业绩总结 - 宁德时代预计将为特斯拉车型提供M3P电池，以提升电动汽车的续航能力和整体性能[1] - 特斯拉CEO埃隆·马斯克表示，下一代特斯拉车型Roadster将于2025年交付，加速时0-60英里/小时小于一秒[2] - 特斯拉墨西哥超级工厂有望3月3日动工，预计明年下半年投产，生产下一代低成本电动汽车[4] 用户数据 - 特斯拉中国2月第4周销量数据显示，国内销量约10800辆，QoQ下滑-36%，YoY基本持平[8] 其他新策略 - 第一上海证券有限公司提供的报告仅供机构投资者一般审阅，不得复制、摘录、引用、更改、转移、传输或分发给任何其他人[11] - 第一上海认为本报告所载资料及意见来自可靠的来源，但不对预测、意见和预期的公平性、准确性、完整性或正确性作出任何明示或暗示的陈述或保证[12] - 第一上海或其关联公司可能发布不一致或得出不同结论的其他报告或观点，信息、意见和估计均按“现状”提供，不提供任何形式的保证[13]

业绩总结 - 雅宝2024财年市盈率为8.3倍，远高于全球同行平均市盈率28倍，2024财年EPS为21%[4] - 雅保2028年的净收入预计将达到30.7亿美元，较2023年增长了83.5%[9] - 雅保2028年的调整后每股收益预计为29.8美元，较2023年增长了95.3%[9] - 雅保2028年的经营现金流净额预计为18.12亿美元，较2023年增长了137.7%[10] 用户数据 - 海通国际股票研究覆盖率为89.4%[25] - 投资银行客户中，买入占3.9%，中性占5.1%，卖出占5.6%[25] - 中性评级被划入持有类别[25] 未来展望 - 预测2024年全年锂价将出现反弹，公司预计2024财年产量将强劲增长10%至20%[2] - 买入评级预期相对基准指数涨幅在10%以上[26] - 中性评级预期相对基准指数变化不大[26] - 卖出评级预期相对基准指数跌幅在10%以上[27] 新产品和新技术研发 - 雅宝(ALB US)是一家具有良好价值的锂生产商，股价与当前现货价格大致相同[1] 市场扩张和并购 - 海通国际覆盖A股并可能与海通证券的评级系统有所不同[33] 其他新策略 - 盟浪义利数据仅供参考，不构成投资建议[37] - 本研究报告的信息和观点来源可靠，但不保证准确性和完整性[55]

业绩总结 - 公司2023年第四季度实现营业收入36百万美元，同比减少10.2%但环比增长2.9%[1] - 公司2023年第四季度净利润亏损2.61百万美元，Non-GAAP净利润为1.4百万美元，实现扭亏为盈[1] - 公司2024年有望保持盈亏平衡，海外市场成为公司增长主要驱动力[2] - 公司2023年第四季度销售成本为13.37百万美元，毛利率为62.9%，公司整体费用率下降[2] - 公司2024-2026年营收预测分别为1.47亿美元、1.72亿美元、2.06亿美元，归母净利润分别为-11.0百万美元、-2.5百万美元、-2.2百万美元[5] 市场趋势 - 公司2024年有望保持盈亏平衡，海外市场成为公司增长主要驱动力[2] - 2023年第四季度，声网（API.NASDAQ）降本增效成果显著，海外成为主要驱动力[6] 分析师信息 - 分析师石伟晶是传媒与互联网行业首席分析师，具有7年证券从业经验[7] 报告信息 - 报告的观点、逻辑和论据均为分析师研究成果，引用的信息和文字已注明出处[8] - 本报告所载信息仅供投资者决策参考，不构成投资建议，投资有风险需谨慎[9]

公司研究 | 季报点评 爱奇艺 IQ.O 买入（维持） 现金流稳定增长，剧集 ROI 提升 股价（2024年03月01日） 3.82美元 目标价格 6.80美元 52周最高价/最低价 7.86/3.06美元 ——爱奇艺（IQ.O）23Q4点评 总股本/流通股（亿股） 9.57/5.22 美股市值（亿美元） 36.55 核心观点 国家/地区 中国 行业 传媒 ⚫ 23Q4营收77亿(yoy+1.50%, qoq-3.85%)，同比增长主要系会员收入增长驱动。我 报告发布日期 2024年03月04日 们预期24Q1或达78亿。Q4毛利率28% (yoy-0.65pp, qoq+1.06pp)；销售及一般 行政费用为9.5亿（yoy-3.31%，qoq-3.42%）；研发费用为4.5亿（yoy-5.04%， 1周 1月 3月 12月 qoq+1.00%）；GAAP归母净利润4.67亿（yoy+53.24%，qoq-2.04%）；Non- 绝对表现% 8.83 16.11 -13.18 -44.23 GAAP归母净利润6.82亿（yoy+20.36%，qoq+9.64%）。24Q1为广告淡季，我们 相对表现% 7.0 ...

业绩总结 - 理想汽车2023年全年营业收入同比增长173.5%，综合毛利率为22.2%[3] - 理想汽车2023年毛利润同比增长212.8%，达到27,497百万元[9] - 2026年公司预计汽车销售额将达到391,087百万元，较2023年增长224.5%[17] 未来展望 - 2025年预计每股收益为27.35元，同比增长28%[4] - 预计2026年理想汽车交付量将达到1,426,734辆，同比增长34.8%[7] - 2026年公司预计净利润将达到32,263百万元，较2023年增长175.8%[17] 新产品和新技术研发 - 理想汽车2024年底将推出由四款增程和四款纯电车型组成的产品矩，市值为49,029万美元[2] - 理想汽车2024年预计交付量辆数预计增长6.7%至1,426,734辆[8] - 理想汽车计划于2024年推出四款新车，如果新车型竞争力不足导致销量低于预期，将对公司的收入和利润产生不利影响[14] 市场扩张和并购 - 2026年公司预计现金及现金等价物净增加额将达到59,373百万元，较2023年增长16.5%[17] - 净资产收益率逐年增长，分别为19.5%，25.1%，31.1%，34.6%[1] - 总资产收益率逐年增长，分别为8.2%，9.6%，11.4%，12.4%[1]

业绩总结 - 有道公司2023年第四季度收入达到14.8亿元人民币，超过市场预期[1] - 2024年第一季度有道净收入为13.54亿元人民币，较2023年同期有所下降[4] - 2024年预计有道公司的收入将持续增长，从2022年的5,013百万元人民币增长到2026年的8,504百万元人民币[6] 用户数据 - 学习服务/智能硬件/广告收入同比分别下降3%、45%、增长97%[1] 未来展望 - 2024年第一季度预计总收入同比增长16%，调整后净亏损同比大幅收窄，公司战略重点放在高中及广告业务上[1] - 2024年预计有道公司的毛利率将在50.1%至51.3%之间波动，经营利润率将逐年提升[6] 新产品和新技术研发 - 有道公司的分析员披露声明，确保观点准确反映个人对证券或发行者的看法，薪酬与建议/观点无关[9] 市场扩张和并购 - 交银国际对有道的目标价为5.30美元，建议买入[5] - 交银国际覆盖的互联网和教育行业公司中，百度、哔哩哔哩、快手等公司被评为买入[5] 其他新策略 - 交银国际对有道公司的个股评级为无评级，未来12个月的总回报与相关行业的比较并无确信观点[7]

业绩总结 - 网易2023年第四季度营销费用短期增加，收入同比增长7%，净利润增长53%[1] - 网易2023年第四季度游戏及增值服务净收入为27,140百万元，同比增长7%[4] - 网易2023年第四季度毛利润率为62%，游戏毛利润率环比/同比提升[4] - 网易2023年第四季度调整后运营利润率为28%，调整后净利润同比增长53%[4] - 网易2024年一季度预计净收入为26,752百万人民币，环比下降1%，同比增长7%[5] 用户数据 - 网易手游/端游收入同比分别增长+29%/-23%，《蛋仔派对》春节期间DAU突破4000万，日均流水超过1月的2倍[2] - 游戏及增值服务收入中，手游收入预计在2024年达到66,683百万人民币，同比增长12%[5] 未来展望 - 网易2024年展望：预计1季度手游环比稳定，同比增长12%，全年游戏收入增长14%[2] - 网易2024年展望：预计全年游戏收入增长14%，维持目标价135美元/206港元，对应18倍2024年游戏市盈率[4] 新产品和新技术研发 - 网易2024年预计收入将达到116,073百万元人民币，2025年和2026年有望进一步增长[7] 市场扩张和并购 - 交银国际预测网易股票目标价为135美元，买入评级[6] 其他新策略 - 公司的ROA和ROE分别为14.9%和21.4%，显示出良好的盈利能力[7] - 分析员对网易的个股评级为买入，预期未来12个月的总回报将高于相关行业[8]

业绩总结 - 公司指引2024年收入同比增7%，略逊于市场预期（+10%）[1] - 公司总收入为48亿美元，同比增长18%，净利润为2.2亿美元，经调整净利润为11亿美元，利润率为24%[2] - 4季度间夜量为2.3亿，同比增9%，交易额为317亿美元，同比增16%[2] - 公司收入主要来源于住宿预订，占比近90%，全球超220个国家/地区运营，间夜量超10亿，GMV超1,500亿美元[5] - 2023年第四季度总收入48亿美元，同比增长18%，商户批发模式/代理模式收入分别为25亿美元和21亿美元，占比52%/43%[7] 新产品和新技术研发 - 公司战略转型批发模式，其GMV/收入占比提升至58%/52%[1] - 公司旗下主要运营品牌包括Booking.com、Priceline、Agoda、KAYAK和OpenTable[4] 市场扩张和并购 - 公司收入主要来源于住宿预订，占比近90%，全球超220个国家/地区运营，间夜量超10亿，GMV超1,500亿美元[5] 其他新策略 - 国际间夜量占比50%，移动端预订量占比提升至49%[10] - 非标住宿间夜量同比增长19%，快于整体间夜量增速[10]

证券研究报告 | 2024年03月06日 唯品会（VIPS.N） 增持 2023Q4 财报点评：收入利润表现亮眼，公司首次派发股息 核心观点 公司研究·海外公司财报点评 收入端：2023Q4，公司营业收入347亿元，yoy +9%，两年收入CAGR约 互联网·互联网Ⅱ 为+1%，公司收入基本恢复至 2021 年水平。其中产品收入324 亿元， 证券分析师：张伦可 联系人：王颖婕 yoy+8%，其他收入22亿，yoy+21%。其他收入的快速增长主要由杉杉奥 0755-81982651 0755-81983057 zhanglunke@guosen.com.cnwangyingjie1@guosen.com.cn 莱店带动。展望24Q1，据管理层透露，受1-2月天气忽冷忽热的影响， S0980521120004 公司收入增速中个位数，管理层指引24Q1收入增速0-5%区间。 基础数据 运营数据：公司本季度GMV同比增长22%至664亿，两年GMVCAGR约为7.9%， 投资评级 增持(维持) 合理估值 22.00 - 24.00美元 GMV和收入增速差环比扩大，全年看2023年公司退货退款率同比2022年提 收盘 ...

财务数据 - 公司营业收入持续高速增长，2023年达到13.18亿美元，同比增长101.7%[1] - 公司毛利润同比增长133.7%，达到6.33亿美元，增速同比+22.4%[1] - 公司毛利率提升至48.0%，归母净利率为13.8%，实现扭亏为盈[3] - 流动资产和营业收入在未来几年呈现稳步增长趋势，分别预计2026年达到22.3亿美元和41.2亿美元[10] - 归母净利润增长率预计在2024年至2026年间分别为66.8%、45.5%和40.9%[10] - 毛利率和归母净利率在未来几年保持稳定，分别预计在2026年达到49.4%和15.1%[10] - 资产负债率预计在2023年至2026年间逐年下降，分别为29.2%、24.2%、20.7%和17.8%[10] 市场趋势 - 北美地区是公司主要收入来源，占总营收的95.9%，欧洲、亚洲和其他地区也有增长[2] - 公司计划加强与百事的合作，拓展新的销售渠道[4] 投资和发展 - 本报告涉及大量公司的财务权益及商务关系披露[14] - 报告中提到了多家海外公司的投资和发展情况[15] 其他 - 报告中提到的信息和意见仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[16] - 报告中的数据代表过往表现，不应作为日后回报的预示[16] - 公司可能持有报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[16] - 公司对报告保留版权，未经授权不得复制或再分发[16] - 公司地址分别位于上海、北京、深圳和香港[17]