报告的核心观点 - 我国规模以上文化企业生产经营增速平稳，文化服务业支撑作用加大[3][6] - 2024年前三季度，文化服务业营收同比增速居三大文化产业之首，增速高于整体规模以上文化企业1.7个百分点，对文化企业营收增长起到重要拉动作用[3][6] - 文化服务业占全部文化企业营收比重有所提高，较去年同期提高0.9个百分点至53.3%，对文化企业营收的贡献进一步加大[3][6] - 随着文化消费市场环境的优化，文化服务业有望继续发挥牵头作用，支撑文化企业营收稳健增长[3][6] 报告内容总结 宏观事件 - 2024年10月30日，国家统计局发布2024年前三季度全国规模以上文化及相关产业企业数据[3] - 2024年前三季度，文化企业实现营业收入99668亿元，比上年同期增长5.9%[3] - 分产业类型看，文化制造业实现营业收入29935亿元，比上年同期增长3.9%；文化批发和零售业16656亿元，增长4.4%；文化服务业53077亿元，增长7.6%[3] 市场表现 - 上证指数下跌0.61%，沪深300指数下跌0.90%，深证成指下跌0.12%，创业板指下跌1.18%，上证50指数下跌1.24%[8] - 计算机、房地产、建筑材料涨幅居前，涨幅为1.63%、1.44%、1.37%；医药生物、银行、非银金融等板块跌幅居前，跌幅分别为-1.25%、-1.22%、-1.04%[8] - 近期AI独角兽企业智谱推出自主智能体AutoGLM，AI应用的发展带动板块走强[9] 行业动态 - 辽宁沈阳市人民政府印发国家碳达峰试点（沈阳）实施方案，提出建设友好型"新能源+储能"电站，推进60万千瓦电网侧新型储能电站示范项目建设[6] - 重庆市开设17条路段作为智能网联汽车准入和上路通行试点路段[6] - 2024年前三季度，重庆新能源汽车产量突破59.43万辆，同比增长1.3倍，汽车产业增加值同比增长25.9%，增速位于国内同行业第一[6]

报告的核心观点 - 制造业景气度重回扩张,主要得益于近期一揽子增量政策以及已出台的存量政策效应逐步显现 [4][5] - 生产增速边际快于需求增速,价格指数明显回升,中游企业盈利面临压力 [5] - 非制造业景气度回升,主要受国庆假期带动,但部分行业指数仍低于临界点 [6] 公司和行业总结 淮北矿业（600985.SH） - 煤炭三季度售价有所改善,但煤化工板块继续受成本压制及售价下行影响 [8][9] - 新矿建设稳步推进、煤化工产业链延伸,公司一体化经营逐步加深,经营业绩仍有增长空间 [10] 新洁能（605111.SH） - 公司季度收入同比持续增长,产品结构不断优化,下游应用领域百花齐放 [13][14] - 公司降本增效效果显著,现金流表现优异,营运效率持续提升 [18] 水晶光电 - 微棱镜、薄膜光学面板和滤光片板块保持良好增长态势,毛利率创新高 [17][18] - 持续强化与北美大客户合作,积极开拓安卓系市场 [19] 鹏鼎控股（002938.SZ） - 消费电子旺季收入稳健增长,AI 终端引领消费电子终端新一轮创新 [20][21] - 公司对下游需求变化保持高度敏感,在 AI 手机、AI 服务器等领域均有产品布局 [21] 潮宏基 - 加盟渠道营收承压明显,但公司持续加大产品研发和迭代优化,调整产品结构 [42][43] - 2024Q3 公司毛利率同环比均显著提升,经营活动现金流大幅改善 [44] 科德数控（688305.SH） - 2024Q3 业绩延续高增长,拟推股权激励计划彰显发展信心 [27][28][29][30] - 市场对五轴数控机床的需求旺盛,公司在手订单充沛 [31] 中国中车（601766.SH） - 铁路装备业务尤其是动车组业务,带动公司收入增长 [33][34] - 在手订单充裕对短期业绩形成支撑,动车组大修高位波动继续利好经营 [35] 唐人神 - 2024年前3季度生猪销量增长,受益于Q3国内生猪价格高位运行,公司生猪养殖业务大幅改善 [39][47] 周大生 - 2024Q3国内黄金首饰消费延续低迷态势,公司营收降幅有所扩大 [42][43] - 2024Q3公司毛利率同环比均显著提升,经营活动现金流大幅改善 [44] 化药产业链 - 肿瘤靶点药物、GLP-1、神经精神疾病等领域新药丰富,推动下游增长 [49] - GLP-1原料药需求旺盛,抗生素中间体格局持续改善,合成生物学品种陆续落地 [50]

报告的核心观点 - 10月制造业PMI指数重返扩张区间,显示国内需求有所回暖[3][4] - 10月非制造业PMI指数小幅回升,但仍处于荣枯线以下[5] - 我国财税体制改革持续推进,但部分结构性问题尚未得到有效解决[6][7][8] 公司和行业总结 生益电子 - 24年前三季度实现营收利润双增,公司在通信、服务器、汽车行业均有积极进展[13][14] - 公司业绩有望随行业发展而提升[14] 科锐国际 - 24Q3实现营收和扣非归母净利润同比增长,灵活用工业务持续增长,猎头业务开始回暖[16][17] - 国内业务良性增长,海外市场略有掣肘[17] 美国医疗体系 - 美国医疗支出远高于其他国家,公共财政支付和商业保险在支付体系中均扮演重要角色[10][11] - 美国医疗支付标准相对多样,不同支付方采取不同标准[11]

报告的核心观点 1. 特朗普交易重启，国内政策扰动引致震荡市 [3][4] 2. 稳增长政策发力期，债市如何交易？ [4] 3. 11月市场波动带来入场机会 [4] 4. 市场情绪乐观，利好小盘、成长 [5][6] 5. 10月百强房企销售同比转正，关注回暖持续性 [7][8][9] 根据报告目录分别进行总结 债券月报 1. 特朗普交易重启，国内政策扰动引致震荡市 [3][4] 2. 稳增长政策发力期，债市如何交易？ [4] 3. 11月市场波动带来入场机会 [4] 基金月报 1. 市场情绪乐观，利好小盘、成长 [5][6] 2. 11月基金配置策略 [5][6] 房地产行业点评 1. 10月百强房企销售同比转正，关注回暖持续性 [7][8][9] 2. 好产品、一线与二线核心区或率先"止跌回稳" [8][9] 3. 产品力强、历史包袱较轻、库存结构优化房企或率先受益 [9]

报告的核心观点 - 42家上市银行三季报显示,营收和利润增速边际提高,个股业绩有所分化 [1][2] - 净利息收入和手续费收入同比降幅收窄,其他非息收入维持高增 [2] - 资产质量保持稳健,不良率仍处于历史低位 [2] - 四季度银行业绩或有所改善,但未来取决于需求改善情况 [2] 报告内容总结 营收和利润情况 1. 行业营收同比下降1.5%,降幅有所收窄,大行、股份行、城商行和农商行分别同比-1.8%、-2.6%、4.1%和2.1% [1][2] 2. 行业利润同比增长1.4%,增速继续提高,大行、股份行、城商行和农商行分别同比增长0.8%、0.9%、6.8%、4.9% [2] 3. 净利润增速在10%+、与营收端高增(5%+)匹配的个股有江苏、青岛、常熟和瑞丰银行 [2] 净利息收入和净息差 1. 净利息收入同比下降3.2%,边际提升0.2个百分点,生息资产同比增速8.4%,净息差同比下降19个基点,降幅收窄2个基点 [2] 2. 净息差环比下降1个基点,资产端定价下降7个基点,负债端成本下降6个基点 [2] 非息收入 1. 行业非息收入同比增长4%,手续费收入同比下降10.8%,降幅收窄,其他非息收入同比增长27.6% [2] 资产质量 1. 行业3季度累积年化不良生成率为0.66%,环比下降5个基点,同比下降1个基点,总体保持稳健 [2] 2. 不良率维持在1.25%,仍处于2014年来的历史低位 [2] 3. 拨备覆盖率环比下降1.54个百分点至242.87%,拨贷比环比下降2个基点至3.04% [2] 其他 1. 行业核心一级资本充足率环比上升15个基点至11.5%,风险加权资产增速放缓 [2] 2. 部分银行可转债距离强赎价较近,中期分红方案已有19家银行公布,平均分红率为28.79% [2]

报告的核心观点 1) 2024年第三季度全A非金融CAPEX(资本性支出)首次转负,表明企业正在压缩补库支出和资本开支 [1] 2) 2024年第三季度全A非金融石油石化利润同比仍为负,但已较前一季度有所改善,可能已经较充分计价 [1] 3) 2024年第三季度金融房建板块(尤其是非银金融)利润同比正增长较大,制造业利润同比仍为负,处于底部徘徊阶段 [1] 4) 2024年第三季度大消费结构分化,必选消费优于可选消费 [1] 5) 2024年第三季度出现了净利润断层现象、业绩公告后首个交易日股价涨幅超过5%,且近一个月内2024年一致预期净利润中值上调幅度较大的公司 [1] 报告分类总结 利润端 1) 2024年第三季度全A非金融石油石化利润同比仍为负,但较前一季度有所改善 [1] 2) 2024年第三季度金融房建板块(尤其是非银金融)利润同比正增长较大,制造业利润同比仍为负 [1] 3) 2024年第三季度大消费结构分化,必选消费优于可选消费 [1] 盈利能力 1) 2024年第三季度全A的ROE(盈利能力)同比回落幅度较明显的大类板块包括中游制造、周期资源类和可选消费,必选消费和科创类小幅改善 [1] 资本开支 1) 2024年第三季度全A非金融CAPEX(资本性支出)首次转负,表明企业正在压缩补库支出和资本开支 [1] 2) 恒生互联网行业CAPEX连续两年为负,已处于类似白酒行业2015-2016年出清后右侧形态 [1] 业绩超预期 1) 2024年第三季度出现了净利润断层现象、业绩公告后首个交易日股价涨幅超过5%,且近一个月内2024年一致预期净利润中值上调幅度较大的公司 [1]

报告的核心观点 - 三季报全部基金净值提升，股票型基金规模提升幅度较大 [6] - 各类型公募基金收益率表现不一，其中股票型基金、混合型基金和 QDII 基金表现出色 [6] - 医药生物、石油石化、电力设备等行业获得基金增配 [6] - 银行、非银金融和交通运输行业被基金减配 [6] - 从重仓股和加仓股来看，前 20 大重仓股主要集中在电子、食品饮料、电力设备、医药生物等行业，前 20 大加仓股主要集中在医药生物、电力设备、国防军工行业 [6][7] - 政策持续释放积极信号，预计将有更多针对性、有效性的稳增长政策发力，推动市场信心改善 [7] - A 股市场估值修复潜力较大，具备配置性价比 [7] - 建议关注行业景气度进一步回升、业绩改善幅度较大的新质生产力细分产业方向 [7] 报告内容总结 市场回顾 - 周五 A 股三大指数集体收跌，沪指下跌 0.24%，深成指下跌 1.28%，创业板指下跌 1.88%。沪深两市成交额 2.23 万亿元 [5] - 申万行业方面，有色金属、钢铁、煤炭领涨，计算机、电子、国防军工领跌 [5] - 概念板块方面，稀土永磁、金属锌、小金属概念领涨，华为欧拉、DRG/DIP、智谱 AI 概念领跌 [5] - 港股方面，恒生指数收涨 0.93%，恒生科技指数收跌 0.34% [5] - 美国三大指数集体收涨，道指涨 0.69%，标普 500 涨 0.41%，纳指涨 0.8% [5] 重要新闻 - 广东前三季度经济增速 3.4%，低于全国平均水平 4.8%，珠三角 9 市中仅深圳"跑赢"全国 [5] - 六部门允许外国自然人实施上市公司战略投资 [5]

报告的核心观点 - 近期限售股解禁明细、沪深港通前十大活跃个股明细、今日新股申请和IPO信息等重点数据更新 [6][7][28][29][30][31] - 10月制造业PMI继续回升,经济景气水平有望继续回升向好,市场有望继续回暖 [8] - 银行、有色金属等行业表现较好,软件开发、半导体等行业表现较弱,A股整体呈现小幅波动 [9][10][11] - 汽车、房地产、光电子等行业表现较好,半导体、互联网服务等行业表现较弱,A股整体呈现震荡整理 [11] - 电气设备行业受益于宏观经济向好和电网建设支撑,建议关注输变电龙头企业 [12][13] - 光伏行业处于产能出清周期,建议关注光伏玻璃、胶膜、一体化组件等细分领域头部企业 [14][27] - 券商板块有望在行业基本面及估值修复背景下保持较好的结构性行情 [20][21][22][23] - 水电行业前三季度来水偏丰,省间电力现货市场正式运行 [24][25] - 锂电池产业链在河南省发展迅速,形成了以郑州、洛阳、新乡、焦作为核心的产业格局 [26] 报告内容总结 重点数据更新 - 近期限售股解禁明细、沪深港通前十大活跃个股明细、今日新股申请和IPO信息等重点数据更新 [6][7][28][29][30][31] 宏观经济和市场分析 - 10月制造业PMI继续回升,经济景气水平有望继续回升向好,市场有望继续回暖 [8] - 银行、有色金属等行业表现较好,软件开发、半导体等行业表现较弱,A股整体呈现小幅波动 [9][10][11] - 汽车、房地产、光电子等行业表现较好,半导体、互联网服务等行业表现较弱,A股整体呈现震荡整理 [11] 行业分析 - 电气设备行业受益于宏观经济向好和电网建设支撑,建议关注输变电龙头企业 [12][13] - 光伏行业处于产能出清周期,建议关注光伏玻璃、胶膜、一体化组件等细分领域头部企业 [14][27] - 券商板块有望在行业基本面及估值修复背景下保持较好的结构性行情 [20][21][22][23] - 水电行业前三季度来水偏丰,省间电力现货市场正式运行 [24][25] - 锂电池产业链在河南省发展迅速,形成了以郑州、洛阳、新乡、焦作为核心的产业格局 [26]

报告核心观点 1. 国内宏观政策仍将有一批增量政策继续出台实施,关注政策执行力度 [2][3][4] 2. 一线城市新建房成交同比涨幅扩大,二手房成交量也大幅增长,房地产市场出现拐点 [6][7][8][9] 3. 美国劳动力市场仍有韧性,美联储11月或降息25bp,关注大选后移民政策 [10][11][12] 4. "特朗普交易2.0"的交易方向及空间,短期看好科技成长和券商保险等,中长期看好消费品种和贵金属 [13][14] 5. 港股优选20组合10月超额收益3.7%,11月增配中字头板块 [15][16][17] 6. 券商和保险3季报符合预期,14家券商获批跨境理财通业务 [44][45] 7. 零售企业三季度经营承压,期待消费信心恢复 [47] 8. AI投资驱动云业务持续增长,AI巨头资本开支有望持续增长 [49][50] 9. 关注中游制造业供给侧改革机遇,看好电子新材料成长机遇 [51][52] 10. 煤炭板块迎来业绩预期拐点,四大主线精选个股 [54][55] 11. 生猪养殖业绩修复,宠物板块高景气延续 [56][57]

报告的核心观点 - 三季报业绩边际改善,关注券商、猪周期方向 [31] - 非银金融及农林牧渔行业的三季报改善明显 [31] - 税收数据仍有改善空间,期待政策继续加码发力 [31] - 10月份房地产数据出现改善迹象 [31] - 制度继续优化,A股吸引力提升 [31] - 非农数据不及预期,美联储降息预期继续升温 [31] 报告内容总结 市场策略 - 上周在A股三季报集中披露、高位连板股退潮、美国大选行情扰动下,市场风险偏好有所回落,但市场成交额仍维持在较高位置 [31] - 地产产业链领涨,红利方向相对抗跌 [31] - 后续并购重组行情或进一步聚焦在科技及新质生产力方向 [31] 行业及公司动态 - 非银金融及农林牧渔行业的三季报业绩边际改善明显 [31] - 税收数据显示微观市场主体经营仍有一定改善空间 [31] - 10月房地产数据出现改善迹象,但专项债收储模式的关键是价格 [31] - 制度继续优化,外资加大了对中国资产的配置力度 [31] - 非农数据不及预期,美联储降息预期继续升温 [31] 公司跟踪 - 苏泊尔外销存在基数压力,整体维持稳健经营 [33] - 长盛轴承业绩小幅下滑,下游需求分化 [34]