业绩总结 - 公司2023年年度报告显示，营业收入为690.60亿元，同比下滑8.30%[1] - 公司2023年年度报告显示，归母净利润为45.22亿元，同比下滑24.90%[1] - 公司2023年主营产品销量中，复合肥、尿素销量同比涨幅较高，但整体产品价格均同比下滑，导致盈利能力下滑[1] - 公司2023年研发费用为5.50亿元，同比增长49.41%[1] - 每股经营现金在过去四年中呈现逐年增长的趋势[1] - 筹资活动现金流在过去四年中呈现逐年下降的趋势[1] - 现金净增加额在过去四年中呈现逐年增长的趋势[1] - EV/EBITDA在过去四年中呈现逐年下降的趋势[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营收分别为684.75、698.13、712.00亿元，同比变化分别为-0.85%、1.95%、1.99%[2] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为48.03、50.34、52.46亿元，同比增长分别为6.20%、4.81%、4.22%[2] - 公司预计2024-2026年EPS分别为2.62、2.74、2.86元/股，对应PE分别为7.14、6.81、6.54倍[2] - 公司预测2026年营业收入将增长1.99%[5] - 2026年营业利润预计增长4.17%[5] - 2026年归属母公司净利润预计增长4.22%[5] - 2026年毛利率预计为14.95%[5] - 2026年净利率预计为7.37%[5] - ROE预计在2026年将为18.51%[5] - ROIC预计在2026年将为14.60%[5] - 资产负债率预计在2026年将为37.31%[5] - 流动比率预计在2026年将为1.60[5] - 总资产周转率预计在2026年将为1.31[5] 其他新策略 - 公司研发投入持续加大，有助于推动产品结构调整和质量升级[1] - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来确定[9] - 推荐等级对应相对基准指数涨幅在10%以上，中性等级在-5%至10%之间，回避等级为相对基准指数跌幅5%以上[9]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，营业收入为690.60亿元，归母净利润为45.22亿元，扣非后归母净利润为45.08亿元，销售毛利率下滑至15.18%[1] - 公司2025年预计营业总收入为72296百万元，2026年预计为73094百万元[7] - 2025年每股收益为2.62元，2026年预计为2.75元[7] 资产负债 - 公司持续加强应收账款清收，降低资金占用，优化借款结构，资产负债率较2022年末下降至58.13%[2] 资本开支 - 公司磷酸铁项目推迟建设，总体资本开支将收缩，拟向全体股东每10股派发现金红利10元，占2023年归母净利润比例为40.31%[3] 投资评级 - 公司承诺独立、客观出具报告，不接受任何形式的补偿[8] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，可能持有或交易报告提到的投资标的[9] - 投资评级体系中，买入表示相对强于市场表现20%以上，减持表示相对弱于市场表现5%以下[10] - 行业投资评级中，看好表示行业超越整体市场表现，看淡表示行业弱于整体市场表现[11] - 客户应当注意不同研究机构采用不同评级术语，投资决策需综合考虑多方因素[12] 免责声明 - 报告仅供公司客户使用，不构成对任何人的投资建议，市场有风险，投资需谨慎[16] - 公司对报告保留一切权利，未经授权不得复制或再次分发[17]

证券代码：600096 证券简称：云天化 云南云天化股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-001 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关 □媒体采访 □业绩说明会 系活动类 □新闻发布会 □路演活动 别 □现场参观 R其他-线上电话会 参与单位 申万宏源、国信证券、中金公司、上海留仁资产、明世伙伴基 名称及人 金、华泰资产、富兰克林华美投信、海富通基金、红思客资产、 员姓名 上海峰境私募基金、建信信托、光大保德信基金、歌斐资产、上 海正心谷投资、上海丹羿投资、东方证券、淳厚基金、宁波幻方 量化投资、万家基金、中银基金、华夏基金、上海原泽私募基 金、国泰君安（资管）、南京证券、嘉实基金、广发基金、平安 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营收690.60亿元，同比减少8.30%[1] - 公司2023年归母净利润同比减少24.90%[1] - 公司2023年财务费用同比明显减少，带息负债规模持续减少[1] - 云天化2026年预计营业收入将达到82,818百万元，净利润为6,504百万元[3] - 2026年每股收益预计为3.00元，ROE为19.0%[3] 销售数据 - 公司2023年磷铵、尿素、复合肥销量分别增长4.05%、27.07%、52.82%[1] 财务状况 - 公司2023年资产负债率为58.13%，较年初减少5.40pct[1] - 公司资产负债率逐年下降，2026年预计为49%[3] - 公司的流动比率和速动比率逐年增加，显示偿债能力逐渐提升[3] 公司信息 - 光大证券股份有限公司成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券股份有限公司是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[8] - 光大证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务[8]

公司财务数据 - 公司2023年实现营业收入690.60亿元，同比下降24.90%[17] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为45.22亿元，同比下降24.90%[17] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为94.37亿元，较上年同期下降10.55%[13] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为187.42亿元，较上年末增长14.53%[13] - 公司2023年加权平均净资产收益率为25.89%，较上年下降19.41个百分点[13] 公司业务发展 - 公司全年新增2个国家级绿色工厂和14个部会级绿色产品[17] - 公司持续推进绿色高质量发展，根基持续巩固[17] - 公司通过技术创新、技术攻关，使合成氨、磷酸等大型装置综合效能不断提升[17] - 公司全年完成10余套主要生产装置的APC改造，提升生产系统自动化和智能化控制水平[17] 公司风险管理 - 公司面临的重大风险主要包括安全环保风险、市场风险等[7] - 公司应对安全环保风险，全面落实“党政同责”“一岗双责”，实施全员安全环保培训，深入开展全方位安全环保监控[137] - 公司面临市场价格波动风险，应进一步发挥资源优势，强化运营管理，加大开拓市场，提升产品竞争优势[138] 公司战略规划 - 公司将继续做好国内肥料保供稳价，积极承担保障国家粮食安全的责任[123] - 公司将以化肥产业为基础，通过创新研发驱动转型升级，推动产品结构调整和质量升级[123] - 公司将优化生产布局，稳定基础肥领域，打造具有云天化差异化特色的化肥体系[123]

公司业绩 - 公司2023年实现营收690.60亿元，同比下降8.30%[1] - 公司2023年归母净利润45.22亿元，同比下降24.90%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为45.50/46.22/47.53亿元，同比增长0.6%/1.6%/2.8%[2] - 公司2023年营业收入69,060亿元，净利润4,522亿元，2024年预计净利润为4,550亿元，同比增长0.6%[3] 产品销售 - 公司2023年产品销量整体增长，复合（混）肥、尿素、聚甲醛、磷铵销量分别增长52.8%、27.1%、7.0%、4.1%[6] - 公司2023年主营产品价格均呈下滑趋势，聚甲醛、黄磷、饲料级磷酸氢钙、磷铵、尿素、复合（混）肥均价同比下降[7] 市场趋势 - 磷肥市场整体景气度反转，磷肥价格整体持续走跌，但冬储备肥启动有望支撑磷矿价格高位[17] - 国内磷肥价格相对平稳，出口量同比提升，云天化公司积极调动资源，支持国家化肥保供稳价政策[19] 公司发展 - 公司财务费用同比降低，资产负债率由2016年的92.48%降至2023年的58.13%[9] - 公司未来将继续实施磷化工“精细化、高端化”升级，重点发展升级产品，推动精细磷化工向高效高值化发展[25] 投资评级 - 维持“买入”评级，预计公司2024-2026年归母净利润分别为45.50/46.22/47.53亿元，同比增长0.6%/1.6%/2.8%[27] - 公司股价PE分别为7.5/7.3/7.1X，维持“买入”评级[27]

财务数据 - 2023年第三季度营业收入为180.84亿元，同比下降8.83%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为10.27亿元，同比下降38.31%[1] - 基本每股收益为0.56元，同比下降38.28%[1] - 加权平均净资产收益率为5.90%，较去年同期下降4.87%[1] - 非流动性资产处置损益为-9367.05元，计入当期损益的政府补助为3,8450.83万元[2] - 除上述各项之外的其他营业外收入和支出为-1,0271.13万元[2] - 主要产品销售平均价格同比下降，导致归母净利润下降[3] - 2023年第三季度稀释每股收益同比下降38.28%[4] 股权结构 - 云天化集团有限责任公司持有公司股票数量为699,254,292股，占总股份的38.12%[5] - 控股股东云天化集团有限责任公司信用账户持有公司股票70,000,000股[7] 资产状况 - 2023年第三季度，云南云天化股份有限公司的流动资产总额为211.67亿元，较2022年底增长0.48%[8] - 非流动资产合计为352.47亿元，较上年同期增长8.54%[9] - 公司固定资产达到220亿元，较去年同期增长12.07%[9] - 公司在建工程为252.84亿元，较去年同期下降14.73%[9] - 公司无形资产为46.32亿元，较去年同期增长19.52%[9] 现金流量 - 2023年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为702.62亿元，较2022年同期增长27.9%[13] - 2023年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-210.00亿元，较2022年同期减少16.6%[13] - 2023年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-224.68亿元，较2022年同期减少33.4%[13] - 公司现金及现金等价物净增加额为26.79亿元，较2022年同期增长91.2%[14] - 公司期末现金及现金等价物余额为84.55亿元，较期初余额减少3.65%[14]

公司基本信息 - 公司中文名称为云南云天化股份有限公司，中文简称为云天化[7] - 公司注册地址为云南省昆明市滇池路1417号，办公地址也在同一地址[7] - 公司股票种类为A股，上市交易所为上海证券交易所，股票简称为云天化，股票代码为600096[7] 财务数据 - 公司本报告期营业收入为352.19亿元，较去年同期下降3.83%[8] - 公司本报告期归属于上市公司股东的净利润为26.78亿元，较去年同期下降22.74%[8] - 公司本报告期经营活动产生的现金流量净额为32.87亿元，较去年同期下降1.30%[8] - 公司本报告期末归属于上市公司股东的净资产为173.47亿元，较去年末增长6.00%[8] - 公司本报告期末总资产为564.76亿元，较去年末增长6.11%[8] 业务发展 - 公司主要化肥产品为磷肥、尿素、专用肥和复合肥，规模居亚洲前列，生产技术管理水平处于行业领先[11] - 公司正在投资建设年产50万吨磷酸铁及配套装置项目，一期年产10万吨磷酸铁项目于2022年9月建成投产，2023年3月底达到预定可使用状态[15] - 公司通过整合商流、物流、资金流、信息流，根据客户需求，合作加工、定制产品[34] 环保责任 - 公司存在安全环保风险，需要全员安全环保培训，提高安全环保意识和技能[67][68] - 公司严格执行污染物排放标准，废水排放要求符合《合成树脂工业污染物排放标准》和《污水综合排放标准》[83] - 公司废气排放符合《工业炉窑大气污染排放标准》，各排放口浓度控制在许可范围内[82] 股权及财务 - 公司解锁限制性股票数量为29,770,630股，其中首次授予第三批解除限售股数量为27,712,860股，预留授予限制性股票第二个限售期解除限售数量为2,057,770股[168] - 公司对外担保情况中，与大地云天相关的担保金额较大，分别为5,200万元[1]、4,000万元[2]、2,400万元[3]、4,000万元[4]、668.88万元[5]、4,000万元[6] - 公司对外担保情况中，与氟磷电子相关的担保金额也较大，分别为1,431.63万元[7]、2,082.50万元[8]、1,026.09万元[9]、980万元[10]

财务表现 - 2023年第一季度，云天化营业收入达到158.85亿元，同比增长6.17%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为15.72亿元，同比下降4.45%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为15.34亿元，同比增长0.51%[3] - 总资产达到597.22亿元，同比增长12.21%[3] - 公司流动资产合计达到244.20亿元，较上年同期增长17.92%[8] - 公司非流动资产中，债权投资为0元[8] - 2023年第一季度，云天化营业总收入达到158.85亿人民币，同比增长6.5%[11] - 2023年第一季度，云天化营业总成本为139亿人民币，同比增长7.8%[11] - 2023年第一季度，云天化营业利润为21.89亿人民币，同比下降6%[11] - 2023年第一季度，云天化净利润为21.89亿人民币，同比下降5.9%[11] - 云天化2023年第一季度净利润为19.04亿人民币，同比下降0.16%[12] - 综合收益总额为19.02亿人民币，同比下降3.31%[12] 股东情况 - 前十名股东中，云天化集团持有38.12%的股份，为最大股东[5] - 前十名无限售条件股东中，云天化集团持有609,254,292股人民币普通股，为最大股东[6] 现金流量 - 经营活动现金流入小计为176.54亿人民币，同比增长5.39%[14] - 经营活动现金流出小计为161.20亿人民币，同比增长5.88%[14] - 投资活动产生的现金流量净额为-9.97亿人民币，较去年同期下降16.06%[14] - 筹资活动产生的现金流量净额为-3.63亿人民币，较去年同期下降612.15%[14] - 期末现金及现金等价物余额为59.42亿人民币，较去年同期下降27.11%[15]

公司基本信息 - 公司2022年实现合并净利润为704,567,0057.10元，归属于母公司所有者的净利润为6,021,322,993.75元[5] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），占2022年归属于上市公司股东的净利润比例为30.47%[5] - 公司的中文名称为云南云天化股份有限公司，股票代码为600096[13] 财务表现 - 2022年云天化营业收入达753.13亿元，同比增长19.07%[14] - 2022年归属于上市公司股东的净利润为60.21亿元，同比增长65.33%[14] - 2022年经营活动产生的现金流量净额为105.51亿元，同比增长36.16%[14] - 公司主营业务毛利同比增加3.44亿元[15] - 2022年财务费用同比下降2.21亿元[15] - 2022年经营活动产生的现金流量净额同比增加28.02亿元[15] - 2022年末归属于上市公司股东的净资产较2021年末增加61.51亿元[15] 风险及挑战 - 公司面临的重大风险主要包括安全环保风险、市场风险等[8] - 全球通胀率大幅提升，世界经济增速大幅下降，国内经济面临巨大挑战[19] 主营业务 - 公司主要业务包括肥料及现代农业、磷矿采选、精细化工、商贸物流[23] - 公司主营业务中化肥、工程材料、磷矿采选等领域实现较好盈利，磷化工和其他领域毛利率增加明显[37] 原材料及成本 - 公司主要产品价格上涨导致营业收入增加，大宗原料价格上涨导致营业成本增加[34] - 公司加强资金管控与优化，带息负债规模减少，财务费用下降[35] - 公司研发项目增加，研发费用同比大幅增加[35] 生产情况 - 公司主要生产装置实现“百日红”70个，创历史最高纪录，生产运行能效持续提升[20] - 公司2022年生产聚甲醛11.05万吨，饲料级磷酸钙盐58.01万吨，黄磷2.90万吨[60][61][62] 市场情况 - 公司2022年主营业务中，聚甲醛销售额达到1,635,380,084.53元，同比增长45.11%[38] - 公司2022年农产品领域的贸易量674.3万吨，化肥贸易量为324.70万吨左右[65] 资产负债情况 - 应收账款本期期末数为18.33亿元，占总资产的比例为3.44%，较上期期末增长92.05%[46] - 在建工程本期期末数为296.16亿元，占总资产的比例为5.56%，较上期期末增长95.00%[46] - 短期借款本期期末数为1.00万亿元，占总资产的比例为18.87%，较上期期末减少54.17%[46] 产能情况 - 公司化肥总产能约887万吨/年，其中磷肥产能为555万吨/年、复合肥产能132万吨/年、尿素产能200万吨/年[58] - 公司现有原矿生产能力1450万吨，是我国最大的磷矿采选企业之一[59] 人才发展 - 公司2022年总体工作目标是发挥协同作用，发掘企业内生力量，制定切实可行的人才发展实施计划和方案[184] - 公司将发布“四型”人才培训体系，优化培训资源投入与过程管理，加强培训质量控制[185] 股权激励 - 公司对高级管理人员进行限制性股票激励，部分股票已解锁，部分尚未解除限售[190] - 公司实施限制性股票激励计划，首次授予数量为10,629.58万股，首次授予价格为2.62元/股[190]