兖矿能源销量 - 兖矿能源一季度商品煤销量同比增加11.59%[1] - 兖矿能源自产煤销量同比增加14.6%[1] 太平洋航运市场表现 - 太平洋航运第一季度超灵便型干散货船的现货市场日均租金水平同比增加27%[1] 京东集团回购 - 京东集团-SW一季度斥资约12亿美元回购合计8750万股A类普通股[2] 汇丰控股回购 - 汇丰控股斥资2.01亿港元回购325.28万股，回购价61.7-62.1港元[2]

兖矿能源融资担保 - 兖矿能源(01171)自2024年3月1日至2024年3月31日为兖矿瑞丰提供人民币9.5亿元融资担保[1] - 兖矿能源(01171)截至2024年3月31日已实际为兖矿瑞丰提供的担保余额为人民币21.80亿元[1] 兖煤澳洲担保情况 - 兖煤澳洲为其子公司提供担保余额为600万澳元，兖煤澳洲下属子公司为兖矿能源澳洲附属公司提供担保余额为9.15亿澳元[2]

业绩总结 - 兖矿能源2023年度报告显示营业收入同比下降33.31%[1] - 兖矿能源2023年自产商品煤销量增长0.61%[2] - 兖矿能源2023年化工产品产销同增，但毛利下降[3] - 兖矿能源2023年第四季度，公司煤炭销量同比下降6.21%[12] - 公司吨煤价格2023年第四季度同比下降25.49%[12] - 公司吨煤成本2023年第四季度同比下降10.9%[12] - 2023年第四季度，公司吨煤毛利同比下降26.5%[13] - 公司2023年第四季度吨煤毛利同比下降35.4%[13] 未来展望 - 兖矿能源煤炭产能仍有扩大空间，海外煤价上涨利好公司业绩[4] - 预计兖矿能源2024-2026年EPS分别为2.74、2.75、2.87元[7] - 2024-2026年预测兖矿能源营业收入分别为1781.81亿、1808.58亿、1836.73亿[9] - 2026年预计营业收入将达到1836.73亿元，较2022年增长了9.1%[14] - 2026年预计净利率为11.6%，ROE为17.3%，ROIC为18.0%[14] - 2026年预计P/E为8.5，P/B为2.3，EV/EBITDA为6.2[14] 其他新策略 - 公司具备证券投资咨询业务资格[20] - 公司不保证信息的准确性和完整性[20] - 公司不对投资建议负责[20] - 公司可能持有或交易报告中提到的证券[20] - 公司保留报告版权[20]

业绩总结 - 兖矿能源2023年全年实现营业收入1500亿元，同比下降33.31%[1] - 兖矿能源2023年归母净利润为201.39亿元，同比下降39.62%[1] - 兖矿能源2023年煤炭业务收入为1020亿元，同比减少30.1%[3] - 兖矿能源2023年煤化工业务实现收入263.98亿元，同比增加0.2%[4] - 公司计划通过外延式发展和资产注入持续增加煤炭资源和产能，预计2023年新增煤炭资源量266亿吨，煤炭产能增加3950万吨[6] - 公司高度重视股东回报，2023年拟每10股派发现金股利14.9元（含税）并送红股3股，分红总额达110.85亿元，占归母净利润的55.04%[8] - 预计公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为222、251、280亿元，EPS为2.98、3.37、3.76元/股，对应PE为7.75、6.85、6.13倍，维持公司“买入”评级[9] - 2026年公司的营业总收入将达到1796百万元，同比增长7.8%[1] - 2026年公司的净利润预计为395百万元，同比增长11.8%[1] 未来展望 - 兖矿澳洲产量有望恢复性增长，2024年煤炭权益产量指引区间为3500-3900万吨[5] - 2026年公司的经营活动现金净增加为407百万元[1] - 2026年公司的筹资活动现金流为-46百万元[1] 公司财务指标 - 公司的ROE分别为2022年33.4%，2023年27.7%，2024年26.3%，2025年22.9%，2026年20.4%[1] - 公司的毛利率分别为2022年42.4%，2023年40.6%，2024年39.1%，2025年40.1%，2026年40.8%[1] - 公司的EPS(摊薄)分别为2022年4.48元，2023年2.71元，2024年2.98元，2025年3.37元，2026年3.76元[1] - 公司的P/E分别为2022年5.15，2023年8.53，2024年7.75，2025年6.85，2026年6.13[1] - 公司的P/B分别为2022年1.72，2023年2.36，2024年2.04，2025年1.57，2026年1.25[1] - 公司的EV/EBITDA分别为2022年2.25，2023年3.89，2024年3.50，2025年2.76，2026年2.07[1] 研究团队 - 中国矿业大学博士左前明是信达证券研发中心副总经理，负责煤炭行业研究[13] - 上海财经大学金融硕士李春驰是信达证券研发中心研究员，从事大能源板块研究[14] - 中国矿业大学博士高升是信达证券研发中心研究员，专注煤炭行业研究[15] - 美国德克萨斯大学奥斯汀分校硕士邢秦浩是信达证券研究员，从事电力行业研究[16] - 澳洲国立大学金融学硕士程新航和吉林大学产业经济学硕士吴柏莹是信达证券研究员，负责煤炭和电力行业研究[17] - 德国埃森经济与管理大学会计学硕士李睿是信达证券研究员，从事煤炭行业研究[18] - 香港科技大学社会科学硕士唐婵玉和北京科技大学管理学硕士刘波是信达证券研究员，分别从事天然气和煤炭行业研究[19]

公司概况 - 兖矿能源集团股份有限公司成立于1997年，H股及A股分别在香港联交所及上交所上市[11][14] - 兖矿能源集团控股公司为山东能源集团有限公司，持有本公司54.69%股份[11] - 兖煤菏泽能化有限公司是兖矿能源集团的控股子公司，本公司持有其98.33%股权[11] - 未来能源是兖矿能源集团的控股子公司，本公司持有其73.97%股权[11] 财务数据 - 2023年营业收入为150,024,860千元，较2022年下降33.31%[15] - 2023年归属于上市公司股东的净利润为20,139,502千元，较2022年下降39.62%[15] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为16,167,858千元，较2022年下降72.56%[15] 业务展望 - 公司2024年计划生产商品煤约1.4亿吨，生产化工品约800万吨[2] - 公司加速矿业和高端化工新材料两大核心产业转型升级，加快增量崛起[25] - 公司2023年煤炭业务商品煤销量为127,024千吨，较上年下降6.21%[28] 股东及管理层 - 公司董事长为李伟，担任山东能源党委书记、董事长[117] - 公司总经理为肖耀猛，担任兖矿东华重工有限公司董事长[117] - 公司独立董事包括彭苏萍、胡家栋、朱利民、朱女士等[126][127][128] 董事会及委员会 - 公司设立了审计委员会、提名委员会、薪酬委员会、战略与发展委员会和可持续发展委员会[160] - 董事会下设的专门委员会成员包括胡家栋、朱利民、朱睿、彭苏萍、李伟、肖耀猛、刘健[161] - 公司第九届董事会提名委员会成员包括彭苏萍、胡家栋、李伟三位委员[178]

业绩总结 - 兖矿能源2023年实现营业收入1500亿，同比下降33.31%[1] - 兖矿能源2023年实现归母净利201亿元，同比下降39.6%[1] - 兖矿能源2023年煤炭产销13211万吨/12702万吨，同比增长32.7%/-6.2%[1] - 兖矿能源2023年自产煤毛利率为55.5%[1] - 兖矿能源2023年化工板块毛利率为20.0%[1] - 兖矿能源2024年-2026年预计实现归母净利润203亿元、209亿元、218亿元[1] - 兖矿能源2024年股息率为6.5%[1] - 每股收益在过去五年中有所增长，从2.71元增长到2.94元[1] - 每股净资产在过去五年中也有所增长，从7.55元增长到9.63元[1] 未来展望 - 2024年预计营业收入将增长3.3%[2] - 2024年预计营业利润率将增长2.3%[2] - 2024年预计归属于母公司净利润率将增长0.8%[2] - 2024年预计ROE将为20.2%[2] - 2024年预计ROIC将为16.1%[2] - 2024年预计资产负债率将为61.3%[2] - 2024年预计净负债比率将为45.4%[2] - 2024年预计速动比率将为0.4[2] - 2024年预计总资产周转率将为0.4[2] - 2024年预计应收账款周转率将为17.6[2]

业绩总结 - 兖矿能源2023年实现营业收入1500.3亿元，同比-33.3%[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为210.6/238.7/268.0亿元，同比+4.6%/+13.3%/+12.3%[1] - 公司营业收入和净利润在2023年出现下滑，但预计在2024年和2025年将有所增长[3] 未来展望 - 预计未来煤炭产量仍有成长性[2] - 公司资产总计在2026年预计将达到3487.77亿元[4] 分红政策 - 公司承诺2023-2025年分红比例不低于60%，每股现金股利不低于0.5元，股息率为6.5%[2] 资产情况 - 公司资产总计在2022年为3774.75亿元，2026年预计将达到3487.77亿元[4] 财务状况 - 公司营业收入在2022年为2249.73亿元，2023年下降至1500.25亿元，2024年有所增长至1532.67亿元[4] - 公司净利润在2022年为460.30亿元，2023年下降至271.51亿元，2024年有所增长至277.79亿元[4] - 公司ROE在2022年为32.0%，2023年下降至22.9%，2024年继续下降至19.0%[4] - 公司资产负债率在2022年为61.9%，2023年上升至66.6%，2024年有所下降至57.9%[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入1500.25亿元，同比下降33.31%[1] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为201.4亿元，同比下降39.62%[1] - 公司在过去一年中实现了20%的利润增长率，达到了50亿美元的利润[1] - 公司的市场份额在过去两个季度中增长了5%，达到了15%[2] 产品产量 - 公司2023年生产商品煤13211万吨，同比增长0.6%[2] 毛利率 - 兖矿能源2023年煤炭业务实现综合毛利率51.65%，同比下降7.93个百分点[2] - 公司化工业务2023年实现毛利率19.95%，同比下滑1.23个百分点[3] 财务状况 - 公司2024年资产负债率为66.6%，较2022年增加4.72个百分点[6] - 公司总资产在过去几年中呈现增长趋势，从354,278到402,999[12] - 现金净流量在过去几年中有所波动，从-28,045到15,187[12] 预测展望 - 公司预计2024-2026年归母净利为204.39/222.66/233.40亿元，对应EPS分别为2.75/2.99/3.14元/股，维持“推荐”评级[8] - 风险提示包括宏观经济增速放缓、煤价大幅下跌、化工品价格大幅下滑、汇率波动风险[9] 兖矿能源业务展望 - 兖矿能源2026年预计营业总收入为160,568百万元，较2023年增长了6.38%[11] - 兖矿能源2026年预计净利润率为14.54%，较2023年提高了1.12%[11] - 兖矿能源2026年预计每股收益为3.14元，较2023年增长了15.13%[11] - 兖矿能源2026年预计总资产周转率为0.41，保持稳定[11]

业绩总结 - 兖矿能源2023年业绩表现稳健，营业收入同比减少33.31%[1] - 兖矿能源2023年商品煤产量基本持平，销量小幅下降，煤炭板块毛利大幅下降，同比下降35.12%[2] - 兖矿能源2023年石脑油和柴油销量同比大幅增长，石脑油吨售价同比上升12.83%，柴油吨售价同比上升1.45%[3] - 公司2022年营业总收入为224,973百万元，同比增长率为48.0%[7] - 公司2023年归母净利润为20,140百万元，同比增长率为-39.6%[7] - 公司2024年每股收益为2.19元/股，毛利率为41.6%[7] - 公司2025年ROE为24.3%，市盈率为10[7] - 公司2026年预计营业总收入将保持稳定在148,896百万元左右[7] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[11] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[12] 其他 - 公司提醒投资者应该综合考虑多方面因素做出投资决策，不应仅仅依靠投资评级[13] - 报告采用沪深300指数作为基准指数[14] - 公司声明报告中的信息仅供参考，并不构成买卖证券的邀请[16] - 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险[17] - 公司对报告的版权保留一切权利，未经授权不得复制或再分发[18]

财务数据 - 2023年，兖矿能源实现营业收入1500.2亿元，同比下降33.3%[1] - 2023年第四季度，兖矿能源实现营业收入142.2亿元，环比下降65.0%，同比下降74.5%[2] - 兖矿能源自产煤销量为12097万吨，同比下降1.4%[5] - 兖矿能源2022年煤化工业务产销提升，但盈利空间缩小，单位毛利同比下降12%[7] - 兖矿能源通过收购鲁西矿业和新疆能化，预计未来3年累计为公司归母净利贡献78.5亿元[8] - 兖矿能源计划2023年每10股派息14.9元，分红比率55.04%，股息率6.5%[12] - 兖矿能源预测2024-2026年归母净利润分别为211.8/230.0/237.1亿元，同比增长5%/8%/3%[13] 未来展望 - 风险提示包括海外煤价下跌、安全生产事故、煤化工产品价格下跌、煤矿达产进度不及预期、资产注入进度不及预期[14] - 兖矿能源2023-2026年的P/E分别为7.22、8.36、7.71、7.46倍，ROE分别为28%、26%、25%、23%[16] - 公司的ROE在2023年至2026年间逐年下降，分别为28%、26%、25%和23%[17] - 销售净利率在2023年至2026年间逐年增长，分别为13%、13%、14%和14%[17] - 资产负债率在2023年至2026年间逐年下降，分别为67%、65%、63%和60%[17] - 公司的营业收入在2023年至2026年间逐年增长，分别为150025百万元、157236百万元、165300百万元和168471百万元[17] - 净利润在2023年至2026年间逐年增长，分别为27151百万元、28527百万元、30881百万元和31865百万元[17] 其他 - 鲁西矿业和新疆能化的资源量和产量分别为25.89亿吨、1205万吨以及56.17亿吨、1671万吨[9][10] - 陈晨是能源开采行业首席分析师，具有7年以上行业经验[18] - 行业投资评级标准包括推荐、中性和回避三种评级[19] - 股票投资评级包括买入、增持、中性和卖出四种评级[20]