA为5.80[4]

业绩总结 - 公司2023年实现收入190亿元，同比增长3.7%[1] - 公司毛利率为25.7%，销售净利率为7.05%[1] - 公司2024~25年归母净利润预期调整至14.5/15.9亿元，同比增长10.2%/10.0%[3] 业态收入 - 百货业态收入为20.1亿元，同比增长8.8%[2] - 超市业态收入为61.8亿元，同比下降5.5%[2] - 电器业态收入为29.2亿元，同比增长19.5%[2] 投资收益 - 马上消费金融业务为公司贡献投资收益19.82亿元，同比增长11%[3] 分红及展望 - 公司分红率由31%提升至46%[3] - 公司2026年预计营业总收入将达到217.78亿元，较2023年增长14.7%[5] - 公司2026年预计净利润为17.43亿元，较2023年增长30.1%[5] - 公司2026年预计每股净资产为35.05元，较2023年增长128.6%[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营收189.9亿元，同比增长3.7%[1] - 公司2023年现金分红总额达6.0亿元，分红比例45.63%[1] - 公司2023年百货业务营收同比增长8.8%至20.1亿元，毛利率提升至66.0%[2] - 公司2023年会员总数超过2000万，全业态融合促销达41.5亿元[2] - 公司预计2024年归母净利润分别为14.7/15.9/17.0亿元，同比增速分别为11.7%/8.1%/6.9%[2] 未来展望 - 重庆百货2026年预计经营活动现金流为206.6百万元，较2022年增长233.1%[3] - 2026年预计净利润为174.2百万元，较2022年增长92.7%[3] - ROE预计在2026年为15.5%，较2022年下降1.6%[3] - 资产负债率预计在2026年为50.7%，较2022年下降18.8%[3] 其他新策略 - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，投资者应独立作出投资决策[9][10] - 研究人员报酬标准受多种因素影响，包括研究质量和广发证券的整体经营收入[12] - 本报告仅面向授权客户发送，不对外公开发布，接收人需承担保密义务[13] - 投资涉及风险，证券价格可能波动，过去业绩不代表未来表现，不构成特定客户投资建议[14] - 广发证券不对报告内容准确性和完整性做出保证，客户应独立判断并咨询专业意见[15]

财务数据 - 公司2023年实现营收189.85亿元，同比增长3.72%[1] - 归母净利润13.15亿元，同比增长48.84%[1] - 零售主业净利润达6.3亿元，同比增长92%[3] - 马上消费金融净利润为19.82亿元，同比增长11%[7] - 零售四大主业收入分别为20.1/61.8/29.3/60.8亿元，同比增长8.8%/-5.5%/19.5%/13.2%[5] - 公司2023Q1-4分别实现营收51/50/46/42亿元，同比变化为-3%/+9%/+0.5%/+10.6%；归母净利润分别为4.74/4.32/2.22/1.87亿元，同比变化为+15%/+148%/-12%/+330%[4] - 公司2023年销售/管理/研发费用率分别为13.75%/5.05%/0.14%，同比变化为-1.67/-0.32/-0.02PCT[6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.5/15.8/16.7亿元，同比增长11%/9%/6%[9] - 公司2024年预计市盈率为8.01倍，市净率为0.94倍[10] - 2026年预计公司的营业总收入将达到209.15亿元，同比增长3.1%[11] - 公司2026年预计的净利润为16.95亿元，同比增长5.5%[11] - ROE%分别为17.1%、21.1%、11.8%、11.4%和10.9%，呈现逐年下降的趋势[11] 分析师团队 - 分析师团队中包括刘嘉仁、王越、周子莘、涂佳妮、宿一赫、蔡昕妤、李汶静、林凌和张洪滨[12][13][14][15][16][17][18][19][20] - 分析师团队具备专业背景和丰富经验，为公司提供深度行业研究和分析支持[12][13][14][15][16][17][18][19][20] - 分析师团队在不同领域展示出色表现，获得多个行业奖项和认可[12][13][14][15][16][17][18][19][20] - 分析师声明中指出，分析师具备证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告，薪酬与报告内容无直接或间接关联[21] 免责声明 - 公司免责声明中指出，报告为签约客户专属研究产品，仅提供给特定客户，不面向公众发布[22][23] - 本报告的意见、评估和预测仅代表报告发布日的观点和判断[24] - 本报告中的信息和意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑客户的特殊投资目标和财务状况[25] - 信达证券可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易，同时可能为这些公司提供投资银行服务[26] - 未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分[27] - 投资建议的比较标准包括股票投资评级和行业投资评级，根据股价相对基准的强弱进行评级[29] - 证券市场存在风险，投资者应充分了解市场风险并谨慎行事[30] - 投资者应独立评估本报告中的信息和意见，并考虑自身的投资目的、财务状况和特定需求[31]