宏观经济分析 - 美国8月非农就业数据不及预期,就业市场持续放缓,但就业扩散指数提升、经济增长预期仍有韧性,劳动市场弱化但并未恶化[1] - 特朗普和哈里斯首轮总统候选人辩论即将到来,财税、能源、移民、地缘与国际关系、经济措施等将成为核心关注点[2] 策略建议 - 股市中线行情的启动需要预期层面积极进展或估值调整出足够安全边际,短期反弹以成长为先,红利中期仍有价值,优选港股[3] - 全球主权基金资产管理规模超30万亿美元,资产配置以股为主,10年年化平均回报率达6.6%,资产配置策略及流程上守正创新[4] - 港股盈利预期持续改善,加大分红回购回报率提升,结构上港股红利板块贡献主要利润,成长风格汽车/医药增速修复明显[5] 资产配置 - 维持对美股的标配,但市场风险偏好下行或加剧波动[6] - 降息临近,关注黄金价值,以及海外权益波动风险[8] 行业分析 - 比亚迪8月销量创新高,新车型与海外市场并举赋能,预计未来业绩增长[9] - 中科飞测产品布局日趋完善,短期波动不改向好趋势[10] - 康方生物依沃西vs K药临床数据创纪录,肺癌领域实现新突破[11] - 森马服饰发布股权激励,彰显公司发展信心[12] - 科博达新产品逐步放量,有望实现量价齐升[13] - 航运景气驱动造船周期,造船产能约束将好于上轮周期[14] - 特斯拉FSD有望入华,加速国内智驾行业发展[16] - 碳市场扩容,CCER规模化交易提速,催生高排放企业在线监测需求[19] - 头部险企将更受益于行业化解风险与高质量发展并行[20]