会议主要讨论的核心内容 - 公司为了战略发展需要进行股权融资,一方面是为了补充资金储备,另一方面是为了调整资产负债结构,降低负债率 [1][2] - 公司未来的发展目标是达到3亿吨原煤产量,需要通过完成在建项目和外延式收购来实现 [1][2] - 公司目前负债率较高,采用股权融资的方式可以更好地满足未来大规模资金需求 [2][5] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者询问** 是否公司有一笔即将到期的美元债务,需要通过股权融资来偿还 **回答** 公司境外债务到期偿还与此次股权融资没有直接关系,主要还是为了满足企业发展的资金需求 [2][3] 问题2 **提问者询问** 公司如何看待近期一些海外煤炭资产的并购交易 **回答** 公司一直关注优质海外资产的收购机会,但需要综合考虑价格、时机等因素,目前还没有明确的并购标的 [4][5] 问题3 **提问者询问** 公司如何看待国内外煤炭行业的供需情况及价格走势 **回答** 国内煤炭供给基本没有增长空间,甚至可能下降,但需求仍将保持稳定增长,因此公司对煤价持乐观态度。公司在山东和新疆的煤矿产能也将保持相对稳定 [7][8][9]

会议主要讨论的核心内容 - 公司完成了2.85亿股的H股配售,每股价格为17.39港元,总融资金额约49.56亿港元,折价率为9.9% [1][2] - 公司进行H股融资的主要目的是调整负债结构、降低负债比率,同时为企业未来发展储备资金 [2][3][4] - 公司目前的资产负债率略高,希望通过H股融资将其控制在50%-65%的合理区间 [7][8] - 公司未来还有一些资产注入计划,但目前还未到披露的时机,会按照规则及时披露 [6][19] - 公司未来发展需要资金支持,包括加快在建项目的产能释放,以及外延式收购等 [3][4][18][19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 华峰矿难事件对公司有何影响,是否会影响公司的产量目标 [9][10] **公司回答** 华峰矿难事件不会对公司产生影响,公司的矿井与该事故无关,目前公司的生产经营也未受到影响 [9][10] 问题2 **投资者提问** 公司此次H股融资所得资金的具体用途,是否会优先偿还境外高利率债务 [10][11][12] **公司回答** 公司此次H股融资所得资金主要用于境内项目建设和资产收购,不会直接用于偿还境外债务,而是根据债务到期情况进行有序置换 [11][12][13] 问题3 **投资者提问** 公司此次H股融资的时间安排较为仓促,是否考虑了中小股东利益,以及与公司近期的收购计划是否存在关联 [13][14][15] **公司回答** 公司此次H股融资的时间安排是根据香港市场的配售机制,与公司近期的收购计划无关,不会影响中小股东的分红收益 [13][14][15][16]

财务数据 - 2024年第一季度营业收入为396,333.84万元，较上年同期下降20.76%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为375.68万元，较上年同期下降41.85%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为54.68万元，较上年同期增长0.45%[5] - 基本每股收益为0.51元，较上年同期下降40.73%[5] - 总资产为361,658.02万元，较上年度末增长2.08%[5] - 公司2023年度合并了多家公司，对财务数据进行了追溯调整[6] - 公司2023年度完成了股票股利派发并调整了递延所得税会计处理方式[7] - 非经常性损益项目中，非流动性资产处置损益为48,148万元，政府补助减少35,409万元[8] - 归属于上市公司股东的净利润和扣除非经常性损益的净利润均受到主要产品价格下降影响[9][10] - 公司预付款项增加、应交税费减少，所得税费用和筹资活动产生的现金流量净额均有变动[13] - 截至2024年3月31日，公司普通股股东总数为91,784股，其中表决权恢复的优先股股东总数为0股[14] - 公司前十名股东中，山东能源集团有限公司持有股份最多，持股数量为3,376,658,070股，占比45.39%；其次为香港中央结算(代理人）有限公司，持股数量为2,846,767,107股，占比38.27%[14] - 公司前十名股东中，持有无限售条件流通股的股东主要为山东能源集团有限公司和香港中央结算(代理人）有限公司，分别持有3,376,658,070股和2,846,767,107股[14] - 公司控股股东山东能源集团有限公司通过香港中央结算(代理人）有限公司持有公司6.82亿股H股[15] - 招商银行股份有限公司和中国工商银行股份有限公司的基金管理人均为华泰柏瑞基金管理有限公司[16] - 截至2024年3月31日，公司主要股东山东能源持有A股3,376,658,070股，H股682,483,500股，总占比为54.56%[19] - 全国社保基金一一七组合持有24,013,266股股份，占比0.32%，参与转融通业务出借82,500股[21] - 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持有14,713,680股股份，占比0.20%，参与转融通业务出借29,200股[21] - 中国工商银行股份有限公司－国泰中证煤炭交易型开放式指数证券投资基金持有10,736,929股股份，占比0.14%，参与转融通业务出借306,000股[21] 煤炭业务 - 公司2024年第一季度销售成本总额为602百万元，同比增长7.21%[33] - 公司煤炭业务商品煤产量达到34,635千吨，同比增加4,629千吨，增幅为15.43%[22] - 公司煤炭业务销售煤炭3,418万吨，同比增加227万吨，增幅为7.1%[29] - 公司实现煤炭业务销售收入248.54亿元，同比减少79.39亿元，减幅为24.2%[29] - 公司煤炭业务销售成本为152.27亿元，同比减少22.74亿元，减幅为13.0%[31] 其他业务 - 未来能源2024年第一季度销售成本总额为11百万元，同比下降15%[36] - 电力业务中，济三电力2024年第一季度销售收入为129百万元，销售成本为100百万元[35] - 兖矿能源集团2024年第一季度流动资产总额为107,901,940千元，较上一季度增长11.9%[39] - 非流动资产合计为253,756,085千元，较上一季度减少1.7%[40] - 公司2024年第一季度营业总收入为39,633,384千元，较去年同期下降20.7%[42] - 2024年第一季度公司净利润为5,397,427千元，较上年同期8,622,965千元有所下降[43] - 经营活动现金流入小计为46,990,684千元，较上年同期55,440,334千元有所增加；经营活动现金流出小计为41,522,185千元，较上年同期49,996,313千元有所减少[44] - 投资活动产生的现金流量净额为-3,927,691千元，较上年同期-4,275,665千元有所减少[45] - 非流动资产合计为129,528,555和130,025,904，资产总计为181,458,735和180,776,551[47] - 流动负债合计为57,629,628和75,034,120，负债合计为135,406,197和138,817,307[47] - 归属于母公司股东的净利润为739,077和2,082,321，综合收益总额为926,546和2,210,721[50]

业绩总结 - 兖矿能源24Q1归母净利同比下降42%[1] - 兖矿能源24Q1自产煤产销量同比增长15.4%[2] - 兖矿能源24Q1自产煤单位成本同比下降10.5%[3] - 兖矿能源24-26年预计归母净利分别为173/183/189亿元[4] 用户数据 - 兰花科创的2026年预期每股收益为1.40元[9] - 兖矿能源2026年预期每股净资产为12.70元[11] - 兖矿能源2026年预期净利润率为13.5%[11] 市场扩张和并购 - 分析师负责的股票研究范围包括中煤能源、神火股份、路斯股份等多家公司[13] 其他新策略 - 投资评级标准分为优于大市、中性和弱于大市三个等级[13] - 市场基准指数的比较标准包括优于大市、中性和弱于大市三个等级[14]

业绩总结 - 兖矿能源Q1扣非业绩环比下降15.5%[1] - Q1煤化工业务销售收入为62.6亿元，同比-4%[2] - 兖矿能源2024E归母净利润18528万元，同比-8.0%[3] - 2026年预计净利润为28446百万元，较2022年的46030百万元下降38.2%[4] 未来展望 - 预计2024-2026年EPS分别为2.49、2.72、2.90元人民币[2] - 公司2023-2025年度现金分红比例确定为应占公司该年度扣除法定储备后净利润的约60%[2] - 兖矿能源2026年预计经营活动现金流为48189百万元，较2022年的58920百万元下降18.2%[4] - 资产总计预计在2026年达到406787百万元，较2022年的377475百万元增长7.8%[4] 其他新策略 - 公司中期业绩改善主要来自国内外煤炭市场好转，澳洲公司生产和销售继续恢复[2] - 公司中长期发展战略纲要正在逐步落地，煤炭主业方面在新疆、陕煤、澳洲等产区均有增量[2] - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，投资者应独立作出投资决策[11][12]

公司业绩 - 兖矿能源预计2024年归母净利润为59.21亿元[2] - 公司2024年境内煤炭板块贡献归母净利润约131亿元，总体利润约198亿元[42] - 山东本部煤炭销量为2350万吨，测算净利润规模约69.41亿元[43] - 公司2024年至2026年的归母净利润分别为198.28、212.14和220.74亿元[64] - 公司销售收入在2022年达到最高峰，为200829百万元，较2019年增长了65.6%[65] 公司煤炭业务 - 公司煤炭业务毛利率水平较高，自产煤业务毛利率维持在40%以上[14] - 公司自产煤毛利率在2016年以来保持高于50%，2022年达到70%，2023年为56%[15] - 公司煤炭产量从2016年的0.86亿吨增长到2023年的1.32亿吨，2016-2023年产量CAGR高达7.50%[23] - 公司产能利用率受山东地区煤矿资源自然衰竭和子公司产能爬坡影响，2023年产能利用率仅76%[24] - 公司煤炭业务销售毛利在2022年达到最高峰，为75473百万元，较2019年增长了202.5%[65] 公司煤化工业务 - 公司煤化工盈利有望触底回升，2024年煤化工板块税后净利润预计亏损7.92亿元[3] - 公司煤化工板块毛利率与原油价格关联性强，盈利有望触底回升[49] - 公司煤化工产品价格企稳回升，煤化工板块亏损有望收窄至7.92亿元[51] - 公司煤化工产能持续扩张，具有多种产品产能，包括甲醇、醋酸、合成氨等[46] - 公司发展战略纲要确定了未来高端化工新材料产业的发展方向和目标[47] 公司财务状况 - 公司资产总计在2023年达到了3542.78亿元，预计在2026年将增长至4330.86亿元[69] - 公司净利润在2023年为271.51亿元，预计在2026年将增长至293.53亿元[69] - 公司每股净资产预计在2026年将达到14.29元[69] - 公司ROIC在2023年为12.59%，预计在2026年将降至10.81%[69] - 公司ROE-摊薄率在2023年为27.70%，预计在2026年将降至17.51%[69]

业绩总结 - 公司2023年实现营收1500.25亿元，归母净利润201.4亿元[1] - 公司2024年一季度实现营收396.33亿元，归母净利润37.57亿元，低于市场预期[1] - 兖矿能源2022年至2026年的营业总收入分别为224,973百万元、150,025百万元、141,111百万元、144,409百万元、151,839百万元[2] - 兖矿能源2022年至2026年的净利润分别为33,819百万元、20,140百万元、19,361百万元、20,976百万元、22,741百万元[2] 用户数据 - 公司23年商品煤产量1.32亿吨，24Q1产量34635万吨，23年销量1.27亿吨，24Q1销量34184万吨[1] - 兖矿能源2022年至2026年的净资产收益率分别为33.9%、27.7%、22.3%、22.0%、21.8%[2] 未来展望 - 公司下调2024-2025年EPS至2.60、2.82，市净率为2.1，净负债率为45.83%，根据可比公司估值上调目标价至28.00元[1] 新产品和新技术研发 - 无相关信息 市场扩张和并购 - 无相关信息 其他新策略 - 报告提醒投资者在决策时需谨慎，不应仅依赖本报告作为唯一参考[8] - 报告版权归公司所有，未经许可不得擅自复制或引用[9] - 公司评级说明中，增持表示相对沪深300指数涨幅15%以上，减持表示相对沪深300指数下跌5%以上[11]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级[6] 报告的核心观点 - 近年煤炭行业历史投资不足,供给仍然偏紧,预计后续煤价仍将高位运行,行业景气有望延续[6] - 公司兼具高分红高股息特征[6] 公司业绩分析 - 2024年第一季度实现营业收入396.33亿元,同比减少20.76%,环比增加23.45%;归母净利润37.57亿元,同比减少41.85%,环比减少18.57%[1][2] - 商品煤产量3463万吨,同比增长15.43%;商品煤销量3418万吨,同比增长7.11%[2] - 其中兖煤澳洲煤炭产量879万吨,同比增长49.86%;销量829万吨,同比增长39.91%[2] - 自产煤销量2833万吨,同比增长15.93%;吨煤售价676元/吨,同比下跌29.45%;吨煤成本433元/吨,同比下降12.5%[2] - 煤化工产品中,石脑油和乙二醇产销量同比大幅增长,其他产品基本维持稳定[3][4] - 期间费用同比增加18.69%,主要是管理费用上升[5] 财务数据及盈利预测 - 2023年营业总收入为1500.25亿元,同比下降33.3%;归母净利润为201.4亿元,同比下降39.6%[8] - 预计2024-2026年每股收益分别为2.19元、2.26元和2.33元,对应PE分别为11倍、10倍和10倍[6] - 公司2023年拟现金分红1.49元/股,当前股价对应A股股息率约6.4%[5] 风险提示 - 宏观经济下滑致使下游需求下滑,产品价格超预期下跌[7] - 公司销量超预期减少[7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 煤炭业务 - 2024Q1产销同比双增,但价本双降导致业绩走弱 [2][3][4][5] - 自产煤产销量同比增加,但单位价格和单位毛利大幅下降 [3] - 国内自产煤和澳洲自产煤单位价格和单位毛利均大幅下降 [3][4] - 贸易煤单位价格和单位毛利有所下降,但环比有所改善 [5] 煤化工业务 - 甲醇、醋酸等产品盈利环比有所改善 [6][7][8] - 乙二醇、聚甲醛等产品盈利环比有所下降 [9][13] - 石脑油产品盈利环比有所下降 [14] 盈利预测及估值 - 预计2024-2026年营收和净利润均有增长,维持"买入"评级 [14] - 当前股价对应2024-2026年PE为7.9X/6.9X/6.1X [14]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持此前评级 [10] 报告的核心观点 煤炭业务 - 公司煤炭产销量恢复明显,但煤价下跌影响短期盈利 [2] - 2024年一季度,公司商品煤产量同比增长15.4%,商品煤销量同比增长7.1%,主要由于天池能源、内蒙古矿业地质条件限产因素消除,以及兖煤澳洲天气影响减小 [3] - 公司煤炭平均售价同比下降29.2%,导致煤炭业务收入下降24.2% [4] - 公司煤炭平均销售成本同比下降23.6%,其中内蒙古矿业吨煤销售成本同比下降48.2%,主要系商品煤销量同比增加所致 [4] 煤化工业务 - 公司化工产品产销量基本持平,但成本管控良好,毛利率有所改善 [5] - 2024年一季度,公司化工产品综合价格同比下降0.4%,单位成本同比下降2.9%,单位毛利同比增长14.2% [5] 其他 - 公司2023年拟每10股派息14.9元(含税),且每10股送3股,现金分红金额110.8亿元,分红比率55.04% [8] - 公司未来有望通过资产注入等方式实现产能进一步扩张,成长空间广阔 [9] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为1537.2/1613.1/1664.9亿元,同比增长2%/5%/3% [10] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为185.2/200.9/211.7亿元,同比变动-8%/8%/5% [10] - 对应当前股价PE为9.3/8.6/8.2倍,维持"买入"评级 [10]