中国财险盈利预测 - 美银证券发布研究报告，维持中国财险今明两年盈利预测大致不变[1] 中国财险财务表现 - 中国财险去年纯利246亿元人民币，同比下跌16%[2] - 核心业务保持稳定，派息比率由40%提升至44%[2] - 每股派息增加2%至0.489元人民币，符合市场预期[2] - 股息率约6%，对投资者吸引[2]

业绩总结 - 中国财险2023年净利润245.66亿元人民币，同比-15.6%，符合预期[1] - 23年分红率由22年39.9%提升至44.3%，超出预期[1] - 23年车险原保险保费收入同比+5.3%，综合成本率96.9%，同比+2.4pt[1] - 23年非车险原保险保费收入同比+7.4%，意健险和农险是主要增长驱动力[1] - 23年农险在大灾影响下赔付率抬升2.2pt，但仍实现95.8%的综合成本率[1] - 23年意健险费用率下降4.6pt，带来综合成本率同比优化2.8pt[1] - 23年责任险和企财险全年仍面临亏损，综合成本率分别为107.0%和103.8%[1] - 23年投资收益208.07亿元人民币，同比-1.6%，总投资收益率3.5%，同比-0.3pt[1] - 上调目标价至13.35港元/股，对应2024年P/B为1.2倍[1] - 2024年预计净利润为3249亿元人民币，同比-15.6%[2] 用户数据 - 中国财险净利润在过去五年中呈现波动增长，2019年达到了24,566百万人民币，同比增长5.4%[4] - 企财险综合成本率在过去五年中波动较大，2019年为103.8%，同比下降0.4%[4] - 中国财险分红率在过去三年中有所波动，2019年为44.3%[4]

业绩总结 - 2023年中国财险实现净利润245.7亿元，同比下降15.6%[3] - 2023年中国财险实现承保利润101.9亿元，同比下降29.1%[3] - 2023年中国财险保险服务收入为4572.0亿元，同比增长7.7%[4] - 公司实现总投资收益208.1亿元，同比下降1.6%[5] - 公司建议每股分红0.489元，同比增长2.3%[6] 业绩展望 - 看好公司承保利润和投资收益双双改善[7] 风险提示 - 行业政策大幅调整和权益市场大幅波动、利率大幅下行是风险提示[8][9][10] 公司评级 - 公司评级标准包括买入、增持、中性、减持和无投资评级[12] 报告声明 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[17] - 报告内容的观点、建议并未考虑报告接收人的具体情况，接收者应独立评估信息[17] - 报告中的信息或意见并不构成证券的买卖出价或征价，投资决策需自行承担风险[17] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者，不应被视为特定客户的建议或策略[17] - 本报告所载资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，过往表现不应作为日后的表现依据[17]

业绩总结 - 公司实现归母净利润245.85亿元，同比-15.7%[1] - 公司全年COR为97.8%，同比+1.2PCT[1] - 公司拟派发每股红利0.489元，同比+2.3%[2] - 公司实现原保险保费收入5158.07亿元，同比+6.3%[2] - 公司实现承保利润101.89亿，同比-29.1%[2] - 公司实现总投资收益208.07亿，同比-1.6%[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为282/314/333亿，对应增速分别为15%/11%/6%[4] - 公司给予目标价13.0港元，维持“买入”评级[4] - 公司主营收入预计2024年将达到482,705百万，同比增长5.7%[4] - 公司归母净利润预计2024年将达到28,244百万，同比增长11.0%[4] 其他新策略 - 公司资产总计在2026年预计将达到831,957百万元[5] - 预计2026年公司净利润将达到33,301百万元[6]

公司业绩 - 公司2023年业绩表现良好，保费收入同比增长6.3%[1] - 公司承保表现优秀，车险竞争环境改善，净利润表现好于预期[1][5] - 全年未决赔款准备金相对已赚净保费的比例有所降低[1][5]

业绩总结 - 公司2023年实现原保费收入5158.07亿元，同比增长6.3%[1] - 公司2023年实现保险服务收入4572.03亿元，同比增长7.7%[1] - 公司2023年承保利润为101.89亿元，同比下降29.1%[1] - 公司2023年净利润为245.66亿元，同比下降15.6%[1] - 公司2023年车险业务保险服务收入2821.17亿元，同比增长5.3%[3] - 公司2023年意健险业务实现扭亏为盈，承保利润为10.07亿元[3] 未来展望 - 公司2024-2026年预计实现归母净利润276.23/280.57/302.37亿元[7] - 公司2024年PB估值仅为0.83x，维持“买入”评级[7] - 2025年预计保险服务收入将达到489,430百万元，较2022年增长了15.3%[10] - 2026年预计净利润将达到30,204百万元，较2023年增长了22.9%[10] 分红和投资 - 公司拟每股派息0.489元，分红比率达40%以上[4] - 公司2023年总投资收益为208.07亿元，总投资收益率为3.5%[5] 研究团队和免责声明 - 研究团队成员包括王舫朝、武子皓、冉兆邦、张凯烽、张晓辉、廖紫苑等[11][12][13][14][15][16] - 分析师声明中指出负责报告内容的每位分析师具有证券投资咨询执业资格[17] - 免责声明中提到报告是针对签约客户的专属研究产品，不面向公众发布[19]

业绩总结 - 中国财险2023年归母净利润245.9亿元，同比下降15.7%[1] - 公司2023年分红总额为117亿元，同比增长10%，分红比例达到47.4%[1] - 公司2023年车险服务收入2821亿元，同比增长5.3%，车险COR同比上升至96.9%[2] - 公司2023年非车险保费收入1751亿元，同比增长11.9%，非车险COR为99.1%[2] 未来展望 - 中汽协披露，2023年新能源汽车销量同比增长37.9%，预计激发车险需求增长[3] - 中国财险2022年保险服务收入预计将从4,244亿元增长至5,834亿元[5] - 归母净利润预计从2022年的292亿元下降至2023年的246亿元，但随后将逐步增长至377亿元[5] - ROE预计从2022年的13.9%下降至2023年的11.0%，但在未来几年将逐步回升至14.0%[5] 其他新策略 - 本报告仅供开源证券股份有限公司的机构或个人客户使用，属于商业秘密材料[15] - 报告基于已公开信息，不保证信息的准确性或完整性，仅供客户参考[16] - 开源证券可能参与、投资或持有报告涉及的证券，存在业务关系[18]

公司业绩 - 公司发布23年报，归母净利润同比-15.6%[1] - 公司总投资收益同比仅-1.6%[1] - 公司23年承保盈利水平为2.2%[1] - 预计24-26年EPS为1.3/1.4/1.6元/股[2] - 公司归母净利润245.7亿元，ROE为10.8%[4] - 公司总保费收入为5158.1亿元[5] - 公司车险市场份额为32.9%[7] - 公司车险市场份额仍能保持稳定[8] - 公司车险市场份额有望提升[9] - 2023年人保财险车险业务占比为55.4%[10] - 公司2023年承保利润为101.9亿元[16] - 2023年人保财险归母净利润为245.7亿元[18] 业务展望 - 公司车均保费有望保持稳中有升[7] - 公司车险市场份额有望提升[9] - 公司车险市场份额仍能保持稳定[8] 股票评级 - 中国财险2024年预计每股收益为1.4元[21] - 给予公司24年1.1倍PB，合理价值13.14港币/股，推荐“买入”[21] 公司信息 - 广发证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[31] - 广发证券（香港）具备香港证监会批复的证券提供意见牌照[32]

业绩总结 - 公司2023年保险服务收入预计将达到494,002百万元，同比增长8.0%[1] - 公司2023年归母净利润预计为29,641百万元，同比增长20.6%[1] - 公司2023年净资产收益率预计为12.1%[1] - 公司2023年P/B比率预计为0.83倍[1] - 公司2023年车险综合成本率(COR)预计保持在97%左右，非车险COR控制在100%以内[1] - 公司2023年新能源车险承保略有亏损，但竞争优势同业领先[1] - 公司预计后续将优化基准纯风险保费测算，提高定价基准精确度[1] - 公司家自车业务占比稳中有升，家自车续保率稳步上升[1] - 现金分红历史新高，承保利润持续增长[1] - 汽车险续保率稳步上升，2023年达到75.9%[1] - 2024年人保财险车险原保费单月同比增速逐渐放缓[1] 未来展望 - 公司设定2025年和2027年的具体量化目标，包括保费增速、成本率和投资收益率等[3] - 公司2023年保险服务收入增速为7.7%，高于权益增速的5.7%，平均承保杠杆略有增长至2.01[4] - 公司2023年承保利润率下降至2.2%，赔付率上升至70.6%，费用率持平，总投资收益率下降至3.50%[4] - 公司2023年投资业绩税前贡献占比为63.7%，同比增长5.9个百分点，承保业绩税前贡献占比为36.3%[4] - 公司2023年中国财险净利润为24,566百万元，ROE为10.8%，同比下降2.6个百分点[5] - 公司2023年保险服务收入预计达到457,203百万元，2026年预计增至569,764百万元[5] - 公司2023年承保财务损失为10,127百万元，投资收益为4,077百万元，其他收入为195百万元[5] - 公司2023年净利润为24,566百万元，基本每股收益为1.1050元，同比下降4,542百万元[5] 其他新策略 - 本报告不构成对任何人的投资建议，公司及作者不对使用报告内容导致的后果负责[7] - 公司投资评级标准包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[8] - 行业投资评级标准包括增持、中性和减持三个等级[9]

公司业绩 - 中国财险2023年归母净利润为245.85亿元，同比下降15.7%[1] - 中国财险2023年承保利润达101.89亿元，同比下降29.1%[1] - 中国财险2023年总保费收入同比增长6.3%至5158.07亿元[2] - 公司2024-2026年归母净利润预期分别为285.39/324.83/359.51亿元[5] - 公司2022-2026年净利润同比增长率分别为n/a, -15.7%, 16.1%, 13.8%, 10.7%[7] - 公司2022-2026年每股收益分别为1.31, 1.11, 1.28, 1.46, 1.62元/股[7] 保险服务 - 中国财险2023年非车险保险服务收入同比增长11.9%至1750.86亿元[3] - 公司2022-2026年保险服务收入同比增长率分别为n/a, 7.7%, 4.9%, 7.2%, 7.5%[7] 投资情况 - 中国财险2023年投资收益率同比下降0.3个百分点至3.5%[4] - 公司2022-2026年P/E分别为7.24, 8.59, 7.40, 6.50, 5.88[7] 股东回报 - 中国财险2023年分红比率达44.24%，连续5年超过40%[1] - 公司连续5年分红比率超过40%，为保险板块内高股息核心标的[5]