业绩总结 - 安琪酵母24年Q1收入为34.83亿，同比增长2.52%[1] - 归母净利润为3.19亿，同比下降9.45%[1] - 国内市场需求环比改善，24年Q1国内收入为21亿元，同比下降5%[2] - 海外市场持续扩张，24年Q1海外收入为14亿元，同比增长17%[3] 未来展望 - 安琪酵母2026年预计营业收入将达到20052百万元，较2023年增长47.8%[11] - 2026年预计每股收益将达到2.26元，较2023年增长53.7%[11] - ROE预计在2026年将达到13.4%，较2023年增长0.8%[11] 策略建议 - 本报告以未来6个月的投资收益率与市场基准指数的涨跌幅作为评级标准[16] - 行业评级体系分为增持、中性和减持三个等级，根据未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度来划分[16] - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度来划分[16]

2024年第一季度报告 证券代码：600298 证券简称：安琪酵母 安琪酵母股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元币种：人民币 ...

财务数据 - 公司2023年营收达到135.81亿元，同比增长5.74%[1] - 归母净利润为12.70亿元，同比下降3.86%[1] - 公司海外营收同比增长21.99%，国内营收同比下降1.20%[2] - 公司毛利率为24.19%，同比下降0.61%[2] - 公司2024年营业收入目标同比增加15.37%至156.69亿元[3] - 归母净利润同比增加7.8%至13.69亿元[3] - 公司2023年净利润为1,270万元，同比下降3.9%[4] - 全面摊薄EPS为1.46元，毛利率为24.2%[4] - 公司2026年预计每股收益为2.12元，较2023年增长44.2%[5] - 净资产收益率预计在2026年达到12.4%，较2023年提升5.8%[5] - 营业收入增长率预计在2025年达到11.6%，2026年继续增长至11.9%[5] 公司展望 - 公司海外市场表现优于国内市场，海外毛利率提升体现竞争力[2] - 公司2024年营业收入目标同比增加15.37%至156.69亿元[3] - 公司2026年预计每股收益为2.12元，较2023年增长44.2%[5] 分析师信息 - 分析师熊鹏具有丰富的行业研究经验，曾在多家知名证券公司任职[6] 报告信息 - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观地出具报告[7] 投资评级 - 买入评级表示相对强于市场表现20%以上，减持评级则相对弱于市场表现5%以下[8] 风险提示 - 报告提醒市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[12] 公司信息 - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[13]

公司概况 - 公司是专业从事酵母、酵母衍生物及相关生物制品的国家重点高新技术企业，是亚洲第一、全球第二大的酵母供应商[1] 财务数据 - 公司2023年营业收入135.81亿元，同比增长5.74%[3] - 公司确定了2024年经营目标，预计实现营业收入156.69亿元，同比增长15.37%[4] - 公司2024-2026年预计实现营业收入152.43/171.15/191.47亿元，同比增长12.24%/12.28%/11.87%[6][7] 未来展望 - 公司2024年归属于母公司股东的净利润预计为13.69亿元，同比增长7.80%[4] - 公司2026年预计营业收入将达到19146.95百万元，增长率逐年递增[11] - 公司2026年预计归属母公司股东净利润将达到1900.47百万元，净资产收益率逐年提升[11] 估值和评级 - 当前股价对应2024-2026年估值为18/16/13倍，给予2024年20-25倍估值，目标价为31.61-39.51元，首次覆盖，给予“买入”评级[8] 风险提示 - 风险提示包括需求不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅上涨、食品安全问题[9] 公司财务表现 - 公司的销售毛利率在2022年至2026年间保持稳定在24%左右，销售净利率逐年略有提升[11] - 公司的ROE和ROIC在2022年至2026年间呈现逐年增长的趋势，资产管理效率逐年提升[11] - 公司的市盈率和市净率在2022年至2026年间逐年下降，估值指标逐年改善[11]

业绩总结 - 公司2023年全年酵母主业营收95.05亿元，同比增长5.38%[2] - 公司2023年国际市场营收47.86亿元，同比增长21.99%[2] - 公司2023Q4净利率同比下降1.86%[2] 未来展望 - 公司2024年糖蜜采购接近基本完成，预计全年成本有望下降10%[1] - 公司水解糖实现满产、工艺突破带动单糖成本下降，糖蜜价格预计降10%，原料平均成本有望继续下降[3] - 公司2026年预计营业收入将达到18830百万元，较2022年增长47.1%[6] - 公司2026年预计净利润为2416百万元，较2022年增长79.2%[6] - 公司ROE预计在2026年达到16.3%，较2022年增长2.3个百分点[6] - 公司营业利润率预计在2026年达到25.9%，较2022年增长20.4个百分点[6] - 公司每股收益预计在2026年达到2.69元，较2022年增长1.17元[6]

业绩总结 - 公司23年实现收入135.81亿元，同比增长5.74%[1] - 公司23Q4收入同比增长1.76%，归母净利润同比下降15.48%[1] - 公司24年规划收入目标为156.69亿元，同比增长15.37%，归母净利润目标为13.69亿元，同比增长7.8%[3] - 公司2023年净利润为1270万元，同比下降3.9%；2024年预计净利润为1527万元，同比增长20.2%[5] 未来展望 - 公司预计24-26年EPS分别为1.76/2.13/2.52元，给予2024年25-30倍PE，合理价值区间为44-52.8元[4] - 公司作为酵母龙头，预计未来三年酵母及深加工业务收入增速分别为17%、16%、15%，毛利率分别为30.9%、31.15%、31.4%[6] - 公司2024年酵母系深加工业务收入预计为11121.26万元，同比增长17%；毛利率预计为30.90%[7] 其他新策略 - 公司分析师程碧升具有证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[9] - 公司投资评级标准中，优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10%以上[10] - 公司市场基准指数比较标准中，A股市场以海通综指为基准[11]

业绩总结 - 公司2023年收入为135.81亿元，归母净利润为12.70亿元，同比分别增长5.74%和下降3.86%[1] - 公司2023年第四季度收入为39.28亿元，归母净利润为3.58亿元，同比分别增长1.76%和下降15.48%[1] - 公司2023年酵母及深加工/制糖/包装类产品/其他收入分别为26.01/6.18/1.02/5.74亿元，同比变动分别为-1.79%/-20.56%/-14.97%/+71.69%[1] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到1580.56百万元，较2022年增长22.4%[4] - 预计2026年营业收入将达到19756.97百万元，较2022年增长53.7%[4] - 营业利润率预计2026年将达到8.47%，较2023年增长13.03%[4] - 净利率预计2026年将达到8.01%，较2022年下降2.28%[4] 风险提示 - 本报告提醒投资者，天风证券的意见和预测可能随时更改，过往表现不预示未来表现[8] - 天风证券的销售人员和交易人员可能会发表与报告不一致的市场评论和交易观点，投资者需注意[9] - 报告中明确声明天风证券可能持有所提及公司证券并提供金融服务，投资者不应将报告作为唯一参考依据[10]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入135.8亿元，同比增长5.7%[1] - 公司2023年归母净利润12.7亿元，同比下降3.9%[1] - 公司全年毛利率为24.2%，同比下降0.6pp，净利率为9.7%，同比下降0.8pp[1] - 公司2023年营业收入预计将从135.81亿元增长至202.22亿元，净利润也将逐年增长[5] 产品展望 - 酵母及深加工产品销量增速预计分别为17%、14%、12%[2] - 制糖产品预计2024-2026年销量、吨单价、吨成本保持平稳[2] - 包装产品预计2024-2026年销量增速保持10%，吨单价分别增长5%、2%、2%[3] 财务指标 - 公司的ROE、ROA和ROIC等财务指标在2023年至2026年间呈现逐年增长的趋势[5] - 公司的资产负债率逐年下降，资产结构逐渐优化，财务状况稳健[5] - 公司的股票估值指标如PE、PB、PS等在2023年至2026年间呈现逐年下降的趋势[5] 投资评级 - 公司的投资评级为"买入"，预计未来6个月内股价涨幅将超过20%[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营收135.81亿元，同比增长5.7%[1] - 公司2023年归母扣非净利润11.04亿元，同比降0.9%[1] - 公司2023年国内、国外市场毛利率分别为20.67%和30.69%，同比提升-14.91%和18.83%[4] - 公司2023年线下收入91.49亿元，同比增9.61%；线上收入43.98亿元，同比降-1.03%[5] 未来展望 - 2026年预计营业收入将达到19,014百万元，较2022年增长约48.2%[9] - 2026年预计每股收益将达到2.26元，较2022年增长约48.7%[9] 投资评级 - 行业投资评级为强于大市，未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅预计在10%以上[10] - 公司投资评级为买入，未来6个月内公司相对沪深300涨幅预计在15%以上[11] 其他 - 报告提醒客户通过第三方发送报告需自行承担责任[17] - 公司及关联机构可能持有报告提到公司的证券头寸并进行交易[18] - 公司各部门可能做出与报告意见不一致的投资决策，投资者应考虑利益冲突[19]

证券代码：600298 证券简称：安琪酵母 安琪酵母股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-004 特定对象调研 ☐分析师会议 ☐媒体采访 ☐业绩说明会 投资者关系活动 ☐新闻发布会 ☐路演活动 类别 ☐现场参观 ☐电话会议 ☐其他 长江证券、财通证券、东方证券、国金证券、国海证券、国盛证券、 华创证券、华泰证券、华鑫证券、华金证券、开源证券、申万宏源 证券、太平洋证券、天风证券、兴业证券、中金公司、中泰证券、 参与单位名称 中信建设证券、中信证券、海通证券、招商证券、花旗环球、摩根 士丹利、方正证券、麦格理证券、国泰君安证券、摩根大通、高盛、 野村东方国际证券等 时间 2024年3月19日上午10:00-11:00 上市公司 董事会秘书：高路 接待人员姓名 地点 腾讯电话会议线上交流 与会人员就公司情况进行了交流，主要内容如下： 问题1：公司未来对于酶制剂公司有具体的展望吗？ 回复：酶制剂公司为本公司设立的全资子公司，其业务范围涵 盖工业酶制剂的生产、销售以及研发，其于2023年荣获高新技术企 业认定，2023年酶制剂业务保持了持续增长的态势。未来，公司将 ...