业绩总结 - 福瑞达2023年实现营业收入45.79亿元，同比下滑64.65%[1] - 福瑞达2023年归母净利润3.03亿元，同比增长567.44%[1] - 福瑞达2023年毛利率同比提升21.84PCT至46.49%[6] - 福瑞达2023年费用率同比提升24.46PCT至41.06%[6] - 福瑞达2023年EPS为0.30元，拟每股派发现金红利0.10元（含税）[1] 业务收入 - 化妆品业务收入同比增长23%[3] - 颐莲和瑷尔博士业务同比增20%、27%[3] 财务状况 - 福瑞达2023年存货减少98.86%至5.25亿元[9] - 福瑞达2023年应收账款增加29.52%至4.55亿元[9] - 福瑞达2023年经营净现金流为4.74亿元，同比减少52.49%[9] 未来展望 - 福瑞达2024年将推进各业务板块一体化、实现产业协同[11] - 福瑞达2024年化妆品板块将继续推进大单品战略，医药板块紧抓中医药发展机遇[11] 评级展望 - 公司维持盈利预测和“买入”评级，看好未来公司聚焦大健康产业[12] - 公司维持“买入”评级，看好未来公司发展前景[6]

业绩总结 - 公司2023年归母净利3亿元略超预期[1] - 2023年化妆品、医药、原料、地产及物业营收同比增长[1] - 福瑞达公司2022年至2026年的营业总收入呈现逐年增长趋势[2] - 公司的净利润在2023年至2026年间也呈现逐年增长[2] - 公司的EBIT率在2022年至2026年间逐年增长[2] - 公司的PE比率在2022年至2026年间逐年下降[2] 主力品牌 - 主力品牌Q4实现高增，持续推新，瑷尔博士、颐莲等品牌营收同比增长[1] 投资建议 - 报告不构成公司向其他机构客户提供投资建议[9] 股票投资评级 - 股票投资评级分为增持、谨慎增持、中性和减持四个等级[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营收45.79亿元，同比下降64.65%[1] - 公司2023年归母净利润为3.03亿元，同比增长567.44%[1] - 公司2023年Q4实现营收11.84亿元，同比下降73.23%[1] - 公司2023年Q4归母净利润为0.65亿元，同比增长160.55%[1] - 公司2023年归母净利超出业绩预告，扣非归母位于预告中值，归母净利增速高于扣非归母净利[2] - 公司毛利率/净利率分别为46.49%/8.00%，分别同比+21.84pct/+7.50pct，地产剥离后盈利水平有所改善[2] 业务发展 - 化妆品业务实现营收24.16亿元（+22.71%），公司推出医学美容品牌“珂谧”后品牌发展战略从“4+N”升级为“5+N”[2] 高管变动 - 伴随地产剥离完成，公司对部分董事及高管进行更换，新高管均为大健康业务的核心管理人员[2] 未来展望 - 我们将公司2024-25年归母净利润从5.33/6.39亿元下调为3.68/4.55亿元，预计2026年归母净利润为5.49亿元，维持“买入”评级[3] - 2026年预测营业总收入为6471百万元，较2023年增长41.2%[4] - 2026年预测净利润为645百万元，较2023年增长76.6%[4] - 2026年预测每股净资产为5.19元，较2023年增长31.6%[4] - 2026年预测ROE-摊薄率为10.40%，较2023年增长37.3%[4]

业绩总结 - 福瑞达2023年实现营收45.79亿元，同比下降64.65%[1] - 23年化妆品业务收入达24.16亿元，同比增长22.71%[3] - 福瑞达公司2026年预计营业总收入将达到7,022亿元，较2023年增长53.3%[5] 用户数据 - 归母净利润3.03亿元，同比增长567.44%[1] 未来展望 - 公司完成地产业务剥离，聚焦医药大健康产业，未来发展可期[3] - 公司2026年预计净利润率将达到8.78%，较2023年提高2.15个百分点[5] - 2026年预计每股收益将达到0.61元，较2023年增长0.31元[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营收45.79亿元，归母净利润3.03亿元，扣非归母净利润1.39亿元，同比增长分别为-64.6%、+567%、+137%[1] - 公司2023年化妆品营收达24.2亿元，毛利率为62.1%，单四季度营收增速达41.2%[2] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为3.77亿元、5.90亿元、5.90亿元，对应EPS为0.37元、0.47元、0.58元，当前PE分别为25.5倍、20.3倍、16.3倍[1] - 公司2023年医药业务营收5.2亿元，毛利率53.4%，原料业务营收3.5亿元，毛利率32.3%[2] 未来展望 - 公司资产总计在2026年预计将达到8117百万元，较2022年的58474百万元有所增长[5] - 预计2026年的营业收入将达到6158百万元，较2022年的12951百万元有所增长，营业利润也将增长至826百万元[5] - 预计2026年的净利润为712百万元，较2022年的65百万元有显著增长[5] - 公司的ROE预计将从2022年的1.2%增长至2026年的11.2%[5] - 公司的净利率预计将从2022年的0.5%增长至2026年的11.6%[5]

业绩总结 - 福瑞达公司2023年实现收入45.79亿元，同比下降64.65%[1] - 化妆品业务表现突出，23年实现收入24.16亿元，同比增长22.71%[1] - 颐莲和瑷尔博士是福瑞达的主要品牌，23年分别实现收入8.57亿元和13.48亿元，同比增长20.35%和27.33%[2] - 公司盈利预测显示，24年-26年归母净利润预计分别为3.8亿元、4.8亿元和5.8亿元，对应PE为26倍、20倍和17倍[3] - 公司2026年预计营业收入将达到6638.15百万元，较2023年增长19.92%[6] - 公司2026年预计净利率为8.69%，较2023年提升2.06个百分点[6] 投资评级 - 中邮证券投资评级中，买入类型表示预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上[7] 公司信息 - 公司承诺报告中的信息不受利益相关方的干扰和影响，力求独立、客观、公平[9] - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本为50.6亿元人民币[17] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项业务[17] - 公司在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[17] - 中邮证券研究所设有北京、上海、深圳三个研究所，提供专业研究服务[18]

业绩总结 - 福瑞达23年实现营收45.79亿元，同比下降64.65%[1] - 化妆品板块收入增长22.71%，毛利率提升至62.13%[3] - 2026年预计营业总收入将达到7,361百万元，同比增长16.3%[10] - 2026年预计净利润为599百万元，同比增长22.4%[10] - ROE预计在2026年达到9.1%[10] 公司战略调整 - 公司战略调整初见成效，推新升级有望提高毛利率并带动净利率提升[8] 投资风险提示 - 投资者在证券交易中存在赢利可能也存在亏损风险，建议谨慎行事[25]

业绩总结 - 福瑞达公司23年业绩超出预期，实现营收45.79亿，归母净利润3.03亿，同比增长567.44%[2] - 化妆品业务营收增长明显，瑷尔博士和颐莲品牌表现突出，毛利率分别为62.13%和53.39%[4] - 福瑞达公司2023年至2026年的营业总收入预计呈现逐年增长趋势，分别为4,579百万元、4,184百万元、4,960百万元和5,669百万元[8] - 公司的毛利率预计在未来几年将保持稳定增长，分别为46.5%、57.6%、58.2%和58.7%[8] - 福瑞达公司2023年至2026年的净利润率预计分别为6.6%、8.9%、10.2%和10.9%，呈现逐年增长趋势[8] 公司管理和团队 - 公司管理团队调整，治理架构逐步理顺，从房地产转向大健康产业[3] - 分析师赵雅楠和易丁依分别拥有丰富的证券研究经验和专业背景，为公司提供深度基本面研究和行业趋势分析[9][10] 报告信息 - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观地出具报告，所使用数据来源于市场公开信息[11] - 公司的投资评级标准包括买入、增持、中性和减持，根据市场表现分别为相对强于市场表现20%以上、5%~20%、-5%~+5%和相对弱于市场表现5%以下[12] - 市场基准指数的比较标准包括优于大市、中性和弱于大市，根据预期行业整体回报高于、介于和低于基准指数整体水平[13] - 报告提供的信息仅供公司客户使用，不构成对任何人的投资建议，公司不对使用报告中的内容所引致的任何损失负责[14] - 报告所载资料、意见及推测仅反映公司发布报告当日的判断，证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动[15] - 本报告提供的信息仅供特定客户参考，不构成投资建议[16] - 德邦证券研究所未经授权，不得复制、分发或使用本研究报告的任何部分[17] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[17]

业绩总结 - 公司2023年归母净利润超过预期，达到3.03亿元，同比增长567.44%[1] - 化妆品板块实现营收24.16亿元，同比增长22.71%，毛利率为62.13%[4] - 公司2023年毛利率和净利率分别为46.49%和8.00%，同比增长21.84%和7.49%[7] - 公司2023年存货周转天数为3426天，同比增加1687天，应收账款周转天数为32天，同比增加23天[9] - 公司2023年经营性现金流净额为4.74亿元，同比下降52.49%，主要因为房地产业务剥离导致现金流量减少[9] 未来展望 - 公司计划在2024年业务调整梳理完成后实现高质量的开拓发展，预计2024-2026年归母净利润为3.71/4.43/5.09亿元[10] - 公司2024年毛利率预计为53.98%，较原值下调至55.06%；销售费用率预计为34.53%，较原值上升至33.15%[12][13] 市场扩张和并购 - 公司2026年预测资产负债表显示，现金及现金等价物、应收款项、存货净额等均有不同程度的变化[15] - 公司2026年预测关键财务与估值指标显示，每股收益、每股红利、每股净资产、ROE等指标均有逐年增长的趋势[15] - 公司2026年预测资产负债率逐年下降，P/E、P/B、EV/EBITDA等估值指标也呈现逐年下降的趋势[15]

财务表现 - 公司2023年度实现归属于母公司所有者的净利润303,387,173.94元，母公司2023年度实现净利润645,012,010.81元，母公司期末可供股东分配的利润为546,657,109.86元[3] - 公司2023年营业收入为45.79亿人民币，较上年减少64.65%[15] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为30.34亿元，同比增加567.44%[15] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为47.42亿元，较上年减少52.49%[15] - 公司2023年基本每股收益为0.30元，较上年增加650.00%[16] - 公司2023年加权平均净资产收益率为7.56%，较上年增加6.55个百分点[16] - 公司2023年第一季度营业收入为12.72亿元，第二季度为12.01亿元，第三季度为9.22亿元，第四季度为11.84亿元[18] - 公司2023年非经常性损益项目合计为16.45亿元，较上年减少13.04亿元[18] - 公司2023年实现营业收入45.79亿元，同比下降64.65%，利润总额4.13亿元，同比上升58.19%[65] - 公司2023年研发费用增加，主要系本期研发投入增加影响所致[67] - 公司经营活动产生的现金流量净额变动主要系房地产业务剥离，地产业务现金流量减少影响所致[68] - 公司投资活动产生的现金流量净额变动主要系收取房地产业务剥离的资产转让款影响所致[69] - 公司筹资活动产生的现金流量净额变动主要系房地产业务剥离，筹融资减少影响所致[69] - 公司所得税费用变动主要系医药化工税率较低以及使用以前年度未确认递延所得税资产的可弥补亏损及资产计税基础差异影响所致[70] - 公司完成房地产业务剥离，业务类型转为化妆品、医药、原料及添加剂等产品的生产及销售为主，确认房地产业务终止经营利润11,357.56万元[71] - 公司实现营业收入457,874.63万元，营业成本245,021.07万元，毛利率46.49%，与去年同期相比，毛利率上升21.84个百分点，主要原因为房地产业务剥离[72] - 公司化妆品业务营业收入24.16亿元，毛利率62.13%；医药板块营业收入5.20亿元，毛利率53.39%[65] - 公司2023年现金流量净额为474,152,858.49元，较上期减少了52.49%[81] - 公司投资活动产生的现金流量净额为2,673,260,531.23元，较上期增加了216,131.58%[83] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为-3,097,479,859.16元，较上期减少了不适用[84] 公司发展战略 - 公司于2023年完成全部房地产开发业务的交割，顺利实现转型，全面打造以化妆品、医药为主的健康产业集团[21] - 公司研发投入1.66亿元，同比增长10.11%，新增研发中心和实验室，持续推进科技创新[22] - 公司获得多项科技成果奖项，完成新药品上市和专利授权，不断提升科研水平[23] - 公司构建集团化管控体系，推进组织机制改革，降低生产制造成本，提升管理水平[23] - 公司在2023年乌镇健康大会上荣获“西湖奖最受药店欢迎的明星单品”，明仁颈痛片在中国药店价值榜发布会上获得“2022中国药店店员推荐率最高品牌”[25] - 公司不再从事房地产开发相关业务，主要业务包括化妆品、医药、原料及添加剂等领域，另涉及物业管理等领域[25] - 公司化妆品板块以“4+N”品牌发展战略为指导，专注玻尿酸护肤、微生态护肤、精准护肤、以油养肤等科技护肤赛道[27] - 公司化妆品板块步入胶原蛋白医学美容赛道，品牌发展战略从“4+N”升级为“5+N”，发展“生美+医美”双美新生态[27] - 公司将抓住“健康山东”、“北方美谷”战略、银发经济、颜值经济发展机遇，推动产业布局向优、增长动能增强[141] - 公司将化妆品业务升级为“生美+医美”双美新生态，推进胶原蛋白布局以及医美产业发展[145] 产品与技术 - HyaoligoTM 是利用生物酶断链技术制备的超低分子透明质酸钠，具有透皮吸收性好、纯度高、无细胞毒性、抗氧化能力强等优点[55] - Hyrinse® 透明质酸溶液是专为发用产品打造的保湿成分，能明显改善头皮屏障功能，滋润头部肌肤，增加头发光彩[56] - Hyafood 透明质酸钠广泛应用于保健食品中，可补充人体内的透明质酸含量，具有保湿、润滑、抑制炎症反应等功能[57] - SH-MDI 医药级透明质酸钠适用于隐形眼镜护理液、眼用粘弹剂、注射用修饰透明质酸钠等产品[58] - 福瑞达作为透明质酸钠专业生产商，拥有全产业链优势，已成为全球70多个国家和地区