[Table_MainInfo] 公司研究/信息服务/软件 证券研究报告 博彦科技（002649）公司半年报点评 2024 年 09 月 17 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------|------------| | 股票数据 | | | 09 [ Table_StockInfo 月 13 日收盘价（元） ] | 8.78 | | 52 周股价波动（元） | 7.20-13.45 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 585/549 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 5139/4817 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《营收整体维持稳健，新业务板块或成第二增 | | | 长曲线》 2024.06.04 | | | 《金融行业板块表现亮眼，公司与微软深度合 | | | 作积极推动 AI 落地》 2023.12.31 | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -38 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/医药与健康护理/生物科技 证券研究报告 康泰生物（300601）公司半年报点评 2024 年 09 月 17 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |---------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 09 [ Table_StockInfo 月 13 日收盘价（元） ] | 13.20 | | 52 周股价波动（元） | 13.18-34.18 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 1117/881 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 14743/11633 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《常规产品实现增长，出海稳步推进》 | | | 2024.05.29 | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -53.43% -39.43% -25.43% -11.43% 2.57% 16.57% 2023/9 2023/12 202 ...

国内氟化工头部企业，经营业绩快速增长 - 三美股份是国内氟化工头部企业，主要从事氟碳化学品和无机氟产品等氟化工产品的研发、生产和销售 [1][10] - 公司氟碳化学品主要包括氟制冷剂和氟发泡剂,无机氟产品主要包括无水氟化氢、氢氟酸等 [11][12] - 公司拥有完善的生产线、供应链和销售网络,产品涵盖主要氟化工品种,是知名汽车、空调生产企业的冷媒供应商 [9][10] 三代制冷剂进入景气上行周期，公司盈利能力大幅提升 - 受宏观经济放缓和行业政策限制影响,公司2019-2023年营收和净利润呈下降趋势 [15][16] - 进入2024年,三代制冷剂进入配额冻结期,供给受限,下游需求改善,公司业绩有望大幅反弹 [15][16] - 2024H1公司营收和净利润同比大幅增长,显示三代制冷剂进入景气周期 [16][17] 制冷剂供需格局优化，行业进入上升周期 - 《蒙特利尔议定书》推动制冷剂进行代际更新,二代制冷剂正在加速退出,三代制冷剂进入配额冻结期 [21][22][25] - 三代制冷剂供给受配额政策限制,行业集中度大幅提升,龙头企业具有较强的议价能力 [35][39] - 三代制冷剂下游需求具有刚性,空调、汽车等行业需求稳定增长,为制冷剂行业提供持续动力 [41][43][48] 积极拓展氟化工产业链，布局新兴业务 - 公司依托新材料产业园,以含氟新材料为主要方向,延伸氟化工产业链,丰富产品结构 [55] - 公司布局年产3000吨双氟磺酰亚胺锂(LiFSI)项目,LiFSI作为新型锂盐具有优异性能 [63][64][66] - 公司与日资企业合资建设电子级氢氟酸项目,布局高端湿电子化学品市场 [69][77] 投资评级及盈利预测 - 在供给强约束和需求刚性的背景下,公司作为制冷剂头部企业,盈利中枢有望持续上行 [82][83] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将分别达到39.2/46.3/52.7亿元和8.8/12.9/16.1亿元 [82][83] - 首次覆盖给予公司"买入"评级 [83]

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 -23% -14% -5% 3% 12% 20% 2023-09 2024-01 2024-05 2024-09 [table_Authors] 王艳君(分析师) 本报告导读： [Table_Market] 交易数据 投资要点： [Table_PicQuote] 52周股价走势图 牧原股份 深证成指 [Table_Report] 相关报告 养殖成本下降，利润有望超预期 牧原股份(002714) [Table_Industry] 农业/必需消费 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|------------|-------|-------| | | | | | | | | | | | [Table_Invest] 评级： | | | 增持 | | | 上次评级 : | | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | | 47.40 | | | 上次预测 : | | 52 ...

证券研究报告·新股研究报告·专业服务 瑞华技术（920099） 化工工艺包技术国内领先，募投前瞻布局可 降解塑料新业务 2024 年 09 月 18 日 投资评级（暂无） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | | | | | | | | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 325.99 | 394.47 | 620.34 | 715.32 | 890.35 | | 同比（ % ） | 129.29 | 21.01 | 57.26 | 15.31 | 24.47 | | 归母净利润（百万元） | 78.62 | 113.93 | 117.82 | 126.21 | 202.15 | | 同比（ % ） | 114.95 | 44.92 | 3.42 | 7.12 | 60.17 | | EPS- 最新 ...

报告亮点 - 2022年以来顺丰净利率持续提升,24Q2业绩再次超预期,但公司估值在下杀,反映市场对公司净利率能否可持续提升的疑虑 [1][2][9] - 我们从成本、收入、国际业务三个维度展开讨论 [4] 成本 - 公司降本增效取得明显效果,降本持续性来源于大营运模式变革,而非简单的控制、收缩、裁减 [15][16][17][26][27] - 快递小哥人工成本上升体现了公司对其的重视,是公司隐形资产向显性转型的新驱动 [32][33][34][35][36][39] 收入 - 时效快递需求有韧性,在宏观经济压力下仍可保持"GDP+"增速,中长期仍有潜力 [40][41][42][43][47][48][49][50][51][52][53] - 公司正从"卖产品"向"卖方案"转型,多业务融合加速行业渗透 [50][51][52][53][54] 国际业务 - 国际业务是时代红利,公司具备足够的竞争优势,盈利有望走向上升通道 [57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][91] - 鄂州机场投产及嘉里物流并表有助于进一步提升国际业务效率和盈利能力 [87][88][89][92] 投资建议 - 我们预计公司净利率可持续提升,维持"强推"评级,目标价49.7元 [93][94][95][96]

报告投资评级 - 维持"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 公司整体经营稳健,线上抖音渠道高增展现精细化运营基础,后续妆品产品线逐步补充,关注精华、面膜等新品表现 [6][7] - 加快运营、研发等人才引入和梯队建设,公司加大线上团队建设及营销投入、补充品牌及渠道运营人才,抖音持续精细化运营 [7] - 敷料建立专业心智、妆品产品线逐步补充,关注精华、面膜等新品表现,公司在面膜贴品类延续敷料心智、定位中高端价格带,H1新品乳液、乳糖酸面膜表现优秀 [7] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为17.69亿元、19.34亿元、21.91亿元、25.58亿元、29.68亿元,年复合增长率为13.8% [6] - 2022-2026年归母净利润分别为8.47亿元、7.49亿元、7.61亿元、8.32亿元、9.67亿元,年复合增长率为4.5% [6] - 2022-2026年每股收益分别为2.12元、1.87元、1.90元、2.08元、2.42元 [6] - 2022-2026年净资产收益率分别为30.5%、13.4%、12.8%、13.1%、14.2% [6] - 2022-2026年市盈率分别为12.89倍、14.58倍、14.36倍、13.13倍、11.30倍 [6]

电子/半导体 公 司 研 究 公司回购方案彰显信心，产能提升助力主营发展后劲 至纯科技（603690.SH） 2024 年 09 月 17 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/9/13 | | 当前股价 ( 元 ) | 17.59 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 29.37/17.12 | | 总市值 ( 亿元 ) | 67.94 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 67.82 | | 总股本 ( 亿股 ) | 3.86 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 3.86 | | 近 3 个月换手率 (%) | 76.76 | 股价走势图 -48% -36% -24% -12% 0% 12% 2023-09 2024-01 2024-05 至纯科技 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《2023Q4 归母净利润同环比高增，全 年新增订单强劲—公司信息更新报 告》-2024.1.28 《2023Q3 业绩环比提升，在手订单充 沛看好后续成长—公司信息更新报 ...

证券研究报告·北交所公司深度报告·半导体 凯德石英（835179） 石英制品优质厂商，半导体占比显著提高 2024 年 09 月 17 日 买入（首次） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|---------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 181.52 | 259.69 | 302.29 | 347.79 | 400.75 | | 同比 | 9.41 | 43.06 | 16.40 | 15.05 | 15.23 | | 归母净利润（百万元） | 53.93 | 37.96 | 46.22 | 67.55 | 89.64 | | 同比 | 35.44 | (29.61) | 21.77 | 46.14 | 32.70 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.72 | 0.51 | 0.62 | 0. ...

投资评级和核心观点 投资评级 - 匠心家居首次被评为"买入"评级 [1][2] 核心观点 1. 智能家居出口龙头，积极推进自主品牌建设 [1][6][7] - 聚焦智能家居，从OEM向ODM+自主品牌转型 [1][11] - 主打智能家居品类，产能完善增长稳健 [1][13][14] - 产销发挥协同效应，实控人聚焦海外销售 [1][20][21][22] 2. 智能家居市场持续扩容，渗透率稳步提升 [1][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34] - 智能化为全球家居新方向，北美为智能家居最大市场 [1][25][26] - 功能沙发：规模持续扩大，欧美为主要消费市场 [1][27][28] - 智能电动床：处于蓝海市场，北美为主要消费市场 [1][29][30] - 美国地产有望复苏、补库重启，中国智能家居出口改善 [1][32][33][34] 3. 产品+供应链双轮驱动，"专精"领军企业夯实壁垒 [1][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57] - 核心技术打造强产品力，夯实企业护城河 [1][43][44][45][46] - 供应链垂直一体化，配件自制实现成本可控 [1][47][48][49][50] - 积极开拓销售渠道，客户资源积累丰富 [1][51][52][53][54] - 全球化产能持续扩张，布局匠心越南降低关税风险 [1][56][57] 4. 自主品牌出海正当时，"店中店"模式开启成长 [1][59][60][61][62] - 自主品牌有序拓展，产品结构持续完善升级 [1][60][61] - 拓宽产品应用场景，加速布局国际市场 [1][62]