公司报告 | 首次覆盖报告 自主业务向上，华为赋能豪华标杆 公司简介：业务全面的老牌国资车企，主业向上 江淮汽车前身是 1964 年成立的合肥江淮汽车制造厂，多年深耕汽车领域。 目前已成为一家集商用车/乘用车/动力总成研产销服于一体、涵盖汽车出 行/金融服务等众多领域的综合型汽车企业集团，包括"钇为"、"思皓"、 "瑞风"、"JAC"等品牌。 自主业务：聚焦核心主业，出口&商用车是业绩强支撑点。 1）出口：先发优势明显，成为销量重要增长点。公司深耕出口 30 余年， 海外布局超 130 个国家和地区，渠道布局优势明显。2023 年出口近 17 万 辆，同比增速 48%，境外及港澳台地区收入占比达 58%，首次超过国内， 海外毛利率 9.85%，连续 2 年同比增长。2）商用车：轻卡伴随行业复苏， 有望回归历史均值。公司为轻卡行业龙头之一，市占率稳居前列。受 2020 年销量透支及疫情影响，国内销量连续两年下滑。当前国四淘汰+超载治理 +需求透支基本出清，国内轻卡行业景气度持续修复，江淮作为行业龙头或 将充分受益，销量及毛利率有望回归历史区间。3）乘用车：车型精简&产 能利用率提升，毛利率有望持续改善。2018 ...