美国通胀数据 - 10月美国CPI同比2.6% 预期2.6% 前值2.4% 环比0.2% 预期0.2% 前值0.2%[3] - 10月核心CPI同比3.3% 预期3.3% 前值3.3% 环比0.3% 预期0.3% 前值0.3%[3] 核心服务通胀 - 10月住房通胀环比上涨0.4% 同比上涨4.9%[3] - 部分核心服务涨势放缓 如医疗保健等[3] - 休闲服务等环比上涨[3] 核心商品通胀 - 10月核心商品同比降幅维持9月的-1.2% 环比较上期下降0.2pct至0%[4] - 二手车和卡车环比回升1.4pct至2.7%[4] 美联储政策 - 2025年美联储降息节奏停滞时点或前移[1] - 美元流动性紧张 政策有继续放松必要 或于2025年上半年退出QT[2]

核心 CPI 走势平稳 宏观月报 / 2024.11.14 国通胀数据 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 陈兴 分析师 | | ■ 证券研究报告 | | SAC 证书编号： S0160523030002 chenxing(@ctsec.com | i | 夜心观点 核心 CPI 持平。10 月美国 CPI 同比增速升至 2.6%，较上月回升 0.2 个百分 | | 马乐怡 联系人 maly@ctsec.com | | 点。不过,核心 CPI 同比增速较上月持平为 3.3%。CPI 同比回升,主因能源 项拖累有所减轻。从具体分项来看，本月食品和核心商品项同比增速有所回 | | | | 落,而食品和核心服 ...

硅铁 - 主流成本6080 - 6200元/吨产业亏损增多[1] - 河钢11月75B硅铁采购量1500吨较10月减少536吨[1] - 硅铁仓单6705张较上个交易日减少241张[1] - 硅铁主力收在6354涨0.63%资金流出1113万减仓2788手[2] 锰硅 - 河钢11月锰硅采购量12300吨较10月增加300吨[5] - 锰硅主力收在6336涨0.67%资金流出2234万减仓6506手[6] - 锰硅仓单44936张较上一交易日增加1988张[5] 宏观 - 11月4 - 10日10个重点城市新建商品房成交环比下降16.3%同比增长39.1%[11] - 11月4 - 10日10个重点城市二手房成交环比增长4.4%同比增长50.1%[11] - 美国10月一年期通胀预期降至2.87%创四年新低[11]

证券研究报告·宏观报告·宏观点评 宏观点评 20241114 10 月通胀：美联储落子何处？ 2024 年 11 月 14 日 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 今年以来，美联储政策的天平一直倾向就业，大选后政策的重心开始转 回通胀。美国总统大选"尘埃落定"，红色浪潮席卷，"共和党横扫"下， 特朗普的一揽子政策（减税+加征关税+移民收紧+监管放松）抬升美国 长期通胀预期。考虑到这"四杆枪"可能加剧物价上涨的压力，因此无 论是市场还是美联储，都对 CPI 数据变得更加敏感，也让市场开始担心 通胀加剧，可能减少美联储利率的回旋余地。 ◼ 2025 年，美联储怎么降？长期通胀预期是答案。参考历史，作为回应通 胀的恢复，美联储往往会推迟降息的时机。因此如果美联储认为通胀放 缓不够快，或者长期通胀预期上升，降息节奏停滞时点或前移。但如果 在特朗普就职后，迅速采取激进的贸易行动，那么美联储很可能会像 2019 年第一次中美贸易摩擦期间那样降息，这样的行为不仅受到特朗 普的欢迎，同时对美联储政策独立性的"怀疑"也可以减轻。 ◼ 此外即便降息路径上，2025 年的节奏和幅度可能存在"预期差"，但美 ...

财政动态观察系列(五) 房地产：税收新政影响几何？ 2024 年 11 月 13 日 [Table_Author] 分析师：陶川 执业证号：S0100524060005 邮箱：taochuan@mszq.com | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | 事件： 央视新闻 11 月 13 日消息，财 ...

& UFF 略研究 / 2024.11.13 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------|----------|------------------------------| | | | | | 地产销售增长延续，乘用车零售超出预期 | | 方奥(分析师) | | | | 021-38031658 | | ——行业景气度观察系列 11月第 2 期 | | fangyi020833@gtjas.com | | | | S0880520120005 | | 本报告导读: | | | | 新房、二手房销售面积同比增幅扩大,乘用车零售超出市场预期;建筑施工需求仍 | | 张逸飞(分析师) | | 编弱,工业金属价格上涨;物流货运景气改善,高港船舶载重同比圆升。 | | 021-38038662 | | 投资要点: | | zhangyifei()26726(@gtjas.com | | | 登记编号 | S0880524080008 | 股 策 略 ○ 地产销售增长延续,乘用 ...

43 期 超子使(分析师) 021-38032292 zhaozijian@gtjas.com S0880520060003 徐琳(分析师) 021-38677826 xulin028941@gtjas.com S0880523090005 2024.11.13 【科技周报】全球首款百通道百万像素高光谱实时成像器件问世 摘要: 科学家发现全新偶极激子。复旦大学晏湖根、黄申洋团队与合作者在人为堆叠的、旋转角度为 90°的黑 磷同质结中发现了一种全新的偶极激子，该激子无须依赖隧穿效应，天然具有强大的与光相互作用能力， 在室温下的光学吸收率超过1%，能被红外吸收光谱轻松探测到。该激子有助于推动低维度光电探测器、 微型光谱仪、可调谐发光器件等新型红外光电器件的研发，还为调控激子—激子相互作用提供了更多自 由度，对多体物理、强关联量子态、非线性激子极化激元等领域的研究具有重要意义，为探索黑磷中矩 形莫尔超晶格的新奇量子现象奠定了实验基础。相关研究成果发表于《Science》期刊。 科学家研制出高性能蓝光量子点液体激光。中国科学院大连化学物理研究所吴凯丰、杨阳团队制备了具 有优异光学性能的低毒性蓝光胶体量子点，并以飞秒激 ...

国内需求不足问题 - 房地产下行拖累经济广义房地产占经济比重下降房地产对GDP拖累逐年变化[1][6][8] - 物价偏低拖累企业盈利和居民收入多项价格指标表现低预计2025年有所回升[1][18][21] - 全社会杠杆率被动上行宏观杠杆率与名义GDP走势资金活性降至低位[1] 历史经验借鉴 - 中国三次走出物价低位运行外需回暖起显著作用地产投资弥补外需缺口需求侧政策刺激[2] 扩大内需路径选择 - 海外环境海外降息周期开启2025年或持续国际政治环境趋于稳定[3] - 国内政策2025年宽财政宽货币货币政策降准降息财政政策赤字率提高[3] - 长期看好消费地产企稳消费回升多种因素利好消费[4] 资产配置 - 国内资产配置股好于债行业配置先科技顺周期后内需偏消费[5] - 海外资产配置不确定性提升短期美股＞美元＞黄金＞美债＞原油[5]

上周黄金市场表现 - 沪金主力期货价格较前周五下跌2.26%至615.48元/克COMEX黄金主力期货价格下跌1.97%[2] - 黄金T+D现货价格下跌2.31%伦敦金现货价格下跌1.89%[2] - 全球最大SPRD黄金ETF基金持仓量较上周五下降11.78吨[11] 影响黄金价格因素 - 特朗普赢得大选避险情绪消退对未来降息预期回落黄金承压[2] - 美联储如期降息25bp政策未显鹰派黄金价格回升[2] - 本周美国10月通胀数据或使降息预期回落令金价承压[3] - 中长期通胀风险地缘局势将支撑金价[3] 相关市场数据 - 美国10月ISM服务业PMI指数为56.0创2022年7月以来新高[15] - 美元指数上涨0.60%至104.95[21] - 美国10年期TIPS收益率较前周五下行9bp[24]

CPI相关 - 10月CPI同比增长0.3%预期0.4%前值0.4%环比-0.3%预期-0.1%前值0%[2] - 核心CPI同比上涨0.2%上升0.1%[2] - 在0.3%的CPI同比变动中翘尾影响约-0.4个百分点新影响约0.7个百分点[2] PPI相关 - 10月PPI同比增长-2.9%预期-2.5%前值-2.8%[4] - 在-2.9%的PPI同比变动中翘尾影响约-0.5个百分点新影响约-2.4个百分点[4] 价格影响因素 - 食品价格高位回落汽油价格下行使通胀回落低于预期[3] - 国际大宗商品价格波动下行使PPI同比降幅微扩[4] - 一揽子增量政策使国内部分工业品需求恢复PPI环比降幅收窄[4] 未来趋势 - 随着政策刺激增强CPI有望延续回升趋势[5] - 随着政策效果持续显现PPI价格有望进一步趋稳[5]