证券代码：600223 证券简称：福瑞达 鲁商福瑞达医药 股份有限公司投资者关系活动记录表 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 √其他电话会议 中信证券 西部证券 东方证券 天风证券 安信证券 广发基金 中信建投 华安基金 银华基金 兴银基金 参与单位名称及 财通基金 大家资产 工银瑞信 天弘基金 易方达基金 人员姓名 东方基金 国金证券 中信证券 财通证券 德邦证券 光大证券 东吴证券 浙商证券等 2024年2月20日 15:30-16:30 时间 ...

证券研究报告 | 2024年02月28日 福瑞达（600223.SH） 买入 人事优化及战略聚焦初显成效，大健康美业发展可期  公司研究·公司快评  美容护理·化妆品  投资评级：买入（维持评级） 证券分析师： 张峻豪 021-60933168 zhangjh@guosen.com.cn 执证编码：S0980517070001 证券分析师： 孙乔容若 021-60375463 sunqiaorongruo@guosen.com.cn 执证编码：S0980523090004 事项： 公司近期分别发布了关于授权副总经理代行总经理职务的公告，以及关于收到重大资产出售剩余交易价款 全部款项的公告，公司2023年处于整体剥离房地产开发业务战略转型期，而随着公司业务高层的调整落 地以及交易款项的交割完毕，将为公司今年进一步推动核心大健康美业的布局发展注入强劲动能。 国信零售观点： 2023年公司处于剥离房地产开发业务战略转型重要时期，整体财报经营表现预计受到地产短期不可持续因 素而有所影响，但公司通过组织管理的相应调整，产品渠道的迭代升级，进一步夯实了核心化妆品业务为 主的大健康板块布局，2024年有望在业务调整梳 ...

公司战略 - 公司战略聚焦大健康产业，剥离地产业务，有助于业绩改善和组织效率优化[2] - 公司战略重心转移，聚焦健康产业，剥离地产业务[10] - 公司资产重组进展顺利，未来将聚焦医药、原料、美妆三大主业[11] 品牌发展 - 公司妆品业务CAGR达到85%，瑷尔博士和颐莲品牌在不同领域建立强品牌心智，有望持续增长[3] - 公司的化妆品业务在研发和产业链的双重优势下实现快速发展，2019年至2022年化妆品业务营收从3.13亿元增长至19.69亿元，三年CAGR为84.52%[34] - 瑷尔博士品牌成立于2018年，历经三年发展成功跨入十亿级美妆品牌俱乐部，2022年营收10.58亿元，同比增长42.25%[44] 产品创新 - 公司连续推出新产品，包括两款精华类产品和软膜粉产品，价格定位合理，表现值得期待[54][73] - 瑷尔博士产品矩阵包括益生菌系列、酵萃系列和精研系列，功效逐步从补水修护向抗衰功效延伸[48] - 颐莲产品矩阵中，经典玻尿酸补水喷雾2.0在2022年推出，主打成分为三重玻尿酸，价格为99元/300ml[69] 市场表现 - 公司医药板块涵盖中药及化药制剂，培育出多个知名医药品牌，业绩稳健增长[80] - 公司原料业务毛利率自2023年以来优化，2023Q1-Q3毛利率同比提升3.5%[122] - 焦点福瑞达在全球透明质酸领域保持领先地位，销量全球第二，2022年产能达420吨/年[133]

业绩总结 - 福瑞达2023年归母净利润预计同比增长472%至538%[1] - 2023年预计营业收入将下降66%[3] - 2023年预计营业利润将增长58.98%[3] - 2023年预计归属于母公司净利润将增长528.81%[3] - 2025年每股收益为0.48元，较2021年的0.36元有所增加[1] 公司战略转型 - 公司实施重大资产出售暨关联交易事项，完成房地产业务的剥离，确认股权转让收益约1.27亿元[1] - 公司对部分地产开发产品售价进行调整，并对相应资产计提了减值准备，2023年地产业务完成剥离，相比2022年同期地产板块损益对公司影响大幅减少[1] - 公司战略转型，主业聚焦医药化工板块，化妆品业务持续打造品牌[2] 业务展望 - 2023年化妆品业务收入同比增长26%[2] - 预计2023/2024/2025年归母净利润分别为2.9/3.9/4.9亿元，维持“买入”评级[2] - 化妆品线上业务GMV达23.3亿元，颐莲GMV为8.6亿元，瑷尔博士GMV为14.7亿元[2] 财务状况 - 2025年资产负债率为75.24%，较2021年的89.42%有所下降[1] - 2025年净负债率为-136.07%，较2021年的63.71%大幅下降[1] - 2025年流动比率为1.35，较2021年的1.15有所增加[1] - 2025年速动比率为0.92，较2021年的0.20显著增加[1] - 2025年应收账款周转率为46.58，较2021年的52.77有所下降[1] - 2025年存货周转率为0.78，较2021年的0.26显著增加[1] - 2025年总资产周转率为0.22，较2021年的0.20略有增加[1] - 2025年每股经营现金流为-2.78元，较2021年的6.74元下降显著[1] - 2025年市净率为1.56，较2021年的1.54略有增加[1]

证券代码：600223 证券简称：福瑞达 鲁商福瑞达医药 股份有限公司投资者关系活动记录表 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 √现场参观 √其他电话会议 参与单位名称及 国信证券 广发基金 中信证券 鹏华基金 拾贝投资 驼铃资产 人员姓名 2023年12月7日 10:20-11:20 时间 2023年12月14日 14:30-15:30 地点 福瑞达医药集团、线上会议 上市公司接待人 张红阳、张泰生、纪力强、魏杰、张学涛 ...

证券代码：600223 证券简称：福瑞达 鲁商福瑞达医药 股份有限公司投资者关系活动记录表 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 √现场参观 √其他电话会议 东吴证券 民生证券 华泰证券 兴业证券 开源证券 国联证券 国信证券 长江证券 海通证券 长城基金 参与单位名称及 天弘基金 长盛基金 新华资产 远信投资 瑞和资本 人员姓名 亘曦资产 康杰投资 富国基金 国寿养老 华宝基金 融通基金 兴全基金等 时间 2023年11月1日 15:00-16:00 ...

公司经营情况 - 2023年1-9月，公司实现营业收入33.95亿元，实现归属于母公司所有者的净利润2.38亿元[1] - 截至2023年9月30日，公司总资产108.83亿元，归属于母公司所有者的净资产39.55亿元[1] - 公司旗下山东福瑞达医药集团有限公司2023年1-9月实现营业收入21.59亿元，同比增加15.95%；实现归属于母公司所有者的净利润1.56亿元，同比增加24.89%[1] 业务板块情况 医药板块 - 2023年1-9月实现收入3.99亿元，同比增加18.48%，毛利率54.42%，同比增加2.10个百分点[2] 化妆品板块 - 2023年1-9月实现营业收入16.54亿元，同比增加15.75%，毛利率62.08%，同比增加3.52个百分点[2] - 颐莲品牌实现收入6.12亿元，瑷尔博士品牌实现收入8.93亿元[2] - 2023年7-9月，化妆品板块营业收入5.49亿元，同比增加31.63%，其中颐莲品牌实现收入2.2亿元，同比增加44.32%，瑷尔博士品牌实现收入2.95亿元，同比增加33.95%[3] 原料及衍生产品、添加剂板块 - 2023年1-9月实现营业收入2.53亿元，同比增加9.13%，毛利率36.01%，同比增加3.54个百分点[2] 公司管理调整 - 2023年10月12日，公司调整了高级管理人员和组织机构设置，目标是促进发展、提高效率，明晰管理权限划分，设立医药、化妆品和原料三大板块[3] - 同时设立了国家企业技术中心，负责整个上市公司的研发管控体系搭建[3] 颐莲品牌发展 - 上半年调整策略，从"专研成分定位"升级为"人群功效表达"，推出新品并开展品牌营销活动[4] - 渠道方面拓展抖音、快手等新媒体渠道，直播渠道实现达播+自播双轮驱动，自播销售同比增长129.38%[4] - 产品方面夯实核心爆款，不断推进产品迭代升级[4] 瑷尔博士品牌发展 - 持续夯实微生态护肤理念，产品线涵盖益生菌系列、褐藻系列等多个爆款集群[5] - 渠道方面精细化管理各渠道运营，抖音自播、达播、拼多多、线下等渠道表现良好[5] 其他品牌发展 - 公司"4+N"品牌战略中，除颐莲、瑷尔博士外，其他品牌如善颜、伊帕尔汗、贝润等均按照自身赛道不断更新迭代[6] - 公司通过打造孵化业务，实现内部渠道资源共享，促进大品牌为小品牌赋能[6] 原料业务发展 - 公司旗下焦点福瑞达和福瑞达生物科技涉及食品级、化妆品级、医药级透明质酸等原料生产[6] - 公司正在调整结构，提升化妆品级原料销售占比，同时积极推进国内外原料药注册项目[6]

财务表现 - 2023年第三季度，公司营业收入为921,585,157.65元，同比下降75.05%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为47,609,560.43元，同比增长54.79%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为44,706,934.85元，同比下降33.17%[4] - 基本每股收益为0.04元，同比增长53.33%[4] - 加权平均净资产收益率为1.21%，较上年同期增加2.77个百分点[5] - 公司总资产为10,882,828,775.78元，较上年末下降81.39%[5] - 公司2023年1-9月份实现营业收入33.95亿元，净利润2.38亿元，总资产108.83亿元，净资产39.55亿元[18] - 公司净利润为30.17亿元，较去年同期增长62.31%[23] - 2023年前三季度公司持续经营净利润为301,724,176.02元，较去年同期增长61.9%[24] 股东情况 - 前十名股东中，山东省商业集团有限公司持股比例最高，为51.62%[14] - 前十名股东中，持有无限售条件流通股最多的是山东省商业集团有限公司，持股数量为524,739,200股[15] 经营板块表现 - 公司旗下医药板块营业收入3.99亿元，同比增加18.48%，毛利率为54.42%[18] - 公司化妆品板块营业收入16.54亿元，同比增加15.75%，毛利率62.08%[18] - 公司原料及衍生产品、添加剂板块营业收入2.53亿元，同比增加9.13%，毛利率36.01%[19] 公司治理 - 公司第十一届董事会通过了关于董事和高级管理人员变动的议案，公司高级管理人员职务发生变动[19] - 公司第十一届董事会通过了关于调整公司组织机构设置的议案，公司对组织机构进行了调整[19] 资产负债情况 - 2023年第三季度，公司流动资产总计为909.17亿元，较上一年同期减少84.14%[20] - 公司非流动资产合计为179.11亿元，较去年同期减少37.01%[21] - 公司流动负债合计为511.60亿元，较去年同期减少89.90%[21] - 公司非流动负债合计为109.23亿元，较去年同期减少52.47%[22] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为327,923,984.43元，较去年同期增长226.3%[25] - 投资活动产生的现金流量净额为1,286,526,781.43元，较去年同期增长1396.4%[26] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1,892,930,155.52元，主要由偿还债务支付的现金和支付其他与筹资活动有关的现金所致[26]

证券代码：600223 证券简称：福瑞达 鲁商福瑞达医药 股份有限公司投资者关系活动记录表 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 √现场参观 √其他电话会议 中信证券 西南证券 浙商证券 国泰君安 中金公司 方正证券 招商证券 中信建投 工银瑞信 安信证券 参与单位名称及 德邦证券 国信证券 中欧基金 兴全基金 平安养老 人员姓名 合远基金 华富基金 易方达 太平基金 南方基金 前海开源 平安养老 兴业基金 长安基金 东证资管 朱雀基金 大家资产 富国基金等 ...

公司基本情况 - 公司名称变更为鲁商福瑞达医药股份有限公司[11] - 公司注册地址为山东省博山经济开发区，总部地址为山东省济南市高新区新泺大街888号[150] - 公司股票简称为“福瑞达”，股票代码为“600223”[150] - 公司股本总额为1,016,568,775.00元[150] - 公司主要经营房地产开发、医药化工、物业服务等业务[150] - 公司会计年度自公历1月1日起至12月31日止[156] - 公司以持续经营为财务报表的编制基础[152] - 公司自本报告期末至少12个月内具备持续经营能力[153] - 公司财务报表及附注按照财政部颁布的《企业会计准则》编制[155] - 公司记账本位币为人民币[158] 财务表现 - 公司营业收入为24.73亿元，同比下降48.85%[16] - 归属于上市公司股东的净利润为1.90亿元，基本每股收益为0.19元[16] - 公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润19,042.35万元，同比增加0.65%[17] - 公司全资子公司山东福瑞达医药集团有限公司上半年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11,508.48万元，同比增加15.75%[17] - 公司报告期末归属于上市公司股东的净资产为390,726.88万元，同比增加5.13%[17] - 公司报告期内营业收入为24.73亿元，较去年同期下降48.85%[33] - 公司报告期内投资收益增长184.36%，达到1.66亿元[33] - 公司报告期内经营活动产生的现金流量净额为2.40亿元，较去年同期下降72.95%[33] - 公司实现营业收入14.69亿元，净利润1.19亿元，医药业务营业收入同比增长37.83%[29] - 公司化妆品板块实现营业收入11.06亿元，颐莲品牌销售收入3.92亿元，瑷尔博士品牌销售收入5.98亿元[29] 业务发展 - 公司医药业务主要涵盖中药及化药制剂、生化药品及销售团队，拥有多个知名品牌[23] - 公司化妆品板块以“4+N”品牌发展战略为指导，专注玻尿酸护肤、微生态护肤、精准护肤等科技护肤赛道[24] - 公司旗下焦点福瑞达是全球领先的透明质酸原料生产基地之一，拥有透明质酸原料420吨/年的产能，出口地区主要为东亚、北美、欧盟等[25] - 公司拥有3个国家级、14个省级科研平台，与知名高校、科研院所建立长期合作关系[26] - 公司拥有6个校企联合实验室，先后承担国家、省部级重大科技专项30余项[26] - 公司拥有3个中国驰名商标、6个山东省著名商标，培育多个知名医药和美妆品牌[27] - 公司构建了职责分工明确、责权利清晰的组织架构，持续强化人才梯队建设[27] - 公司在济南、临沂、济宁、新疆伊犁等地建立7个工业生产基地，形成健康产业链集群[27] 风险提示 - 公司面临政策风险，需密切关注国家政策变化，提高决策层对经济形势的判断能力[64] - 公司面临行业风险，需加大研发投入，提升核心竞争力，防范产品仿制风险[65] - 公司面临经营风险，需加强市场推广策略，规范经销商管理，控制费用率[65] - 公司面临安全、环保风险，需强化安全生产管理，加大环保投入，确保达标排放[65] - 公司实施重大资产出售，主营业务将转变为化妆品、医药、原料及添加剂业务，存在业绩波动风险[66] - 公司需适应业务变化和发展战略，面临一定的经营与管理风险[66]