会议主要讨论的核心内容 - 公司本月新增了包括漫威医疗等新产业公司,体现了公司对产业的判断 [1] - 行业方面,气息、灰菜、鱼等行业出现波动,但二季度基数较高,预计下半年会恢复良好增长 [1][2] - 公司重点推荐的标的包括惠泰、鱼、myray等器械公司,以及多连简、化学发光等新兴领域 [3][4] - 国产企业如新产业、麦瑞等在国内外市场均取得不错增长,体现了国产替代和海外拓展的趋势 [4] - 新油管等传统领域也保持稳健增长,与人口老龄化等趋势相关 [4] 问答环节重要的提问和回答 - 有投资者提问到关于白曜事件的影响,公司回应称与逾越无关,经营情况正常 [2] - 有投资者关注余悦CGM今年的销售情况,公司表示CGM业务近年持续快速增长,今年有望加速 [17]

财务数据和关键指标变化 - 2024年一季度公司营业收入同比增长62.08%,净利润同比增长40.67% [1] - 公司临床研究服务毛利率同比基本持平,但临床前研究服务及其他咨询服务毛利率同比有所下降,导致净利润率有所下降 [7][8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司业务主要集中在母公司,包括化药、生物药临床研究服务,临床前研究服务及安全性评价服务 [2] - 公司还成立了一些专业化的子公司,如杏林中医药、北京博济、砝码斯、九泰药械、博济数据、旭辉检测等,专注于不同业务领域 [2] - 公司自研项目在研发过程中都已费用化处理,转让后的毛利率较高,会对公司业绩产生积极影响 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务以国内客户为主,主要收入均来自境内,近期成立海外子公司拓展海外市场 [4] - 公司临床订单价格趋于稳定状态,CRO整体竞争激烈,但CDE审评要求提升,大型CRO公司更受青睐 [6] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司完成区域化商务布局,市场拓展能力增强,技术支持团队和运营团队逐步配备到位 [3] - 公司将中药与化药、生物药分离独立运营,未来中药、化药、生物药都将同步发展 [13] - 中药研发市场景气度较高,尤其是中药经典名方药、同名同方药研发需求上升,预计未来会继续增长 [11] - 中药研发价格、成本相对化药研发较低,但CRO的毛利率与化药基本一致 [10] - 中药创新药主要来源于古代经典名方、中医临床经验方及院内制剂等 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司近几年业务订单快速增长,主要得益于区域化商务布局、技术支持团队和运营团队配备到位、中药板块独立运营等因素 [3] - 公司自研项目在研发过程中都已费用化处理,转让后的毛利率较高,会对公司业绩产生积极影响 [9] - 中药研发市场景气度较高,预计未来会继续保持增长趋势 [11] 其他重要信息 - 公司签订"司美格鲁肽注射液"临床研究服务合同,主要负责完成该产品用于治疗2型糖尿病、肥胖患者的临床研究 [5] - 不同中药类别的项目周期不同,通常药学研究0.5-1年,二期临床1-1.5年,三期临床2-3年 [12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问:**请问目前公司整体运行情况如何? [1] **回答:**公司营收、订单均较快增长,2024年一季度营业收入同比增长62.08%,净利润同比增长40.67%,新增订单金额同比增长135%。 问题2 **提问:**请问公司的业务都主要集中在母公司吗? [2] **回答:**公司的业务主要集中在母公司,同时也成立了一些专业化的子公司独立运营相关业务板块。 问题3 **提问:**请问公司近几年还能保持快速增长的原因是什么? [3] **回答:**主要得益于公司完成区域化商务布局、技术支持团队和运营团队逐步配备到位、中药板块独立运营等因素。

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 荷华医药是一家已处于商业化阶段的创新药公司 [1][2][6] - 公司核心产品包括福奎蒂尼、塞沃蒂尼、索泰提米等小分子创新药 [2][3][4] - 公司还有中药生产销售、医药流通分销等其他业务 [6] - 公司管理团队具有多年行业经验 [7] - 公司管线丰富,除了已上市产品还有多个在研品种 [7] - 公司采取与跨国药企合作的商业化模式 [8] 福奎蒂尼 - 福奎蒂尼已在美国和中国上市,适应症为三线及以上结直肠癌 [9][10] - 福奎蒂尼在中国去年销售超1亿美元,同比增长20% [10] - 福奎蒂尼在美国上市初期销售也很不错 [11] - 福奎蒂尼有望在今年下半年获批二线胃癌适应症 [14][15][16] 塞沃蒂尼 - 塞沃蒂尼是公司首个获批的MAT外显子14跳跃突变肺癌适应症 [18][19] - 公司正在开展塞沃蒂尼联合奥西替尼治疗一加发突变肺癌的临床试验 [19][20][21][22][23][24] - 塞沃蒂尼在中国销售增长较快,去年销售超1亿美元 [20] 其他产品 - 索泰提米在神经内分泌瘤适应症销售良好 [28] - 所得品一部已递交ITP适应症上市申请 [29][30] 公司财务 - 公司去年实现首次盈利,主要得益于武田的里程碑付款 [5] - 公司现金储备充足,研发费用控制良好 [31][32] - 公司核心产品未来销售有望持续增长 [33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司未来一年内可能发生的重要里程碑事件有哪些? [30][31] **公司回答** - 福奎蒂尼在中国、美国、欧洲、日本的上市进展 - 塞沃蒂尼联合奥西替尼的临床数据读出 - 所得品一部在中国的上市审批 问题2 **投资者提问** 公司的估值空间如何? **公司回答** - 根据绝对估值方法,公司当前股价存在30%以上的上涨空间 [33] - 公司基本面向好,今年销售和研发进展良好 [33] - 综合来看,公司是今年较为看好的创新药标的 [33]

会议主要讨论的核心内容 - 公司核心产品包括福奎蒂尼、塞沃蒂尼、索凡蒂尼等已经在中国上市 [1][2][3][4] - 福奎蒂尼已经在美国上市,在美国和中国的销售情况良好 [2][9][10] - 塞沃蒂尼获批治疗MAT外显子14跳跃突变的肺癌,正在探索联合奥西替尼治疗一线和二线EGFR突变肺癌 [3][16][17][18][19][20][21] - 索凡蒂尼在神经内分泌瘤和联合化疗治疗一线胆管癌等适应症有良好临床数据 [25][26] - 所得品一部用于治疗成人ITP已递交上市申请,在ITP治疗领域有较大市场空间 [26][27] - 公司管线丰富,除上市产品外还有多个处于临床后期的创新药品种 [7] - 公司采取与跨国药企合作的商业化模式,利用自身和合作伙伴的优势实现产品在中国和海外的商业化 [8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 对于福奎蒂尼二线胃癌适应症的监管决定,公司是否有信心获批上市? [14] **分析师回答** 虽然福奎蒂尼二线胃癌临床试验的PFS达到统计学显著,但OS未达到显著性,CDE可能对此存在疑虑。但考虑到目前二线胃癌治疗选择有限,福奎蒂尼与标准化疗相比仍有一定优势,公司有望获批上市该适应症。[14] 问题2 **投资者提问** 公司在一线EGFR突变肺癌治疗领域的布局如何?未来可能的竞争格局如何? [19][20][21][22][23][24] **分析师回答** 公司正在探索奥西替尼联合其他靶向药物或免疫治疗在一线EGFR突变肺癌的疗效,包括联合ADC、双抗等。未来一线治疗可能会有更多新药物加入竞争,但奥西替尼仍有望保持在一线的主导地位。公司在二三线EGFR突变肺癌的布局也较为全面,未来有望在该领域取得进一步突破。[19][20][21][22][23][24] 问题3 **投资者提问** 公司的财务状况如何?未来盈利前景如何? [28][29] **分析师回答** 公司去年受到合作里程碑付款影响营收大幅增长,剔除该影响公司产品销售仍保持30%左右的增速。公司现金储备充沛,研发费用和销售费用控制良好。预计公司从2025年开始将实现盈亏平衡并持续盈利,未来盈利前景良好。[28][29]

会议主要讨论的核心内容 - 康乃德生物在2023年取得了稳定且充裕的现金流,通过高效的研发成果转化和商业化策略,为公司的长期发展和市场竞争力的构筑奠定了坚实基础 [13][14][15][16][17] - 公司财务状况良好,资产负债率低、流动比率高、收益质量提升,展现了公司在财务管理效率和运营成本控制方面的优势,为未来发展奠定了坚实的财务基础 [20][21][22][23][24] - 公司核心产品乐德奇拜单抗在特应性皮炎和哮喘治疗领域展现出同类最佳的潜力,临床试验数据显示其在疗效、安全性和给药频率等方面均优于同类产品 [45][46][47][50][51][52][55] - 公司正在积极拓展海外市场,聚焦一带一路沿线国家的创新药市场,利用自身在研发和商业化方面的优势,有望成为全球自免疾病市场的头部企业 [33][34][35][36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在研发方面有哪些核心优势? [82][83][84] **Jiazhen Zhao 回答** 公司建立了基于T细胞免疫调节功能的高通量药物筛选平台,能够快速且高效地鉴别和筛选出针对特定靶点的疾病治疗分子,为公司早期药物研发降本增效,提升了研发竞争力。这一创新平台的建立,不仅为公司早期药物研发降本增效,同时也提升了公司在药物研发领域的竞争力。[82][83][84] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在特应性皮炎和哮喘治疗领域的核心产品有哪些优势? [50][51][52][55][59][60][61] **Jiazhen Zhao 回答** 公司的乐德奇拜单抗在特应性皮炎和哮喘治疗领域展现出同类最佳的潜力。在特应性皮炎治疗方面,乐德奇拜单抗的Q4W给药方案在疗效持续提升和维持方面表现出色,具有突破性的治疗前景。在哮喘治疗方面,乐德奇拜单抗在第24周就有明显改善哮喘控制效果,且长期治疗期间没有发现新的安全信号。这些优异的临床数据表明,乐德奇拜单抗有望成为未来特应性皮炎和哮喘治疗的重要药物。[50][51][52][55][59][60][61] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在IBD治疗领域的核心产品Icanbelimod有哪些优势? [70][71][77][78][79][80] **Lei Chen 回答** Icanbelimod作为一种S1P1小分子调节剂,在治疗溃疡性结肠炎方面展现出优异的潜力。相比于传统药物,Icanbelimod对UC的治疗效果更佳,并且在安全性和淋巴细胞恢复速度方面也优于同类产品。Icanbelimod在UC维持期的积极数据进一步证实了其在该适应症治疗中的优势,有望成为同类中最佳的S1P1调节剂,并成为UC标准治疗的重要新选择。[70][71][77][78][79][80]

会议主要讨论的核心内容 - 医药消费板块近期遭遇调整的原因,包括投资者对内需信心不足、资金流出医药消费流入周期和科技等其他板块 [2][3] - 医药行业中创新药和医疗器械细分领域的投资机会 [12][15][19][20] - 旅游出行板块在节假日期间的投资机会,如端午小长假期间的表现 [5][6][7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **LM 提问** 询问公司医药创新智诠产品的港股持仓是否有所降低 [18] **公司回答** 公司表示,目前披露的一季度末持仓情况中,港股占比为40.09%,后续可能会根据对市场的判断进行灵活调整 [18] 问题2 **九命猫 提问** 认为创新药有政策支持和修复趋势,值得关注 [14] **公司回答** 公司表示,创新药确实有较大的成长空间,但投资者需要注意其高风险高收益的特点,可以通过基金等方式分散投资风险 [14] 问题3 **无** 无其他重要提问

会议主要讨论的核心内容 - 中国抗流感药物行业概况,包括行业定义、分类、需求环境、发展历程和市场规模 [3][4][9][10][11][13][14][15][17][18] - 抗流感药物产业链分析,包括上游原料药供给、中游制药企业布局、下游终端渠道变化 [21][22][23][24][26][30][31][32] - 中国抗流感药物市场竞争格局,主要企业及其在研产品情况 [35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][51][52][53][54] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 请问东阳光药作为中国抗流感药物市场的龙头企业,其核心产品奥司他韦的市场地位如何?[56] **Jiazhen Zhao 回答** 东阳光药是中国磷酸奥司他韦产品市场的主导企业,其核心产品"可威"(磷酸奥司他韦)占据了近90%的市场份额。公司自主研发的磷酸奥司他韦颗粒剂产品在中国市场长达14年独家地位,奠定了其在抗流感药物领域的龙头地位。[56][57] 问题2 **Yang Bai 提问** 未来中国抗流感药物市场的竞争格局会如何发展?[35][36] **Jiazhen Zhao 回答** 未来中国抗流感药物市场竞争或将愈加激烈:一方面,国产企业将布局仿制药市场,在专利到期后抢占市场份额;另一方面,多家本土企业正在布局流感新药研发,新药获批上市将驱动市场分散化,增加市场竞争。[35][36] 问题3 **Joyce Ju 提问** 除了东阳光药,中国抗流感药物行业还有哪些值得关注的企业?[38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49] **Lei Chen 回答** 除了东阳光药外,中国抗流感药物行业还有一些值得关注的企业,包括: - 上海医药:以"自研+引进"模式丰富创新药管线 [39] - 双鹭药业:围绕疾病谱的变化布局产品研发 [40] - 博瑞医药:聚焦于首仿、难仿、特色原料药、复杂制剂和原创性新药 [41] - 一品红:聚焦于儿童药、慢病药领域的创新型生物医药企业 [45][46] - 华海药业:首家在美国实现规模化制剂销售的中国制药公司 [47] - 华润三九:品牌OTC龙头 [48] - 科伦药业:输液领域领先企业 [49]

会议主要讨论的核心内容 公司业务概况 - 公司通过创新二和英美战略实现转型升级,成功打造了一站式新型英美平台 [1][2][5] - 英美业务2023年实现收入4.5亿元,同比增长超200% [5] - 公司在医美领域拥有40余款自研和代理产品,覆盖350个城市4700家机构 [6][7] - 公司在糖尿病及并发症领域布局全产品线,多款产品获批上市或进入临床 [3][4] 研发及创新布局 - 公司持续大手笔投入研发,2023年研发费用5.8亿元 [3][37] - 旗下宣主生物和汇生生物在创新药研发方面取得重大进展,多款产品获批上市 [33][34][35][36] - 公司通过自研、并购和合作等方式不断丰富产品线,布局前沿技术 [15][16][17] 财务及未来展望 - 公司财务状况稳健,现金储备充足,为未来发展提供有力支撑 [5] - 随着创新药陆续上市,公司整体盈利能力有望持续提升 [38][39][40][41][42] - 公司考虑通过资产处置、分红等方式回报股东,但当前更注重业务发展 [42][43][44] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 询问公司未来研发费用的走势及对利润的影响 [38][39] **公司回应** - 各业务板块研发费用将呈现不同走势,整体呈下降趋势 - 研发费用下降及资产处置将有利于公司盈利能力提升 问题2 **投资人提问** 询问公司在英美和创新药业务的收入指引 [40] **公司回应** - 英美业务有望实现50%左右增长 - 创新药业务增长存在不确定性,暂未给出具体指引 问题3 **投资人提问** 询问公司未来股东回报政策 [42][43][44] **公司回应** - 当前更注重业务发展,但会根据资产处置等情况适时考虑分红等方式回报股东 - 公司估值被低估,未来业务发展及行业环境好转有望带动股价上涨

会议主要讨论的核心内容 中国创新药在ASCO大会的表现 - 中国创新药在ASCO大会上发布了多项临床数据,体现了创新度的持续提升 [2][3] - 中国创新药在临床数据解读的专业性要求也越来越高,需要专业团队进行拆解和分析 [3] 海瑞(SHR1912)的ADC数据 - SHR1912的CD79B ADC在41名可评估患者中ORR为56.1%,6个月DOR为62.7% [4][5] - 在不同亚组如DBRCLC、MCL等中也展现了较好的抗肿瘤活性 [5] 康方生物(AK112)的一线肺癌数据 - AK112在一线肺癌的大三期研究中,PFS中位期为7个月,HR值为0.46,显示了较好的疗效 [6][7] - 在不同亚组如三代TKI、脑转移等人群中也展现了较好的疗效 [6][7] 其他公司的数据表现 - 麦威生物的ADC产品在多个实体瘤适应症中展现出较好的疗效 [11] - 乐普生物的EGFR-ADC在鼻咽癌和头颈鳞癌中有较好的缓解效果 [11] - 汉森制药、中国生物制药等公司的ADC产品也在小细胞肺癌和黑色素瘤等领域有不错的数据 [12] 双抗疗法的发展趋势 - 双抗疗法或双抗联合ADC疗法在肺癌等适应症中展现出较好的疗效,未来有望替代部分PD-1/PD-L1疗法 [10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 对于长生药物在OS数据中95%CI跨1的问题,如何看待? [9] **Jiazhen Zhao 回答** - 随访时间延长后,OS数据可能会发生变化,不一定会跨1 [9] - 样本量扩大后,数据质量也可能会进一步提高 [9] 问题2 **Yang Bai 提问** 双抗疗法相比KL或OEL,有何优势? [10] **Jiazhen Zhao 回答** - 双抗疗法在目前的数据上看,疗效优于KL或OEL [10] - 双抗未来有望替代部分PD-1/PD-L1疗法,成为IO加ADC或双抗联合的发展趋势 [10] 问题3 **Joyce Ju 提问** 对于中国创新药在ASCO的整体表现,如何评价? [2][3] **Lei Chen 回答** - 中国创新药在ASCO上的临床数据整体表现较好,创新度持续提升 [2][3] - 但临床数据解读的专业性要求也越来越高,需要专业团队进行分析 [3]

大家好 欢迎参加东吴医药首席看事周度行情前瞻及重点个股推荐电话会议目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明声明播报完毕后主持人可直接开始发言 东吴证券研究所提醒您本次电话会议即面向机构投资者或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资建议未经合法授权严禁录音转发及相关解读涉嫌违反上述情形的 我们将保留追究法律责任的权利感谢您给予的理解和配合谢谢好的非常感谢各位投资人参加我们动物医药团队组织的关于每周日晚上八点钟的医药行情的复盘及签证及重点各国推荐我是德国证券的医药首席分析师朱姑姑同时和我 一块主持的还有我们的这个药店医疗服务分析师盛涵可以说是从本周来看在这个市场的波动的这一个背景下现在目前医药板块可以说连续出现了两周的这一个下跌尤其是本周医药指数跌幅是在3.6% 相对于户籍来说基本上还是有明显的跑速可以说是从五一以后连续两周出现明显的跑速另外一块的话现在目前从年初以来医药板块整体上医药指数跌幅是在12.2%相对于户籍的话也是跑速16% 这是一个本周的一个指数表现另外一块呢我们从本周来看是医药商业化药和医疗器械等股价呢跌幅呢相 ...