[Table_MainInfo]行业研究/信息设备/电子元器件 证券研究报告 [Table_AuthorInfo] [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 2995.45 4106.95 5218.45 6329.96 7441.46 8552.96 2023/9 2023/12 2024/3 2024/6 电子元器件 海通综指 资料来源：海通证券研究所 | --- | |--------------------------------------------------------------------------| | | | 相关研究 | | [Table_ReportInfo] 《光博会盛大开幕，关注 AR 光学创新》 2024.09.18 | | 《电子行业周报（ 2024/09/09-09/13 ）》 | | 2024.09.18 《半导体存储行业周报 240909-0913 》 | | 2024.09.15 | 分析师:张晓飞 Email:zxf15282@haitong.com 证书:S0850523030002 分析师: ...

行 业 研 究 2024 年 9 月 19 日 看好/维持 交通运输 行业报告 行业基本资料 占比% 股票家数 128 2.82% 行业市值(亿元) 27941.5 3.72% 流通市值(亿元) 24615.39 4.09% 行业平均市盈率 15.21 / / 航空机场 8 月数据点评：旺季客座 率提升至较高水平 事件：上市航司发布 8 月运营数据，8 月是行业传统旺季，航司客座率环比 7 月有明显提升。 国内航线：运力投放克制，客座率提升明显 国内市场方面，在 7 月大幅提升运力供给后，8 月各航司运力投放在 7 月基础 上并无明显变化，环比增长约 1.4%。与 19 年相比，今年 8 月的运力投放相当 于 19 年同期的 132%，也与 7 月的水平类似。可以看出各航司在 8 月的运力 投放是较为克制的。 分航司看，大航运力投放表现为环比略微增长，而春秋与吉祥两家中型航司表 现为投放环比略有下降。对比 23 年同期，国航、东航与吉祥运力投放持平或 略低于去年同期水平，投放策略相对克制；海航、南航以及春秋的运力投放则 略高于去年同期。各航司运力投放同比的低增速一方面得益于飞机延迟交付带 来的机队规模低增长， ...

报告行业投资评级 - 报告给予航空公司行业"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 8月行业供需同比大幅上升,主因国际线同比增幅明显,客座率改善 [4] - 三大航主导修复节奏,吉祥恢复较全面,春秋客座率亮眼 [4] - 国际航班复苏加快,关注大周期投资机会 [5] 行业供给情况 - 8月五家上市航司总供给同比上升12.8%,较19年同期增长16.3% [4] - 国内线供给同比上升0.7%,较19年同期增长28.7% [4] - 国际线供给同比上升70.0%,约为19年同期的92.5% [4] - 地区线供给同比上升26.9%,约为19年同期的94.2% [4] 行业需求情况 - 8月五家上市航司总需求同比上升22.0%,较19年同期增长16.7% [4] - 国内线需求同比上升10.2%,较19年同期增长29.2% [4] - 国际线需求同比上升78.1%,约为19年同期的91.5% [4] - 地区线需求同比上升27.1%,约为19年同期的100.2% [4] 行业客座率情况 - 8月五家上市航司总客座率同比上升6.5个百分点至86.1%,较19年同期上升0.3个百分点 [4] - 国内线客座率同比上升7.5个百分点至87.0%,较19年同期上升0.3个百分点 [4] - 国际线客座率同比上升3.8个百分点至83.8%,较19年同期下滑0.9个百分点 [4] - 地区线客座率同比上升0.1个百分点至81.5%,较19年同期上升4.9个百分点 [4] 重点公司表现 - 三大航(中国国航、中东航、南航)供需环比各上升1.0%/5.0%,主导恢复节奏 [4] - 吉祥航空体现出航线全面恢复的特点,总需求恢复至19年同期的145.0% [4] - 春秋航空保持领先的客座率,总客座率略低于19年同期0.2个百分点 [4][9]

行业投资评级 - 预计供需整体维持相对平衡,三、四季度煤炭价格不存在暴涨或暴跌的预期 [45] - 叠加产能利用率回升,煤炭公司业绩存修复预期 [45] - 当前无风险利率处于较低水平,高息资产稀缺,煤炭高股息敞口仍对绝对收益导向资金有吸引力 [45] 报告的核心观点 行业基本面 - 2024年上半年国内煤炭产量增速放缓,但7月产量有所恢复 [8][9] - 2024年上半年国内煤炭进口量同比增加12.5%,主要来自澳大利亚和蒙古 [11][12][13][14][15][16] - 2024年上半年非电端煤炭需求有所减少,但火电需求保持增长 [18][19][20][21] - 2024年上半年煤炭价格中枢有所回落,但仍处于相对高位 [23][24][25][26][27] 上市公司业绩 - 2024年上半年煤炭上市公司营业收入和归母净利润有所下滑,主要受煤价下跌影响 [28][29] - 上市公司产销量整体小幅下降,但部分公司产销量实现增长 [32][33] - 上市公司平均吨煤毛利和净利有所下降,但仍处于相对高位 [35][36] - 上市公司资产负债表质量继续改善,盈利能力较强 [37][38] 行业排名 - 2024年上半年部分公司凭借产销量增长、煤电一体化等实现营收和利润增长 [40][41][42] - 部分公司受煤价下跌影响,营收和利润出现较大幅度下滑 [40][41][42] 投资策略 - 关注高确定性公司,如中煤能源 [45] - 关注煤电一体化布局公司,如中国神华、陕西煤业、新集能源 [45] - 关注山西复产预期较强的公司,如华阳股份、晋控煤业、山煤国际 [45] - 关注非电需求回升和炼焦煤个股 [45] 风险提示 - 价格强管控 - 经济衰退 - 供给释放超预期 - 海外煤价大幅下跌 - 其他扰动因素 [46]

石油石化 行业研究/行业周报 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------|----------------------------------| | 美国飓风影响原油生产，油价有所反弹 ——石油化工行业周报（ 20240909-20240913 ） | | | | ◼ 市场行情回顾 | | | | 市场表现 | | 增持 ( 维持 ) | | 本周（ 20240909-20240913 ）中信石油石化板块下滑约 3.22% ，上证综 合指数下滑约 2.23% ，同上证综合指数相比，石油石化板块落后约 0.99 | 行业： | 石油石化 | | 个百分点。子板块方面，石油石化子板块以下跌为主，其中其 ...

报告行业投资评级 报告给予水泥行业"强于大市"的投资评级,维持此前的评级。[4] 报告的核心观点 1. 2024Q2 水泥行业景气度边际改善,但需求延续偏弱,行业整体盈利改善有限。[6][12][19] 2. 样本企业2024Q2收入降幅收窄,但归母净利润同比大幅下降。大部分企业面临较大经营压力。[29][30][32] 3. 2024H1水泥吨净利同比大幅下降,海螺/塔牌/宁夏建材吨净利排名前三。[36][37][38][39] 4. 水泥企业资本开支和净现金流规模同步下降,资本支出主要用于新业务拓展和产能置换。[40][41][42][43] 5. 水泥行业盈利或处于历史较低区域,建议关注政策、行业和企业层面的积极变化。[44] 根据目录分别总结 1. 2024Q2错峰力度加大,水泥景气度边际改善 - 2024H1水泥行业景气度同比下降较多,但2024M5-6价格持续上涨,盈利情况有所改善。主要原因是各地加大错峰力度,以及新国标实施提高了生产成本。[6][12][13][16] - 分区域来看,东北地区错峰力度最强,水泥价格涨幅领先。[16] 2. 样本企业收入盈利同比延续较快下降 - 2024Q2样本企业收入降幅收窄,但归母净利润同比大幅下降。大部分企业面临较大经营压力。[29][30][32] - 2024H1水泥吨净利同比大幅下降,海螺/塔牌/宁夏建材吨净利排名前三。[36][37][38][39] - 水泥企业资本开支和净现金流规模同步下降,资本支出主要用于新业务拓展和产能置换。[40][41][42][43] 3. 投资建议 - 水泥行业盈利或处于历史较低区域,建议关注政策、行业和企业层面的积极变化。[44] - 建议关注盈利接近底部区域/潜在政策有积极影响的区域水泥龙头。[44]

电力及公用事业 24H1 公用事业行业总结 证券研究报告 | 行业专题报告 2024 年 09 月 18 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------|---------------------|--------------------------------------------|----------------------------------------------|---------------------- ...

行 业 研 究 / 电 子 设 备/ 证 券 研 究 报 告 挖掘价值 投资成长 电子设备 沪深300 [Table_Title] 电子设备行业专题研究 电子行业2024年半年报总结：自主可控 持续推进，AI创新带动产业升级 2024 年 09 月 19 日 [Table_Summary] 【投资要点】 2024 年上半年，电子行业整体业绩提升。电子行业上市公司 2024 年 上半年营业总收入和归母净利润分别为 15506.99 亿元和 647.13 亿 元，同比分别增长 17.27%和 39.26%。电子行业为 24H1 公募基金第一 大持仓板块。根据公募基金 2024 年半年报，公募 A 股和港股持仓市 值为 55639 亿元，其中电子公司市值为 7293 亿元，占比为 13.1%，在 31 个申万行业当中排名第 1，超配比例为 5.4%。24H1 公募基金增持 工业富联、鹏鼎控股、深南电路、立讯精密、京东方 A 等，减持通富 微电、卓胜微、紫光国微、三安光电和中芯国际等。2024 年 1-8 月， 申万电子指数下跌 12.9%，同期沪深 300 指数下跌 3.2%，电子行业在 全行业中涨跌幅排名为 11 ...

增持（维持） 社会服务 旅游整体相对稳定，消费活力持续释放 中秋出游人次符合预期，客单略超预期。1）出游数据：据文化和旅游部 数据中心测算，中秋假期 3 天全国国内旅游出游 1.07 亿人次，按可比口 径较 2019 年同期增长 6.3%；国内游客出游总花费 510.47 亿元，较 2019 年同期增长 8.0%。本次中秋假期部分区域受台风影响较重，出游人次增 长符合预期，而客单价继 2024 年清明假期后第 2 次节假日超过 2019 年 同期，表现略超预期。2）从出行方式来看：据交通运输部，中秋假期期间 全社会跨区域人员流动量预计日均超 2.05 亿人次/同比+28.2%。其中， 铁路客运量预计超 4299 万人次，民航预计累计发送旅客 511.16 万人次。 微度假中短途游占主导，中式游热度持续，旅游整体相对稳定，《黑神话·悟 空》带动山西景点表现亮眼。1）微度假：今年中秋假期出游以中短距离游 为主，旅客多前往省内或跨省邻近城市进行微度假。据携程/同程，中秋假 期 3 小时内高铁出游市场最为活跃，同省酒店订单占比达到 50%以上。 2）中式游：继端午假期民俗休闲活动成旅游新热点后，本次中秋假期中式 游热 ...

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