报告投资评级 - 维持“买入”评级[2][5] 报告核心观点 - 员工持股计划实质激励员工，激发员工潜力。本次员工持股计划的股份来源为公司回购专用账户已回购的公司A股普通股股份，股份总数合计不超过540,000股，约占本次员工持股计划草案公告时公司股本总额的0.19%。份额上限为3,888.00万份，受让价格为72元/股。参加人数不超过63人，分三期解锁，解锁比例与个人年度业绩考核直接相关[5][6] - 国内下游优质客户新项目丰富，产品价值量持续升级，全球化布局稳步推进。国内与优质新势力及自主品牌合作深入，Q3主要客户包括赛力斯、奇瑞、一汽大众、红旗和理想等。持续开拓新能源客户，随着新项目步入放量期，且产品单车价值量高业绩贡献逐步释放。同时推进新技术和品类布局，单车价值量持续增长。在全球化方面，塞尔维亚工厂产能逐步爬坡，且开拓国际知名新能源车企北美成立墨西哥星宇和美国星宇[7] - 车灯赛道持续升级，公司产品客户转型进入兑现期。行业智能化时代已开启，公司配套向自主与新势力、豪华突破，并布局塞尔维亚、北美进军全球配套体系，产品单车价值持续升级，高效率管理和快速响应能力奠定长期优势，全球化布局进一步打开空间[8] 财务预测 - 预计2024、2025、2026年净利润分别为14.5亿、19.9亿、25.1亿元，对应PE27.1X，19.7X，15.7X[2][8] - 2023年营业总收入10248百万元，营业成本8077百万元，毛利2171百万元，占营业收入21%。2024年预计营业总收入12958百万元，营业成本10216百万元，毛利2742百万元，占营业收入21%。2025年预计营业总收入15862百万元，营业成本12370百万元，毛利3492百万元，占营业收入22%。2026年预计营业总收入19788百万元，营业成本15412百万元，毛利4376百万元，占营业收入22%[19]