报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年一季度公司实现营业收入14.68亿元,同比增长90%;归母净利润为2.57亿元,同比增长1339%;经调整EBITDA为3.54亿元,同比增长553% [1] - 公司Q1零售业务表现超预期,零售业务占比提升带动毛利率提升,公司上调全年收入指引,预计同比增速为40% [2] - 公司Q1酒店RevPAR同比下滑2.6%,主要受价格下滑影响,或因2023年高基数及新店占比相对较高 [2] - 公司Q1新开97家门店,净开92家,截至Q1末门店总数达1302家,同比增长35%;房量达14.8万间,同比增长32% [2] - 公司盈利能力持续提升,2024-2026年归母净利润分别为9.6/12.9/16.1亿元,对应PE估值为18/13/11倍 [3] 财务数据总结 - 2023年营业收入46.66亿元,同比增长106.2%;归母净利润7.37亿元,同比增长651.4% [4] - 2024年预计营业收入63.31亿元,同比增长35.7%;归母净利润9.55亿元,同比增长29.6% [4] - 2025年预计营业收入79.22亿元,同比增长25.1%;归母净利润12.90亿元,同比增长35.0% [4] - 2026年预计营业收入94.32亿元,同比增长19.1%;归母净利润16.15亿元,同比增长25.2% [4] - 公司毛利率2023年为39.4%,2024年预计为40.4%,2025年预计为41.7%,2026年预计为42.3% [4] - 公司ROE 2023年为35.6%,2024年预计为32.6%,2025年预计为31.2%,2026年预计为28.6% [4]