【数据分析】7月经济数据解读：暑期提振消费，但动能依旧偏弱 2024-08-19 事 件 ： 8 月 1 5 日 ， 国 家 统 计 局 公 布 数 据 ， 7 月 规 模 以 上 工 业 增 加 值 同 比 增 长 5 . 1 % ， 前 值 5 . 3 % ， 预 期 5 . 2 % 。 固 定 资 产 投 资 同 比 增 长 3 . 6 % ， 前 值 3 . 9 % ， 预 期 3 . 9 。 其 中 ， 基 础 设 施 投 资 同 比 增 长 4 . 9 % ， 制 造 业 投 资 增 长 9 . 3 % ， 房 地 产 开 发 投 资 下 降 1 0 . 2 % 。 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 增 长 2 . 7 % ， 前 值 2 . 0 % 。 全 国 调 查 失 业 率 5 . 2 % ， 前 值 5 . 0 % 。 观 点 ： 一 、 工 业 生 产 表 现 平 稳 ， " 供 强 需 弱 " 特 征 延 续 。 7 月 份 ， 全 国 规 模 以 上 工 业 增 加 值 同 比 增 长 5 . 1 % ， 比 上 月 回 落 0 . 2 个 百 分 点 ； 环 比 增 长 ...

整体CPI数据分析 - 美国7月CPI同比上涨2.9%，低于前值和预期的3%[1] - 7月CPI环比上涨0.2%，与预期持平但高于前值的-0.1%[1] - 核心CPI同比上涨3.2%，符合预期但较前值的3.3%略微下调[1] - 7月核心CPI环比上涨0.2%，同样符合预期且较前值0.1%下滑[1] 细分项分析 - 能源价格环比上涨0.03%，较前值-2.04%有所回升[2] - 食品价格环比上涨0.16%，较前值0.24%有所下降[2] - 核心商品价格环比下降0.32%，较前值下降0.2%[2] - 核心服务价格环比上涨0.3%，较前值0.1%有所上升[3] - 整体住房价格环比上涨0.4%，较前值0.17%再次回升[2] 市场预期分析 - 当前利率预期下行空间有限且经济仍存韧性的可能性较大[8] - 未来年内预期降息幅度若有所收窄或导致美元及美债收益率再次走高[8] - 非美国家货币受利差走阔影响或再次承压[8] - 贵金属价格在避险情绪、通胀及降息预期均有所回落的影响下或失去上涨驱动因素[8]

货币政策调整 - 央行货币政策保持支持性立场不变，引导信贷结构持续优化[2] - 央行加强逆周期调节，关注发达经济体货币政策转向的外溢影响[2] - 央行将继续深化利率市场化改革，健全利率形成、调控和传导机制[3][4] 金融风险防范 - 央行提醒投资者警惕资管产品净值回撤风险，加强对金融机构债券资产风险的监测[5] - 监管对利率风险的关注持续上升，可能强化对长久期债券的参与控制[5] 房地产市场政策 - 央行持续加大支持住房租赁产业发展的政策力度[6] - 随着经济恢复和房地产市场定价趋于理性，租售比有望持续改善[6]

【数据分析】7月外贸数据解读：短期台风扰动，外需基础仍不牢固 2024-08-13 事 件 ： 8 月 7 日 ， 海 关 总 署 发 布 数 据 显 示 ， 按 美 元 计 价 ， 7 月 我 国 外 贸 进 出 口 5 1 6 4 . 7 亿 美 元 ， 增 长 3 . 5 % 。 其 中 ， 出 口 3 0 0 5 . 6 亿 美 元 ， 同 比 7 . 0 % ， 前 值 8 . 6 % ， 预 期 9 . 5 % ； 进 口 2 1 5 9 . 1 亿 美 元 ， 同 比 2 . 8 ， 前 值 - 2 . 3 % ， 预 期 3 . 2 % ； 贸 易 顺 差 8 4 6 . 5 亿 美 元 。 观 点 ： 一 、 全 球 经 济 衰 退 预 期 升 温 ， 外 贸 支 撑 减 弱 。 今 年 以 来 ， 全 球 出 现 需 求 从 服 务 转 向 商 品 的 趋 势 ， 以 及 欧 美 补 库 存 周 期 开 启 ， 在 上 半 年 对 全 球 商 品 贸 易 量 形 成 一 定 支 撑 。 但 从 最，新7 数月 据全制来球造看业 P指M数为I 4 9 . 7 ， 较 上 月 下 降 1 . ...

海外经济因素 - 美国7月非农就业人口增长11.4万人，创2020年12月以来最低，远不及预期的17.5万人[2] - 美国失业率升至4.3%，连续第四个月上升，创2021年10月以来最高[2] - 日本央行超预期加息，将政策利率从0%至0.1%提高至0.25%左右[2] 国内政策因素 - 我国二十届三中全会及政治局会议提出300多项重要改革举措，助力经济从高速增长转向高质量发展[3] - 会议强调提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费[3] - 逆回购、MLF、存款利率、LPR等利率陆续调降，为经济发展打下良好基础[3] - 财政部安排1480亿元超长期特别国债资金，用于设备更新专项支持政策[3] 汇率变动 - 美元兑在岸人民币录得7.1430，较上一工作日下跌720点，环比下降1%[1] - 美元兑离岸人民币录得7.1354，较上一工作日下跌301点，环比下降0.42%[1] - 新交所主力合约UCU24收于7.0820，港交所主力合约CUSF2409收于7.0987，人民币日内分别涨逾1000、800个基点[1][2]

经济增长超预期 - 2024年第二季度美国实际GDP初值环比折年率录得2.8%，较第一季度的1.4%有所上升，且高于市场预期的2%[1] - 消费支出于二季度环比折年率增长2.3%，较前值1.5%小幅回升，且高于预期的2.0%[2] - 商品消费支出增速较一季度大幅上升，其中耐用品消费增速显著走强[2] 投资和贸易表现亮眼 - 投资总额环比折年率录得8.4%，增速较一季度再次升高[2] - 非住宅及设备投资表现亮眼，环比折年率分别录得5.2%及11.6%[2] - 进出口在二季度受惠于贸易边际改善，环比折年率录得4.9%，较前值4.5%有小幅上升[2] 经济前景存在不确定性 - 近期多数经济指标显示整体经济增速或有所放缓，如耐用品订单大幅下降、新房和现房销售下滑、消费者信心指数持续下降[3] - 通胀问题有所缓解，6月PCE指数仅上涨0.1%，核心价格上涨0.2%[3] - 失业率稳步上升且新增就业人口持续下降，市场对就业市场过热的担忧有所缓解[3] 政策预期变化 - 整体经济数据走弱进一步加强市场对美联储9月降息的预期[3] - 美元指数及美债收益率在利率预期持续下调的影响下或将相对承压[3]

【事件分析】海外股市回调原因分析 2024-07-20 行 情 概 途 : 近 期 筹 外 各 회 股 市 均 出 现 了 基 客 的 日 调 。 截 至 7 月 2 6 日 的 远 十 个 交 易 日 内 ， 美 股 三 大 股 指 中 ， 道 指 6 . 0 3 % ； 欧 洞 三 大 殷 指 中 ， 秀 隕 富 时 1 0 0 指 数 上 夜 1 . 2 6 % ， 法 隕 C A C 4 0 指 数 下 跌 1 . 5 1 % ， 戀 隕 $ . 5 5 % ， 韩 国 综 合 指 数 下 跌 4 . 5 1 % ， 香 地 饭 生 指 数 种 台 菏 加 权 指 数 分 别 下 跌 $ . 5 2 % 、 9 . 3 1 % . ！ 响 ， 规 繁 创 出 历 史 新 高 ， 而 随 春 英 股 二 季 股 财 报 的 技 麻 ， 市 场 开 始 重 酥 半 视 此 貧 的 估 值 预 期 ， 英 股 ! 均 在 5 月 中 旬 达 到 历 史 高 位 后 日 落 ： 亚 太 殷 中 则 跟 随 美 殷 谈 动 。 阳 一 : 全 球 主 要 殿 指 本 月 及 载 远 十 个 交 易 日 涨 跌 ...

【事件分析】二十届三中全会解读:高质量发展为核心，深化金融体制改革 2024-07-30 二 十 届 三 中 全 会 于 2 0 2 4 年 7 月 1 5 日 至 1 8 日 在 北 京 召 开 ， 主 要 议 程 包 括 ： 中 共 中 央 政 治 局 向 中 央 委 员 会 报 告 工 作 、 重 点 研 究 进 一 步 全 面 深 化 改 革 、 推 进 中 国 式 现 代 化 问 题 、 审 议 《 中 共 中 央 关 于 进 一 步 全 面 深 化 改 革 、 推 进 中 国 式 现 代 化 的 决 定 》 （ 以 下 简 称 《 决 定 》 。 《 决 定 》 分 三 大 板 块 ， 1 5 个 部 分 ， 共 提 出 3 0 0 多 项 重 要 改 革 举 措 。 一 、 经 济 发 展 向 高 质 量 转 变 本 次 《 决 定 》 进 一 步 阐 明 全 面 深 化 改 革 、 推 进 中 国 式 现 代 化 的 重 大 意 义 ， 是 十 八 届 三 中 全 会 " 全 面 深 化 改 革 " 主 题 的 进 一 步 延 伸 ， 同 时 明 确 了 进 一 步 全 面 深 化 改 革 的 ...

外需分析 - 全球商品贸易量保持扩张,欧美补库存需求支撑出口[3] - 主要经济体制造业PMI指数均有所改善,有利于商品贸易[4] - 美国经济韧性较强,提振我国出口[3] 出口分析 - 出口同比增长8.6%,基数效应减弱带来支撑[2] - 对主要经济体出口增速普遍改善,其中对美国出口增速提升3.0个百分点[3] - 劳动密集型商品和机电产品出口增速回升,汽车出口增速有所下降[3] - 欧盟对我国电动汽车征收临时反补贴税,可能影响汽车出口[3] 进口分析 - 进口同比转负2.3%,内需整体偏弱[2] - 多数进口产品数量同比均有所回落,与房地产投资低迷有关[3] - 原材料相关产品进口需求释放有限,静待政策发力[3]

通胀数据分析 - 美国6月CPI同比回落至3.0%,核心CPI同比上涨3.3%,两者均低于预期及前值[1] - 通胀超预期回落主要受此前粘性较强、权重较高的住房分项拖累影响[2] - 前期租金相关市场价格于去年年中起便逐步回落,当前住房分项价格指数回落更似滞后反应,未来价格租金价格指数回落趋势或将持续[3] 市场预期及影响 - 年内美联储降息预期得到充分定价前美债收益率受利率预期影响或持续承压[4] - 美元指数在前期下滑后或得益于利差因素而维持于高位,贵金属价格或在高位企稳后逐步随降息交易进行而上涨[4]