公司投资评级 - 报告未明确提及具体的投资评级 [缺失] 报告的核心观点 - Arista公司2024财年第二季度业绩表现良好，营收和利润均实现增长，且公司对未来季度业绩持乐观态度 [4][9] - 公司预计AI和传统云计算将共同促进业绩增长，AI集群的扩展和以太网的应用增加将为公司带来新的增长机会 [3][4][12] 根据相关目录分别进行总结 一、Arista 2024Q2 经营情况 - 24Q2公司实现营收16.9亿美元，同比增长15.9%，环比增长7.6%，non-GAAP毛利率为65.4%，non-GAAP摊薄每股收益2.1美元 [4][9] 二、营收划分 (一) 按区域划分 - 24Q2公司美洲/欧洲、中东和非洲/亚太地区营收分别为13.74/1.79/1.37亿美元，占比分别为81%/11%/8%，美洲区域营收占比提升，亚太区域有所下滑 [4][10] 三、2024Q3 公司业绩指引 - 公司预计24Q3收入约为17.2亿至17.5亿美元，non-GAAP毛利率为63%~64%，营业利润率为44%，传统云计算更新周期和AI的快速发展将为公司带来重要贡献 [4][12] 四、电话会议内容翻译 (一) 陈述环节 - 公司在全球累计部署了1亿个端口，推出了Arista的Etherlink AI平台，研发支出为2.167亿美元，占收入的12.8% [14] - 公司主要面向scale-out互连的前端及后端网络，scale-up层变化对公司影响较小 [4] - 公司目标为数万卡甚至十万卡集群，部分集群GPU的数量从过万已经上升到24000，并且目标是5万GPU [4] (二) Q&A 环节 - 公司预计后端网络将越来越多地采用以太网，且可能会对前端网络投资产生挤占 [4] - 公司预计今年AI收入只占总收入的个位数的比例，但预计明年开始能达到每年超过7.5亿美元的收入 [4]

报告公司投资评级 特斯拉(TSLA)的报告未提供具体的投资评级。[9] 报告的核心观点 1) 特斯拉广泛发布 FSD v12.5.1.1 给 HW 4.0 车主 [3] 2) 特斯拉生产出第 1,000 万个电机的里程碑 [4] 3) 特斯拉在中国注册保险业务 [5][6] 4) 特斯拉更新了纽约工厂的 Dojo 投资计划 [7] 5) 特斯拉中国 2024 年 7 月第 4 周上险量约 13,500 辆,环比下降约 9%,同比上升约 27% [8] 公司概况 1) 特斯拉是一家专注于电动汽车和清洁能源解决方案的公司,总部位于美国加利福尼亚州 [9] 2) 特斯拉的主要产品包括Model 3、Model Y等电动汽车 [9] 3) 特斯拉在中国、美国等地设有生产工厂 [4][7] 4) 特斯拉的市值为6,634.31亿美元,总股本为31.95亿股 [9]

报告公司投资评级 - 报告维持对高通公司的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 手机业务增长好于预期 - 公司FY2024Q3实现营收93.9亿美元,同比增长11.3% [2] - 其中手机业务收入59亿美元,同比增长12.3%,增速相比上个季度显著提升 [3] - 公司预计今年智能手机市场将稳中有升 [3] PC芯片业务表现超预期 - 公司为Windows笔电打造的PC芯片骁龙X Elite/Plus,随着微软AI PC新品Surface Pro与Surface Laptop今年6月上市而面世 [4] - 目前高通的X平台已在20个国家和47家零售商销售,拥有20个型号 [4] 汽车业务保持高增长 - 汽车业务本季度收入8.1亿美元,同比增长86.9% [3] - 公司与全球汽车厂商达成了10多项新的design win [3] 积极推动混合AI战略 - 高通与三星、小米、OPPO等多个头部安卓手机厂商合作,在其旗舰机型上运行AI模型 [4] - 公司即将在今年10月发布骁龙8 Gen4旗舰移动平台,这将是第一款定制高通Oryon CPU [4] - 新骁龙平台将为安卓AI手机提供核心助力 [4] 业绩指引持续向好 - 公司预计FY24Q4整体营收为95-103亿美元,中值同比增长14.6% [5] - 其中QCT业务收入为81-87亿美元,中值同比增长13.9% [5] - 公司预计FY24Q4调整后EPS为2.45-2.65美元 [5] 盈利预测与评级 - 预计公司未来三年GAAP/Non-GAAP净利润年复合增速分别为25.4%、16.8%,维持"买入"评级 [6]

公司投资评级 - 报告未明确提及具体的投资评级 [缺失] 报告的核心观点 - Monolithic Power Systems（MPWR）在2024年Q2实现了超预期的业绩，主要得益于人工智能动力解决方案的需求增加和多个终端市场的订单趋势改善 [3] - 公司从单一芯片供应商向综合解决方案提供商转型成效显著，业绩表现充分体现了这一转型 [3] 根据相关目录分别进行总结 总体业绩情况 - 2024年Q2，公司实现营收5.07亿美元，同比增长15%，环比增长10.8%，超过市场预期 [3][11] - Non-GAAP毛利率为55.7%，同比下滑0.8pct，环比持平 [3][12] - Non-GAAP净利润为1.55亿美元，同比增长12.8%，环比增长12.8% [3][12] 终端市场营收拆分 - 存储和计算市场收入1.15亿美元，环比增长8.3%，同比下降7.7% [3][14] - 企业数据市场收入1.87亿美元，环比增长25.1%，同比增长290% [3][15] - 汽车市场收入0.87亿美元，环比增长0.1%，同比下降16.5% [3][16] - 工业市场收入0.32亿美元，环比增长7.0%，同比下降35% [3][17] - 通信市场收入0.44亿美元，环比下降6.6%，同比下降11.6% [3][18] - 消费市场收入0.42亿美元，环比增长10.8%，同比下降35.3% [3][19] 库存情况 - 2024Q2公司库存周转天数下降至171天，环比减少4天，同比减少30天 [3][13] - 库存价值为4.27亿美元，环比增加0.31亿美元 [3][13] 公司业绩指引 - 2024Q3 GAAP营收指引为5.9-6.1亿美元，中值环比增长18.3%，同比增长26.3% [3][21] - Non-GAAP毛利率指引为55.5%-56.1%，中值环比增长0.1pct，中值同比增长0.1pct [3][21] 电话会议内容翻译 - 公司预计存储和计算市场以及通信市场将成为Q3推动增长的关键因素 [25] - 公司在垂直电源传输领域处于领先地位，市场规模庞大且持续增长 [33] - 公司对华为的出口许可未发生变化，产品不在限制范围内 [48]

报告公司投资评级 - 浦银国际维持高通(QCOM.US)的"买入"评级,目标价为240.7美元,潜在升幅51% [18] 报告的核心观点 - 高通充分受益于端侧AI带来的业务扩张,包括手机AI体验提升带动中国智能手机品牌高端机型占比提升、新能源车渗透率提升带来新业务增量、以及搭载高通AI PC芯片的电脑开启上市 [9] - 高通FY3Q24业绩大体符合预期,FY4Q24指引略高于市场预期,主要考虑本财年增加了一周的会计处理 [10] - 高通预期2024年全球智能手机出货量维持同比持平或略有增长,2025年趋势类似;公司与全球车企签订了10多个新合同,包括下一代的智能座舱和ADAS;高通的电脑业务的X系列产品将向售价700美元以下的电脑渗透,预计到2027年AI PC的占比将达到至少50% [11] 财务数据总结 - 高通FY3Q24收入93.9亿美元,同比增长11%,环比持平;毛利率55.6%,同比上升0.4个百分点,环比下滑0.7个百分点 [25][26][27] - 高通FY4Q24收入和EBT利润率指引略高于市场预期,主要考虑本财年增加了一周的会计处理 [28][29][30] - 浦银国际预测高通FY2024-FY2026年营收增速分别为8%、13%和8%,净利润增速分别为31%、15%和9% [14]

公司投资评级 - 报告未明确提及具体的投资评级 [序号] 报告的核心观点 - 高通2024财年第三财季业绩表现良好，收入和每股收益均高于指导范围的中点，主要得益于手机芯片业务的强劲增长和汽车业务的持续创新 [35] - 高通在汽车和物联网领域的多元化战略持续执行，汽车业务连续四个季度创纪录，物联网业务下滑趋缓 [35] - 高通对未来业绩持乐观态度，预计2024Q3营业收入和每股收益将实现同比增长 [29] 根据相关目录分别进行总结 一、高通2024Q2业绩 （一）收入及盈利情况 - 2024Q2实现营收93.93亿美元，同比增长11%；GAAP口径下净利润为21.29亿美元，同比增长18% [12] （二）支出情况 - 运营费用22.5亿美元，向股东返还了23亿美元，其中包括13亿美元的股票回购和9.49亿美元的股息 [14] 二、营收划分 （一）QCT部门 - 实现营业收入81亿美元，同比增长12%，税前利润率27%，反映了汽车和物联网的环比增长 [15] （二）QTL部门 - 实现营收13亿美元，同比增长3%，税前利润率为70%，符合预期 [18] 三、各业务线发展情况 1、PC - 搭载骁龙X Elite系列Copilot+ PC在6月18日开始销售，标志着个人计算领域的重要转变 [19] 2、XR - 第一代骁龙AR1平台驱动的Ray-Ban Meta眼镜销量超出预期，高通与主要生态系统参与者合作 [23] 3、网络 - 与Aramco合作研究沙特工业和企业用例的连接、人工智能和先进计算解决方案 [24] 4、汽车 - 24Q2与全球汽车制造商一起获得10多个新design-in，骁龙数字底盘扩展到几乎所有的OEM [25] 5、手机 - Galaxy Z Fold6和Flip6都搭载了骁龙8 Gen 3，为其提供了卓越的人工智能能力 [28] 四、公司业绩指引 （一）2024Q3业绩指引 - 公司预计2024Q3实现营业收入95-103亿美元，同比增长10%~19%；调整后每股收益2.45-2.65美元，同比增长25%~35% [29] （二）24财年业绩指引 - 公司预计营收实现同比增长50%，运营费用约为22亿美元，股收益同比增长20% [34]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩前瞻 - 预计公司2Q24营收为61.1亿元人民币(同比增长15%)，其中游戏、VAS、广告、电商四大业务收入分别为9.6亿元(同比增长8%)、26.5亿元(同比增长15%)、20.1亿元(同比增长28%)、4.8亿元(同比下降11%) [3] - 预计2Q24实现毛利润18.0亿元，毛利率29.5%，各项费用合计同比基本持平，预计实现经调整净亏损3.4亿元 [3] - 公司2024年基本面边际改善，主要来自游戏超预期和Q3扭亏为盈预期 [3] 游戏业务 - 公司独代SLG手游《三国:谋定天下》(简称《三谋》)第一批次服务器S2赛季于8月3日正式开启，新增武将及战法、新增英雄话本等玩法 [3] - 根据七麦数据,《三谋》首月(6.13-7.13)IOS端流水预计约0.36亿美金,按照IOS:安卓=1:2,1美元=7.1286人民币计算,首月全渠道流水约为7.6亿元人民币,次月流水有望达4-5亿元人民币 [3] - 公司认为《三谋》是今年新游中表现较为突出,后续需重点关注玩家留存和长期运营能力 [3] - 老游戏《FGO》和《碧蓝航线》在Q2均有内容更新,《FGO》4月27日IOS游戏畅销榜排名第9 [3] 广告业务 - 预计2Q24广告收入同比增长28%至20.1亿元,占总收入的比重同比提升3.3pct至33% [3] - 广告主数量在24H1增长50%,广告主数量和生态结构在不断健壮和繁荣 [3] - B站"618"再创新高:带货GMV增长146%,广告主数量增长313% [3] - B站持续完善商业化基础设施,通过创意中心的搭建以及AIGC技术的运用,帮助广告主提升广告转化率,加强广告主数据洞察 [3] 盈利预测和估值 - 公司新游上线提振游戏业务表现,广告业务受益于广告库存释放及效率提升有望维持良好增长 [2] - 考虑新游表现超预期,小幅上调24-26年营收预测至267/297/319亿元(较上次预测+2%/+2%/+2%) [2] - 公司Q3有望实现经调整运营利润盈利,全年大幅减亏接近盈亏平衡,主要来自毛利率提升和费用控制 [3]

报告评级 - 报告给予法拉利"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 法拉利定位全球超豪华汽车制造商,拥有悠久的历史及文化传承,在技术、设计、创新及品牌经营管理能力方面领先行业,持续享有估值溢价 [10] - 2024Q2公司业绩超预期,营收同比增长16%,调整后净利润同比增长24% [10] - 产品和区域交付组合持续优化,其中Purosangue、Roma Spider和296 GTS是主力交付车型 [10] - 公司上调了2024年全年业绩指引,预计营收、利润率和每股收益均有较大幅度提升 [10] 财务数据总结 - 2023-2026年营业收入和归母净利润均保持9%以上的增长 [12] - 毛利率维持在50%左右,ROE在36%-41%之间 [12] - 2024-2026年PE分别为49.1x、43.7x、38.6x [12]

1. 24H1 长视频供给端竞争较为激烈，爱奇艺市占率小幅下滑 - 剧集上线数量稳定，大剧竞争较为激烈 [24][25] - 综艺供给回升，新老节目交替上新 [43][44][45][46][47][48][49][50][51] 2. 展望下半年，爱奇艺剧集储备丰富，将有多部重磅作品上线 - 《唐朝诡事录之西行》表现强劲 [60] - 2024年下半年至2025年储备剧集约59部，包括多部重磅作品 [61][62] 3. 盈利预测及投资评级 - 预计2024年非GAAP归母净利润29亿元人民币，维持2025-2026年非GAAP归母净利润38/45亿元人民币 [66] - 当前股价对应2024-2026年PE(non-GAAP)分别为7/6/5倍，维持"买入"评级 [66] 4. 风险提示 - 内容成本上升风险 [67] - 内容监管风险 [68] - 市场竞争加剧风险 [69]

报告公司投资评级 日月光投资(ASX)未提供具体的投资评级。[4] 报告的核心观点 总体业绩情况 1. 2024Q2营收为1402.38亿新台币,同比增长3%,环比增长6%。毛利率为16.4%,同比增加0.4个百分点,环比增加0.7个百分点。营业利润率为6.4%,同比下降0.5个百分点,环比增加0.7个百分点。[11][12] 2. 新台币贬值对公司毛利率和营业利润率产生了正面影响,分别增加0.85个百分点和1.21个百分点。[12] 3. 运营费用为140亿新台币,同比增加17亿新台币,主要是由于研发人工相关费用的增加。[15] 4. 2024Q2资本支出总计4.06亿美元,其中53%用于封装业务,38%用于测试业务,1%用于材料业务,8%用于EMS业务。[16][32] ATM业务表现 1. 2024Q2实现营收778亿新台币,同比增长2%,环比增长5%。毛利率为22.1%,同比增加0.9个百分点,环比增加1.1个百分点。营业利润率为9.3%,同比下降0.4个百分点,环比增加1.1个百分点。[17][18][19] 2. 通讯、电脑和消费电子等下游应用占比分别为49%、19%和32%。Bump/FC/WLP/SiP、打线封装、测试和材料等产品占比分别为44%、31%、16%和2%。[21] EMS业务表现 1. 2024Q2实现营收629亿新台币,同比增长4%,环比增长6%。毛利率为9.6%,同比增加0.3个百分点,环比增加0.3个百分点。营业利润率为3.1%,同比下降0.4个百分点,环比增加0.3个百分点。[22][23][25] 2. 通讯、电脑、消费电子、工业用和汽车电子等下游应用占比分别为33%、11%、29%、13%和11%。[27] 公司2024Q3业绩指引 1. ATM业务:第三季营收将高个位数百分比增长,毛利率将介于23%-23.5%之间。[28] 2. EMS业务:第三季营收将比第二季增长15%-20%,营业利润率将略高于去年第四季的3.5%。[28] 根据相关目录分别进行总结 总体业绩情况 1. 2024Q2营收、毛利率和营业利润率均有所改善,新台币贬值对业绩产生正面影响。[11][12] 2. 运营费用增加主要是由于研发人工相关费用的增加。[15] 3. 资本支出主要集中在封装和测试业务。[16][32] ATM业务表现 1. ATM业务营收、毛利率和营业利润率均有所改善。[17][18][19] 2. 通讯、电脑和消费电子等下游应用占比较高,先进封装工艺占比较高。[21] EMS业务表现 1. EMS业务营收、毛利率和营业利润率均有所改善。[22][23][25] 2. 通讯、电脑和消费电子等下游应用占比较高。[27] 公司2024Q3业绩指引 1. ATM业务收入和毛利率有望继续改善。[28] 2. EMS业务收入和利润率有望进一步提升。[28]