业绩总结 - 公司2023年营业收入同比增长23.1%，达449.4亿元，归母净利润扭亏为盈至1.5亿元[1] - 公司2024年一季度营业收入同比增长4.6%，达112.7亿元，归母净利润为1.1亿元[1] - 公司毛利率在2024年一季度环比改善，达11.4%[1] - 江淮汽车2026年预计营业收入将达到659.84亿元，较2022年增长80.7%[2] - 2026年预计净利润为11.12亿元，较2022年增长743.5%[2] - 2026年预计每股收益为0.46元，较2022年增长163.9%[2] 财务状况 - 公司资产负债率在2022年至2026年间呈逐年上升趋势，2026年预计达到74%[2] - 公司现金流量表显示2026年净现金流为46.02亿元，较2022年增长2515.6%[2] 公司背景 - 光大证券股份有限公司成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[7] - 光大证券股份有限公司是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[7] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[7]

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比增长23.1%，达449.4亿元，归母净利润扭亏为盈至1.5亿元[1] - 1Q24公司营业收入同比增长4.6%，达112.7亿元，归母净利润为1.1亿元[1] - 公司毛利率和费用率在4Q23和1Q24均有改善，显示经营管理费用控制良好[1] 未来展望 - 江淮汽车2026年预计营业收入将达到659.84亿元，较2022年增长80.8%[2] - 2026年预计净利润为11.12亿元，较2022年增长743.5%[2] - 2026年预计每股收益为0.46元，较2022年增长163.9%[2] - 2026年预计资产负债率将达到74%，较2022年增长4%[2] - 2026年预计净现金流为46.02亿元，较2022年增长2520.7%[2] 新产品和新技术研发 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[7] - 光大证券股份有限公司是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[7] - 光大证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务[7]

业绩总结 - 公司2023年收入450亿元，同比增长23.1%[1] - 公司2023年归母净利1.5亿元，扣非归母亏损17.2亿元，较上年扭亏为盈[1] - 公司一季报收入113亿元，同比增长4.6%[1] - 公司一季报归母净利1.1亿元，扣非归母净利-0.1亿元[1] 未来展望 - 公司2024年开始全新车型陆续上市，全力聚焦华为智选车项目，瞄准豪华智能电动市场[1] - 公司2026年预计营业总收入将达到69,450百万元，呈现稳步增长趋势[2] - 净利润增长率预计将在2023年至2026年间呈现显著增长，2026年预计达到27.3%[2] 新产品和新技术研发 - 公司主要产品包括重、中、轻、微型卡车、多功能商用车等核心零部件，致力于成为综合型汽车企业集团[2] 市场扩张和并购 - 公司2023年报及2024年一季报符合预期，新能源布局进入收获期[1] 其他新策略 - 公司的净资产收益率、ROA和ROIC逐年提升，显示出良好的盈利能力和资本利用效率[2] - 公司的资产负债率和净负债率在2022年至2026年间保持在相对稳定的水平[2]

业绩总结 - 公司2023年营业总收入同比增长23.07%[1] - 公司2023年归母净利润同比增长172.58%[1] - 公司2024年一季度实现营业总收入112.82亿元，同比增长4.61%[2] - 公司2024年一季度实现归母净利润1.05亿元，同比下降28.72%[2] - 公司2024Q1销量表现较佳，商用车销量增长[2] - 公司2024Q1毛利率环比改善，费用率明显改善[2] - 公司预测2025年归母净利润为8.58亿元，维持“买入”评级[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入为67,379百万元，较2023年增长49.8%[4] - 2026年预计净利润为1,373百万元，较2023年增长1901.4%[4] - 2026年预计每股净资产为7.22元，较2023年增长19.5%[4] - 2026年预计ROE-摊薄率为8.01%，较2023年增长603.5%[4] 风险提示 - 风险提示包括商用车行业景气度低于预期和关键零部件供应链不稳定风险等[3]

业绩总结 - 公司2023年报&2024年一季报业绩符合预期，营业总收入和归母净利润均呈现增长趋势[1] - 公司2024年一季度实现营业总收入112.82亿元，同比增长4.61%，归母净利润1.05亿元，同比下降28.72%但环比转正[2] - 江淮汽车2026年预计营业总收入为673.79亿元，较2023年增长49.7%[4] - 预计2026年净利润为137.3亿元，较2023年增长近19倍[4] - 2026年每股净资产预计为7.22元，较2023年增长19.5%[4] 用户数据 - 公司销量表现较佳，商用车销量稳步增长，毛利率和费用率环比改善[2] 未来展望 - 公司与华为、大众等合作进展顺利，预测2025年归母净利润为8.58亿元，维持“买入”评级[2] 新产品和新技术研发 - 无相关要点 市场扩张和并购 - 无相关要点 其他新策略 - 商用车行业景气度低于预期、对外合作进展低于预期、关键零部件供应链不稳定等风险存在[3]

财务表现 - 公司母公司2023年度实现净利润为253,932,677.90元，可供投资者分配的利润为1,127,687,308.73元[4] - 公司拟以2023年12月31日总股本2,184,009,791股为基数，向公司全体股东每10股派发现金股利0.21元，共计45,864,205.61元[4] - 公司归属于上市公司股东净利润为151,509,307.57元，占公司当年归属于上市公司股东净利润的30.27%[4] - 公司2023年营业收入达到449.4亿人民币，同比增长23.14%[13] - 归属于上市公司股东的净利润为1.52亿人民币，较上年同期增长不适用[13] - 公司2023年末总资产为467.6亿人民币，较上年末下降0.68%[13] - 公司2023年全年销售各类整车及底盘59.25万辆，同比增长18.4%[17] - 公司实现营业总收入450.16亿元，同比增长23.07%[17] - 公司实现归属于上市公司股东的净利润1.52亿元，实现扭亏为盈[17] - 公司2023年度营业总收入达到45,016,408,536.20元，同比增长23.1%[191] - 公司2023年度净利润为-71,730,108.38元，较上年度有所改善[192] - 公司2023年度营业收入为4213.96亿人民币，较去年同期增长23.5%[194] - 公司2023年度净利润为25.39亿人民币，较去年同期增长[195] 业务发展 - 公司在新能源技术方面取得进展，包括动力电池领域、混合动力领域、电控领域和热管理领域的自主开发和应用[17] - 公司与华为、大众、蔚来、宁德时代、腾讯等企业展开战略合作，加速生态融合[17] - 公司积极推进数字化转型，提升运营效率[17] 成本管理 - 公司主营业务分行业情况中，制造业营业收入为416.83亿，毛利率为10.47%，比上年增加3.16个百分点[27] - 公司主营业务分产品情况中，商用车营业收入为210.24亿，毛利率为11.90%，比上年增加3.05个百分点[27] - 公司财务费用本期发生额为35.2亿元，较上年同期增长2054.58%[36] 环保措施 - 公司废水处理方式包括物化处理和生化处理，废水经处理后达标排放[113] - 公司废气处理包括烟尘收集净化、VOC废气治理设备和四元体焚烧设备处理[114] - 公司固废处理方式包括回收利用、委托专业公司处理和危险废物管理标准规范管理[114] - 公司废水处理工艺主要包括气浮、混凝沉淀、水解酸化、接触氧化等步骤，达到标准后进行排放[121] - 公司废气排放标准执行《大气污染物综合排放标准》GB16297-1996，确保废气经处置后外排至外环境，定期对设备设施进行维保[132] 公司治理 - 公司严格按照法律法规要求建立完善的公司治理结构[64] - 公司董事、监事和高级管理人员持股变动情况显示年末持股总量为75,000股[66] - 公司董事、监事、高级管理人员报酬总计为923.25万元[94] - 公司董事、监事、高级管理人员变动情况包括单永英、戴茂方、许远怀、唐自玉、王兵的离任和选举情况[94]

财务表现 - 2024年第一季度，公司营业收入为112.65亿元，同比增长4.61%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为1.05亿元，同比下降28.72%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为-12.26亿元，同比下降167.96%[4] - 总资产达到483.18亿元，较上年增长3.32%[5] - 2024年第一季度公司营业总收入为112.82亿人民币，同比增长4.6%[15] - 2024年第一季度公司营业总成本为112.76亿人民币，同比增长4.5%[15] - 2024年第一季度公司营业利润为8.50亿人民币，同比下降51.8%[16] - 2024年第一季度公司净利润为6.66亿人民币，同比下降50.6%[16] - 2024年第一季度公司每股基本收益为0.05元[16] 股东情况 - 前十名股东中，安徽江淮汽车集团控股有限公司持有28.18%的股份，为最大股东[8] - 公司股东中不存在关联关系和一致行动人关系[9] - 安徽省国有资本运营控股集团有限公司持有公司股份为82,622,550股，占比3.78%[10] - 中国农业银行股份有限公司—中证500交易型开放式指数证券投资基金持有公司股份为10,412,399股，占比0.48%[11] - 中国农业银行股份有限公司—中证500交易型开放式指数证券投资基金新增持有公司股份为1,974,600股，占比0.090%[12] 资产状况 - 公司2024年3月31日的货币资金为13,158,946,016.35元，应收账款为4,865,750,137.78元[13] - 公司2024年3月31日的存货为4,209,784,919.04元，合同资产为1,166,710,236.77元[14] 现金流量 - 2024年第一季度公司经营活动现金流出小计为96.66亿人民币[18] - 2024年第一季度公司经营活动现金流量净额为-12.26亿人民币[18] - 2024年第一季度公司投资活动产生的现金流量为2.30亿人民币[18] - 2024年第一季度公司取得投资收益收到的现金为1250.84万人民币[18] - 2024年第一季度公司处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额为1.14亿人民币[18] - 投资活动现金流入小计为2,474,381,973.65和4,602,503,309.61[19] - 投资支付的现金为2,765,830,000.00和4,660,951,060.00[19] - 筹资活动现金流入小计为1,127,500,000.00和1,816,388,012.38[19] - 偿还债务支付的现金为897,100,000.00和2,830,300,000.00[19] - 筹资活动现金流出小计为1,171,550,153.35和2,922,708,342.40[19] - 现金及现金等价物净增加额为-1,700,554,228.53和531,681,993.30[19] - 期初现金及现金等价物余额为11,691,350,383.00和10,573,286,133.00[19] - 期末现金及现金等价物余额为9,990,796,154.47和11,104,968,126.30[19]

业绩总结 - 江淮汽车1-2月累计销量同比增长5.1%，其中2月出口同比增长17.2%[2] - 江淮汽车2022年营业总收入预计为36577百万元，2023年预计增至47944百万元[8] - 江淮汽车2022年每股收益预计为-0.72元，2023年预计为0.07元[8] - 江淮汽车2022年净利润率预计为-4.3%，2023年预计为0.3%[8] 未来展望 - 公司2023-2025年净利润预测分别为1.4亿元、1.2亿元、1.7亿元，给予2024年2.5-3.0倍PB，对应合理价格区间16.15-19.38元，评级为“优于大市”[4] 新产品和新技术研发 - 江淮汽车与华为合作进一步深化，共同推进鸿蒙生态建设[1] 市场扩张和并购 - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[15] - 海通证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[15] - 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[15]

业绩总结 - 公司总市值为319亿元，2023年销售量达到592,499辆，同比增长18.4%[3] - 公司盈利预测显示，2025年预计净利润为882百万元，同比增长106.4%[10] - 营业收入预计2025年将达到78,271百万元，增长率为67.1%[10] - 财务费用在2022年为16百万元，2025年保持稳定在203百万元[10] - 毛利率分别为8.6%、9.9%、9.3%、9.6%[10] - 净利率预计2025年将达到1.1%[10] 新产品和新技术研发 - 与华为合作后，公司有望推出搭载华为最新技术的车型，双方合作涵盖产品开发、生产制造、销售和服务等多个领域[2] 市场扩张和并购 - 公司有望受益于新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策，轻卡业务稳居行业第二，皮卡业务销量超过5万台，有望受益于政策[7]

汽车板块趋势 - 汽车板块强势反弹，多股上涨，汽车ETF涨3.7%[1] - 汽车销量2023四季度处于历史高位，2024年初预期销售走弱，行业景气度从高点回落，板块自2023年11月底以来进入调整期，2024年加速调整[2] 申万汽车行业估值 - 目前申万汽车行业整体PE估值处于历史较低水平，随着春节后销量环比提升，同比预计保持高增长，估值有望迎来修复[3] 中国汽车出口和自主品牌市场占有率 - 2023年我国汽车出口491万辆，同比增长58%，预计2024年仍将延续上涨态势，自主品牌乘用车销量1460万辆，同比增长24%，市场占有率56%，同比上升6.1pct，在新能源车销量高增及国产替代预期下，自主品牌市占率有望稳步提升，2024年汽车板块仍将具备贝塔效应[4]