报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级[1] 报告的核心观点 - 公司广告业务延续高增长,增值服务稳健运营[1] - 游戏业务短暂承压,期待新游上线表现[1] - 毛利率稳步提升,持续降本增效,维持2024Q3经调经营利润扭亏指引[1] - 考虑到公司广告业务增速强劲,游戏业务有望迎来边际拐点,略上调此前盈利预测[1] 报告内容总结 财务数据 - 2024Q1公司实现营收57亿元,同比增长12%,环比下降11%[1] - 2024Q1实现经调整净亏损4.56亿元,同比收窄56%[1] - 2024Q1广告业务实现营收16.69亿元,同比增长31%,环比下降14%[1] - 2024Q1增值服务业务实现营收25.29亿元,同比增长17%,环比下降11%[1] - 2024Q1游戏业务实现营收9.83亿元,同比下降13%,环比下降2%[1] - 2024Q1毛利率为28.3%,同比提升6.6个百分点,环比提升2.2个百分点[1] - 2024-2026年营收预测为253/289/309亿元,Non-GAAP净利润预测为-3.95/11.82/17.99亿元[1] 投资要点 - 广告业务延续高增长,预计2024Q2-3广告收入将受益于618电商节及暑期游戏大厂新品上线[1] - 增值服务业务看好公司推出付费课堂、充电视频等多元化变现方式[1] - 游戏业务短期承压,但新游《物华弥新》已上线,重点SLG新游《三国:谋定天下》将于2024年6月13日公测[1] - 公司持续降本增效,维持2024Q3经调整经营利润扭亏为盈的预期[1] - 公司盈利预测略有上调,维持"买入"评级[1]