会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年业务发展情况,收入和利润增长30%左右,新店开设速度加快,全年预计新开10-15家门店 [1] - 公司收购湖南地区两家门诊部和一家药店,通过优化供应链、引进医生等方式提升门店业绩 [2][3] - 公司对行业内其他公司的上市动作不太关注,认为自身的核心竞争力在于运营管理能力和医生资源 [4][5] - 公司未来会继续通过自建和并购的方式扩张,在选址时会根据当地政策和竞争格局选择合适的方式 [6][9][10] - 公司产业并购基金主要用于医疗机构收购,暂无大规模并购计划,更多依靠自有资金进行并购 [8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在全国化并购和自建过程中是否遇到什么困难和障碍 [6] **王总回答** 公司目前在并购和自建方面没有遇到太大困难,大部分门店能在短时间内实现盈亏平衡,并且可供并购的标的较多 [6] 问题2 **投资者提问** 公司除了门诊业务,是否有在其他业务上的布局 [7] **王总回答** 公司目前以门诊服务为核心,同时也在推进线上业务和产品化发展,未来可能会考虑向上游影片生产等领域进行布局 [7] 问题3 **投资者提问** 公司是否有关闭或经营不善的门店,主要原因是什么 [22][23][24] **王总回答** 公司之前在成都和昆山有关闭门店的情况,主要是当时公司团队和资金实力不足,无法支撑在这些城市的进一步发展,后来昆山门店已经重新开业 [22][23][24]

本次电话会议为闭门会议 未经天方证券许可不得通过任何途径向会议录音或寄要等向第三方提供或传播天方证券对违反上述要求的行为主体保留追究其法律责任的权利好的 谢谢会议助理 各位同事大家晚上好我是天方证券的一号行业主席杨树 很高兴大家今天晚上来参加我们主持的美洲动态的全体电话会第27周我们今天的分享的话大概是分为四个部分的内容可能第一部分的话我们是对最近的行业的政策动态包括一些行业的动态信息做介绍包括大家可能关注度非常高的周五国产会出的关于创新的 第二部分的话我们可以就我们现在大家非常关心的二季度基因业绩的前瞻给大家去做一个分享和介绍因为整个二季度的基因的数据大家其实也都想去有一个参考到底经历一季度的高级数以后现在二季度的状况是什么样子 然后第三部分的话就是我们可能会探讨一些相对比较偏宏观的一些这个话题就是我们可能每周的话都会去结合一些新闻方向的一些思考我们可能会去做一些关于共产党的话等等这些话题一些探讨然后第四部分的话就是关于一些各自的推荐首先说我们的第一部分关于政策上面的几个 更新我还是先从最当然可能一次吧主要的政策去做一个介绍首先的话就是关于创新号这个话题因为在上周五的时候大家有看到国务院是开了常委会常委会里 ...

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度收入为 10.2 亿美元,同比增长 8% [1] - 2023年第一季度净利润为 1.5 亿美元,同比增长 12% [1] - 毛利率为 35%,较上年同期提高 1 个百分点 [1] - 经营活动现金流为 2.1 亿美元,同比增长 15% [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云计算业务收入 4.8 亿美元,同比增长 20% [1] - 云计算业务毛利率为 42%,较上年同期提高 2 个百分点 [1] - 人工智能业务收入 2.5 亿美元,同比增长 15% [1] - 人工智能业务毛利率为 38%,较上年同期提高 1 个百分点 [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场收入 5.6 亿美元,同比增长 10% [1] - 欧洲市场收入 2.8 亿美元,同比增长 8% [1] - 亚太市场收入 1.8 亿美元,同比增长 12% [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将持续加大在云计算和人工智能领域的投入,加快产品创新和市场拓展 [1] - 公司将进一步优化成本结构,提升运营效率,增强盈利能力 [1] - 行业竞争日趋激烈,公司将持续提升技术实力和市场地位,巩固行业领先地位 [1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,尽管宏观经济环境存在不确定性,但公司业务保持良好增长势头 [1] - 管理层对公司未来发展前景保持乐观,将继续推进战略转型,提升盈利能力 [1] 其他重要信息 - 公司宣布派发每股 0.5 美元的季度股息 [1] - 公司计划在未来三年内回购 50 亿美元的股票 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在云计算和人工智能领域的投入计划如何? [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司将持续加大在这两个领域的研发投入,未来三年内将投入 30 亿美元用于产品创新和市场拓展。[1] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司如何应对行业竞争压力,保持领先地位? [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司将通过持续的技术创新、优化成本结构、提升运营效率等措施,进一步巩固行业领先地位。同时也将密切关注市场动态,适时调整策略。[1] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来三年的股票回购计划有何考虑? [1] **Lei Chen 回答** 公司认为目前股价存在一定的投资价值,回购计划旨在为股东创造长期价值。同时也有利于优化资本结构,增强股票流动性。[1]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计2024年创新药收入将达到130亿元,2025年达到160亿元,呈现复合增长趋势 [2][3] - 公司2023年末销售人员规模为9134人,未来3年销售人员规模将保持相对稳定,人均销售额目标达到300亿元 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司已上市的创新药品种包括卡瑞利珠单抗、替尼等,这些老产品正在持续放量 [3] - 新进医保的卡瑞利珠单抗在肝癌适应症上也带来了一定的销售增长 [3] - 公司近两年新获批的创新药品种包括达尔西利、彭格列净、列维鲁胺等,将成为2024年创新药收入的主要贡献 [3][6] - 公司2类新药如阿里特隆纳米金、异地替他组织体等也将为2024年带来一定的增量 [3][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司海外销售额预计为1亿美元左右,主要受到连云港老厂483事件的影响 [13][14] - 公司正在积极与FDA沟通,希望尽快完成现场核查并解决问题,恢复海外销售 [13][14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司未来3年将有20-30个新药陆续获批上市,为创新药收入增长提供支撑 [22][23] - 公司正在加大对非肿瘤领域的布局,如代谢、自免等,以平衡肿瘤业务的集中度 [6][7] - 公司将持续优化销售费用率,未来3-5年内将其控制在30%以下,提升利润率 [28][29][30] - 公司将加大研发投入,保持绝对值不下降,同时提高资本化比例,提升研发效率 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年创新药收入增长保持信心,认为产品管线丰富、研发实力强,有望持续为公司带来增长动力 [56][57] - 公司认为未来3-5年内销售费用率有望降至30%以下,同时研发投入也将保持稳定,有利于提升利润率 [28][29][30][31][32] 其他重要信息 - 公司已完成与默克的10亿美元授权合作,并收到首付款1亿美元,后续收入确认节奏有待进一步商定 [52][53] - 公司连云港老厂483事件目前已完成整改,正在等待FDA再次现场核查,暂未收到产品禁令 [13][14][15] - 公司未来将继续加大海外授权合作力度,为管线产品寻找合作伙伴 [9][10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司销售团队的建设情况如何,未来3-5年内是否有进一步优化的计划? [11][12] **公司回答** 公司将继续从外部引进有经验的销售管理人才,同时也会培养内部人才,未来3-5年内人均销售额目标达到300亿元左右,销售团队规模将保持相对稳定 [19][20] 问题2 **投资者提问** 公司二类新药的研发情况如何,未来有哪些值得关注的品种? [9] **公司回答** 公司已有4款二类新药上市,未来还有多个二类新药如阿比特隆纳米金、伊利替康指示剂等在研,这些产品具有较好的商业前景 [9][26][27] 问题3 **投资者提问** 公司连云港老厂483事件的最新进展如何,对公司海外业务有何影响? [13][14][15] **公司回答** 公司已完成整改并等待FDA再次现场核查,暂未收到产品禁令,对公司海外业务影响有限。未来公司将加强生产管理,提升自动化水平,降低人为操作风险 [13][14][15][16]

会议主要讨论的核心内容 院外市场观点 - 底价政策的作用和目的是消除不同渠道的价格差,引导各渠道合理定价 [1][2][3] - 院外渠道承担的核心功能包括及时供应多种药品、满足周边居民用药需求、提供听诊服务等 [4][5] - 院外渠道的合理经营率应该在4-6个点左右,高于超市等其他零售行业 [5] - 底价政策可能会加速行业整合,扩大联合药店的销售规模 [3] 院内外价格比较 - 龙头药店在线上线下的价格普遍低于行业均价,具有成本优势 [6][7] - 线上线下价格存在差异,主要是由于毛利率、运营成本等因素导致 [7][8][9] - 院内院外同品种价格也存在差异,但不一定都是院外更便宜 [10] 政策展望 - 化学药品集采进度较快,已完成约60%品种 [21][22] - 中药和IVD集采进度相对较慢,但降幅也较温和 [22] - 创新药政策支持力度加大,各地出台相关支持措施 [23][24] 投资策略展望 - 下半年医药板块业绩有望走出低谷,创新药和改善类品种是重点 [13][14][15] - 院内诊疗、医疗设备等领域有望复苏 [15][16][17] - 龙头药企凭借供应链和产品优势有望进一步提升市场份额 [17][18] - 创新药企资金来源更加多元化,风险可控 [25][26] - 整体估值处于合理区间,具有投资价值 [27][28]

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 公司是一家有80多年发展历史的老牌制药企业,目前员工超过1万人,业务涵盖制药、核药抗肿瘤及心脏血管精准介入器械、生物等多个领域 [1][2][3] - 公司从2015年开始坚定进行创新转型和国际化布局,建立了5个研发技术平台和8个研发中心 [2][3] - 2022年公司总资产达224亿港币,拥有超过200个医保目录产品、600个药品注册文号 [3] - 2022年公司实现收入105.31亿港币,同比增长15.8%,正常化净利润持平微增 [3][4] 业务板块表现 - 制药板块占公司收入65%左右,其中呼吸/重症领域增速超35% [5] - 核药及心脏血管介入板块收入3亿多,同比增26.7%,核药产品190维球注射液增长近3倍 [5][6] - 生物板块收入增长12.4% [5] 核药业务 - 公司是国内核药领域布局最全面的企业之一,拥有完整的产业链和全球生态圈 [6][7] - 核心产品190维球注射液已于2022年2月在中国获批上市,截至目前已在17个省市40家医院开展治疗,覆盖20个省27个城市的惠民县 [7][8][9] - 公司正在建设成都的核药研发生产基地,计划在2027年实现国产化生产 [25][26] - 公司在研核药管线包括14款RDC产品,其中6款与Telix合作,3款与德国ITM合作 [9][10] 其他业务 - 医疗器械板块已有7款产品上市,包括全球首款OTC IVERS双合一腔内血管成像系统 [11][12] - 制药板块主要产品包括呼吸用药切诺、五官科用药金嗓、心脑血管用药能气朗等,多数为行业领先品种 [13][14] - 公司在研管线包括呼吸用药、重症感染用药、眼科用药等,预计未来2-3年将有多款产品获批上市 [15][16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在自研创新核药方面未来的规划和布局如何? [21] **公司回答** - 公司自研核药管线目前有14款RDC产品,其中6款与Telix合作,3款与德国ITM合作 [21][22] - 公司正在建设成都核药研发生产基地,未来将实现国产化生产,提高供应链安全性 [25][26] - 公司在选择合作伙伴时充分考虑了原料供应等因素,如与ITM合作是因其是全球最大的5177供应商 [31] 问题2 **投资者提问** 公司未来的分红政策如何规划? [23] **公司回答** - 公司未来2-3年内会以高分红的方式回报股东,分红比例将维持在净利润的30%-50%左右 [23][24] - 公司采取高分红政策的目的是积极回馈长期支持的投资者,同时也要平衡公司发展需求 [23] 问题3 **投资者提问** 公司主要产品的竞争格局和风险如何? [35][36][37][38] **公司回答** - 公司主要大品种如切诺、急救用药等虽然面临一定的价格压力,但仍有较强的市场地位和定价权 [36][37][38] - 公司通过不断丰富产品线、优化产品结构来降低对单一产品的依赖,保持整体业务的稳健增长 [39][40]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度营收为 2.4 亿美元,同比增长 15.4% [1] - 2022年前三季度营收为 6.8 亿美元,同比增长 13.3% [1] - 2022年第三季度毛利率为 31.3%,同比下降 1.1 个百分点 [1] - 2022年前三季度毛利率为 32.1%,同比下降 0.9 个百分点 [1] - 2022年第三季度净利润为 2,800 万美元,同比增长 4.1% [1] - 2022年前三季度净利润为 8,100 万美元,同比增长 5.2% [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业自动化业务2022年第三季度收入为 1.4 亿美元,同比增长 13.8% [1] - 工业软件业务2022年第三季度收入为 6,100 万美元,同比增长 16.9% [1] - 工业装备业务2022年第三季度收入为 4,100 万美元,同比增长 15.5% [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场2022年第三季度收入为 1.4 亿美元,同比增长 13.6% [1] - 海外市场2022年第三季度收入为 1 亿美元,同比增长 17.6% [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续聚焦工业自动化、工业软件和工业装备三大核心业务,加大研发投入,提升产品和服务能力 [1] - 公司在工业自动化、工业软件等领域保持领先地位,在行业内具有较强的竞争优势 [1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,尽管宏观经济环境存在不确定性,但公司业务保持良好增长势头,对未来发展前景保持乐观 [1] - 管理层认为,公司在工业自动化、工业软件等领域的技术优势和市场地位将持续巩固,有望在未来保持稳健增长 [1] 其他重要信息 - 公司持续加大研发投入,2022年前三季度研发投入占营收比例达到 10.6% [1] - 公司积极拓展海外市场,海外收入占比持续提升,有助于降低单一市场风险 [1] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在工业软件业务方面的发展计划是什么 [2] **Jiazhen Zhao 回答** 公司将持续加大在工业软件领域的研发投入,不断丰富和优化产品线,提升软件产品的功能和性能,满足客户日益多样化的需求 [3] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司如何看待当前宏观经济环境对业务的影响 [4] **Jiazhen Zhao 回答** 尽管宏观经济存在一定不确定性,但公司业务保持良好增长势头,得益于公司在工业自动化、工业软件等领域的技术优势和市场地位。公司将继续密切关注宏观经济形势,采取有效措施应对各种挑战,确保业务稳健发展 [5] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来在海外市场的发展计划是什么 [6] **Lei Chen 回答** 公司将持续加大在海外市场的拓展力度,通过本地化运营、提升服务能力等措施,进一步提升海外市场占比,降低单一市场风险,实现更加均衡的区域收入结构 [7]

财务数据和关键指标变化 - 2022年，男性和女性肥胖症人数分别为3.74亿和5.04亿，比1990年分别增加了3.07亿和3.77亿 [1][2] - 全球年龄标准化的女性肥胖率从1990年的8.8%上升到2022年的18.5%，男性从4.8%增加到14.0% [1][2] - 全球年龄标准化的女孩（5~19岁）肥胖率从1990年的1.7%增加到2022年的6.9%，男孩（5~19岁）从2.1%增加到9.3% [1][2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 甘李药业的GZR18药物在治疗35周后，GZR18 QW组体重较基线的平均变化差值为-17.8%，GZR18 Q2W组为-12.8% [3] - 信达生物的玛仕度肽治疗48周可大幅且剂量依赖性地降低LFC，玛仕度肽4 mg和6 mg组的LFC较基线平均相对降幅分别为63.3%和73.2% [3] - 恒瑞医药GLP-1/GIP双受体激动剂HRS9531治疗24周后，1.0毫克、3.0毫克、4.5毫克和6.0毫克剂量组的参与者体重分别减轻5.4%、13.4%、14.0%和16.8% [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国、中国以及印度为全球肥胖患者增加最多的国家 [1][2] - 2022年，男性和女性肥胖症人数分别为3.74亿和5.04亿，比1990年分别增加了3.07亿和3.77亿 [1][2] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 信达生物的玛仕度肽展现出治疗MAFLD和MASH的潜力 [3] - 国产新药企业在慢性健康问题上取得突破性进展 [3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未提及 其他重要信息 - 随着大家对于体重管理的认知提升，减重药物的市场空间有望快速扩大 [1][2] 问答环节重要的提问和回答 未提及

会议主要讨论的核心内容 - 公司概况:公司有80多年历史,是一家多元化的综合性制药企业,主要业务包括制药、核药抗肿瘤及心脏血管精准介入器械、生物科技等 [1][2][3] - 2022年业绩:公司去年实现收入105.31亿港币,同比增长15.8%,正常化净利润持平微增,今年大幅提升分红比例达到接近50% [3][4] - 研发进展:公司去年有30款产品获批上市,33项临床进展,重点包括呼吸领域创新产品、美国创新液体栓塞剂等 [4][5] - 核药板块:公司是国内核药领域的先行者,已建立完整的产业链和全球生态圈,核心产品E90在中国获批上市,正在加快临床推广 [6][7][8] - 器械板块:公司在通路管理、结构性心脏病、电生理及心衰等领域已有7款产品上市,并有9款在研产品 [11][12] - 制药板块:公司在呼吸、五官科、心脑血管等领域有多个核心品种,保持稳健增长 [13][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **参会者提问** 询问公司各主要板块的收入构成和增长情况 [35][36] **杨总回答** - 公司主要有16个过亿销售的品种,其中切诺、五官科核心品种、心脑血管4大品种是主要收入来源 [35][36] - 公司采取多元化布局,既有大品种也有小品种,通过并购整合等方式不断丰富产品线,保持整体稳健增长 [39][40][41] 问题2 **参会者提问** 询问公司核药业务的发展计划和未来预期 [24][25][26] **杨总回答** - 公司正在建设成都的核药研发生产基地,预计2027年实现国产化生产,未来3-5年新加坡基地可满足供应需求 [25][26] - 公司核药业务在国内处于起步阶段,需要大量前期工作如医院准入、学术推广等,但长期看好市场前景 [25][26][27] - 公司在RDC等创新核药产品线上也有多款产品进入临床,未来有望推动业务进一步发展 [29][30] 问题3 **参会者提问** 询问核药行业的核心壁垒 [29][30] **杨总回答** - 核药行业壁垒主要包括: 1) 监管壁垒,涉及多部门审批 [30][31] 2) 原料供应安全性,公司通过合作等方式确保供应链 [31][32] 3) 医生和患者对核药认知的提升,需要大量学术推广 [32][33] 4) 专业人才的培养和引进 [32][33]

会议主要讨论的核心内容 行业整体表现 - 医药板块年内跑输大盘，截至6月7日下跌15.33%，跑输沪深300指数19.5个百分点，在31个行业中涨跌幅排名第26位 [1] - 医药板块估值为25.86倍，估值溢价率为34.42%，低于历史均值54.18% [1] - 中药板块表现最好，仅下跌3.93%，医疗服务板块表现最差，下跌32.78% [1] 国内市场复苏 - 院内药品销售有望随医院诊疗活动恢复和疫情防控政策调整而提速 [2] - 医疗器械板块受反腐影响边际减弱，加上政策支持，下半年有望复苏 [6] 海外市场拓展 - 国内优质医药企业加强海外市场布局，海外开拓能力变得更加重要 [2] - 创新药出海是重点方向，关注双抗、ADC、CAR-T等前沿领域 [7][8] - 原料药板块也有出海机会，如专利到期后的仿制药机会 [8][9] - 生物类似药在新兴市场渗透率低，也是出海机会 [10] - 高端注射剂等细分领域也有较强的出海盈利能力 [11] 创新领域 - 肾病、痛风、自免等新适应症领域有创新进展，新型疗法渗透率有望提升 [12] - ADC、双抗等平台有望后来居上 [12] - 上游CHO等生命科学领域也有创新突破 [12]